「我們現在認爲，AMD正在成爲GPU市場中一個真正可靠的第二選擇，並且有望在Meta贏得絕大部分市場份額，」花旗寫道。
得益於市場對CPU的高度關注，芯片巨頭AMD(AMD.US)股價今年表現強勁。但在花旗分析師看來，投資者不應忽視其在GPU方面的潛力。
該行在近日發表的一份研報中，將AMD股票評級從「中性」上調至「買入」，目標價則從460美元大幅上調至575美元。
今年以來，AMD股價已累計上漲超過一倍，主要受其面向人工智能(AI)優化的CPU需求推動。然而，花旗分析師阿提夫·馬利克的樂觀預期更多基於AMD的GPU銷售前景——尤其是在該公司與市場領導者英偉達(NVDA.US)正面競爭之際。
馬利克在研報中直言，當前市場對AMD的估值邏輯存在誤判。多數投資者至今仍將AMD視爲一家CPU概念股，目前的股價僅隱含了2028年AMD實現超過500億美元GPU營收大約60%的概率。在他看來，這嚴重低估了AMD在GPU市場即將掀起的浪潮。
Meta百億美元大單：定製芯片開啓實質性走量
花旗本次大幅上調評級最核心的催化劑，來自於AMD與社交媒體巨頭Meta Platforms(META.US)達成的戰略合作協議。根據披露信息，雙方簽訂了一項算力規模6吉瓦的AI數據中心GPU多年供貨協議，並附帶1.6億股普通股權證。其中首批1吉瓦的交付將於2026年下半年開始並延續至2027年。
花旗預計，每吉瓦的供貨量約對應AMD約150億美元的營收。這意味着僅Meta一家客戶，在本次合作框架下便有望爲AMD貢獻近900億美元的潛在收入體量。馬利克在報告中判斷，AMD憑藉與Meta聯合開發的定製MI450芯片所提供的更低總體擁有成本，有望在Meta未來的GPU採購中佔據「最大份額」。
「我們現在認爲，AMD正在成爲GPU市場中一個真正可靠的第二選擇，並且有望在Meta贏得絕大部分市場份額，」馬利克寫道。
基於上述合作以及更廣泛的市場拓展預期，花旗大幅上修了AMD AI業務的財務預測，預計2027年將達到330億美元(同比增長137%)，2028年達到508億美元(同比增長54%)。
CPU側翼仍保持強勁火力
值得注意的是，分析師並非單純看好AMD押注GPU這一賽道，其CPU業務的基本盤同樣持續獲得華爾街青睞。
在臺北國際電腦展(Computex)之後，馬利克將其對2030年CPU總潛在市場規模(TAM)的模型預測從1320億美元上調至1370億美元。他仍然認爲，AMD將繼續成爲「CPU復興浪潮的關鍵受益者」，其優勢包括性能領先、核心數量增加、x86指令集架構、更豐富的SKU產品線，以及在多線程與單線程工作負載上的全面能力。
在對比AMD即將推出的Venice CPU與競爭對手英偉達(Vera)及英特爾(Diamond Rapids)的產品時，馬利克認爲AMD的產品更勝一籌。他預計AMD的Venice系列將涵蓋約8至256個核心，能夠支持「多種工作負載」，同時保持性能領先，並滿足多樣化的計算需求。
就在花旗上調AMD的前一日，美國銀行已率先將AMD目標價從500美元上調至560美元，並將AMD列爲CPU領域首選股。美國銀行分析師維韋克·阿里亞將2030年服務器CPU TAM預估從此前的1250億美元大幅上調至1700億美元，認爲智能體AI將成爲該板塊需求的強勁催化劑。