1、賺錢的與虧錢的
你是不是經常這樣復盤：這筆投資賺錢了，爲什麼賺錢？做對了什麼？這個交易虧錢了，爲什麼虧損？做錯了什麼？
但這麼復盤永遠得不到真正的結果。
賺錢很容易讓人產生一種錯覺：我賺錢了，我的判斷是對的，這個方法是有效的。實際上，一次賺錢可能包含大量運氣成分，比如說：
交易1：股票A，買入一個月漲了30%
買入理由：看好XXX產業趨勢
復盤歸因：我判斷對了行業趨勢，所以賺到了錢
實際上漲原因：公司做股權激勵，對股價有訴求，對機構放了很多利好消息
虧錢的交易就更不能簡單地問「爲什麼會虧」了，比如：
交易2：股票B，買入後次日開盤即跌8%被套
買入理由：大盤暴跌中表現堅挺 ，認爲次日反彈時會有好表現，博一個短線差價
復盤總結經驗：暴跌中的強勢股只是主力在吸引買盤
實際原因：暴跌中表現堅挺，是因爲有大資金看好買入，但當晚復盤後，認爲大盤走弱，放棄投資，次日止損導致暴跌
這樣復盤，很容易變成因爲一兩次虧損就懷疑一套成熟的方法，這在心理學上被稱爲「近因效應」，即人們的印象更容易受到最近發生事情的影響。
當你開始統計一類決策，而不是解釋某一次結果，運氣才會逐漸從復盤中被剝離出去。而復盤的目的，正是完善投資方法體系，正確的思路應該區分賺錢和虧錢的交易：
賺錢的投資，重點研究什麼是可以複製的；
虧錢的投資，重點研究的是復盤出錯的風險。
所以復盤的方法也可以分爲兩個階段：
形成成熟的投資方法之前，只復盤賺錢的投資；
形成成熟的投資方法之後，重點復盤虧損的投資。
2、復盤成功的投資，形成策略
復盤不是總結表彰大會，而是爲了複製經驗，把一次投資放進一批類似的投資裏看，重要的是未來再有20次因爲這個理由買入的股票，還能不能在大部分情況下都賺錢？
在形成成熟的投資方法之前，只復盤賺錢的投資，不要一個個地復盤，而是要積累下來，綜合起來，看它們有沒有共同結構，可以總結成可複製的策略。
所以最好的途徑就是到自己之前賺錢的記錄中去找，把賺錢的投資都整理出來，不要只記錄什麼時候買，買了什麼、賺了多少，更要記錄當時爲什麼買、如何買，什麼時候賣的。
具體而言，你需要給每筆賺錢的交易貼一些標籤，標籤分成兩類：
第一類是股票基本面標籤，包括：
行業的屬性（科技、消費還是週期）、景氣程度。
公司業績是增長、預期增長、無明顯業績變化還是不關心業績？
估值處在歷史什麼位置？
買入時市場的核心預期是什麼？
催化劑是基本面還是題材？短期還是中期？
買入的核心邏輯？
賣出或減持的原因是邏輯變化、催化劑兌現、估值過高還是資金有其他用途？
你覺得最終賺到的錢主要來自估值提升、業績增長，還是單純的市場情緒？
（如果是技術分析爲主，可以列技術分析的條件，這裏不再贅述）
這裏尤其要記錄「當時我認爲未來會發生什麼」，而不是事後寫成「後來確實發生了什麼」，可以備註這個理由最後有沒有兌現。
第二類是交易的習慣與細節，包括：
右側買入（上漲之後追進去的）還是左側買入（底部形成過程中逐步買入）？
倉位多少？一次性買滿，還是分批開倉？中途有沒有計劃外的二次加倉？
持有了多久？是否如計劃的時間？
盈利多少開始減倉，中間有沒有先止損後重新介入？
有沒有因爲短期波動改變計劃？
甚至可以記錄一些很細的東西，比如開倉、上漲、中途回撤、賣出時的心態。
基本面標籤告訴你什麼樣的股票你能賺到錢，交易標籤則告訴你如何交易更容易賺錢。
大部分情況下，看起來毫無關係的幾筆交易總是有一個共同點，比如都是在行業景氣度剛剛拐點、市場還沒有充分定價的時候買入，這個共同結構就值得單獨拿出來研究。
投資沒有聖盃，但有自己的聖盃，往往與你的能力性格、知識結構、風險偏好、資金狀況、投資目標有關。屢次用同一種方法賺錢，通常就是你在無意識中摸索出來的，只屬於你的聖盃，別人用不了你的方法，你也不一定能用別人成功的方法。
比如你發現過去幾次賺錢的交易，都發生在「行業景氣度剛剛反轉、市場卻還沒有充分反映」的階段，很可能因爲你對基本面既微妙又決定性的變化非常敏感，適合把握這一類機會。但這種過於敏感的性格並不適合持有那些景氣度很高的標的，因爲這一類標的往往有很多數據的波動，太敏感的人很可能一個小波動就匆匆下車。
發現了這些「一招鮮」的方法，你接下來就應該刻意尋找更多符合這個條件的機會，進行復制、驗證和微調。
先回憶一下，那些賺錢的投資，當時自己究竟觀察到了什麼？這個信號是不是可以提前識別？有沒有明確的買入條件？你需要把「我當時感覺不錯」逐漸變成幾個可以描述、可以檢查的條件，一套原本屬於經驗的東西，用來尋找你的下一個目標。
