$美光科技 (MU.US)$再次收到來自華爾街擲地有聲的認可，看多研報紛至沓來。週一，TD Cowen分析師克里什·桑卡爾將其目標價從660美元大幅上調至1500美元。投資者正在消化「DRAM需求上行」與「定價權週期拉長」的邏輯，而股價也毫不意外地應聲大漲。
桑卡爾在華爾街12304名分析師中排名第13位，此次調升幅度高達840美元，而該股過去一年已累計上漲843%。該機構維持「買入」評級，並在研報中表示，修訂目標價基於其對2027日曆年每股收益(EPS)達150美元的預測。
截至6月16日收盤，這家擁有47年曆史的存儲器巨頭報1020.76美元，盤中刷新最高價1110.44美元;截至發稿，該股夜盤漲4.67%，報1068.39美元。年初至今，該股累計上漲281.36%，位列$標普500指數 (.SPX.US)$成分股漲幅第三，僅次於$閃迪 (SNDK.US)$(811%)和$西部數據 (WDC.US)$(308%)。
TD Cowen此番喊出1500美元目標價，不僅是存儲器週期上行判斷，更在於一套結構性邏輯——關於AI時代存儲器的戰略價值，以及這一價值何時在業績中兌現。
目標價邏輯：定價週期重估 + 結構性需求躍升
這一目標價調整基於兩大核心論點，使其區別於傳統存儲器週期升級報告。
第一，定價時間表修正。該機構此前預計2027日曆年上半年將出現一定程度的消化期，但如今這一預期已改變。研報指出，CPU需求促使買家預期定價強勢將延續至2027日曆年下半年。桑卡爾現預計服務器DRAM價格將在2026日曆年第三季度左右見頂——在典型的DRAM週期中，存儲器股票往往經歷極端繁榮與蕭條，價格大幅波動。
第二，更爲關鍵的論點在於：TD Cowen明確指出，存儲器在AI中的角色是結構性而非週期性。即便考慮SOCAMM規格調整，每吉瓦(GW)功耗所對應的DRAM含量仍在提升——這意味着AI基礎設施的建設將驅動存儲器強度持續上升，不會像傳統服務器週期那樣出現均值回歸。其2027日曆年EPS達150美元的預測，正是基於這一結構性需求已嵌入美光的盈利基礎。
其他機構亦同步跟進。RBC資本將目標價上調至1200美元，理由是DRAM上升週期已延續至第12個季度，定價與出貨量雙雙走強。Aletheia Capital更將目標價調至1600美元，並切換至基於2027年預期的市盈率估值框架。Wolfe Research亦將目標價上調至1250美元，預計2026-2027年DRAM和NAND定價將持續上行。
Q2業績：多項紀錄刷新，爲看多邏輯夯實地基
所有目標價上調的財務基石，正是美光2026財年第二季度(截至3月)的業績——多項指標創下公司歷史新高。
營收達238.6億美元，遠超去年同期的80.5億美元;GAAP淨利潤爲137.9億美元。DRAM營收188億美元，同比暴增207%，佔總營收79%;NAND營收50億美元，同比增169%。自由現金流達69億美元，創下季度歷史紀錄。美光在營收、毛利率、每股收益和自由現金流等維度均刷新歷史峰值。
「在AI時代，存儲器已成爲我們客戶的戰略資產。」首席執行官梅赫羅特拉表示。他同時批准將季度股息提高30%——這是管理層對盈利持續性充滿信心的明確信號，絕非單季度異常。
Q3指引：增長加速度驚人，6月24日業績成試金石
對於將於6月24日發佈的2026財年第三季度業績，美光指引營收335億美元，毛利率約81%，非GAAP每股收益19.15美元。若該指引得以兌現，單季營收從238.6億美元躍升至335億美元，這一環比增幅將創下大型半導體公司史上最快的營收加速紀錄之一。
從Q3指引向TD Cowen所設2027日曆年EPS 150美元目標推演，路徑清晰：HBM持續放量、DRAM定價強勢貫穿2026下半年、AI基礎設施支出無重大擾動——而當前超大規模雲廠商的資本開支承諾下，上述條件均未見脆弱跡象。
此外，美光已選定柏克德爲其紐約州克萊新制造基地一期的工程、採購與施工夥伴，旨在建設支撐商業需求及美國政府半導體自主優先目標的國內產能。同時，擁有$英偉達 (NVDA.US)$、Meta、$博通 (AVGO.US)$及英特爾等公司董事會經驗的AI基礎設施專家亞歷克西斯·布萊克·比約林加入美光董事會，表明公司正構築與財務動能相匹配的戰略深度。
6月24日的業績將是下一場「壓力測試」。TD Cowen的1500美元目標價所傳遞的信心在於：存儲器在AI時代的作用，已永久性地抬升了美光盈利能力的「天花板」。