聯儲局主席鮑威爾在任內最後一次新聞發佈會上宣佈利率接近中性，並表態將在卸任主席後留任理事等待調查徹底結束。
當地時間週三，聯儲局宣佈將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%不變。在隨後舉行的新聞發佈會上，即將於5月15日卸任聯儲局主席的鮑威爾，針對通脹數據、減息路徑以及近期針對聯儲局的政治壓力，進行了相關回應。
他強調，目前的貨幣政策立場「處於一個非常好的位置」，強調在油價和關稅的雙重衝擊下，減息仍需等待。警告政治干預將對市場和經濟引發災難性後果。
將繼續留任理事，承諾絕不當「影子主席」
作爲聯儲局主席任內的最後一次新聞發佈會，鮑威爾的個人去留成爲市場絕對焦點。對於5月15日主席任期結束後留任聯儲局理事（任期至2028年）的決定，鮑威爾給出了極其直白的解釋：
「我真正擔心的是針對聯儲局的一系列法律攻擊，這些攻擊威脅到我們在不考慮政治因素的情況下實施貨幣政策的能力。這些來自政府的法律行動在我們113年的歷史中是前所未有的……過去三個月裏發生的事情，讓我覺得除了至少堅持到事情塵埃落定之外別無選擇。」
針對司法部近期的刑事調查風波，鮑威爾明確表示：
「在調查以透明和終結的方式真正徹底結束之前，我不會離開理事會。」
儘管留任，鮑威爾極力淡化自己對未來聯儲局的干預色彩，回應了市場關於他可能阻礙新主席施政的擔憂。他承諾將保持低姿態：
“我永遠不會做影子主席之類的事情，那是我永遠不會做的……我計劃在擔任理事期間保持低姿態，努力支持主席，支持主席想要去的方向。”
利率已接近中性，能源與關稅衝擊終將消退
在市場最關注的利率路徑和通脹指引上，鮑威爾展現出了極強的耐心。他認爲，當前利率已經「非常接近中性利率」。
「我一直認爲中性利率在3%到4%之間。我們略高於3.5%。所以這完全在我認爲合理的範圍內。」
鮑威爾指出，由於勞動力市場在輕微降溫，當前的政策立場可能處於「輕微限制性或中性的高端」。在這種有利位置下，聯儲局有底氣「等待並讓事態發展」。
對於近期的通脹反彈，鮑威爾將其歸因於能源衝突和關稅。他堅持認爲：
“關稅會導致一次性的價格上漲，並且這種影響會隨着時間消退……我們確實預計這將在未來兩個季度內發生。”
對於中東局勢推高的油價，他承認短期內會推高整體通脹，甚至可能因爲奪走消費者的可支配收入而「對GDP造成打擊」，但在此之前，聯儲局不需要急於改變利率或前瞻指引。
此外，針對點陣圖和會議聲明中「寬鬆傾向」措辭的修改，鮑威爾坦言，儘管委員會內支持修改措辭的人數在增加，並有成員提出異議，但多數人目前認爲「不需要在這次會議上這樣做」。
他還順帶自嘲道：「我從來不是點陣圖的忠實粉絲，但你不能拿『沒有』去打敗『有什麼』。」
美國經濟韌性十足，向繼任者沃什交棒
回顧過去的任期，鮑威爾感慨聯儲局經歷了前所未有的考驗：
「我們確實經歷了四次供給衝擊——疫情、烏克蘭入侵、關稅，現在又有伊朗和石油飆升。每一次都有可能推動通脹上升和失業率上升。」
儘管如此，美國經濟依然韌性十足。鮑威爾特別提到，經濟以2%或更高速度增長的部分原因，「僅僅是美國各地對數據中心似乎永不滿足的需求」。
面對即將到來的權力交接，鮑威爾向繼任者凱文·沃什表達了充分的信任與祝賀，認爲這將是一個「非常正常、標準的過渡過程」。
當被問及是否相信沃什能頂住來自白宮的政治壓力時，鮑威爾堅定回應：
「他在聽證會上非常有力地證明了這一點，我相信他的話。」
警告機構危機：政治干預將摧毀市場信任
整場發佈會中，鮑威爾發出最嚴厲的警告集中在聯儲局獨立性正面臨的風險上。他指出，由於民選政治家總是在競選、總是希望低利率，剝離政治控制是抗擊通脹的核心基石。
對於剝奪地方聯儲主席投票權的提議，鮑威爾予以猛烈抨擊：
「如果每屆政府都能這樣做，那將是聯儲局獨立制定貨幣政策能力的終結的開端。到那時，你就只是另一個內閣機構了。」
他直言向市場和公衆喊話：
「不要把它想成一個機構獨立與否。這樣想：你希望制定貨幣政策的人是爲了造福公衆……而忽略政治考慮，完全忽略它們。如果我們這樣做（順從政治），我們就不會有可信度。市場會對我們失去信心，我們控制通脹的能力以及任何尊重都會消失。」
發佈會原文如下：
鮑威爾
下午好。我和我的同事們始終專注於實現我們的雙重使命目標——爲美國人民的利益促進最大就業和物價穩定。美國經濟一直以穩健的步伐擴張。雖然就業增長仍然低迷，但近幾個月失業率變化不大。通脹有所上升且處於高位，部分反映了近期全球能源價格的上漲。今天，聯邦市場委員會決定維持我們的政策利率不變。我們認爲當前的貨幣政策立場是合適的，能夠推動我們朝着最大就業和2%的通脹目標取得進展。中東的事態發展加劇了經濟前景的高度不確定性，我們將密切關注我們雙重使命雙方面臨的風險。在簡要回顧經濟發展情況後，我將就貨幣政策發表更多看法。
鮑威爾
