據知情人士透露，日本央行將考慮在下一財年之後維持當前的國債購買規模不變，從而暫停縮減購債進程。
智通財經APP獲悉，據知情人士透露，日本央行將考慮在下一財年之後維持當前的國債購買規模不變，從而暫停縮減購債進程。這一舉措將成爲其量化緊縮(QT)計劃中的一個重要轉折點。
在6月15日至16日舉行的政策會議上，日本央行將評估目前運行至明年3月的購債縮減計劃，並公佈針對2027財年及之後時期的新計劃。由於市場普遍預計現有縮減購債計劃不會發生變化，投資者目前關注的焦點是，日本央行是否會在2027財年之後繼續削減每月購債規模，還是維持當前約每月2.1萬億日元(約130億美元)的購債規模。
四位消息人士表示，鑑於在縮減龐大資產負債表方面已經取得一定進展，日本央行傾向於暫停縮減購債規模。其中一位消息人士表示：「即使停止進一步縮減購債，僅憑到期債券自然減少，日本央行持有的債券規模也會顯著下降。」其餘三位消息人士也表達了類似觀點。他們表示，日本央行可能會停止每年單獨制定購債縮減計劃的做法，轉而採用開放式安排，承諾將每月購債規模維持在2.1萬億日元。
除了量化緊縮決定之外，市場還普遍預計日本央行將在下週會議上將政策利率從0.75%上調至1%。由於市場已經計入日本央行6月加息的概率接近90%，投資者當前更關注的是，美國與以色列針對伊朗的戰爭所帶來的通脹壓力上升是否會促使日本央行加快未來加息步伐。
兩位消息人士表示，儘管日本金融環境依然寬鬆，但至少目前來看，日本央行認爲沒有必要加快或連續實施加息，原因在於中東戰爭對經濟造成的影響仍存在較大不確定性。
內部分歧
不過，消息人士表示，關於暫停縮減購債規模的決定可能會是一場勢均力敵的較量，因爲日本央行九人政策委員會內部存在分歧。一部分委員希望優先安撫投資者情緒，而另一部分則認爲應持續穩步減少購債、以縮減日本央行龐大的資產負債表。
在日本央行行長植田和男的領導下，自2024年以來，日本央行一直在推進削減其債券持有規模，以作爲結束數十年超低利率政策、推動貨幣政策正常化的一部分。目前，日本央行每個季度將月度購債規模減少2000億日元。
目前，日本央行仍持有市場上已發行日本國債的49%，因此其任何政策調整都會對債券收益率以及日本龐大債務體系的融資成本產生重大影響。無論是否繼續縮減購債，由於到期日本國債自然退出，日本央行持有的債券規模預計每年仍將減少最多50萬億日元。事實上，自2023年底達到峰值以來，其債券持倉已經下降近20%。
日本央行此前表示，其量化緊縮計劃旨在降低對收益率的控制力度，同時避免債券市場出現過度波動。但由於日本央行逐漸退出市場，債券市場面臨買家不足的風險，因此政策操作必須保持謹慎。
上週，植田和男表示，日本央行必須關注維持債券市場穩定，這表明其重點仍然是防止收益率劇烈波動。日本央行委員、前債券策略師Hajime Takata曾於今年2月警告稱，日本央行減少購債可能會給本已供應過剩的債券市場帶來壓力。
然而，暫停縮減購債並非板上釘釘，因爲部分委員已經表明，希望繼續穩步推進日本央行資產負債表收縮。其中包括曾任銀行家的政策委員Naoki Tamura。去年6月，當日本央行決定在2026財年按季度減少2000億日元購債規模時，他投下反對票，主張每季度減少4000億日元購債。本月稍早，政策委員Junko Koeda在一次演講中表示，日本央行應當「穩步推進」資產負債表正常化，而其龐大的債券持倉正是推動這一進程的「關鍵因素」。
政治阻力
此外，在高市早苗政府主張減稅增支、並依靠發債籌措資金的背景下，日本央行推進量化緊縮面臨的政治阻力將進一步加大。隨着通脹、加息預期以及市場對日本政府將擴大財政支出以支持經濟的擔憂打壓市場情緒，日本國債此前遭遇拋售潮。日本基準10年期國債收益率已從日本央行開始加息時約0.7%的水平升至當前的約2.67%。
高盛日本董事總經理、前日本央行高級經濟學家Akira Otani指出：「中東局勢帶來的通脹風險，疊加日本政府積極的財政政策，共同推升債券收益率。進一步縮減購債規模可能會推高收益率，從而引發政治摩擦。」
日本央行前官員Nobuyasu Atago曾表示：「我們看到日債收益率上升相當之快，這令投資者難以買入債券，財務省可能也開始感到擔憂。考慮到政治層面的阻力，日本央行沒有理由在下一財年繼續推進縮表。」他直言，不論如何，日本政府最不希望看到的，就是日債收益率上漲。若十年期日債收益率突破3%，日本政府的償債成本將進一步膨脹，原本已受制約的財政空間將愈加侷促。
編輯/Deng