①SpaceX預計本月晚些時候進行IPO，估值或達1.75萬億美元；②晨星公司認爲，該公司真實估值可能不到該數字的一半，太空發射和星鏈互聯網業務是支撐估值的主要板塊，人工智能則存在着巨大的不確定性；③晨星公司建議投資者等到SpaceX的股票大量流通後再持有該股。
財聯社6月3日訊（編輯 馬蘭）馬斯克的航空航天和人工智能公司SpaceX預計將在本月晚些時候進行規模空前的IPO，消息稱，這家公司預計估值將達到1.75萬億美元。
華爾街儘管對這次IPO翹首以盼，但越來越多的投資者開始懷疑這家公司的估值是否名副其實。晨星公司對此直言不諱地表示，SpaceX的目標估值過高，真實估值可能不到目標估值的一半。
晨星分析師Nicolas Owens的折現現金流模型預測SpaceX的估值僅爲7800億美元，其中，SpaceX的太空發射和星鏈互聯網業務價值爲6110億美元，而人工智能業務價值僅有1700億美元左右。
這一預期簡而言之：投資者不應該以IPO價格買入SpaceX股票。
IPO不是入場好時機
晨星公司對SpaceX的估值主要基於其發射和互聯業務的強勁表現。Owens指出，SpaceX在2025年發射地球入軌衛星的份額佔到了83%，並將每次發射成本降低了95%以上。
而星鏈則被認爲是該公司近期主要的現金流引擎，預計2025年營收將增長50%，達到113億美元，營業利潤將超過44億美元。
然而，晨星認爲SpaceX的護城河較窄，其雖然在可重複使用的火箭上擁有成本優勢且星鏈部署規模極大，但人工智能業務拉低了該公司的整體表現，該板塊的前景和目標，比如軌道數據中心都存在着極大的不確定性。
就軌道數據中心而言，晨星給出了三個模擬情景。最樂觀情況下，SpaceX可能憑藉着7%的成功率創造價值1.3萬億美元的市場；但糟糕情況下，SpaceX將承擔超過810億美元的損失，但這一徹底失敗的幾率高達43%。
與此同時，SpaceX的股權結構和治理方式也是晨星的一大擔憂，比如馬斯克預計通過雙重股權結構獲得85%的投票控制權，以及SpaceX可能與特斯拉合併的相關猜測。
不過，晨星公司也認爲，SpaceX股票在上市後將短期內保持堅挺，理由是初始發行量較小、投資者對人工智能基礎設施的強勁需求，以及其IPO後僅15個交易日即可被納入納斯達克100指數。
但Owens的建議是等到私人投資者股票鎖定期結束後再交易SpaceX的股票，因爲屆時拋售壓力增加，股價將回到更合理的估值範圍，這將爲投資者提供比IPO更大的安全邊際。