近期指標表明，經濟活動一直以穩健的步伐擴張。消費者支出具有韌性，企業固定投資繼續以 brisk 的步伐擴張。相比之下，住宅行業的活動仍然疲軟。在勞動力市場，3月份的失業率爲4.3%，近幾個月變化不大。就業增長仍然低迷。過去一年就業增長速度放緩，很大一部分反映了由於移民減少和勞動力參與率下降導致的勞動力增長放緩，儘管勞動力需求也明顯減弱。其他指標，包括職位空缺、裁員、招聘和名義工資增長，近幾個月總體變化不大。最近通脹有所上升，相對於我們2%的長期目標而言處於高位。
鮑威爾
基於消費者價格指數和其他數據的估計顯示，截至3月的12個月內，總體PCE價格上升了3.5%，這受到了中東衝突導致的全球油價大幅上漲的推動。剔除波動較大的食品和能源類別，核心PCE價格在截至3月的12個月內上漲了3.2%。這一相對較高的比率主要反映了關稅對商品部門價格的影響。今年，通脹預期的短期指標有所上升，很可能是由於油價大幅上漲。大多數長期預期指標仍然與我們的2%通脹目標一致。我們的貨幣政策行動以促進美國人民最大就業和物價穩定的雙重使命爲指導。在今天的會議上，委員會決定將聯邦基金利率的目標區間維持在3.5%至3.75%。經濟前景仍然高度不確定，中東衝突加劇了這種不確定性。短期內，更高的能源價格將推高整體通脹。除此之外，對經濟的潛在影響的範圍和持續時間尚不清楚，衝突本身的未來進程也不清楚。
鮑威爾
我們將繼續密切關注我們雙重使命雙方面臨的風險。我們處於有利位置，可以根據即將公佈的數據、不斷變化的前景以及風險平衡，來確定對政策利率進行額外調整的程度和時機。貨幣政策沒有預設路徑，我們將在每次會議的基礎上做出決定。
鮑威爾
這是我作爲主席的最後一次新聞發佈會，最後我將分享幾點想法。首先，我要祝賀凱文·沃什今天上午在參議院銀行委員會獲得推進。這是重要的一步，我祝願他在接下來的進程中一切順利。
鮑威爾
聯邦儲備系統的存在只有一個根本目的：培育美國家庭和企業能夠蓬勃發展的經濟條件。物價穩定、強勁的就業市場以及一個他們可以依賴的金融體系——我們所做的每一個決定，無論是關於利率、監管事務還是其他問題，都是爲了服務於這個目的。我們的決定反映了理事會和聯邦公開市場委員會同事們的集體判斷，他們展現了分析上的嚴謹性、原則性的判斷以及對公共利益的真誠承諾。我們的協作和審議過程長期以來體現了一種共同的承諾，即爲服務於我們的使命而尋求共識。
鮑威爾
這個機構具有韌性、能力強大，並且由才華橫溢、奉獻精神非凡的專業人士組成。能與理事會和整個聯邦儲備系統中如此多偉大的公職人員共事，是我的榮幸。聯儲局的工作成效取決於公衆對其的理解。而你們，新聞界，對於讓公衆了解我們、了解我們所做的工作以及我們所服務的人民如何從你們嚴謹的報道中受益，至關重要。
鮑威爾
我對哥倫比亞特區聯邦檢察官上週五宣佈結束刑事調查表示歡迎。然而，她也指出，她會毫不猶豫地重啓調查。上週末，司法部保證，除非聯儲局監察長提出刑事轉介，否則他們不會重新展開調查。在沒有此類轉介的情況下，如果他們真的對最近的法院裁決提出上訴，他們不會試圖通過上訴來重啓調查或發出新的傳票。
鮑威爾
我說過，在調查以透明和終結的方式真正徹底結束之前，我不會離開理事會。我信守這一承諾。我對最近的事態發展感到鼓舞，並正在密切關注這一進程中剩餘的步驟。我在這些問題上的決定將繼續完全基於我認爲什麼最符合這個機構和我們所服務的人民的利益。在我於5月15日結束主席任期後，我將在一段待定的時間內繼續擔任理事。我計劃在擔任理事期間保持低姿態。
鮑威爾
聯儲局理事會永遠只有一位主席。當凱文·沃什得到確認並宣誓就職後，他將成爲那位主席。一旦宣誓就任理事會主席，他的新同事們也會選舉他擔任聯邦市場委員會主席。正如我經常在這個講臺指出的，我們在實現目標方面的成功對美國所有人至關重要。我相信聯儲局將繼續以客觀、正直和深切承諾服務美國人民的精神開展工作。謝謝，我期待回答你們的問題。
Q1:
您能否談談是什麼原因讓您決定留在理事會？您在衡量什麼樣的標準？您可能會留任多久？謝謝。
鮑威爾
當然。你知道，我真正擔心的是針對聯儲局的一系列法律攻擊，這些攻擊威脅到我們在不考慮政治因素的情況下實施貨幣政策的能力。我想在此指出，這完全與民選官員的口頭批評無關。我從未表示過這種口頭批評是個問題，這裏也沒有其他人這麼認爲。但這些來自政府的法律行動在我們113年的歷史中是前所未有的，並且持續存在採取更多此類行動的威脅。我擔心這些攻擊正在損害這個機構，並將對公衆真正重要的事情置於風險之中。
鮑威爾
那就是在不考慮政治因素的情況下實施貨幣政策的能力。這對我們的經濟、對我們所服務的人民極其重要，他們需要能夠長期依賴一個以這種方式運作、不受政治影響的中央銀行。這是我們這個令人驚歎的經濟體的絕對基礎的一部分。這也是美國經濟令世界羨慕的衆多原因之一。這種制度架構將成功的國家與不成功的國家區分開來。這不僅對任何特定時間在聯儲局工作的人至關重要，而且對我們所服務的人民而言，確保聯儲局能夠以不捲入政治、不試圖幫助或傷害任何特定政客或政黨的方式實施貨幣政策，是至關重要的。這關乎我們所服務的人民的根本利益。至於我何時離開，我會在我認爲合適的時候離開。就這些問題嗎？沒有了。
Q1:
我只有一個追問：對於那種批評——即您留在理事會實際上是一種政治行爲，剝奪了特朗普總統本應擁有的理事會多數席位（如果您離開的話），您如何回應？