然後是驗證，你可以主動去市場裏篩選那些「行業景氣度剛剛反轉、市場卻還沒有充分反映」的機會，看看是否會出現類似的信號，看看這個方法能不能幫你重複選股。
還有交易條件，是否也能夠部分複製成功案例？
這時候最重要的不是把方法總結得多麼漂亮，而是不斷做小規模驗證。你甚至可以把那些「看起來符合條件、但最後沒有買」的股票也記錄下來，看看它們後來的表現如何。
經過十幾次、幾十次這樣的觀察，你會逐漸發現：哪些條件是真正重要的，哪些只是當時恰好出現的伴隨因素，哪些情況下這個方法會失效。
所謂投資方法，往往不是一次復盤總結出來的，而是在不斷尋找同類機會的過程中，被一點點篩選出來的。
當然，任何投資方法都不會穩盈，巴菲特的勝率也不會超過60%，投資的偶然因素更是永遠存在，面對那些所有條件都具備，但最後還是虧損的投資，此時，就進入復盤的第二個階段。
3、復盤虧損的投資，識別風險
很多投資者都有這樣的經歷：一個從過去的成功案例中總結出來的方法，用了幾次都不錯，於是信心大增。偏偏這一次，應該出現的信號都出現了，買入計劃早已執行完畢，基本面也如你所料，可就是股價不漲。你再一次全面審視了基本面，回顧了自己的操作，覺得沒有問題，認爲這是上天給你的考驗和機會，再拿「市場先生又犯錯了」給自己鼓勁，把倉位擴大了一倍，把一次正常虧錢做成了重大套牢。
或者是另一種心態，連續兩三次失敗，就直接放棄了這個方法。
任何投資方法都不是什麼時候都能賺錢，一定會有失效的時候，所以要知道什麼情況下會失效，形成成熟的投資方法“之後，下一步就是要尋找這些方法的適用邊際。
投資者在產生一個成功的可複製的策略後，大部分人的虧損都是策略複製中的錯誤，都是由一個個不同的具體風險事件造成的：
比如，你總結出一套「在行業景氣度反轉、估值又處於低位時買入」的方法，「景氣度判斷錯誤」是常見的原因，景氣度反轉其實是小概率事件，公司經營中的壞事成堆出現：業績向下，股價低迷，導致員工激勵失敗，骨幹跳槽，導致產品品質不穩，渠道積壓，導致經銷商竄貨，對上游價議能力下降，同行又開始打價格戰……
公司景氣度持續向下的時間越長，反轉的難度越大，你能有50%的勝率就不錯了，所謂的反轉只是局部業務調整導致的短暫反彈，實際遠沒有那麼理想：
可能是公司本身經營在轉暖，但行業低迷，導致同行打價格戰，利潤再次被拖進泥潭；
又或者公司在行業轉暖前，把過去幾年的爛賬一次性爆出來，出現預期之外的「雷」；
又或者是企業走出困境你看對了，但大盤不行，估值被壓制；
又或者企業走出困境你看對了，大盤也不錯，但市場風格不對，你買的又有點貴；
又或者企業積極轉型，需要大額融資，壓制股價……
風險總是一個個具體的風險，不到經歷時，你不知道下一次是什麼。
所以成熟的策略也並不要求你提前消滅所有虧損，而是要知道哪些虧損屬於策略本身的正常波動，哪些是策略適用邊界之外的特殊風險。
前者需要用時間去承受，後者可以識別，並中途規避，但無法避免虧損。
索羅斯說，對錯並不重要，重要的是對的投資儘可能賺得更多，錯的投資儘可能虧得更少，後者靠得正是「中途識別基本面風險並提前中止」，這是任何一種投資方法的必備功課。
因此，到了這個階段，只要你的決策條件符合策略，就不要想「這次爲什麼虧了」，也不要輕易懷疑策略本身，而是把這次虧損完整地記錄下來，想一想它到底擊穿了策略的哪一個假設，讓它構成一個未來可參考的中止條件。
還有，每一次虧損都當成本策略的一次壓力測試，看一看這個策略的最大虧損可能是多少？
總結一下，虧損的投資要一個個的復盤，識別其中的風險因素，特別是小概率風險，最後得到的不是一個「避免失敗策略」，而是一張該策略可能的「錯誤地圖」。
4、策略庫和風險庫
總結一下復盤的思路：
1、第一階段在賺錢的項目中尋找共性，形成方法，不斷測試新案例，形成策略；
2、第二階段在虧錢的項目中尋找差異，識別風險，完善策略邊界。
策略的有效性往往跟市場風格有關，所以一個成熟的投資者往往有多個策略，那每一個策略都需要經歷這樣的過程。
最後，你會形成一個策略庫，一個對應的風險庫，持續盈利的本質就是用策略庫負責賺錢，用風險庫減少回撤。
不只是投資，很多高度不確定的任務，比如創業、創新、實驗、高難度任務，等等，都是一樣：成功的價值在於複製，失敗的價值在於排雷；成功經驗應該不斷抽象化，失敗經驗就得不斷具體化。
編輯/jayden