瑞幸咖啡一季度營收120億元，同比增長35%，超市場預期；淨利潤5.06億元，同比微降3.6%。剔除股權激勵後，非GAAP淨利潤6.86億元，同比增長5.9%。門店總數增至33596家，但自營同店銷售增速轉負（-0.1%）。配送費激增89.8%拖累利潤率。公司同時宣佈3億美元回購計劃，爲首個股票回購計劃。
4月29日，瑞幸咖啡發佈2026年第一季度業績。當期公司實現總淨營收119.96億元，同比增長35.3%，高於彭博預期的116.9億元。
盈利表現分化明顯：GAAP淨利潤爲5.06億元，同比下降3.6%，淨利率由去年同期的5.9%收窄至4.2%；剔除股權激勵等非現金項目後，非GAAP淨利潤爲6.86億元，同比增長5.9%。經調整每股ADS淨收益爲2.16元，同比增長8%。
開店節奏仍在提速。一季度淨新開2548家門店，截至季末門店總數達33,596家，其中自營店21,807家，聯營店11,789家。平均月交易客戶數爲9,309萬，同比增長25.3%。值得關注的是，自營門店同店銷售額增長轉負，從去年同期的正增長9.2%降至-0.1%。
業績同時宣佈，董事會已授權一項股票回購計劃，公司可在未來12個月內回購不超過3億美元的美國存托股份（ADS），爲首個股票回購計劃。CEO郭謹一表示，這體現了公司對提升股東回報和創造長期價值的承諾。截至季末，按當前股價計算，3億美元回購規模約佔公司總市值的5%-6%。
營收結構：聯營店增速跑贏自營，GMV增長35.8%
一季度，瑞幸總商品交易額（GMV）達141億元，同比增長35.8%，與淨營收增速基本匹配。
分收入來源看，自營門店收入爲85.92億元，同比增長32.6%，佔總營收比重從去年同期的73.4%降至71.7%。聯營門店收入爲30.15億元，同比增長44.9%，增速明顯快於自營，佔比從23.5%升至25.1%。聯營店收入中，物料銷售19.79億元，利潤分成及特許權使用費3.72億元，配送服務費4.53億元。
產品結構方面，現制飲品淨收入82.57億元，同比增長34.0%，佔總營收68.8%；其他產品（烘焙、零食等）淨收入5.66億元，同比增長18.7%，佔比4.7%。
成本費用：配送費激增近九成，門店利潤率承壓
成本端壓力集中體現在配送費用上。一季度配送費用爲13.08億元，同比激增89.8%，遠超營收增速。公司解釋主要因第三方平台配送訂單量大幅增加。配送費用佔營收比重從去年同期的7.8%升至10.9%。
原材料成本爲48.54億元，同比增長35.8%，與營收增速基本同步；門店租金及其他運營成本爲30.61億元，同比增長31.4%；折舊攤銷4.52億元，同比增長33.7%。
銷售與營銷費用爲7.32億元，同比增長47.5%，佔營收比重從5.6%升至6.1%，主要因廣告推廣及第三方平台佣金增加。管理費用爲8.51億元，同比增長24.9%，佔營收比重從7.7%降至7.1%，體現一定規模效應。
門店層面，自營門店運營利潤爲11.69億元，同比增長5.9%；但運營利潤率從17.0%降至13.6%，壓縮了3.4個百分點。同店銷售轉負疊加配送成本飆升，是利潤率收窄的直接原因。
非GAAP淨利6.86億增5.9%
按GAAP口徑，瑞幸一季度營業利潤爲7.16億元，同比下降2.6%，營業利潤率從8.3%降至6.0%。剔除股權激勵費用後，非GAAP營業利潤爲8.98億元，同比增長4.1%，非GAAP營業利潤率爲7.5%。
淨利潤層面，GAAP淨利潤爲5.06億元，同比下降3.3%；非GAAP淨利潤爲6.86億元，同比增長5.9%，非GAAP淨利率爲5.7%。經調整每股ADS淨收益爲2.16元（基本）和2.08元（稀釋），上年同期均爲2.00元。
現金流方面，一季度經營活動現金流淨額爲7.91億元，低於上年同期的8.97億元。期末現金、受限資金及短期投資合計爲90.55億元，較年初略有增長。