鮑威爾
我完全不這麼認爲。正如我提到的，我留下來正是因爲已經發生的行爲。我早已計劃退休。但過去三個月裏發生的事情，讓我覺得除了至少堅持到事情塵埃落定之外別無選擇。
鮑威爾
此外，我不認爲這會有什麼妨礙。我的意圖不是干擾。你知道，我擔任理事將近六年。聯儲局的傳統是，那些理解主席角色有多麼困難的理事，當他們成爲前主席時，我確實理解要和19個有主見的人達成共識是多麼困難。
鮑威爾
你與主席合作。你努力表達自己的意見，但也要與主席協作，並在可能或不可能的時候努力支持主席。我認爲這是大家通常採取的態度。這也是我將採取的態度。
Q2:
主席先生。我想問一下關於通脹前景的問題。三月份，您將"看透"能源衝擊的標準做法描述爲有前提條件的，即通脹預期保持錨定。自那次會議以來，在重新開放關鍵能源貿易通道方面進展甚微。您能否幫助我們理解，在兩次會議之間，通脹前景發生了怎樣的變化？首先是從您三月份概述的時間表來看，關稅傳導問題的解決前景如何，然後才是現在疊加的能源衝擊。
鮑威爾
你知道，我會這樣看。長期以來，我們一直基於這樣的假設開展工作：關稅會導致一次性的價格上漲，並且這種影響會隨着時間消退。換句話說，不會再有進一步的變化。因此，測量的通脹不會因更高水平的持續而不斷上升。現在正是這種情況發生的時候。你知道，我們確實預計這將在未來兩個季度內發生。所以我們會非常仔細地觀察，看看我們一直認爲會發生的事情是否確實發生，這是預測的關鍵部分。我們需要在能源方面切實看到這一點。
鮑威爾
這很難說。我提到過，在教科書裏，你會看透它，哦，一次石油衝擊，因爲它們往往是短暫的，而且往往會逆轉。而貨幣政策具有長期且可變的滯後性。所以你不一定會立即做出反應。我認爲，考慮到我們高於2%的通脹已經持續了幾年，並且我們已經在看透關稅衝擊，這一點尤其如此。所以我認爲我們對這個問題會非常謹慎。但是，關於看透能源的問題目前並不在我們面前。它甚至還沒有達到峰值，我認爲我們希望在考慮減息之前，先看到其負面影響消退以及關稅問題取得進展。
Q2：
如果我能夠追問一下，今天的聲明保留了之前在某段時間被賦予了一定含義的措辭，那時委員會正在積極減息。鑑於現在的通脹前景與一兩次會議之前相比已有很大不同，爲什麼這種寬鬆傾向仍然存在？要讓它被移除，還需要發生什麼？
鮑威爾
正如你回憶的，我們在上次會議上就此進行了討論，並在三月份會議後的新聞發佈會上談到了這一點。今天我們也一樣。我們就這個問題以及指導方針進行了相當熱烈的討論。它是否仍然適合那種情況？我會說，你知道，委員會中有相當一部分人可能支持改變這種措辭，轉向更中性的立場，使得加息和減息的可能性相當。這個數字在兩次會議之間增加了，原因不難理解。我的意思是，這是一個很好的問題，對吧？你會看到通脹在會議間歇期略有上升。核心通脹現在是3.2，儘管只是朝着錯誤的方向移動了一點點。而且我們知道，來自海灣地區的總體通脹將會出現。我們不知道會有多少。我們只是需要觀察。
鮑威爾
因此，人們會關注這一點，並且我們會就此進行熱烈的討論，這完全合情合理。你看到有三個人對措辭提出異議。我認爲所有這些人都同意利率決定是正確的。所以委員會的大多數人不想那樣做。而我，我認爲我們不需要在這次會議上這樣做。問題在於，爲什麼我們現在需要這樣做？你知道，我們有很多東西需要了解。未來道路存在太多不確定性。現在不必急於做出那個決定，因爲在接下來的30天、60天裏發生的事情，甚至到下次會議之前，都可能真正改變圍繞該措辭的局面。所以，你知道，這相對於三月份來說，在委員會內部是一個更接近的決定。在我看來，這完全合情合理。克萊爾。
Q3：
回到這個寬鬆傾向的問題，我們現在看到油價接近每桶120美元，指的是布倫特原油基準。如果六週後油價仍保持在這些水平，您猜測，您最好的猜測是，寬鬆傾向是否仍會出現在聲明中？謝謝。
鮑威爾
我不想猜測。你知道，首先，到那時我們很可能會迎來新的領導層，而新領導層將在其中扮演非常重要的角色。所以我不會再站在這個講臺上回答你的問題了，所以我不知道。正如我提到的，我只能說我們今天對此進行了很好的討論。你知道，在會議間歇期，這個問題變得越來越值得探討。我們進行了討論。大多數人仍然認爲沒有必要轉向那個水平，而我也持同樣看法。不過，我明白。你知道，在某個時點你會採取行動，理論上這最早可能在下一次會議時就發生。
Q3:
謝謝。接着問一下，新領導層似乎對新聞發佈會和點陣圖也不太熱衷。關於這些溝通工具，您會給他什麼建議？
鮑威爾
我不會今天在這裏通過你給他任何建議，但是，你知道，我認爲總體而言，溝通……我認爲每位即將上任的主席都會審視溝通問題，這是一件非常健康的事情。我的意思是，溝通非常複雜，你知道，你總是可以尋找新事物。如果這種情況發生，感覺它就會發生。那是完全合適的。Meal。
Q4:
嗨，主席先生，您能否告訴我們，您是否與即將上任的主席有過接觸？這在多大程度上是一個正常的過渡過程，與周遭所有不尋常的事情相比？以及當他在幾周後站上這個講臺時，我們能期待什麼？
鮑威爾
