阿聯酋宣佈將於5月1日正式退出歐佩克後數小時，華爾街已開始評估未來數週乃至數月內對能源市場的影響。
摩根大通、瑞銀、彭博社的分析師在覈心判斷上高度一致：短期內布倫特原油不太可能出現大幅波動，因爲霍爾木茲海峽封鎖仍是制約海灣能源出口的首要瓶頸。
週二當日，現貨價格對這一消息的反應幾乎微乎其微，從日內高點僅回落1%，當日仍累計上漲3%。
然而，布倫特中期前景正逐漸籠罩在陰雲之下。一旦美伊達成和平協議、霍爾木茲航運恢復正常，阿聯酋便可在歐佩克配額體系之外自由擴產。屆時全球原油供應將迎來新一輪衝擊，石油卡特爾的價格託底能力將被進一步削弱，海灣出口正常化後布倫特的下行風險也將隨之上升。
阿聯酋與歐佩克的歷史性分手，符合阿聯酋的長期戰略與經濟規劃。此舉體現了該國能源政策的演進——在持續以負責任方式維護市場穩定的同時，增強應對市場動態的靈活性。這個加入石油卡特爾近六十年、如今位居歐佩克第三大產油國的成員，將於5月1日正式離開，並可能在此後數月內啓動原油增產。
摩根大通分析師Ian Mitchell向客戶表示：
阿聯酋已宣佈退出歐佩克。原油價格短期走勢仍將由霍爾木茲海峽局勢主導，但此次退出很可能意味着中期油價將低於原本預期水平，不過影響因素較爲複雜。
在歐洲油氣股多頭獲利了結這件事上，寧可做早，不要做晚。
米切爾援引了阿聯酋能源部長Suhail Mohamed al-Mazrouei去年的一句關鍵表態：「如果市場需要，我們可以做到日產600萬桶。」不過，2027年日產500萬桶的官方增產目標維持不變。
油價影響——短期有限，中期因阿聯酋增產而面臨更大下行壓力。此次公告對油價的即時衝擊有限——只要霍爾木茲海峽持續封鎖，阿聯酋就無法擴大出口，增產也就無從談起。
中期來看，中東局勢正常化後油價可能走低，因爲阿聯酋將不再受歐佩克配額約束，可自由擴產。但最終影響幅度取決於以下幾個因素：
一是阿聯酋當前的實際產量水平。
二是當前（正常化後的）產量與實際最高產能之間的缺口能多快彌合——阿聯酋在週二聲明中承諾「將繼續以負責任的方式，根據需求和市場狀況，循序漸進地增加市場供應」。
三是歐佩克其餘成員對阿聯酋擴產的反應。不過，沙特及其他成員國不太可能願意進一步減產、從而爲阿聯酋的增產騰出空間。
美伊衝突爆發前，阿聯酋2月份的日產量爲340萬桶。摩根大通戰前預測，阿聯酋今年日均產量約爲390萬桶，而歐佩克12國總產量爲2890萬桶/日，更廣泛的歐佩克+總產量爲3770萬桶/日。
瑞銀分析師Henri Patricot對阿聯酋退出歐佩克的初步研判，其結論與摩根大通如出一轍：在霍爾木茲海峽咽喉要道仍受阻的情況下，短期油價衝擊有限；但一旦海灣出口恢復正常、阿布扎比得以在配額體系之外自由擴產，中期格局將明顯轉熊。
Patricot向客戶表示：
短期影響有限，中期油價面臨下行風險。
鑑於霍爾木茲海峽重新開放的時間和節奏仍是主要驅動因素，我們認爲此次公告不太可能對近期油價產生實質性影響。目前阿聯酋出口已處於其所能達到的最大上限，在霍爾木茲航線重新暢通之前，增產無從實現。
着眼更長遠，此次公告對油價而言很可能是利空。
衝突爆發前，阿聯酋原油日產量爲360萬桶，距其450萬桶/日的產能上限（瑞銀估計）尚有近100萬桶的差距。多個新項目即將投產，預計到2029年將使該國產能提升至500萬桶/日。阿布扎比國家石油公司表示，目前產能已達485萬桶/日，目標是在2027年達到500萬桶/日。
阿聯酋此前從未實現超過370萬桶/日的原油日產，但我們認爲，一旦海峽重新開通，如有意願，該國完全有能力迅速提升產量。
阿聯酋的聲明顯示，其增產可能不會立即衝至最高產能。此外，海灣合作委員會內部凝聚力減弱帶來的地緣政治風險上升，也可能在一定程度上抵消增產對價格的下行壓力。
阿聯酋並非首個退出歐佩克的成員國——卡塔爾和安哥拉近年來相繼離開。但阿聯酋此次退出，對歐佩克而言是一次重大挑戰。
阿聯酋是歐佩克的元老級成員，於1967年歐佩克成立後不久以阿布扎比酋長國名義加入。它是第三大產油國，閒置產能居成員國第二位，約佔歐佩克總閒置產能的25%。阿聯酋的離開，很可能削弱歐佩克未來管理石油市場供需平衡的能力，進而推升長期油價波動性。
其他歐佩克成員效仿離開的風險也將隨之上升。除沙特外，沒有任何成員國擁有與阿聯酋相當的閒置產能，但伊拉克等國已有計劃在未來數年內擴大產能。
長期經濟影響方面，在一種較爲極端的情景下（我們認爲可能性不大）——若阿聯酋在2027年底前迅速將產量提升至500萬桶/日，其石油GDP或將躍升逾20%。
彭博社資深能源專欄作家Javier Blas的判斷與摩根大通、瑞銀不謀而合，也即短期油價衝擊有限，但中期走勢趨於看跌：
全球石油市場眼下正經歷極度供應匱乏。
但也許幾周、幾個月之後，它可能迎來一場洪水：霍爾木茲海峽重新開通，同時一場新的價格戰隨之打響。上一場價格戰在2020年由沙特與俄羅斯之間展開。下一場或許將在鄰居之間上演——利雅得與阿布扎比，分列兩側。
財經金融博客Zerohedge撰文稱，可以確定的是，一旦中東和平恢復、霍爾木茲航運正常化，阿聯酋將可在歐佩克配額體系之外自由擴大原油產量。這將形成中期供應過剩壓力，可能推動布倫特和WTI原油價格走低，並將能源市場推入「長期低油價」格局。下一個問題是：委內瑞拉及其他歐佩克成員國是否將步阿聯酋後塵。
編輯/KOKO