微軟被曝近期與甲骨文就租用雲基礎設施展開談判，但因甲骨文公有云缺乏FedRAMP安全認證且拒絕添加，逾30億美元的交易最終告吹。消息在週二盤後拖累甲骨文及芯片股進一步下跌。當前美股市場對AI資本開支敘事高度敏感、「草木皆兵」，這已經是近一週內第二起因AI基礎設施消息引發市場波動的事件。
一則談判破裂的消息，讓本已承壓的芯片股再度下挫。
當地時間6月16日週二盤後，據Business Insider報道，微軟近期曾與甲骨文就租用後者雲基礎設施展開談判，但最終因安全合規問題談崩，涉及金額逾30億美元。消息一出，甲骨文股價與半導體板塊應聲走低，進一步加劇了當日本已低迷的行情。
這筆交易的核心障礙是一個名爲FedRAMP的安全認證框架——這是美國政府要求雲服務商處理政府數據時必須滿足的標準。據報道援引知情人士，甲骨文公有云不具備該認證，且不願意爲此進行改造。一位甲骨文高管坦言，在公有云上添加FedRAMP認證"將是一項巨大的工程工作量"。
甲骨文隨即否認報道。其發言人表示："文章中提及的細節並不準確。微軟既是我們OCI平台的合作伙伴，也是客戶。我們擁有極爲緊密且富有成效的合作關係，雙方經常探討如何在現有合作基礎上進一步拓展。"但發言人拒絕具體說明哪些細節有誤。微軟方面則拒絕置評。
這已是近一週內第二起因AI基礎設施消息引發市場波動的事件。此前，AI基礎設施公司Crusoe應客戶要求暫停懷俄明州1.8GW數據中心項目，引發相關股票盤中大跌。
這筆交易爲何會發生：微軟「四處找算力」
微軟預計2026日曆年資本支出將達1900億美元，主要用於擴建數據中心。即便如此，自有產能仍然不夠用——公司此前已轉向亞馬遜，爲旗下GitHub代碼開發業務補充算力，以應對近期出現的服務中斷問題。
知情人士向媒體透露，微軟正在尋求與其他雲服務商達成協議，以便將自身Azure雲資源優先供給客戶使用。微軟表示，"我們正在四處尋找算力。"
甲骨文之外，微軟還有其他選項。亞馬遜和谷歌的公有云均已具備FedRAMP認證。據知情人士，微軟仍在評估和探索租用雲基礎設施的方案。
這種"大廠向大廠租算力"的現象，正在成爲AI時代的新常態。谷歌與SpaceX近期披露，谷歌將從2026年10月至2029年6月，每月向SpaceX支付9.2億美元購買AI算力。而就在兩個月前，谷歌雲業務剛剛與Anthropic簽署了向其出售AI算力的協議。
近期第二次「草木皆兵」
這不是近期第一次AI基礎設施消息引發市場連鎖反應。
就在一週前的6月10日，AI基礎設施公司Crusoe宣佈暫停位於懷俄明州夏延市的1.8GW大型數據中心項目（代號"翡翠項目"），原因是應一位身份未披露的客戶要求。消息一出，與該項目存在供應鏈關聯的Bloom Energy股價當日重挫逾9%，納斯達克和標普500同日走低。
事件後續進一步發酵。據彭博，Crusoe被迫退出該項目的直接原因，是谷歌對其主導下的項目成本與進度提出質疑。能源公司Black Hills隨後表示，項目將在沒有Crusoe參與的情況下繼續推進，谷歌正與剩餘合作方就購買該站點算力敲定協議，項目預計2028年初投入運營，時間表未變。
市場爲何如此敏感：倉位和敘事都壓在同一個方向
兩起事件，相隔不過一週，觸發邏輯卻高度相似：一個AI基礎設施環節出現鬆動，市場立刻開始重新審視整條鏈條的兌現節奏。
高盛合夥人Rich Privorotsky隨即點名這一事件，直指市場的核心脆弱性："在一切都與AI資本支出掛鉤的市場中，即使是零星的延誤、推遲或優先事項變更，也足以迫使投資者重新審視對未來需求的假設。"
他給出了一組數據：當前市場動量回報處於近五年的第90百分位，總敞口處於第99百分位，融資利差隨槓桿需求上升已經走闊，散戶通過槓桿ETF的參與規模依然可觀。
"一切都越來越多地與AI支出綁定。它是硬件多頭交易的一部分，正在驅動部分GDP，也在驅動市場表現的大部分。循環性正變得越來越難以忽視。"他寫道。
這種高度綁定，意味着任何一個環節的"暫停"或"放棄"，都會被市場放大解讀。微軟放棄甲骨文這筆30億美元的交易，本質上是一次因技術合規問題導致的談判失敗，但在當前市場情緒下，它被讀成了一個更大的問題：AI資本開支的擴張，是否真的能按原來的節奏持續兌現？
編輯/lambor