幾周？自從一月份在一次晚宴上見過他之後就再沒見過他，當時我祝賀了他。我和他愉快地聊了幾句。之後沒見過他。我不知道什麼是正常的過程。你知道，上一次是與珍妮特·耶倫，我和她共事了六年。所以，你知道，我們的辦公室就在走廊相隔不遠。所以這是非常不同的事情。我認爲這將會是一個非常正常、標準的過渡過程。這就是我所期望的。我完全有理由相信會是這樣。快速提問。
Q4:
跟進一下，最高法院對理事庫克因素的裁決，以及您可能何時辭去理事職務？
鮑威爾
我並沒有這樣認爲，真的沒有。我的意思是，我更關注我提到的其他事情。
Q5:
我想就您的任期問一個問題，在您擔任主席期間，您經常談到弱勢美國人如何從長期低失業率中受益。
在聯儲局2020年採納的新框架中，一些經濟學家表示，這提升了聯儲局的就業使命。您是否擔心隨後發生的大流行通脹飆升會讓未來的聯儲局主席更不願意追求火熱的就業市場？他們應該擔心嗎？
鮑威爾
我不知道這個問題的答案。我的意思是，我們在2010年代中期經歷的是長期極低的失業率，而通脹沒有反應。我們都非常注意到這一點。我們也注意到，最大的工資增長流向了收入 spectrum 底層的人群。我們有很多報告顯示，我的意思是，那感覺像一個相當穩定的均衡，很多好處流向了收入底層的人群，包括公司在……你知道，收容所裏設立項目，在他們出來之前就培訓他們。那是一套非常健康的社會動態。所以，當然，我認爲任何人都會希望回到那種狀態。
鮑威爾
我不認爲導致全球大流行通脹發生的任何事情與過度重視就業使命有任何關係。我的意思是，那是一次全球性衝擊，在世界各地本質上非常相似，與封鎖、重新開放、刺激措施等有關。我的意思是，你可以看一張包含10個大型經濟體的圖表，卻分不清哪個是美國，哪個是德國、法國等等。所以我不認爲那個見解對我們經歷的高通脹負有任何責任。所以我的意思是，我認爲這始終是一種平衡。你必須在我們的雙重使命上都保持強勢。而我們，例如，現在，我們不認爲勞動力市場是通脹的來源，所以我們不需要擔心這一點。我們已經很久不需要擔心這個了。實際上，在大流行復蘇期間，勞動力市場超級過熱和緊張，那時我們不得不擔心，但現在不是。
Q5:
關於另一個問題，您是否需要司法部提供更多保證才會卸任？這就是您等待的嗎？
鮑威爾
或者還有什麼？我實際上在等待調查以終結和透明的方式真正徹底結束。我在等待那個。我將在認爲合適的時候離開。
Q6：
您能否多解釋一下或描述一下關於雙面觀點和利率的討論，因爲公開市場委員會的一些成員一直在暗示，即使沒有戰爭，我們可能也需要加息，因爲通脹下降得不夠快。是否存在利率可能不得不上升的感覺？還是這只是爲了某種程度地警告人們你們擔心戰爭影響，所以沒有人……三位持異議者以及其他本可以支持這一點的人，以及其他……你們知道，是投票者以及傾向於它的非投票者，他們都支持正確的決定，對吧？所以人們不是說我們現在需要加息。
鮑威爾
這更多是關於，你知道，難道我們不覺得我們應該保持中性嗎？市場，或者市場，市場在做什麼？有人認爲這與市場行爲一致。同樣，這是一個非常公平的問題。但是你知道，這些變化……這是一種前瞻性指引的形式。你不想做出……你想以一種能夠持續、繼續有意義的方式做出這些改變，而不是很快需要收回的東西。所以我認爲我們只是……包括我在內的一群人，覺得我們不需要在這方面着急，市場對我們的反應函數並不困惑。我們在這方面沒有問題需要解決。
鮑威爾
但爭論的另一面也是一個好論點。正如我提到的，這是一個完全可以進行的爭論，一個很好的討論。結果就是這樣。你有三位持異議者支持雙面警告。你自己決定留在理事會。你面臨着來自民選官員的批評，還有很多批評者指責聯儲局在2000-21年通脹問題上行動太慢。您是否擔心聯儲局在此背景下的可信度？這是您想留下來的一個原因嗎？這不是我現在的想法。我的意思是，貨幣政策將由19個人制定。那裏有很多穩定性。如果你想想，每一位新任聯儲局主席都面臨同樣的情況，即你在聯邦市場委員會有18位同事，其中11位在任何一年都有投票權。你的工作是建立共識，是和他們交談，理解他們，你知道，深入他們的思維，能夠把他們凝聚在一起達成共識並前進。這是每位聯儲局主席都必須做的。我認爲凱文·沃什實際上相當不錯，他有能力、有技巧在這方面做得很好，我想。所以我不太擔心那個過程。你知道，我認爲那會自己解決的。
Q7:
您提到作爲留任的理事，您打算保持低姿態。我只是想知道，您能否給我們更多細節，說明這具體是什麼樣子，以及您如何……具體說明，特別是圍繞政策討論，您如何進行干預而不成爲影子主席，不對過程產生過大的影響。
鮑威爾
是的，你知道，那是我永遠不會做的事情。你知道，影子主席什麼的，那會……我不知道具體細節會是什麼，但我要回去做一名理事。
鮑威爾
