宏觀要聞
美伊斡旋進展牽動能源定價，油價從五個月高位回落
據路透社10月20日報道，伊朗總統佩澤希齊揚在德黑蘭與巴基斯坦陸軍參謀長穆尼爾討論斡旋安排，市場重新評估停戰談判前景。布倫特原油盤中觸及111.99美元、創五個月高位後，收跌0.69%至108.79美元；美油11月合約收跌1.80%至101.79美元。與此同時，胡塞武裝繼續聲稱襲擊沙特基礎設施，沙特尚未確認相關襲擊，海灣船舶遇襲消息仍在發酵。俄羅斯柴油則在美國暫停相關制裁後恢復流向土耳其和巴西。目前，美國官員正推動煉廠提高產量，並討論重啓閒置設施；截至報道時，美伊尚未宣佈達成結束戰爭的正式協議。
法國債市風險發酵，貝森特淡化外溢但避險資產表現分化
據彭博社10月20日報道，美國財長貝森特在2WAY採訪中表示，不預計法國債券市場的動盪向其他市場廣泛擴散。法國持續抗議、財政赤字與預算推進困難，仍令其主權債務風險受到關注。路透社同日報道，傳統避險資產表現分化：美元自2月以來上漲約4%，瑞士法郎兌歐元上漲逾2%，德國國債則受到尋求避險的投資者青睞。部分機構更傾向持有短期限債券，以減少長期財政與債務不確定性的影響。黃金雖然未能在所有衝擊中同步上漲，但央行需求仍提供支撐。報道指出，能源衝擊、科技股波動與主權債務壓力交織，資金並未集中流向單一避險資產。
Anthropic巨額算力承諾曝光，IPO前財務披露再受審視
據《華爾街日報》10月20日查閱的Anthropic上市招股書草稿，公司上半年淨虧損約807億美元，其中約720億美元來自融資工具估值變化形成的會計費用，並不等同於當期現金消耗。同期收入由上年約11億美元增至163億美元，AI基礎設施支出接近90億美元。報道指出，公司未來獲取算力的潛在投入最高可能達到7500億美元，其中包括仍在談判的安排。路透社另據投資者會議消息稱，公司第三季度收入環比增長45%至168億美元，並稱當季按調整後口徑實現盈利。部分參會投資者討論的估值約爲1.5萬億美元，低於此前約2萬億美元的預期，正式上市安排尚未確定。
等待最後一跌？大摩：本輪調整或以優質股補跌畫上句號
摩根士丹利策略師Michael Wilson指出，市場當前呈現出一個耐人尋味的結構：優質因子已突破52周高位，而等權重標普500指數同期下跌近4%，大量普通個股的跌幅已相當可觀。真正尚未受到明顯衝擊的，是支撐指數的核心權重股。Wilson認爲，中期調整往往以優質股的最終補跌告終——而這種補跌，反而可能是市場重新加倉的信號，而非經濟週期終結的預兆。屆時，韌性標普500與已遭重創的普通個股之間的落差收斂，或將構成一個真實的風險介入窗口。
美國公共土地數據中心申請增多，電力、用水與審批同步受關注
據美國研究機構Center for Western Priorities10月20日發佈的分析，土地管理局記錄中至少有35項活躍的數據中心及配套設施申請，涉及西部六州超過2.4萬英畝公共土地。其中17項疑似數據中心園區申請、13項爲輸電線路、水管、通信線路及道路等配套，另有5項尚難歸類。部分申請可能位於同一園區，因此不等同於17個獨立項目。機構稱，猶他州一項規劃覆蓋逾9000英畝，擬使用尚未商業化部署的小型模塊化反應堆供電；開發商Copia在五州提交16項申請。
美股行情
三大指數漲跌不一，SpaceX績後股價走強
週二（10月20日），美股三大指數漲跌不一。美股早盤，市場傳出「伊朗與美國即將達成協議」消息，但之後參與伊美談判的外交官稱「報道有誤」，國際油價收窄跌幅，美股也回吐部分漲幅。截至收盤，道瓊斯指數漲1.02%，報52495.88點；標普500指數漲0.28%，報7712.57點；納斯達克綜合指數跌0.02%，報26424.82點。
