礦業和金屬行業將迎來持續上漲行情。
智通財經APP獲悉，基金經理們紛紛表示，礦業和金屬行業將迎來持續上漲行情。受人工智能基礎設施投資熱潮、國防開支增加以及投資者拋售昂貴科技股的推動，大量資金正以多年來最快的速度湧入礦業和金屬行業。
超級週期開啓
研究公司ETFGI的數據顯示，截至3月31日，礦業交易所交易基金(ETF)的管理資產規模翻了一番多，達到874億美元，而一年前爲370億美元。
與此同時，油氣與農業板塊吸金勢頭迅猛。市場資金大舉轉戰硬資產，演繹一輪歷史級的資產風格切換。
今年第一季度，投資者向礦業領域投入了82.4億美元，與 2025 年前三個月相比，市場情緒發生了逆轉。當時，美國總統唐納德·特朗普宣佈的全面關稅措施引發了 25.2 億美元的資金外流。
貝萊德投資組合經理Evy Hambro表示，資金正開始從高估值的科技股轉向硬資產，他稱之爲「大宗商品超級週期的早期階段」。
晨星美國科技指數第一季度下跌9%。全球最大的兩家礦業公司必和必拓(BHP.US)和力拓(RIO.US)股價均創歷史新高。
銅價與必和必拓股價同步上漲
Hambro表示，由於電網基礎設施、數據中心、電動汽車以及充電站的資本投資大幅增加，國內生產總值(GDP)的金屬含量正在上升。
與21世紀初中國城鎮化驅動的繁榮不同，Hambro表示，本輪週期的需求「更爲強勁且更具韌性」，因爲人工智能、電動化以及國防領域在全球範圍內實現了多元化發展。
然而，分析師和投資者表示，資金涌入金屬市場的轉變加劇了價格劇烈波動的風險，因爲金屬市場相對於全球股票和債券而言規模較小，因此更容易受到採礦、精煉和運輸環節瓶頸的影響。
富達的Taosha Wang表示，隨着伊朗戰爭迫使各國政府優先考慮供應安全，以礦業和能源爲重點的超級週期已經到來。
工業金屬與黃金引發關注
資金流動呈現出向工業金屬傾斜的趨勢。3月份，銅基金吸引了1.98億美元的資金，而黃金價格大幅上漲後引發了獲利回吐。VanEck黃金礦業ETF(GDX)上個月就流失了7.1億美元，但今年迄今爲止仍流入了近10億美元。
黃金價格在地緣政治危機期間暴跌引發關注。市場似乎並未尋求傳統避險資產，而是押注伊朗衝突將刺激實體經濟做出反應，能源安全和基礎設施投資需要銅、鋼鐵和稀土等原材料。
過去12個月金價與銅價對比
ETFGI數據顯示，第一季度淨流入石油和天然氣基金的資金接近60億美元。基金經理們表示，這進一步證實了這樣一個觀點，即投資者正在爲基礎設施建設投資熱潮做準備。
一些投資經理認爲，像必和必拓以及力拓這樣的多元化礦業公司頗具吸引力，因爲它們位於多種需求驅動因素的交匯點。
Harding Loevner的投資組合經理Anix Vyas表示：「銅和鋁的需求量都很大，尤其是在伊朗危機不斷升級的當下。」他還指出，力拓同時生產這兩種金屬，可以從數據中心和工業應用領域的需求激增中受益。
Vyas 將這種轉變描述爲投資者逃離易受人工智能顛覆的軟件公司，轉而投資擁有更持久競爭優勢的公司，例如控制關鍵礦產的礦業公司。
小市場、大波動
金屬期貨市場的規模相對較小，這意味着大量資金的湧入會加劇波動，即便整體趨勢仍呈上升態勢也是如此。
去年，倫敦金屬交易所(LME)銅、鋁等金屬期貨的交易量達到21萬億美元，而芝加哥商品交易所(CME)黃金期貨的交易量超過25萬億美元，相比之下，納斯達克100期貨的交易量達到了85萬億美元，而標普500期貨的交易量則超過了135萬億美元。
礦業ETF資金流動的劇烈波動表明，市場情緒轉變的速度有多快，以及這些市場有多容易發生逆轉。
該行業在全球股市中所佔份額也很小，排名前五的礦業公司僅佔MSCI 全球股票指數的0.4%，而前五大科技公司則佔16.8%。金屬和礦業產品僅佔股票ETF總市場規模的0.57%。
目前，主要礦業公司的價值倍數(EV/EBITDA)仍爲7至8倍，遠低於2008-2010年繁榮時期所達到的14倍。這表明如果超級週期得以實現，前景將會十分樂觀。
澳大利亞Regal Partners集團投資總監Charlie Aitken表示：“銅處於所有行業的交匯點，而且供應嚴重不足。我堅信，未來十年銅價有望上漲一倍甚至兩倍，佈局銅礦企業的收益將遠超現貨銅價的漲幅。該機構超配礦業與金屬資產，截至三月底管理規模達210億澳元(合150.5億美元)。
值得警惕的是，儘管佈局礦業板塊能夠對沖通脹風險，但海量資金涌入也會進一步推升大宗商品價格，疊加伊朗地緣衝突擾動能源市場所帶來的通脹壓力，進而給全球經濟增長埋下潛在隱患。
編輯/Deng