我尊重主席的角色。你知道，我不確定。我當了六年理事，我知道那是什麼感覺。我知道。而且我擁有一個非常前排的位置，特別是與耶倫主席，我與他關係密切，當我還……與伯南克主席共事兩年時。但是，你知道，那時我是個新人。所以我了解了那是什麼感覺，並且我非常同情要將那個群體凝聚成共識有多麼困難。我一直覺得，你知道，我不想不必要地增加這種困難。這意味着要努力支持主席，支持主席想要去的方向。如果你能，如果你不能。而且我認爲那裏一直都是這樣運作的，因爲主席只有一票，加上發展共識的能力。如果人們不願意……你知道，如果他們完全不靈活，那你又怎麼能做到呢？所以這就是爲什麼主席擁有的權力實際上是與人建立關係，與他們合作，然後提出有共識的東西。而我，你知道，我建議在這個過程成爲一個非常有建設性的參與者。真的是出於對主席辦公室的尊重。
Q8:
在您看來，作爲即將上任的理事，您如何看待未來幾周油價滲透到核心通脹的風險？因爲，似乎特別是來自一些儲備銀行行長的評論，他們對這種滲透和核心通脹表達了 elevated 的擔憂。而且，你知道，我們現在有了三位持異議者。您認爲相關性前景如何？
鮑威爾
你知道，這些前景是真實存在的。但請記住，它們是真實的。真正的問題是我們必須拭目以待。我們需要觀察。好消息是，我們認爲我們的政策立場處於一個非常好的位置，可以讓我們觀望。你知道，我們正處於中性的高端，也許是輕微的限制性。勞動力市場顯示出越來越多的穩定跡象，而通脹則有點"行爲不端"。因此，也許輕微的限制性或中性的高端正是合適的位置。所以我們可以在此等待，看看事情如何發展，然後再採取行動。我們將看看這在多大程度上會傳導到核心通脹。當然，你已經在機票價格中看到了，但你可能在許多其他地方看到。你知道，我們只是還不知道。這太未知了，因爲海峽會關閉多久？你可以設想出任意數量的情景，但我們在真正知道之前是不會知道的。幸運的是，我們處於一個有利位置，可以等待並讓事態發展。告訴你。
Q9:
謝謝主席先生。您開始爲每次會議舉行會後新聞發佈會，而不僅僅是與SCPs一起舉行的那些。您能否談談爲什麼您認爲這是一個淨正面的舉措？
鮑威爾
所以我們……當我們每季度舉行新聞發佈會時，我們總是說我們可以在任何會議上採取行動，但我們只在有新聞發佈會的季度SCP會議上採取行動。如果你想想，在大流行期間，我們每次會議都採取了很多行動，有時甚至在會議之間採取行動，如果每次都有新聞發佈會，我認爲那會相當具有挑戰性。這已經成爲行業規範，是標準做法。我不知道這是否必須保持這樣。我不知道。我的意思是，這只是人們習慣了的事情。而且我確實認爲這非常有幫助，你知道，我的意思是，我試圖代表委員會傳達一個信息，而不是18個人，其他18個人出去傳達他們的信息。那會五花八門，因爲謝天謝地，我們確實有廣泛不同的觀點。
Q9:
謝謝。我想問的另一件事是去年的溝通審查。您能否描述一下去年的辯論？考慮了哪些變化，您想要什麼，以及是什麼阻止了這些變化的行動？
鮑威爾
是的，我不打算深入非常具體的細節，但我們很快發現，做出改變，做出真正大的改變，例如，對點陣圖或經濟預測摘要進行大的改變，沒有發生。我們無法提出任何在委員會有廣泛支持的東西，所以我們就繼續了。我們在這方面沒有做太多可能做到的事情。而且，你知道，我從來不是點陣圖的忠實粉絲，但你不能拿"沒有"去打敗"有什麼"。而且你知道，有一個做法……我們已經研究了很多東西，而且，正如我所說，我認爲每位新主席都會審視我們的一系列溝通方式，並考慮哪些可以改變。我們是唯一不發佈預測的主要央行，因爲我們有一個19人的委員會。你知道，你試圖這樣做，在理事會層面這樣做，很難。在委員會層面，很難。如果由員工來做，也很難。所以，你知道，它一直有效。我認爲我們的溝通沒問題。但尋求以不同且更好的方式來做這件事，是世界上最自然不過的事情。
Q10:
我們是否應該認爲，聯儲局的鷹派結果仍然是委員會只是延長暫停和減息？以及，委員會內部在多大程度上越來越多地認爲，目前的貨幣政策實際上根本不具限制性？儘管經歷了這次重大的能源衝擊，經濟仍然保持得相當好。失業率略有下降。甚至在戰前，通脹就在橫盤整理，現在又在走高。那麼委員會在這場辯論中處於什麼位置？你知道，我們的立場是，我們認爲我們的政策……我們認爲我們的政策利率處於一個好位置。如果我們需要加息，我們當然會發出信號，我們當然會這樣做。如果我們需要減息，如果減息是完美的，那麼我們會發出相反的信號。我認爲，因爲我們覺得我們處於一個可以雙向行動的好位置。現在沒有人呼籲加息，所以這真的取決於事態如何發展。你知道，事實就是如此。
鮑威爾
正如我提到的，你知道，CLO，你知道，這次關於改變指引的問題比以往更接近，但最終我們沒有改變。至於戰爭，您認爲隨着衝突的持續，對增長的風險何時會大於對通脹的風險？你知道，你只能憑經驗去發現。你知道，鑑於我們是一個能源出口大國，而且我們的經濟對石油的依賴程度遠低於70年代，你知道，對美國的影響實際上遠小於對西歐或亞洲的影響。我們從這些事情中感受到的影響要大得多。我們目前在當前情況下以及在某種程度上已經定價的情況下感受到的影響，是一種相對較快的結果。如果這種情況持續更長時間，價格走高，那麼我們將感受到更大影響。當然，我指的是總體通脹數字。我們非常清楚，現在全國的人們都在經歷更高的汽油價格，這很痛苦。這些上漲可能會繼續發生，其他東西將開始反映機票價格（我已經提到過），以及其他依賴石油及其衍生物的產品和服務，人們會開始感受到這一點。Edward。
Q11:
