美銀調查顯示，56%基金經理認爲AI仍處「繁榮期」，80%認爲做多半導體已成史上最擁擠交易。隨着AI泡沫擔憂升溫，機構開始高位減倉科技股和全球股票、提升現金倉位，並將部分資金轉向金融、電信等防禦板塊，但多數投資者仍看好AI長期行情。
全球基金經理對人工智能（AI）投資主題依然保持高度樂觀，多數受訪者認爲該板塊仍處於由「錯失恐懼」（FOMO）驅動的「繁榮期」。然而，隨着估值攀升與交易擁擠度創下歷史新高，市場已出現高位獲利了結的跡象，投資者開始戰術性削減科技股和全球股票的風險敞口。
據追風交易台，美國銀行明星策略師Michael Hartnett最新發布的月度基金經理調查顯示，56%的受訪經理將當前AI股票的週期階段定義爲「繁榮期」。同時，高達80%的受訪者指出，「做多全球半導體」是目前最擁擠的交易，這一比例創下該調查歷史上的最高紀錄。
面對潛在的市場過熱風險，機構投資者正在採取「下桌」策略以鎖定利潤。調查數據表明，基金經理已將全球股票的超配比例從上月的50%大幅下調至38%，對科技股的超配比例也從33%降至26%，反映出市場在夏季來臨前趨於謹慎，防禦性操作顯著增加。
此外，宏觀尾部風險的上升也促使資金進行重新配置。投資者不僅微幅上調了現金持有水平，在亞太等區域市場中，資金也開始從擁擠的AI受益標的向金融和電信等防禦性板塊輪動，凸顯出在追逐增長與管理下行風險之間的微妙平衡。
AI情緒高漲與「擁擠交易」擔憂並存
在管理着4650億美元資產的全球基金經理中，AI主題依然是主導市場的核心力量。
調查顯示，超過半數（56%）的投資者認爲AI股票正處於「繁榮」（boom）階段。這一階段的特徵是市場漲勢積聚動能，且「錯失恐懼」心理吸引着更多參與者入場。
相比之下，僅有21%的受訪者認爲該板塊已進入估值極端的「狂熱」（euphoria）期，另有9%認爲處於大型投資者開始拋售的「獲利了結」階段。
儘管整體情緒積極，但市場對科技板塊集中度的擔憂正在加劇。五分之四（80%）的受訪者將買入並持有全球半導體股票視爲當前最擁擠的交易。
這一數據不僅連續兩個月位居榜首，更創下美銀基金經理調查歷史上的最高值。此外，做多「科技七巨頭」（Magnificent 7）也被12%的受訪者視爲擁擠交易。
機構戰術性減倉，現金水平微升
在擁擠交易和潛在泡沫的擔憂下，基金經理在整體資產配置上表現出明顯的防禦傾向。
美銀報告指出，儘管投資者整體依然看漲，但看漲程度較5月份有所降溫。受訪者將全球股票的淨超配比例削減了12個百分點至38%，並將科技板塊的淨超配比例下調至26%。
與此同時，投資者的平均現金水平從5月份的3.9%微升至4.1%。Hartnett在報告中指出，這表明交易員正在夏季到來前將部分籌碼撤下桌面。
在風險偏好方面，市場對尾部風險的認知也發生了顯著變化。
34%的基金經理將「第二波通脹」視爲市場的最大尾部風險，而將「AI泡沫」視爲最大風險的受訪者比例大幅上升至28%，遠高於兩個月前的5%。相比之下，對地緣政治衝突的擔憂比例則從兩個月前的44%驟降至12%。
亞太市場現分歧，資金輪動至防禦板塊
在亞太市場，投資者針對AI交易的下行風險對沖策略出現了明顯分歧。
美銀亞洲基金經理調查顯示，41%的受訪者選擇不對沖，繼續維持對AI交易的超配；但同樣有41%的受訪者選擇降低風險，通過做空、低配擁擠的AI受益股，或輪動至AI價值鏈的其他環節以及防禦性板塊來應對潛在波動。
從行業配置來看，亞太地區（除日本外）的資金正在發生顯著輪動。6月份，投資者從材料和非必需消費品板塊流出，轉向金融服務和電信板塊。目前，基金經理對科技硬件的超配程度已超過半導體，金融服務則成爲新的熱門板塊。
就特定市場而言，中國臺灣地區依然被視爲AI週期的最大受益者，獲得了41%受訪者的認可。而在日本市場，盈利預期日益成爲驅動股市的關鍵因素，科技硬件與銀行並列成爲日本市場第二大受青睞的板塊，僅次於半導體。
儘管市場出現了高位調倉的跡象，但全球範圍內僅有9%的投資者認爲AI對股市的積極影響已被完全計入價格，顯示出該主題在長期內仍具吸引力。
編輯/Deng