①馬斯克旗下的SpaceX公司將於本週五將正式在美股「首秀」，這將是史上規模最大的首次公開募股(IPO)，也可能是最受矚目的一場資本盛宴；②承銷商和交易員預計，SpaceX的股價在初期交易中可能會波動劇烈，部分原因在於預計有很大比例的股份將由散戶投資者持有。
財聯社6月12日訊（編輯 瀟湘）馬斯克旗下的SpaceX公司將於本週五將正式在美股「首秀」，這將是史上規模最大的首次公開募股(IPO)，也可能是最受矚目的一場資本盛宴。
該公司將本次發行的相當大份額配售給了散戶投資者。而某種程度上說， $SpaceX (SPCX.US)$ 週五的市場表現，也將成爲衡量投資者對今年晚些時候預期上市的OpenAI和Anthropic等巨型IPO興趣的關鍵風向標。
目前，SpaceX大部分收入源自其衛星互聯網業務，同時還擁有一個初具規模的人工智能業務。上市後，該公司將以股票代碼「SPCX」進行交易。SpaceX週四將其最終的IPO發行價確定爲每股135美元，擬發行5.556億股，募資規模約750億美元。此筆交易對公司的估值約爲1.77萬億美元。
今晚何時開始交易？
雖然SpaceX的高管們已準備在紐約敲響納斯達克的開市鍾，但這類備受矚目的明星IPO股票，往往要到當天晚些時候才會正式開始掛牌交易。
主導IPO的承銷商通常希望在開啓交易前，爲大約10%的發行股票撮合好買家和賣家，以緩解價格波動。對SpaceX而言，這相當於約5500萬股——價值約75億美元。
由於IPO前的早期投資者在一段時間內被限制出售股份，要在需求旺盛的IPO中找到願意出售的投資者，可能需要一定的時間。
作爲在SpaceX之前美國市場上最大規模的IPO，阿里巴巴在2014年上市時直到臨近當地時間中午才正式開盤交易。而去年最受矚目的IPO之一——軟件製造商 Figma，其股票更是在下午2點前才開始交易。
不過，據知情人士透露，SpaceX的承銷商也有可能打破常規，在未達到傳統撮合比例的情況下便直接開啓交易，以確保該股在上市首日，能擁有數小時的充足交易時間。
首日股價波動會有多大？
承銷商和交易員預計，SpaceX的股價在初期交易中可能會波動劇烈，部分原因在於預計有很大比例的股份將由散戶投資者持有。一些預計散戶將蜂擁買入的人士擔心，他們同樣可能因恐慌而迅速拋售。
在典型的大型IPO中，分配給散戶投資者的股份比例一般不超過10%，這意味着絕大多數新上市的股票都落入了大型機構投資者手中。這種做法可以保護小投資者，因爲上市初期新股表現可能慘淡，或者在隨後的幾周甚至幾個月內出現劇烈波動。大型機構通常資金雄厚，能夠承受市場波動，並且對損失的承受能力也相當高。
但SpaceX的一切都非比尋常，散戶投資者將獲得約30%的配售份額。這意味着他們比以往更容易受到市場波動和價格疲軟的影響——而這兩種情況都極有可能發生。
股價的任何劇烈波動都可能觸發所謂的“熔斷機制”，導致交易暫停。對於大多數新上市的公司而言，單日內任何方向達到10%的漲跌幅，都會引發5分鐘的強制暫停交易。此前曾被暫停交易的公司包括Figma以及芯片公司Cerebras Systems——後者在5月上市首日股價曾大幅飆升。
馬斯克「愛要不要」的定價策略會表現如何？
正如同馬斯克特立獨行的行事風格一樣，SpaceX的IPO同樣打破了市場常規。
該公司並沒有按照慣例在上市前帶着預設的詢價區間，去接觸潛在投資者並收集市場反饋，而是從一開始就給出了一個一口價：每股135美元。
此舉旨在減少這場史上最大規模IPO的戲劇性。然而，這也省略了許多人認爲的重要環節：價格發現。
這一嘗試的成功與否，將在很大程度上由SpaceX週五的實際交易表現來檢驗。如果股價飆升，批評者會認爲SpaceX定價過低，把本屬於自己的真金白銀留在了桌子上(少賺了錢)；如果股價破發下跌或表現平平，市場則不可避免地會指責SpaceX及其承銷團高估了市場需求。
當然，目前預測市場對SpaceX首秀的表現依然頗具信心。根據Polymarket交易員的預測，SpaceX上市交易首日收盤時市值超過1.8萬億美元的概率高達84%，而市值突破2萬億美元的概率也達到了69%。
關於大型IPO 人們常說的「綠鞋機制」是什麼？
如果股票在開盤後走勢異常、劇烈震盪，承銷商手裏還掌握着一個可以幫助穩定局面的「祕密武器」。
承銷商通常會向投資者出售超過IPO總髮行規模的股份，這在業內俗稱「綠鞋機制」。以SpaceX爲例，他們出售的股份比聲明的發行規模多出約15%。
由於這意味着承銷商在技術上分配的股份超過了發行量，「穩定代理人」(本次IPO中由摩根士丹利擔任)需要回購這些超額股份以完成交付。如果股價開始下跌，承銷商將在公開市場上出手買入這些股票，從而起到託市和支撐股價的作用。相反，如果股價表現強勁、並未走軟，承銷商則可行使權利要求發行人增發額外股份。
「綠鞋」一詞源於多年前首家採用此類方法的公司——一家制鞋商(後來的Stride Rite前身)。2012年，在Facebook上市之初其股價大幅下跌時，其承銷商就曾介入增持股份。
納斯達克交易系統能否經受住考驗？
SpaceX IPO的龐大規模也將考驗納斯達克的交易基礎設施，並可能對更廣泛的市場產生連鎖反應。
納斯達克已通過模擬開盤演練，以確保其交易平台做好了充分準備。
當年Facebook上市時，由於技術系統故障，部分試圖在交易前修改或取消訂單的投資者未能及時收到確認。這種系統混亂直接導致了Facebook股票在上市首日遭遇重挫，其股價此後耗時一年有餘才勉強重回IPO發行價之上。
與此同時，部分市場觀察人士預計，週五一些散戶爲了套現購買SpaceX的股票，可能會集中拋售其他持倉，從而導致相關股票的交易活躍度上升。
根據Vanda Research的數據，這種拋售潮似乎在本週早些時候就已經悄然上演，當時散戶投資者連續兩天淨拋售個股——當然，這些拋售也正好發生在科技股整體表現不佳的日子裏。
此外，由於SpaceX的股票還需要數天時間才能被正式納入各大主流指數基金，因此這次世紀IPO對整個美股市場產生的更深遠影響，可能將在接下來的幾周甚至更長時間內逐步顯現。
想選股、想診股？想知持倉機會同風險？關於投資的一切問題，開口問牛牛AI就得啦！
編輯/joryn