我想我就直接問你這個問題。市場預測今年根本不會減息。您認爲我們處於中性利率水平嗎？爲什麼是，爲什麼不是？
鮑威爾
你知道，中性利率，我們無法確切知道。我認爲非常接近中性利率。是的，我一直認爲它在3%到4%之間。我們略高於3.5%。
鮑威爾
所以這完全在我認爲合理的範圍內，但在合理中性利率範圍的高端。你知道，我認爲勞動力市場可能仍在輕微降溫。我認爲沒有太多理由……實際上沒有任何理由認爲政策看起來明顯具有限制性，或許是輕微限制性或中性，我會這麼說。
Q11:
我想就您未來的其他一些問題再追問一下。這是我們自1992年10月以來首次看到四位持異議者。您是否在移交一個分裂的聯儲局？
鮑威爾
你知道，需要記住的是，我們一直都有激烈的辯論，而且我必須說，這些辯論非常精彩。它們真的非常好。我們正處於一個異常困難的境地。所以我們確實經歷了四次供給衝擊。實際上，你可以說超過四次。但至少，我們經歷了大流行、烏克蘭入侵、關稅，現在又有伊朗和石油，你知道，油價飆升。每一次供給衝擊都有可能……沒錯，推動通脹上升和失業率上升。
鮑威爾
你會怎麼做？你知道，中央銀行真的很難知道該怎麼做。所以正確的做法是努力平衡這兩個目標的實現，這正是我們的框架要求我們做的。
鮑威爾
但這些都是非常艱難、困難的判斷。你必須對每個變量進行預測。你必須考慮需要多長時間才能回到目標。你必須考慮政策有多大的限制性。因此，委員會中存在一系列觀點是很自然的。你知道，人們會以不同的方式看待問題。他們會有不同的風險承受能力等等。
鮑威爾
我的意思是，如果每個人都同意，那才奇怪。我認爲這在一定程度上是我們已經處理了五六年的這一系列異常具有挑戰性的供給衝擊的函數。
Q12：
您是否有信心沃什會頂住特朗普總統的政治壓力？
鮑威爾
他在聽證會上非常有力地證明了這一點，我相信他的話。
Q13：
關於目前的汽油價格，每加侖已超過4美元。通脹剛剛觸及兩年高點。美國人是否應該預期在今年剩餘時間裏支付更高的汽油價格？在您看來，這是否意味着減息選項被排除？其次，通過留任聯儲局理事，您認爲您向總統傳遞了什麼信息？
鮑威爾
我不知道今年剩餘時間裏汽油價格會怎樣。這將取決於海峽關閉多久，以及能多快重新開放等等。但請記住，當汽油價格上漲時，那是從人們口袋裏掏出的可支配收入。所以他們會在其他東西上花更少的錢。所以這將對GDP造成打擊。所以，你知道，問題是支出是否會下降以抵消通脹影響。所以答案不是顯而易見的。您是否應該因此調整利率，我們必須看看事態如何發展。至於留任傳遞的信息，我堅持我之前所說的。Victoria。
Q14:
在您任職期間，聯儲局的獨立性受到了來自多方面的壓力。我只是想知道，從實際角度出發，您認爲聯儲局的獨立性來自哪裏？是法律？是來自國會的政治支持？還是聯儲局的行動支撐了獨立性？
鮑威爾
你知道，在很大程度上，它是法律。而且，你知道，我們不得不上法庭，到目前爲止成功捍衛了。但是你知道法律……確實創造了一個環境，在這個環境中，聯儲局能夠並且被指示在不考慮政治因素的情況下制定貨幣政策。所以我認爲，部分來自法律，但不僅如此。
鮑威爾
還有一套慣例。在聯儲局和政府之間，在聯儲局和財政部之間，有一條邊界線。我們需要尊重這些關於聯儲局負責什麼、財政部負責什麼以及政府其他部門負責什麼的邊界。所以有些是法律層面的。事實上，歸根結底，一切都是法律層面的。
鮑威爾
但不僅僅是貨幣政策。你知道，我們不……我們不想利用我們的工具來……我們不想利用我們的工具來實現明顯超出我們使命的目標。每屆政府都會審視我們的工具，並認爲將其改用於其他目的將是好事。但那會拖累我們，將我們拖入政治和財政政策。所以我們一直抵制這一點。
Q14:
嗯，也許換個方式問，您認爲聯儲局的獨立性現在和您剛成爲主席時一樣強大嗎？如果是，爲什麼？
鮑威爾
聽着，我認爲它面臨風險。我的意思是，我認爲這些……你知道，這些法律攻擊，如果你願意這樣稱呼的話，正如我提到的，你知道，我們……這個機構正因此受到打擊。我們不得不訴諸……你知道，法院來執行我們的法律……你知道，與其說是獨立性，不如說是實施貨幣政策、在不考慮政治因素的情況下制定貨幣政策的能力。這就是我們談論的。我們不得不這樣做，到目前爲止我們成功了。但那還沒有結束。這些都還沒有結束。而且，你知道，這非常重要。這與在聯儲局工作的人或機構無關，而是關乎一個基於分析和我們最佳思考而非試圖幫助或傷害政客來做決策的中央銀行所帶來的好處。你知道，在做前者和做後者的中央銀行之間有一條鮮明的界線。而成功的國家，所有成功的發達經濟體國家，正是出於這個原因，都爲其央行建立了非常強大的保護。所以這就是關鍵所在。
鮑威爾
我，你知道，我相信，正如我在發言中所說，聯邦將繼續……基於分析、嚴謹的分析，而不是政治考量來做出決定。但我們不得不爲此而戰。我，你知道，我願意相信，你知道，我希望我們能夠走出那個時代，回歸尊重法律規定和慣例，即讓聯儲局做我們自己的事。你知道，我們是一個充滿爲了公衆利益而努力工作以把事情做對的人的機構。我們都是人。不要期待完美，但要期待我們做出沒有政治考量的決定，並帶來我們所能帶來的最佳分析。Katarina Sariva，彭博新聞。
