散戶拋售大型科技股，籌集資金購買SpaceX股票。
智通財經APP獲悉，長久以來讓散戶如癡如醉的人工智能(AI)及半導體板塊，近期正遭遇猛烈的資金抽水。根據華爾街各方數據彙總，非專業交易員正以兩年來最快的速度獲利了結。然而，這並非意味着「散戶大軍」準備認輸離場，相反，種種跡象表明：他們正在積極變現手中的多頭頭寸，全力積攢彈藥，以迎戰即將來襲的科技史詩級巨無霸—— $Space Exploration Technologies (SPCX.US)$ 的首次公開募股(IPO)。
芯片股成「提款機」：散戶創2020年疫情以來最長連拋紀錄
追蹤散戶資金流向的權威機構 Vanda Research 最新的研究報告揭示了一個驚人的信號：截至本週三，美股散戶投資者已連續三個交易日淨拋售個股。這是自2020年3月全球疫情引發流動性危機以來，散戶群體首次出現如此決絕的「三連拋」行爲。
其中，週一的個股資金撤出規模更是創下了2023年11月以來的最高紀錄。即便週二科技股領跌標普500指數、市場出現明顯的回調買點時，慣於「逢低買入」(Buy the Dip)的散戶們這次卻異乎尋常地選擇作壁上觀。
這場拋售潮的重災區，恰恰是過去一年中漲幅最瘋狂的人工智能硬件供應鏈。Vanda數據顯示，賣壓高度集中於芯片製造商和先前AI行情中表現最突出的公司，$邁威爾科技 (MRVL.US)$等半導體個股首當其衝。5日盤面上，$高通 (QCOM.US)$跌超6%，$博通 (AVGO.US)$、 $Arm Holdings (ARM.US)$ 跌超5%，$台積電 (TSM.US)$、$美光科技 (MU.US)$、 $美國超微公司 (AMD.US)$ 跌超4%，$英偉達 (NVDA.US)$跌3.7%。
Vanda Research全球宏觀策略師Viraj Patel表示：「目前的種種跡象表明，零售業(散戶)可能正在爲即將到來的重大IPO儲備資金。通常在每年的這個時候，散戶的交投活躍度應該比現在高得多——顯然，有某種更具吸引力的磁場抑制了他們在現有二級市場的步伐。」
機構解構：「降門檻 + 預留份額」，SpaceX如何成爲散戶終極吸金石?
本輪資金輪動的機構框架，在法國巴黎銀行的研報中被拆解爲「換股融資」邏輯。法國巴黎銀行美國股票衍生品策略主管Greg Boutle指出，美光科技近期價格下行走勢「可能與個人投資者從近期表現最好的股票和槓桿產品中撤出資金有關」——5月美光曾獲得約65億美元的散戶淨資金流入，推動該股當月累計上漲87%。
與半導體拋售相反，DA Davidson技術研究主管Gil Luria明確將市場行爲歸因於IPO儲備：「投資者將不得不從他們持有的所有上市公司股份中釋放資金，尤其是在科技領域，包括最大的那些公司，以便爲他們對這些IPO的投資提供資金。」
Boutle進一步推測，SpaceX高達30%的零售份額正在改變個人投資者的配置行爲，其對資金的吸引力正在迫使持倉者從現有的高槓杆科技敞口中退出。美光5月散戶淨流入65億美元助推股價大漲87%的案例，反過來成爲此次資金撤出最鮮明的參照系。法國巴黎銀行估計，本次換股賣壓可能引爆約500億美元的集中平倉需求。
與此同時，太空主題正在承接部分流出資金。數據顯示，年初迄今全球太空主題ETF合計淨流入約80億美元。Vanda Research也指出，散戶對太空相關股票的需求達到了2024年以來的最高水平。
短期來看，散戶資金從AI持倉向SpaceX等IPO標的的轉移行爲，已通過實際交易數據得到了驗證。很少有公司能在未正式掛牌前就引發如此海嘯般的狂熱。爲了迎接這家雖然尚未實現持續盈利、卻擁有極高聲譽的宇航公司，華爾街各大經紀商已經提前打響了「搶客大戰」。
爲了順應馬斯克龐大的粉絲基礎，富達投資(Fidelity)已正式將其零售經紀帳戶的IPO認購最低門檻大幅降至2000美元。而促使散戶瘋狂變現的最直接催化劑是：SpaceX在此次IPO中，極爲罕見地爲個人散戶預留了高達30%的股票份額。
相比之下，傳統大型IPO通常將九成以上的份額分贓給大型機構和對沖基金。馬斯克此舉無疑徹底點燃了高淨值人群和Reddit論壇散戶的集體高潮。當前，太空經濟概念股已成爲美股市場中極少數逆勢大漲、免受避險情緒影響的板塊，散戶對航天賽道的需求已飆升至2024年以來的最高峰。
華爾街的擔憂：歷史級IPO「連環大招」恐引爆美股「消化不良」，波動率短期抬升
然而，散戶的這場「拆東牆補西牆」的瘋狂回籠資金舉動，正在給原本高位震盪的美股市場帶來不可忽視的漣漪效應。
富國銀行投資研究所全球股票策略師Douglas Beath在接受電話採訪時敲響了警鐘。他指出，目前美國家庭金融資產中股票的佔比已接近35%的歷史最高水平，散戶手裏其實已經沒有多餘的閒置「乾粉」(CASH Piles)。
Beath稱：「散戶交易者佔據了市場所謂『快錢』的很大一部分。他們要買新股，就必須瘋狂賣掉手裏的現有持倉，尤其是在英偉達、美光等科技巨頭裏盈利豐厚的倉位。這極有可能給今年剩餘時間帶來顯著的『消化不良』和市場波動。」
更令分析師頭疼的是，SpaceX 只是這場資本大收割的「頭道大菜」。DA Davidson & Co. 技術研究主管 吉爾·盧里亞(Gil Luria)指出，在 SpaceX 創紀錄的 IPO 之後，Anthropic 以及山姆·奧特曼(Sam Altman)執掌的 OpenAI 等多家獨角獸也已排入今年的超級上市日程表。
此前，Anthropic在高盛與摩根士丹利的聯席帳簿管理人安排下提交IPO申請，最新投後估值達到9650億美元。OpenAI緊隨其後，同樣由高盛及摩根士丹利牽頭，估值約8500億美元，最快10月上市。投行預計，多達12家大型AI公司處於SEC審查階段，AI IPO通道總規模超過3萬億美元。
儘管一季度數據顯示散戶佔美國股票總交易量的比例已從去年的21%下滑至17%，但當這批具有信仰崇拜屬性的「超級IPO連環爆炸」時，散戶資金的局部高壓震盪仍足以撼動大盤。
從長遠來看，放棄已經證明能兌現業績的芯片巨頭，轉而在一夜之間將百億資金注入處於高資本開支階段的航天及生成式AI一級市場，最終是一場偉大的勝利還是一次激進的泡沫置換，仍是一場未知的豪賭。但可以肯定的是，在下週SpaceX定價靴子落地之前，全球固定收益與權益市場的交易員們，都將不得不承受散戶「大遷徙」帶來的劇烈陣痛。
Vanda Research的Patel提出了一個更爲長遠的視角：「上週的拋售潮以及人工智能概念的短期高峰，讓散戶投資者有機會獲利了結，拋售了表現優異的股票。」但對於這個已經用盡了FOMO(害怕錯過)情緒的市場而言，當投資者在追逐下一波風口時，現有的風口是否還能提供足夠流動性退出，將成爲影響整個風險資產定價的核心問題。
編輯/Deng