華爾街獨立機構Aletheia Capital對美光科技祭出"核彈級"研報，目標價升至1600美元，其預判AI存儲器件在硬件系統中的價值佔比將於2027年突破70%，美光2026至2028財年EPS將累計增長15倍，三年累計自由現金流或達4000億美元。
華爾街獨立投研機構Aletheia Capital對美光科技（MU）發佈了一份措辭極爲激進的研究報告，將目標價大幅上調至1600美元，並預測AI存儲器件在AI硬件系統中的價值佔比將於2027年突破70%，徹底顛覆市場對存儲芯片地位的傳統認知。
報告發布後，美光隔夜股價應聲大漲10%，市場情緒迅速升溫。Aletheia預計美光2027財年EPS將較當前水平增長8.5倍，2028財年再擴張1.8倍，累計增幅達15倍，並預測公司在FY26至FY28三年間將累計產生3500億至4000億美元自由現金流。
這一預測的核心邏輯在於HBM及服務器DRAM價格的持續飆升，以及存儲器件在AI硬件物料清單（BOM）中佔比的結構性躍升。若預測成真，美光將成爲本輪AI硬件週期最大的受益者之一。
目標價直接跳至1600美元，估值框架全面切換
Aletheia此次將美光目標價從此前的650美元一舉上調至1600美元，漲幅逾140%，較目前股價還有47%上漲空間。更值得關注的是，其估值框架發生了根本性轉變——從此前基於歷史市淨率峰值的保守定價方式，切換至以2027財年預期市盈率10倍爲錨點的盈利驅動框架。
這一切換背後的邏輯是：隨着AI對存儲需求的結構性拉動，美光的盈利能力已不再適合用週期性歷史估值衡量，而應參照成長型科技公司的盈利倍數定價。
HBM與服務器DRAM價格預期雙雙上修
在價格預測層面，Aletheia的上調幅度同樣超出市場預期。報告顯示，該機構現預計服務器DRAM均價（ASP）將在2026年第三季度環比再漲30%，遠高於此前10%至15%的預測；2026年第四季度預計繼續上漲10%至15%。
HBM方面，Aletheia預測其ASP將在2027年實現同比翻倍。這一判斷建立在AI訓練與推理對高帶寬內存需求持續爆發的基礎之上，供給端的高技術壁壘則進一步支撐了價格中樞的上移。
存儲器件BOM佔比將超70%，Vera CPU單架售價或達2600萬美元
報告中最具衝擊力的判斷來自對AI硬件系統物料結構的分析。Aletheia指出，存儲器件在AI硬件系統中的綜合價值佔比，預計將從2025年的40%中段水平躍升至2027年的70%以上，存儲正在成爲AI硬件系統中最關鍵的核心組件。
以英偉達Vera CPU爲例，報告指出，僅SoCAAM一項在2026年下半年的BOM佔比便已超過70%；而完整規格的Vera CPU機架，其ASP或高達2600萬美元。