鮑威爾
您如何描述您從同事那裏聽到的關於您留任決定的看法？您是否得到他們的支持？然後，您是否從同事那裏聽到對來自行政部門的持續法律攻擊的擔憂？這是其他人……你知道，和你談過的事情嗎？所以我認爲我不想報告我同事們的想法。他們可以自己發言。
鮑威爾
但是，你知道，是的，人們普遍擔心這些事情可能會繼續下去。我只能說這些。你知道，那將是個問題。所以，然後我還想問一下關於沃勒理事關於儲備銀行的演講。您對以他所描述的方式集中其中一些職能有何看法？然後，您是否擔心類似的事情可能會成爲一個 slippery slope，導致儲備銀行職能進一步整合，以至於中央銀行最終失去了那部分重要的區域信息？所以我們努力成爲公共資金的良好管理者並追求效率。特別是克里斯，Chris Waller對此特別有熱情。當然，儲備銀行和各位行長也是如此。你知道，問題是如何實現它？我們，當然，克里斯在他的演講中也說了，你知道，我們希望有12家強大、獨立的儲備銀行，擁有自己的員工和貨幣政策觀點等等。但是你知道，有些事情在全部12家銀行都在做，而這些事情完全可以在一個地方以更高的效率和成本節約來完成。所以目前正在進行一些來回討論，但每個人的意見都是一致的。他談到的另一件事是關於因貨幣政策觀點不同而罷免儲備銀行行長的想法。我完全同意他的觀點。如果每屆政府都能這樣做，那將是聯儲局獨立制定貨幣政策能力的終結的開端。到那時，你就只是另一個內閣機構了。所以這不是我會支持的事情。克里斯也說了同樣的話。Christine。
Q15:
當史書撰寫時，您認爲您在過去八年中對聯儲局的管理將被如何銘記？
鮑威爾
你知道，我只想說，這該由別人來說。我給你一個重來的機會。
Q15:
好吧，我問你另一個問題。行爲不端的通脹，然後你談到了過去五年中的四次大沖擊、供給衝擊，而通脹仍然行爲不端。對於那些感覺自新冠重新開放以來通脹就一直不受控制的美國家庭，您有什麼信息要傳達？
鮑威爾
你知道，我們致力於將通脹率可持續地拉回到2%。這是我們的目標。我們會堅持下去，直到實現目標。這些事件不斷髮生，不斷推高成本。你知道，我們能做的最好的事情就是利用我們的工具引導通脹回落到2%。我認爲試圖過快達到目標可能會在失業等方面付出非常高昂的代價，但我們試圖隨着時間的推移，以儘可能小的損害的方式達到目標。而且，你知道，我們對這一承諾是永無止境且不可動搖的。
Q15:
除了通脹之外，您如何描述經濟？我的意思是，考慮到所有的打擊，它仍然非常有韌性。
鮑威爾
我不知道你能否"非常有韌性"。所以我會說它實際上相當有韌性，因爲如果我可以修改一下，這是一件積極的事情。你知道，整個經濟的增長確實穩健。部分原因是消費者支出保持得相當好。最新的數據不錯，另一部分原因僅僅是美國各地對數據中心似乎永不滿足的需求。因此，大量商業投資用於建設數據中心，並且有充分理由認爲這將繼續下去。所以你的經濟正以2%或更高的速度增長。Dpfp，即國內私人最終購買，它實際上更能反映動能，而且這個數字實際上更高。
鮑威爾
所以，你知道，這是一件好事。如果你看看失業率，4.3%。所以這是一個低比率。這與主流對自然率的估計非常接近。我們已經在這個水平上很長時間了。所以，對於那些沒有工作的人來說，這感覺不像一個好的勞動力市場，因爲離職率真的很低，招聘率真的很低，而且實際上沒有新的淨就業創造。所以，在某種意義上，勞動力市場處於平衡狀態，但這是不尋常且令人不安的一種平衡，那些沒有工作的人將很難進入，除非有人辭掉工作。所以這相當不錯。
鮑威爾
你知道，通脹是我們需要努力解決的問題，它部分歸因於關稅，我們認爲今年通脹應該會消退，因爲它是一次性的增長，不應該重複，而且這應該很快就會開始發生。我們正在經歷的能源通脹應該會相當快地過去，我們只需要看看結果如何。與此同時，你知道，我們認爲我們的政策立場處於一個有利位置，可以讓我們保持並等待事態發展。Jennifer。
Q16:
三位成員反對將寬鬆傾向保留在聲明中，而您表示大多數人目前仍不需要轉向新的措辭。那麼，委員會的大多數人目前是否仍然傾向於減息？還是委員會的傾向已經從減息轉向了維持或加息？
鮑威爾
我……所以我認爲，你知道，中心正在向更中性的位置移動，這也正是市場所表達的。我只是認爲，但是……當你像那樣改變指引時，會有很多信號傳遞，所以我們只是……我想，我們大多數人覺得現在不需要就此發出信號。但是，也許有一天會需要。原因是我們……你知道，我們有點在觀望中東事件的發展以及這些事件對美國經濟的影響。所以只是……有一群人覺得我們不需要急於這樣做。我們明白這一點。當然，如果我們想加息，我們會轉向加息傾向，在此之前我們會轉向中性傾向。
鮑威爾
但關於是否在這次會議上這樣做存在分歧，而這次會議上，除了一個人之外，我們都同意利率決定是正確的，即按兵不動。
Q17:
您剛剛說您認爲聯儲局獨立性面臨風險。可以說，您想繼續擔任理事以作爲一種制衡嗎？
鮑威爾
