五年內第二輪能源衝擊來襲，全球五大央行預計本週集體按兵不動。特朗普社媒發帖持續攪動油市，中東戰火令通脹走勢難以預判。聯儲局警惕高通脹"嵌入"經濟，歐洲央行最有底氣觀望，日本、英國加息預期驟然降溫。2022年誤判通脹的慘痛教訓仍歷歷在目，各央行寧可靜觀其變，也不願在迷霧中輕舉妄動。
五年內第二次重大能源價格衝擊正籠罩全球貨幣政策決策，各大央行本週將相繼召開利率會議，但預計普遍按兵不動。
特朗普在社交媒體上的頻繁發帖持續攪動能源市場，令政策制定者難以對通脹走勢作出可靠預判。聯儲局、歐洲央行、日本央行、加拿大央行和英國央行均將在本週公佈利率決議，決策背景是中東戰爭引發的地緣政治風險與大宗商品市場的劇烈波動。
據英國《金融時報》，T Rowe Price首席歐洲宏觀策略師Tomasz Wieladek表示，「鑑於海灣局勢的不確定性，以及能源衝擊如何向增長和通脹傳導尚不明朗，目前各央行的正確做法是靜觀其變。」市場對本週各央行加息的預期概率極低，但通脹風險正在積聚。
此次會議的最大陰影，來自2021年至2022年那輪通脹大幅飆升的歷史教訓——彼時多家央行因行動遲緩而飽受批評。政策制定者們深知，若再度誤判形勢，代價將極爲沉重。
特朗普帖子重塑油市行爲邏輯
本輪能源市場動盪的一個顯著特徵，是特朗普社交媒體發帖對油價的直接衝擊。對沖基金城堡（Citadel）大宗商品主管Sebastian Barrack上週在英國《金融時報》於瑞士舉辦的會議上表示，特朗普在伊朗戰爭期間的社交媒體發帖，已從根本上改變了石油市場的運行方式。交易員們往往難以應對其頻繁發帖及伊朗政權回應所引發的劇烈波動。
面對這一高度不確定的環境，各央行已調整決策框架——不再聚焦於單一的中央預測，而是更加註重情景分析，將中東衝突的多種可能結果納入考量。
前英國央行官員、現任職於歐亞集團的Jens Larsen指出，"對於一位習慣於思考邊際定價和勞動力市場演變的央行官員而言，這是一個巨大的挑戰。"
歐洲央行：最有底氣的觀望者
在主要西方央行中，歐洲央行被認爲處於相對有利的位置。PGIM Fixed Income首席歐洲經濟學家Katharine Neiss表示，歐洲央行是"唯一一家將通脹真正壓回2%目標的央行"，這賦予其更大的政策騰挪空間。
金融市場目前定價歐洲央行今年將從當前2%的水平加息兩次，但歐洲央行首席經濟學家Philip Lane上週已明確表態，該機構不急於作出判斷。"在我們更清楚地了解這場戰爭將持續多久之前，很難判斷這究竟是一個暫時性階段，還是對歐洲經濟的更大沖擊，"他在法蘭克福的一場小組討論中表示。
摩根士丹利經濟學家Jens Eisenschmidt則認爲，歐洲央行能夠"首次對是否需要採取行動作出妥善評估"的時間節點，"最早也要到6月，甚至可能更晚"。
聯儲局：通脹風險警報已響
聯儲局將於週三投票，維持3.5%至3.75%基準利率區間幾乎已是板上釘釘。聯儲局已將減息前景擱置，等待官員們更清晰地判斷伊朗戰爭是否會妨礙其實現2%通脹目標，或進一步損傷本已走弱的美國就業市場。美國2月個人消費支出（PCE）年率通脹爲2.8%，仍高於目標。
然而，部分官員已開始就通脹風險發出警告。聯儲局理事Chris Waller本月警告稱，不僅來自戰爭，還有來自特朗普貿易政策的一系列價格衝擊，正威脅侵蝕美國公衆對聯儲局控制通脹能力的信任。Waller表示，能源價格持續高企的時間越長，高通脹"嵌入"美國經濟的可能性就越大，家庭和企業將開始將更強的價格壓力定價爲永久性現象。
住友三井銀行美洲首席經濟學家、前美國財政部長顧問Joe Lavorgna表示，"我們正在進入另一場持續時間不確定的供給衝擊，而美國通脹仍遠高於目標。"
日本央行與英國央行：加息預期驟然降溫
日本央行的政策轉向預期同樣遭遇逆轉。投資者此前曾預計日本央行將於本週將基準利率從約0.75%上調，但市場目前對此概率的定價已極低。伊朗衝突引發的不確定性，疊加日本作爲能源和工業原材料重度進口國的特殊脆弱性，令加息時機愈發難以把握。
日本央行行長植田和男近期的講話中未包含任何暗示4月加息的表述，官員們也已釋放信號，央行不再尋求出其不意地行動。瑞銀經濟學家Go Kurihara預計，日本央行週二的決議將伴隨通脹預測的大幅上調和經濟展望的下調。
英國央行同樣如此。該行3月曾似乎暗示近期可能從3.75%加息，但在行長貝利發出信號稱投資者反應過度之後，交易員目前對此類舉措的押注概率已極低。
Wieladek總結了各央行的共同心態："他們想知道，我們是否正在走向2022年那種情形——通脹漲幅遠超預期。而僅憑一個月的數據，他們根本無法作出判斷。"
編輯/Joe