美國4月耐用品訂單大增7.9%，遠超預期，主要受波音飛機新單暴增驅動；但剔除飛機的核心資本品訂單卻意外大跌1.1%，顯示在AI投資熱潮提供支撐的同時，地緣衝突和關稅帶來的供應鏈壓力令企業資本支出趨於謹慎，製造業呈現結構性分化。
美國4月耐用品數據呈現明顯分化：整體訂單因波音大規模斬獲新單而遠超市場預期，但被視爲企業資本支出晴雨表的核心資本品訂單卻意外收縮，令市場對製造業實際需求走向的判斷趨於複雜。
美國商務部週四公佈的數據顯示：
耐用品訂單增長7.9%，預期增長4.0%，前值 0.8%。
不含運輸工具的耐用品訂單增長1.1%，預期增長0.5%，前值 0.9%。
不含飛機的非耐用品資本貨物訂單下降1.1%，預期增長0.4%，前值 3.9%。
兩項數據的反差凸顯出當前製造業的結構性分化：波音訂單暴增拉高整體數字，但計算機及電子產品等品類需求轉弱，加之伊朗戰爭導致的供應鏈擾動、大宗商品價格上漲以及進口關稅的持續壓力，令部分製造業板塊承壓。
人工智能投資熱潮是當前爲製造業提供支撐的關鍵力量。企業持續加碼AI投資，推動信息處理設備及相關產品需求擴張，此前已帶動第一季度設備商業支出實現兩位數增長。
波音訂單暴增主導整體跳升
4月耐用品訂單的亮眼表現主要源於航空運輸設備的劇烈波動。交通運輸設備整體訂單大漲21.5%至1309億美元，其中非國防飛機及零部件訂單單月暴增165.9%。據波音（BA）官網數據，該公司4月共收到136份訂單，且多爲高價機型，而3月訂單量僅爲33份。
分析人士指出，耐用品訂單走勢往往受飛機等大宗品類的劇烈波動左右，因爲少量訂單即可對應巨額美元體量。剔除交通運輸設備後，4月耐用品訂單僅上漲1.1%；剔除國防後則增長8.1%。耐用品出貨量環比增長0.5%至3243億美元，低於3月的0.8%增幅；未完成訂單增長1.7%至1.569萬億美元。
核心資本品意外走軟，企業支出步伐趨謹慎
核心資本品訂單的意外下滑引發市場關注。非國防資本品訂單（剔除飛機）4月下跌1.1%，而經濟學家此前預期該指標將上漲0.4%。這一逆轉打斷了今年前幾個月的強勁上行勢頭——今年2月和3月均錄得大幅增長，推動第一季度設備商業支出實現兩位數增長。
從細分品類看，計算機及電子產品訂單下降0.7%，但電氣設備、家電及零部件、機械、初級金屬和金屬製品訂單均錄得增長。核心資本品出貨量4月上升0.4%，低於3月的1.3%增幅。
AI投資支撐需求底部，關稅與供應鏈擾動持續
儘管核心訂單承壓，人工智能投資浪潮仍爲製造業需求提供重要緩衝。企業持續加碼AI投入，推動信息處理設備及相關產品需求擴張，有助於抵消供應鏈緊張和成本上升帶來的衝擊。
伊朗戰爭引發的供應鏈混亂，以及石油、鋁等大宗商品價格的大幅上漲，仍在給部分製造業板塊施壓；進口關稅的影響亦尚未完全消退。整體數據的強勢表現，仍需剔除高波動的航空品類後加以審視，方能更準確評估製造業的基本面走勢。
編輯/melody