2026年上半年，全球金融市場波詭雲譎、風雲變幻，機會與風險並存——「美伊衝突、沃什就任聯儲局主席、SpaceX完成史上最大IPO」等大事件層出不窮......牛友們既是投資的參與者，亦是時代的見證者。
回首過去，沉澱經驗，願我們上半年所有的努力，都是下半年驚喜的鋪墊。
今年上半年即將收官，回顧上半年港股的走勢，可謂走出了極致的結構性分化行情。大盤指數表現疲軟，截至2026年6月25日收盤，恒指年內跌近10%，科指跌逾20%，跑輸A股、美股、韓股等全球主流市場；與此同時，AI硬科技走出獨立行情，多隻個股屢創新高。
從驅動邏輯來看，2026年上半年，受多個因素影響，市場預期反覆修正。一方面全球流動性收緊預期升溫、油價波動及地緣局勢擾動，持續壓制海外資金配置情緒，同時南向資金流入節奏放緩，較去年同期大幅收縮，加劇市場震盪態勢，另一方面，存儲超級週期疊加環球科技龍頭強勁業績，主導了AI結構性行情的持續演繹。
對於港股市場今年上半年所面臨的經濟環境，中金公司分析指出，上半年經濟呈現「K型分化」特徵。AI產業鏈在外需拉動和國內資本開支驅動下發展，帶動相關出口與投資，企業信貸脈衝修復；傳統內需側，受居民消費意願較弱等因素影響，居民信貸脈衝走弱。
港股恰有大批與消費內需大盤相關的權重股，如互聯網、電商、電動車甚至新消費。中金公司認爲，港股落寞的背後，恰是「更直接」反映了中國基本面強者更強、弱者更弱的K型分化。
港股十大牛股出爐！AI硬科技成絕對主線
在整體市場震盪分化的背景下，2026年上半年港股誕生多隻超級牛股，十大牛股主要集中在大模型、存儲芯片、光通信、PCB、半導體設備等板塊。據富途牛牛數據顯示，市值大於500億港元的公司中，升幅排名前十的公司均實現160%以上的漲幅。
其中「大模型雙雄」 $智譜 (02513.HK)$ 和 $MINIMAX-W (00100.HK)$ 年初先後登陸港股，2026上半年全球AI資本開支持續擴張，國內政策推動算力自主可控，港股傳統恒指、恒生科技權重以互聯網平台爲主，沒有純正大模型公司，資金極致抱團，疊加流通盤小、AI產業政策持續加碼，走出獨立超級行情，是上半年全市場最強主線龍頭。其中智譜爆升超19倍，登頂年內港股升幅榜。
PCB概念「建滔系」兩家公司雙雙上榜， $建滔積層板 (01888.HK)$ 大漲超7倍， $建滔集團 (00148.HK)$ 勁升逾360%，兩家同屬建滔產業鏈，是全球覆銅板、銅箔龍頭，AI高端服務器、高速光模塊需要高端高頻高速覆銅板，AI算力硬件拉動高端CCL需求大幅增長；上游銅箔、環氧樹脂同步量價齊升，兩家公司完整受益算力硬件上游材料週期。
存儲芯片爲AI硬件核心零部件，在全球存儲週期見底反轉漲價+國內算力自主可控雙邏輯共振下， $兆易創新 (03986.HK)$ 、 $天數智芯 (09903.HK)$ 、 $瀾起科技 (06809.HK)$ 業績持續兌現，股價集體飆升，其中兆易創新升近6倍躋身榜單前三甲，天數智芯和瀾起科技也分別有近450%和330%的升幅。
光通信概念只有 $長飛光纖光纜 (06869.HK)$ 一家公司上榜，公司作爲光纖龍頭，上半年實現超4.5倍的升幅。在全球數據中心、海外AI算力集群拉動高速光纖、海底光纜、光模塊上游光纖需求的背景下，全球光纖光纜資本開支上行，推送長飛業績持續修復。
機構如何看下半年港股？
針對2026年下半年港股市場走勢，各大頭部券商形成差異化且互補的研判觀點，整體基調中性偏樂觀，各家券商一致認可下半年港股整體賠率優於上半年，系統性風險有限，結構性機會持續凸顯，優質賽道龍頭與低估值核心資產將持續領跑市場。
中金公司預判，下半年港股市場將迎來震盪修復格局，美債利率有望穩步回落，港股分母端壓制逐步緩解，國內產業政策持續發力將支撐市場基本面改善，恒生指數核心波動區間看23500-28000點，市場悲觀預期已充分出清，盈利修復將成爲核心主線，高成長科技賽道與高景氣週期板塊優先受益。
光大證券國際認爲，當前恒指估值僅略高於5年中樞下限，上半年利空（內需疲軟、美債高利率、中東地緣）已充分定價；若美通脹回落帶動聯儲局減息預期修復，疊加南向資金回流，下半年恒生指數有望反彈挑戰年內高點27300點區間，整體走出震盪修復行情，但難出現單邊大牛市，結構性分化仍是主旋律。
交銀國際重點提示市場風險與配置節奏，指出下半年港股需重點關注全球油價波動、海外貨幣政策轉向、國內內需修復不及預期及大額解禁帶來的階段性承壓風險，同時明確三大核心配置主線，分別爲業績兌現的AI與半導體高成長賽道、受益於供應鏈重構的出口週期產業鏈、政策託底的地產、創新藥及消費核心資產。
中信證券預計，在基本面企穩與外部環境改善的預期下，港股性價比再次凸顯，內外資有望加速共振流入。但需警惕全年高達1.57萬億港元且高度集中在下半年的解禁潮，特別是在6—7月、9—10月及12月的解禁高峰期，港股資金面或階段性承壓。
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編輯/lambor