$明星科技股(LIST2518.US)$ 數走低，（按市值排列）英偉達跌0.29%，蘋果跌1%，谷歌C跌1.11%，微軟跌0.31%，亞馬遜漲0.07%，Meta跌1.59%，特斯拉漲1.54%。
$費城半導體指數(.SOX.US)$ 跌0.29%，成分股中11家上漲19家下跌。泛林集團跌3.21%，ARM跌3.07%，阿斯麥跌0.99%，AMD跌0.62%，英特爾跌0.37%，博通跌0.07%。
$存儲概念(LIST23925.US)$ 股漲跌不一，西部數據漲3.44%，希捷科技漲2.17%，閃迪跌0.42%，美光科技跌0.98%，SK海力士跌2.16%， $Roundhill Memory ETF(DRAM.US)$ 跌1.26%。
$光通訊(LIST23979.US)$ 方面， $Roundhill Photonics & Optics ETF(LYTE.US)$ 跌0.25%。AAOI跌1.87%，Lumentum跌1.44%，CRDO跌0.75%，Coherent跌0.09%，邁威爾科技漲1.4%。
$減肥藥概念(LIST2152.US)$ 漲幅居前， $Kailera Therapeutics(KLRA.US)$ 漲12.77%， $Viking Therapeutics(VKTX.US)$ 漲6.63%，安進漲3.29%，諾和諾德漲2.42%。禮來漲3.49%續刷新高，公司計劃尋求擴大腸道疾病療法的適應症。
$熱門中概股(LIST2517.US)$ 多數走高，禾賽漲8.28%，小鵬集團漲7.6%，理想汽車漲5.67%，小馬智行漲5.39%，再鼎醫藥漲4.24%。好未來跌2.61%，騰訊音樂跌1.15%。
個股資訊
SpaceX三季度收入增長161%，AI收入暴增830%並實現經營盈利
據 $SpaceX(SPCX.US)$ 10月20日盤後發佈的三季度業績，公司收入145.75億美元，同比增長161%；淨利潤44億美元，上年同期虧損11億美元；調整後息稅折舊攤銷前利潤增至88.09億美元。超級智能業務收入75.60億美元，同比增長約830%，首次超過連接業務，經營利潤4.31億美元，上年同期虧損17.22億美元。連接業務收入52.48億美元，同比增長69%，經營利潤23.67億美元。期末星鏈消費者用戶達到1360萬，較上季增加160萬，月均單用戶收入環比提升5%至69美元。公司當季資本支出195.93億美元，其中AI相關投入164.44億美元，期末名義算力容量達1.7吉瓦。
SpaceX與特斯拉成立特別委員會，正式探討潛在合併
據路透社10月20日晚報道，馬斯克在 $SpaceX(SPCX.US)$ 業績電話會上首次確認，SpaceX與 $特斯拉(TSLA.US)$ 已經分別成立特別委員會，討論兩家公司潛在合併。他表示，個人認爲合併是個好主意，但由於自身存在利益衝突，不會參與特別委員會的討論，最終決定還需交由股東批准。這一表態將此前市場對交易的猜測推進至公司確認存在正式討論的階段，但雙方尚未宣佈達成協議，也未披露估值、換股比例或完成時間。馬斯克同時表示，SpaceX到2027年底的年化收入運行規模可能達到5000億至1萬億美元。SpaceX股價在相關表態及業績公佈後的盤後交易中一度上漲8%。
超微電腦初步營收大幅超出指引，毛利率同步上修
據 $超微電腦(SMCI.US)$ 10月20日盤後發佈的初步業務更新，截至9月底的2027財年第一季度營收預計爲185億至195億美元，顯著高於原先145億至155億美元的指引，中值較原指引提高約26.7%。公司稱，主要原因是AI平台需求增加。毛利率預計爲12.0%至12.5%，也高於此前10.4%至10.8%的區間，主要受客戶和產品組合變化推動。超微電腦股價盤後一度上漲約16%， $戴爾科技(DELL.US)$ 和 $慧與科技(HPE.US)$ 分別跟漲約6%和5%。此次披露僅爲未經審計的初步估算，尚未提供完整利潤、現金流及全年展望，公司定於11月3日發佈正式季度業績並召開電話會議。
