諾和諾德一季度核心銷售額因降價壓力同比下降4%，但Wegovy口服藥上市表現強勁，創下GLP-1產品紀錄。公司將2026年全年業績下滑幅度的預期上限從13%收窄至12%。諾和諾德正通過口服賽道發力，試圖在與禮來的肥胖症藥物博弈中重奪優勢。
$諾和諾德 (NVO.US)$憑藉Wegovy口服制劑的強勁上市勢頭，將2026年全年業績下滑幅度的預期上限從13%收窄至12%，但剔除美國藥品定價項目的一次性撥備衝回後，公司核心業務銷售額仍錄得下降，折射出降價壓力對財務表現的持續侵蝕。
公司5月6日公佈的數據顯示，2026年第一季度調整後淨銷售額按固定匯率計算同比下降4%至700.63億丹麥克朗（約合110億美元），調整後營業利潤下降6%至328.58億丹麥克朗。受美國340B藥品定價項目約42億美元撥備衝回的非經常性因素推動，報告口徑淨銷售額按固定匯率計算增長32%，營業利潤增長65%。
Wegovy口服片自今年1月上市以來勢頭強勁，截至4月17日當週處方量已超過20萬份，公司將其定性爲美國市場有史以來最強勁的GLP-1產品上市表現。然而，諾和諾德在注射型Wegovy市場已將領先地位讓位於禮來公司的Zepbound，禮來上月推出的肥胖症口服藥Foundayo更構成直接正面競爭。
$諾和諾德 (NVO.US)$股價年初至今已累計下跌約12%，市場對其長期競爭力持審慎態度；$禮來 (LLY.US)$同期股價下跌約8%。截止發稿，$諾和諾德 (NVO.US)$美股盤前大漲超7%，報48.14美元。
「撥備衝回」掩蓋核心業績下滑
第一季度，美國340B藥品定價項目相關撥備衝回帶來約42億美元的非經常性正向影響，令報告口徑業績數據大幅改善。剔除該項因素後，美國業務調整後銷售額按固定匯率計算下降11%，主要受實現價格下降拖累，部分由Wegovy系列產品的銷量增長抵消。國際業務銷售額按固定匯率計算增長6%，受銷量提升驅動。
「撥備衝回」是指企業（通常爲銀行或金融機構）將之前計提的、用於彌補資產損失的準備金（撥備）轉回，重新確認爲利潤的過程。
$諾和諾德 (NVO.US)$公司首席執行官Mike Doustdar表示，Wegovy系列的強勁表現及國際業務的持續增長推動公司上調全年指引。他將Wegovy口服片定位爲"治療肥胖症的唯一口服肽類藥物"，稱其正在開創全新品類，"重新定義患者和醫生的預期"。
Wegovy口服片創GLP-1上市歷史紀錄
Wegovy口服片於2026年1月5日在美國正式上市，截至第一季度末累計處方量約達130萬張，自上市至今已突破200萬張，目前使用患者已逾百萬。諾和諾德將其定性爲美國市場有史以來最強勁的GLP-1產品上市表現。
第一季度內，Wegovy口服片銷售額錄得22.56億丹麥克朗，但公司指出，受批發商及遠程醫療合作伙伴上市前渠道備貨的影響，該數字尚未完全反映實際市場需求。公司預計，Wegovy口服片在美國以外市場的首批上市將於2026年下半年啓動，具體時間取決於當地監管審批進展。
管線進展夯實產品組合
管線方面，高劑量注射型Wegovy HD（司美格魯肽7.2mg）於3月獲FDA批准，並於4月7日在美國上市。該產品在STEP UP試驗中實現平均20.7%的體重減輕，進一步強化了Wegovy產品矩陣。同期，公司還啓動了zenagamtide針對肥胖症適應症的AMAZE三期臨床項目。
在其他治療領域，全球首款用於2型糖尿病患者的每週一次基礎胰島素Awiqli獲得FDA批准；鐮狀細胞病在研藥物etavopivat在HIBISCUS三期試驗中成功達到兩項共同主要終點。
競爭壓力仍存，全年指引上調空間有限
$諾和諾德 (NVO.US)$將2026年調整後銷售額及調整後營業利潤增速的指引區間，均調整爲按固定匯率計算下降4%至12%，相比此前最大降幅13%的預期，收窄幅度相當有限。這一較寬的指引區間，折射出管理層在定價走勢和競爭格局方面仍面臨較高不確定性。
$諾和諾德 (NVO.US)$正通過大幅降價及押注Wegovy口服片，試圖重新縮小與禮來的競爭差距。然而隨着禮來肥胖症口服藥Foundayo正式進場，兩家公司之間的口服制劑競爭已全面打響，諾和諾德能否守住並擴大口服GLP-1賽道的先發優勢，將成爲市場持續關注的核心議題。
編輯/joryn