Anthropic PBC 在向澳大利亞證券和投資委員會提交招股說明書後，將通過首次公開募股向澳大利亞投資者提供股票。
智通財經APP獲悉，Anthropic PBC 將在其萬衆矚目的首次公開募股中，直接向澳大利亞投資者發售股份。據其週一向美國證券交易委員會(SEC)提交的文件，在向澳大利亞證券與投資委員會(ASIC)遞交招股書後，澳大利亞的散戶投資者即可參與本次發行;具體發行股數將在後續文件中披露。知情人士稱，投資者預期的合理估值區間爲 1.4 萬億至 1.75 萬億美元。
這是一筆註定載入史冊的交易——按多家媒體彙總，Anthropic 擬募資至多約 1,000 億美元，將超越 SpaceX 今年 6 月 860 億美元的募資紀錄，成爲史上最大 IPO;公司將以代碼 ANT 在納斯達克上市，市場普遍預計 11 月中旬開始交易。而對澳大利亞而言，意義不止於「買到一手」。
爲什麼是澳大利亞？一個缺少 AI 標的的市場
澳大利亞此番獲得直接准入，背景是本地資本市場長期缺少 AI 核心資產。與北美和東北亞的科技重鎮相比，澳大利亞沒有今年全球股市聚焦的那些半導體公司或超大規模雲廠商，本地投資者缺乏直接敞口——這一缺口正是今年 SpaceX 在澳發行受到追捧的原因。
SpaceX 的先例給出了量化參照：負責其澳大利亞零售營銷的券商 CommSec 當時收到超過 28,000 份申請，創下該平台紀錄(該券商未披露最終向客戶配售的股數)。澳大利亞規模約 4.8 萬億澳元(3.4 萬億美元)的養老金行業，則是這筆發行在機構側的主要目標。
eToro 亞太首席分析師 Josh Gilbert 的判斷是，在「AI 領域最響亮的名字連續數年閉門發展」之後，本次發行「應當會吸引強勁的本地興趣」;相比 Firmus 那種高度依賴債務的擴張故事，Anthropic 的數字讓它站在更堅實的地基上，並提供了公開市場幾乎從未有過的東西——對前沿模型開發商的直接敞口。
Firmus 的陰影：半個月前剛塌掉的那一單
本次發行的背景是「澳大利亞市場仍因一宗數據中心交易的崩塌而陣痛」——Firmus Grid。這家英偉達支持的 AI 數據中心公司原計劃成爲澳大利亞近三十年來最大規模的 IPO：按每股 11 澳元發行，募資最高 55 億美元，對應估值約 437 億澳元(約 304 億美元)，原定 10 月 23 日掛牌。但簿記過程中需求明顯轉弱——部分潛在投資者擔憂現有股東在上市後迅速拋售形成的供給壓力，也質疑其定價較 8 月一輪私募融資估值(105 億美元)高出近三倍。
據報道，承銷方一度考慮下調至每股 8 澳元左右。最終 Firmus 於 10 月 9 日宣佈撤回澳交所上市申請，理由爲「近期市場波動與當前市況」，並轉向私募市場融資。公司 2019 年以比特幣挖礦起家，目前約 1 吉瓦的管線中實際建成容量僅約 42 兆瓦;本地機構反應冷淡，Morningstar 分析師稱其具備「繁榮期」特徵，另有基金直言「我們在基本面算術上存在困難」。其股東 Maas Group 股價當日盤中一度暴跌 30%。
正是這一對照，構成了 BetaShares 投資策略主管 Cameron Gleeson 的核心論點：「許多澳大利亞投資者會熱衷於參與 Anthropic 的 IPO。Anthropic 與 Firmus 是完全不同的標的——Anthropic 賣的是客戶已經在付費、且還在不斷增加支出的產品。」
Anthropic 的賬本：「有付費客戶」站得住腳
招股書首次披露了 Claude 開發商的完整財務面貌。2026 年上半年營收 162.86 億美元，上年同期爲 11.6 億美元;此前營收從 2023 年的 4,100 萬美元，增至 2024 年的 3.86 億美元、2025 年的 45.9 億美元。僅第二季度營收就達 115.6 億美元，並實現首個季度經營利潤 9.74 億美元。
雖然整體虧損巨大，但主要來自會計而非現金支出：上半年淨虧損 807.48 億美元，其中約 723.88 億美元源於可轉換票據等金融工具公允價值隨公司估值上升而產生的變動;同期經營虧損僅 6.93 億美元，調整後經營利潤 16.2 億美元，經營性現金流實現轉正至 39.3 億美元，截至 6 月 30 日現金及短期投資合計 1,316.5 億美元。這在結構上確實區別於 Firmus 那種依賴外部融資的建設期故事。