美光桃園廠工人計劃週四罷工，公司芯片生產計劃或受嚴重影響
由於與 $美光科技(MU.US)$ 在員工獎金和利潤分成問題上的分歧，美光臺灣桃園工廠工人決定在本週四發起罷工，旨在聲援美光臺中工會。美光臺中工會與美光的第二輪談判將在週四舉行。桃園工會表示，此次行動將與美光公司和臺中工會之間的調解會議同時進行，以加大對該公司的壓力，促使其提出與員工分享利潤的具體方案。美光科技與桃園工會之間的調解於9月結束，但雙方未能達成協議。10月初，工會獲得成員授權舉行罷工。桃園工會沒有具體說明聲援罷工將持續多久，稱將於週四公佈更多細節。
亞馬遜提前接收大批英偉達機櫃，部分設備因供電不足等待部署
據Business Insider10月20日援引內部郵件及知情人士報道， $亞馬遜(AMZN.US)$ AWS啓用提前接收機櫃流程，計劃在最終部署前先接收約50億美元的 $英偉達(NVDA.US)$ GB300機櫃，並預計此後每月另接收約30億美元。部分站點雖有放置設備的空間，卻缺少足夠電力，已完成的硬件因此先存放在中轉倉庫。過去AWS通常在機櫃送達數據中心後才取得所有權，新流程允許其在供應鏈更早階段付款並確認部分資產。亞馬遜發言人稱，在部署地點附近預存設備屬於正常運營安排，並否認公司整體缺乏部署路徑。報道稱，亞馬遜今年資本支出預計約2200億美元，上季度自由現金流已轉爲負值。
奈飛下調全年廣告收入預期，四季度收入增速料繼續放緩
據 $奈飛(NFLX.US)$ 10月20日盤後致股東信，公司三季度收入128.74億美元，同比增長11.8%；淨利潤36.64億美元，攤薄每股收益0.87美元；營業利潤率34.6%，高於上年同期28.2%。四季度收入預計134.42億美元，同比增長11.5%，增速將連續第四個季度放緩；每股收益預計0.67美元，營業利潤率降至26%。公司將全年廣告收入預期由約30億美元降至27億美元，原因包括部分廣告產品功能推出較慢。全年收入及營業利潤率目標分別爲511億美元和31.5%。公司三季度自由現金流28.84億美元，並回購約48億美元股票，奈飛績後股價下跌。
蘋果iPhone Duo供應緊張持續
當下， $蘋果(AAPL.US)$ 正面臨其首款摺疊iPhone嚴重的供應限制。這款手機將於本週五正式在零售店開售。蘋果表示，預購需求「非常驚人」，但尚未說明是否計劃提高產量。摩根士丹利表示，在預購首日，部分iPhone Duo機型的線上預計交付時間已經延長至約14周——這是該機構十年來記錄到的iPhone新品最長等待時間。摩根大通分析師預計，蘋果今年將出貨約800萬至900萬部Duo，低於此前約1000萬部的預期，原因是供應受限。
成交額TOP20
港股前瞻
北水減倉港股超17億港元，淨買入騰訊控股超11億港元，淨賣出聯想集團逾7億港元
10月20日（週二），南下資金淨賣出港股17.23億港元。
$騰訊控股(00700.HK)$、$中國海洋石油(00883.HK)$、$MINIMAX-W(00100.HK)$分別獲淨買入11.48億港元、2.75億港元、1.81億港元；
$聯想集團(00992.HK)$ 、 $中芯國際(00981.HK)$ 、 $阿里巴巴-W(09988.HK)$分別遭淨賣出7.28億港元、5.72億港元、3.38億港元。
寧德時代三季度收入增長58.6%，利潤增速與經營現金流出現分化