我想留下，直到……我會留下直到我覺得適合離開。是的，這確實是驅動力。我不是想成爲一個高調的異議者或類似的人。我更關注這件事的其他方面，希望看到事情已經平息，我們正在回歸與傳統模式——與現有人員合作，將他們凝聚成共識，並尊重該共識。這就是我希望看到的。
Q18:
您在聯儲局任職期間做出了許多艱難的決定。在您的主席任期即將結束之際，回顧您的任期和可能的遺產，有沒有哪些決定是您特別引以爲豪的？有沒有哪些決定，事後看來，您希望重新考慮一下？
鮑威爾
是的，我想……這很難。在這一點上，我不想單獨挑出某個事情。你知道，我只想說，我們所有人一起，始終如一地努力根據我們的工具和國會賦予我們的目標，做我們認爲對美國人民最有利的事情。
鮑威爾
這非常有挑戰性，因爲我們一直處於供給衝擊的境地。供給衝擊實際上持續了六年，這與很長一段時間以來聯儲局和其他央行一直在做的事情——需求管理——是非常不同的情況。而且，你知道，雖然一直有通脹使命，但通脹25年來一直很低。所以這是一個非常不同的世界，一個更具挑戰性的世界，你必須在兩個目標之間取得平衡。順便說一句，擁有通脹使命的央行也必須做完全相同的事情，因爲它們也在平衡經濟活動。所以這很有挑戰性。而我們，你知道，在這些真正充滿挑戰的時期，我們盡了最大的努力。我爲我以及我的同事們這些年所做的工作感到非常自豪。
Q18:
接下來跟進一下關於聯儲局獨立性的討論，您能向公衆解釋爲什麼這個對某些人來說可能聽起來有點書呆子氣的聯儲局獨立性概念如此關鍵嗎？我的意思是，如果最高法院再次對Lisa Cook做出不利裁決，或者如果聯儲局未來決定更多地根據政治日曆而不是經濟數據來做決策，後果會是什麼？
鮑威爾
世界上每個主要發達經濟體都做出了與美國相同的決定，即他們希望將貨幣政策的制定、利率的設置從民選政治家的直接控制中剝離出來，以支持經濟實現最大就業和物價穩定。原因是民選政治家總是在競選，他們總是希望低利率。久而久之，這將導致通貨膨脹。
鮑威爾
所以，在經歷了幾個世紀的經驗之後，整個世界都轉向了不同的模式，並且效果很好。我的意思是，這是一個通脹被控制了40年的時代。
鮑威爾
然後我們遭遇了大流行，全世界都出現了通脹，現在我們的通脹幾乎已經完全回落到了目標水平，非常接近，但現在正受到能源衝擊（在美國）以及關稅衝擊的打擊。
鮑威爾
所以，但我想對公衆說的是，這是背景故事。不要把它想成一個機構獨立與否。這樣想：你希望制定貨幣政策、設定利率的人是爲了造福公衆，並努力實現最大就業和物價穩定的經濟目標，只專注於這一點，而忽略政治考慮，完全忽略它們。
鮑威爾
這不是兩黨問題，這是無黨派問題。所以我們……我們只想直接爲美國人民服務，做這些事情。我們不會想，哦，我想這樣做是因爲總統說這是個好主意，或者因爲選舉即將到來，我想加速或放緩經濟。我的意思是，想想看。如果我們這樣做，我們就不會有可信度。市場會對我們失去信心，我們控制通脹的能力以及任何尊重都會消失。讓我說，不管人們說什麼，市場相信我們會實現2%的通脹率。
鮑威爾
如果你看長期預期，市場相信……沒有任何跡象表明我們在市場上的可信度被削弱了。根本不是這樣。人們確實明白，這是我們的承諾，我們會實現它，這已被市場定價。如果你不同意，你可以繼續與市場對賭。但市場正在對聯儲局的可信度進行定價。
Q19:
我們談了很多關於汽油價格的問題，您甚至提到了機票價格，這兩者都因伊朗戰爭而大幅上漲。所以我想知道，您是否看到這導致經濟其他部分的消費者支出大幅下降？如果是，您有多擔心這將成爲增長的拖累？
鮑威爾
你還沒有在支出中看到這一點。真的沒有。我的意思是，正如你的一位同事所說，經濟一直具有韌性，不僅這次，而且多年來一直非常顯著地具有韌性。美國經濟就是一次次地挺過了衝擊，消費者仍在支出。這就是銀行會告訴你的，信用卡公司會告訴你的。我們最近得到的零售銷售數據，人們仍在支出。你知道，在一個汽油價格如果繼續大幅上漲、那將奪走人們本可用於其他支出的錢的世界裏，這種情況能持續多久？但目前，我們實際上還沒有看到任何放緩，當然也沒有看到來自這方面的放緩。但邏輯上你會認爲會這樣，因爲人們花一定數量的錢。如果他們多花25%的汽油錢，那麼你知道這將會從其他支出中擠出來。所以，我們再次強調，我們還沒有看到。
Q19:
最後一件事。您提到了那些特別依賴石油的東南亞經濟體。美國人消費的很多東西都是他們製造的。那麼，今天的討論中是否有提到，這些成本轉嫁給消費者是否是一個真正的擔憂？以及這是否可能推高通脹？
鮑威爾
所有這些東西都包含在我們用來計算通脹的模型中。所以，你知道，它們只是些部分。你可以問任何類似的問題。它們有一個位置，員工有一個位置，他們在那裏觀察這一點，並對價格上漲等情況進行定價。所以，影響還沒有那麼大。你知道，我們是一個龐大的經濟體。進口部門只佔經濟的10%。我們不像歐洲國家那樣，GDP的50%來自對外部門。而且，正如我提到的，我們是石油出口國。所以我們沒有感受到同樣的痛苦，而且我們也不太可能感受到西歐經濟體、當然還有亞洲經濟體所感受到的那種痛苦。非常感謝大家。下次我不會再見到你們了。
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