客戶側同樣紮實：截至 9 月 30 日，過去 12 個月消費超過 100 萬美元的客戶超過 1,900 家、超過 10 萬美元的超過 11,900 家(一年前分別爲 950 家口徑)，淨收入留存率達 900%，超過半數《財富》500 強企業爲其客戶。代價是極重的算力賬單：上半年算力與基礎設施支出約 89 億美元，未來算力承諾按不同統計口徑在 5,180 億美元至超過 6,000 億美元之間。
麥格理牽頭、CommSec 再打零售牌
承銷團陣容龐大，據澳大利亞媒體援引知情人士，麥格理集團(Macquarie Group)的資本募集部門預計牽頭澳大利亞部分的發行，而澳洲聯邦銀行旗下券商 CommSec 將牽頭零售營銷——後者正是 SpaceX 澳大利亞零售營銷的操盤方。
需要注意的是分工差異：麥格理負責的是承銷牽頭，CommSec 負責的是面向散戶的營銷分銷，兩者不是同一角色。此外，由於 S-1 尚未給出價格區間，澳大利亞招股書仍未遞交 ASIC;參照 SpaceX 的經驗，定價區間確定到澳洲文件落地大約需要一週時間，本地的價格、配額與分銷安排都還是未知數。
監管口徑則已定調。ASIC 表示對本次發行採取「務實且具有建設性」的態度，與其處理 6 月 SpaceX IPO 時一致，但要求就本地風險、治理差異與投資者權利作出實質性披露。澳大利亞投資者拿到的披露文件將由美國註冊文件加一份澳大利亞專屬補充文件組成。這一條並非形式主義：Anthropic 的治理結構特殊——由七位創始人共同持有的一股 F 類股份掌握 50.1% 的股東投票權，董事會多數席位由信託選出，另有公益基金持有 5% 的無投票權股份，創始人承諾捐出個人持股的 80%。散戶買到的是經濟收益，不是控制權。
發行還覆蓋日本、加拿大、瑞士、英國及部分歐洲地區;澳大利亞是其中少數允許散戶直接參與的市場之一。
專業投資者不必等：兩條參與路徑
按招股書的安排，專業與成熟投資者可直接參與 Anthropic 的美國發行，無需等待澳大利亞監管文件。養老金等大型機構投資者歸入專業投資者類別;成熟投資者的法定門檻爲淨資產不低於 250 萬澳元，或年收入不低於 25 萬澳元。
本地券商 IG Australia 已率先推出可由交易者申購單股的通道，其董事總經理 Michael Jones 稱，澳大利亞散戶過去很難在大型美股 IPO 中拿到配額;該公司 CFD 市場上的 Anthropic 成交自推出以來已放大逾 27 倍，早期指示性需求甚至強於當年的 SpaceX。Morningstar 則提示時機因素：本次發行落在美國中期選舉之後，政策方向與 AI 板塊業績圖景更爲清晰，可能反而是有利的一面。
換句話說，澳大利亞的機構資金早已繞道入場——這一次開放的是「普通人」的通道，而這恰恰是市場情緒最微妙的地方：它既承接了 SpaceX 創紀錄的散戶需求，也揹負着 Firmus 折戟留下的心理創傷。
風險同樣擺在那裏。招股書自身警告營收高速增長「無法保證會以任何程度持續」;客戶集中度偏高，按不同報道口徑，兩家未具名客戶約佔上半年營收 23%，或前五大客戶約佔 25%、單一客戶不超過 10%。deVere Group 首席執行官 Nigel Green 將此形容爲「對整個 AI 交易的一次公投」：若掛牌大漲，排隊上市的 AI 公司會更多;若失手，科技股估值可能迅速重定價。Lightshed 的說法更極端——Anthropic「可能成爲全球最有價值的公司，也可能最終破產」。
對澳大利亞而言，這還有一個超出財務的層面：Anthropic 已在招股書中把澳大利亞列爲北美以外唯一被明確點名的已簽約數據中心容量所在地，並公開遊說調整當地版權規則，稱這是其推進數十億美元級數據中心投資的前提。澳洲聯邦銀行(CBA)則早在 2025 年就成爲 Anthropic 的戰略投資方，其年報披露該筆持股在 6 月底估值 15 億美元。