美股「最強4月」成泡影？三大逆風突襲，反彈之路或功虧一簣

在經歷了動盪的第一季度後，投資者原本寄希望於美股能利用4月這一傳統「強勢月」實現反彈。然而，現實可能比歷史規律更加殘酷，多股負面勢力的合圍正讓市場復甦前景變得撲朔迷離。

受人工智能行業洗牌以及伊朗衝突帶來的強烈不確定性影響，$標普500指數 (.SPX.US)$在第一季度下跌4.6%，創下2022年以來最差開局。儘管4月初美股曾出現短暫回升，且歷史數據顯示4月往往是標普500指數全年表現第二好的月份，但目前的宏觀環境已不可同日而語。

Empower首席投資策略師瑪塔·諾頓（Marta Norton）直言，當前市場的核心焦慮只有一個，那就是「伊朗局勢」。這一衝突不僅推高了油價，更直接威脅到了維持股市反彈的三大支柱：通脹放緩、聯儲局減息預期以及堅挺的企業盈利。

通脹「死灰復燃」

在三大擔憂中，通脹回升是最迫切的威脅。雖然目前的經濟數據尚未完全消化伊朗衝突對能源以外領域的深層影響，但即將公佈的3月消費者價格指數（CPI）被視爲自2月底衝突升級以來對市場的「第一記重錘」。

預警信號已經出現：上週公佈的3月ISM價格支付指數錄得2022年中期以來的最高點，顯示企業面臨的投入成本大幅上升。Ameriprise首席經濟學家拉塞爾·普萊斯（Russell Price）預計，3月CPI同比漲幅或達3.3%，而聯儲局青睞的通脹指標——核心PCE物價指數預計將在第二季度達到4%的峰值。

由於能源驅動的通脹極易向核心通脹擴散，這令市場擔心通脹將展現出極強的「粘性」，進而迫使聯儲局在高利率軌道上停留更久。

聯儲局貨幣路徑生變

聯儲局主席鮑威爾近期表態稱，利率路徑將視經濟風險而定。目前，強勁的就業市場給了聯儲局「按兵不動」的底氣。數據顯示，美國3月新增就業17.8萬人，失業率降至4.3%，經濟的超預期韌性削弱了減息的緊迫性。

市場預期已發生劇烈逆轉。根據CME利率觀察工具，交易員目前預計聯儲局在12月會議上維持利率不變的可能性高達72.7%。回望去年年底，市場曾激進預測2026年底前會有四次減息，如今這種樂觀情緒已煙消雲散。

企業業績的不確定性

當宏觀環境陷入迷霧，企業盈利表現就成了股市最後的「救命稻草」。

表面上看，目前的企業盈利前景依然樂觀。FactSet數據顯示，標普500指數2026年的每股收益（EPS）估值約爲320美元，同比增長4.1%。分析師對第一季度的業績指引也普遍偏向正面。

但隱藏在樂觀數字背後的是結構性失衡：盈利增長高度集中在信息技術行業。一旦科技龍頭的增長動能出現鬆動，整體盈利藍圖將變得脆弱不堪。此外，由於伊朗衝突爆發僅月餘，企業管理層在即將到來的業績期中，可能很難準確評估地緣政治動盪對長期業績的實質性破壞。

編輯/Rocky