近期AI硬件股持續承壓，但超微電腦的一份初步業績更新改變了盤後情緒。營收同比或增長279%，毛利率也超過此前指引，不過市場對高額AI基礎設施投資能否持續獲得回報的疑問依然存在。
AI服務器生產商 $超微電腦 (SMCI.US)$ 週二盤後公佈季度初步業績，營收和毛利率均明顯高於此前預期，顯示AI基礎設施採購需求仍在快速增長。
隨後，公司股價盤後一度上漲約14%，並帶動戴爾、惠普企業以及英偉達、AMD等AI硬件相關股票走高。週三美股盤前，該公司股價上漲16%。
超微電腦預計，截至9月30日的2027財年第一季度營收將在185億至195億美元之間，遠高於此前給出的145億至155億美元指引。FactSet統計的分析師此前平均預計營收約149億美元。
以最新指引區間中值190億美元計算，超微電腦預計季度營收將同比增長約279%，接近去年同期的四倍。與原指引中值150億美元相比，最新預估提高約27%。
公司同時上調盈利能力預期，預計季度毛利率爲12%至12.5%，此前預測區間僅爲10.4%至10.8%。超微電腦此前高速增長過程中，利潤率表現一直是投資者關注的重點，此次營收和毛利率同時超過原有預期，使市場對AI服務器需求的反應進一步擴大。
超微電腦週二常規交易時段收於32.47美元，初步業績公佈後，盤後漲幅一度接近14%。截至部分媒體統計時，公司股價盤後漲幅仍接近13%。
戴爾、惠普企業盤後跟漲
超微電腦主要圍繞英偉達、AMD等芯片供應商的產品組裝服務器和數據中心繫統，其業績通常被市場視爲觀察AI服務器採購和數據中心建設需求的指標之一。
Evercore ISI分析師阿米特·達里亞納尼（Amit Daryanani）表示，超微電腦此次披露的數據是AI計算需求的一個積極信號，尤其是營收超預期的同時，毛利率也高於此前指引。
達里亞納尼稱，如果超微電腦最終實現12%至12.5%的毛利率，將是「一項令人印象深刻的成績」。他指出，競爭對手戴爾過去在AI服務器領域具有一定定價溢價，因此超微電腦在營收快速擴張過程中同時改善毛利率，受到市場額外關注。
超微電腦的業績更新公佈後，其他服務器廠商同步上漲，其中戴爾盤後上漲超6%。漲勢也擴散至半導體板塊。英偉達、AMD、美光科技和邁威爾科技盤後均上漲2-3%，此前一段時間承壓的AI芯片和半導體股票獲得一定提振。
AI硬件採購仍強，市場仍關注投資回報
超微電腦最新數據至少顯示，截至9月底的季度內，客戶對高價AI服務器和數據中心設備的採購並未明顯減速。按照公司的初步估算，其季度銷售規模不僅遠高於此前預期，同比增速也大幅加快。
近期半導體和AI基礎設施相關股票持續波動。費城半導體指數此前連續八個交易日下跌，本週一反彈1.6%後，週二常規交易時段又下跌0.3%。市場對AI產業的關注已經逐步從硬件訂單增長，延伸至數據中心投資最終能否產生足以覆蓋高額資本成本的回報。
部分投資者同時關注依賴債務融資擴張的AI雲計算公司。CoreWeave等新型雲服務商的融資和信用狀況近期成爲市場焦點，較高的通脹和融資成本也增加了大型AI基礎設施項目的資金壓力。
因此，超微電腦營收大幅超預期可以確認其自身訂單和交付表現強勁，但暫時無法直接推導整個半導體行業的需求同步增長。公司可能獲得了競爭對手的訂單，也可能交付了單價更高的系統，部分服務器使用的芯片也可能來自此前季度已經完成的採購。
此次初步更新披露的信息仍較有限。目前尚不清楚超微電腦截至9月底季度的收入中，有多少來自大型傳統雲計算公司，又有多少來自CoreWeave、SpaceX等新型大規模算力採購方。
超微電腦計劃於11月3日正式公佈2027財年第一季度業績，屆時預計將披露更完整的收入結構、盈利情況以及業務展望。