據 $寧德時代(03750.HK)$ 10月20日晚披露的三季報，公司第三季度收入1652.21億元，同比增長58.58%；歸母淨利潤212.46億元，同比增長14.54%；扣非淨利潤188.62億元，同比增長14.86%。前三季度收入4421.37億元，歸母淨利潤645.30億元，分別增長56.19%和31.60%。同期經營活動現金流淨額616.25億元，同比下降23.60%；研發費用185.17億元，同比增長約22.9%。截至9月底，公司總資產11831.74億元，較年初增長21.37%，應收賬款和存貨分別增至1129.12億元和1447.70億元。報告同時披露，前三季度投資收益90.66億元，同比增長73.11%。
瀾起科技三季度利潤預增逾150%，DDR5高代際產品佔比提升
據 $瀾起科技(06809.HK)$ 10月20日晚披露的業績預告，三季度收入預計約20.79億元，同比增長46%、環比增長10.9%；歸母淨利潤12億至13億元，同比增長153.6%至174.7%；扣非淨利潤9.5億至10.5億元，同比增長152.6%至179.2%。公司稱，AI推理及智能體應用推動服務器CPU、內存模組及互連芯片需求，DDR5第三、第四和第五子代RCD芯片出貨佔比提升。互連類芯片收入預計20.47億元，同比增長49.3%，毛利率預計68%至68.5%，同比提高2.31至2.81個百分點。公司預計四季度相關產品需求繼續提升。
中國移動前三季度利潤下降7.9%，現金流改善與算力建設並行
據 $中國移動(00941.HK)$ 10月20日晚發佈的未經審計業績，前三季度營運收入7803億元，同比下降1.8%；股東應占利潤1062億元，同比下降7.9%。主營業務收入6577億元，同比下降3.7%，其他業務收入1226億元，同比增長9.9%；EBITDA爲2475億元，同比下降6.7%。期末移動客戶10.14億戶，5G網絡客戶7.02億戶，寬帶聯網客戶3.42億戶。經營業務現金流入淨額1853億元，同比增長約15%，在建工程則由年初618億元增至976億元。公司表示，將繼續一體推進通信網、算力網和智能網布局，加快算力市場拓展；同期股東應占利潤率爲13.6%，上年同期爲14.5%。
今日關注
關鍵詞：黃仁勳演講、特斯拉、Meta業績
經濟數據方面，韓國公佈10月前20天進出口數據，半導體出口表現將爲觀察AI與存儲需求提供線索。14:00，英國9月CPI、零售物價指數及公共部門淨借款公佈；22:30，美國至10月16日當週EIA原油庫存出爐。
財經事件方面，黃仁勳將於北京時間17:00至19:00發表GTC主題演講。16:00，歐洲央行執委奇波洛內發表講話；21:00，英國央行行長貝利發表講話。
世界智能網聯汽車大會召開，第十九屆中國—歐盟投資貿易科技合作洽談會同日開幕。美國財政部長貝森特和投資人德魯肯米勒還將參加在紐約舉行的$摩根大通(JPM.US)$—$Robinhood(HOOD.US)$ 投資者大會，該會議不向媒體開放。
業績方面， $IBM Corp(IBM.US)$ 、 $AT&T(T.US)$ 將於美股盤前公佈業績， $特斯拉(TSLA.US)$ 、 $Meta Platforms(META.US)$ 、 $泛林集團(LRCX.US)$ 和 $德州儀器(TXN.US)$ 將於美股盤後公佈業績。其中，Meta電話會安排在週四04:30，特斯拉問答直播安排在05:30。
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📢活動時間：2026年10月12日10:00~2026年11月21日09:00
*本活動僅面向富途香港地區用戶及存量投資者
編輯/rocky