今日， $曦智科技-P (01879.HK)$ 正式登陸港交所，成爲全球「AI光算力第一股」。在上午9時起的盤前交易時段，截至發稿，曦智科技報價880港元/股，相較183.2港元/股的發行價，漲幅超380%。
在大模型推動算力需求持續增長的背景下，傳統電計算和電互連正在面臨功耗、帶寬、延遲等多重約束，光電混合算力正是在這一背景下受到關注。作爲一家聚焦光電混合算力的企業，曦智科技的上市，讓光計算、光互連得以吸引更多資本加入。
曦智科技的成長也折射出上海在集成電路、人工智能和硅光芯片方向的產業集群優勢。上海跑出全球「AI光算力第一股」背後，是戰略、產業生態、人才、市場的多方共振。
從更深遠的意義看，這既有利於上海、浦東打造全球硅光算力樣本，也有利於推動我國硅光芯片產業實現底層技術自主可控，還有利於推動全國AI算力基礎設施重塑下一代算力架構，從而賦能人工智能的長遠發展。
光互連需求明確，光計算空間巨大
近期科技企業赴港上市熱潮中，除曦智科技外，不乏 $MINIMAX-W (00100.HK)$ 等大模型企業及 $壁仞科技 (06082.HK)$ 、 $天數智芯 (09903.HK)$ 等GPU企業。曦智科技創始人兼CEO沈亦晨告訴財聯社記者：相較於中國科技企業追趕國際頭部企業的整體態勢，在硅光芯片、光計算領域，全球資本市場還尚未出現可對標公司。
那麼「光計算」是什麼？
沈亦晨介紹，當前AI產業進入高速發展快車道，全球電芯片算力和電互連的瓶頸凸顯，難以應對超節點的算力需求，一方面摩爾定律呈現放緩趨勢，另一方面傳統電互連和算力的性能差距增大。
爲緩解上述限制，業界已轉向銅互連及傳統光模塊，但銅互連僅能實現「短距離、低帶寬」傳輸；傳統光模塊難以突破帶寬瓶頸，僅能實現「長距離、低帶寬」傳輸。爲此，曦智科技主要從兩條路徑切入：一是通過光來建設更好的互連能力，二是通過光來提升計算能力。
所謂光計算，是指通過以光子替代電子進行數據處理，相較於傳統電計算，光計算天然具備低時延及高通量優勢，從而在單芯片性能上實現巨大躍升。
沈亦晨告訴財聯社記者，“光子計算的應用場景主要是兩個方向，一是大模型的推理，尤其是低延遲的大模型推理，可以比較好地發揮光計算的特點和優勢；二是在AI for science方面，光計算的高通量和高併發能力可以有更大發展空間。”
目前，曦智科技在光計算業務的產品組合包括旗艦 PACE 系列光電混合計算加速產品、Gazelle 開發系統、OptiHummingbird 加速卡以及 LTSimulator。
在光互連解決方案方面，相較於電互連，其延遲更低、帶寬更高且能效更高，曦智科技提供通過光信號連接包括GPU、CPU、xPU、交換機及存儲芯片的綜合解決方案。
沈亦晨強調，當前光互連需求更爲明確，落地節奏也更快；而光計算仍處商業化早期階段，但作爲一種顛覆性的計算新範式，具有更廣闊的市場價值和想象空間。
根據弗若斯特沙利文的資料，截至2025年，光計算芯片在中國AI推理芯片的市場滲透率少於0.5%，預計到2040年將達到20%。
約七成募資將用於研發，投資者陣容豪華
根據招股書，曦智科技本次募集資金的約70%將於未來五年用於研發，其中約35%將用於發展光互連業務，重點攻堅高端硅光芯片設計、高速光電傳輸等核心技術，約35%將用於光計算業務的持續研發，集中資源迭代並研發下一代光電混合計算卡，加速落地商業化。
曦智科技以光子矩陣計算（oMAC）、片上光網絡（oNOC）和片間光網絡（oNET）三大核心技術爲基礎，打造光子計算和光子網絡兩大產品線，目前已成功端到端部署三個光互連千卡GPU集群。
招股書顯示，公司2023年至2025年營收分別爲0.38億元、0.60億元和1.06億元，公司毛利由2023年的0.23億元增長至2025年的0.41億元。同期，公司累計研發開支超過11億元。
從業務結構來看，光互連構成曦智科技的主要收入來源。2024年至2025年，光互連Scale-up產品收入由4702萬元增至7558萬元。在中國獨立Scale-up 光互連解決方案供應商中，2025年曦智科技以收入計排名國內市場第一，佔市場份額約88.3%。
光計算業務方面，其2025年的收入模式從以技術開發服務爲主，轉向以產品銷售爲主。招股書顯示，2025年光計算業務合計收入爲2209萬元，佔總收入20.8%。
值得關注的是，曦智科技此次赴港上市引入的基石投資人陣容堪稱豪華。
招股書顯示，此次基石投資者陣容集產業、主權、國際長錢及頂級專業資本，涵蓋阿里巴巴、中移資本等AI算力產業鏈巨頭，GIC、貝萊德等國際主權基金和美歐一線長線基金，並匯聚了高瓴、景林等國內頭部私募、科技行業多策略基金等。
在IPO前，曦智科技也已完成多輪融資，包括中國移動、騰訊、百度、沙特阿美、紅杉資本、經緯創投、淡馬錫、和利資本、長飛產業基金、中科創星、國新基金、上海國投、上海科創、沂景資本、浦東創投等。
浦東創投有關人士近日向財聯社記者介紹道，集團聯合中國移動、上海國投、國新基金等知名投資機構共同參與曦智科技C輪超15億元融資，集團出資1億元，主要基於區域產業佈局、企業技術壁壘及團隊實力的核心考量。
「曦智科技聚焦光電混合計算和光互連兩條細分賽道，是浦東新區在集成電路補鏈的重要關鍵節點，這一投資有助於深化浦東在光電產業鏈上的集聚效應，強化浦東未來產業科技創新核心功能，助力浦東打造『人才磁場』。」浦東創投表示。
編輯/KOKO