Meta再度發行250億美元的投資級債券；此番遭遇了更高的定價壓力，幾乎所有期限的債券利差均較去年10月擴大，峰值認購規模也從上次的1250億美元降至960億美元。市場對Meta AI的投資回報越發擔憂。
$Meta Platforms (META.US)$ 再度發行250億美元的投資級債券，但這一次，市場的熱情明顯降溫。
據彭博，六個月內第二次完成百億級債券發行，Meta此番遭遇了更高的定價壓力。幾乎所有期限的債券利差均較去年10月擴大，峰值認購規模也從上次的約1250億美元降至960億美元。
與此同時，公司股價在發佈季報後單日跌幅創六個月最大，用於對沖其債務違約風險的信用衍生品成本亦於週四刷新歷史高位。
這一系列信號折射出投資者對Meta AI投資回報的日益憂慮。CEO扎克伯格將2026年資本支出預期上調至最高1450億美元，並宣稱對持續加碼AI基礎設施"充滿信心"，卻未能向市場提供明確的變現路徑。
定價承壓，投資者要求更高補償
此次發行中期限最長的2066年到期債券定價爲較美國國債利差147個點子，較初始價格指引的最高180個點子收窄，但仍遠高於Meta去年10月發行的40年期債券110個點子的利差水平。
六個期限的債券中，幾乎全部以較上次更寬的利差定價，表明投資者要求獲得更多風險補償。認購規模的縮水同樣印證了市場情緒的變化——上次發行規模達300億美元，認購倍數更爲踊躍。
CreditSights投資級與宏觀策略主管Zach Griffiths表示，"我們預計科技債券的大規模集中供給將成爲利差走闊的持續壓力。"
美國投資級債券市場4月份共完成1775億美元的債券發行，爲史上第二繁忙的月份。
AI軍備競賽推高舉債規模
Meta此次發債恰在公佈季度業績次日，一季度營收超出預期，但隨之而來的巨額資本支出計劃令市場承壓。
四大超大規模雲計算廠商今年合計資本支出計劃已高達7250億美元，涵蓋AI數據中心設備及其他基礎設施投入。
扎克伯格此前表示，Meta將在本十年末前投入數千億美元用於AI基礎設施，而這一表態還是在存儲芯片短缺引發價格飆升之前作出的。
公司已相繼與英偉達、Advanced Micro Devices及博通簽署數十億美元的芯片及硬件採購協議，並正在建設多個大型數據中心。
變現路徑模糊，市場信心打折
儘管扎克伯格在分析師電話會議上表達了對AI投入的堅定信念，但其對盈利模式的闡述令投資者頗感失望。
他坦承，Meta對於如何培育各項AI產品並沒有"非常精確的計劃"，並表示"我認爲我們對事情需要走向何方有大致的方向感"，同時承認這些回答可能令人"感到不滿足"。
這番表態直接引發股價下挫，跌幅爲近六個月來最大。儘管如此，以大型科技公司爲代表的AI債券整體仍獲得市場消化，即便在伊朗局勢引發階段性波動期間，需求亦未明顯退潮。
不過，承銷商爲完成銷售已不得不付出更多努力，通過提高補償和讓利來吸引投資者。多位投資者和策略師表示，隨着科技公司持續大舉舉債，AI相關債券在定價和發行條款上所受的壓力預計將進一步加劇。
編輯/Jeffy