2026上半年即將收官，美股在戰爭、通脹和政策衝擊中進行着由AI盈利增長支撐的高波動結構性牛市。美股先後經歷對歐關稅威脅及最高法院推翻緊急關稅、AI替代恐慌衝擊軟件股、美伊衝突推升油價與滯脹預期、聯儲局減息預期轉向潛在加息。

截至6月25日， $標普500指數 (.SPX.US)$ 年內上漲約7.5%， $納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)$ 上漲9.1%， $道瓊斯指數 (.DJI.US)$ 上漲8%，而 $羅素2000指數 (.RUT.US)$ 上漲21.2%。指數整體漲幅不算誇張，但AI硬件產業鏈卻接連誕生翻倍股。與此同時，軟件股曾蒸發約1萬億美元， $費城半導體指數 (.SOX.US)$ 波動性增強，既有單日上漲6%以上，也有單日下跌接近8%。

富途牛牛數據顯示，本次年中美股牛股榜單篩選市值不低於500億美元、近180日平均每日成交額超過10億美元的美股，並按2026年1月1日至6月25日期間漲幅排序，同時剔除場外交易ADR，最終入圍的十隻股票全部實現兩倍以上漲幅：$閃迪 (SNDK.US)$以883.65%的漲幅遙遙領先，$美光科技 (MU.US)$、$西部數據 (WDC.US)$、$希捷科技 (STX.US)$包攬第二至第四名； $英特爾 (INTC.US)$ 、$Bloom Energy (BE.US)$、$邁威爾科技 (MRVL.US)$、 $戴爾科技 (DELL.US)$ 、 $Arm Holdings (ARM.US)$ 和$NEBIUS (NBIS.US)$緊隨其後。

這些翻倍股的行情顯示AI行情並未結束，但資金已經從單一的GPU龍頭，擴散至存儲、網絡、服務器、電力和AI雲等更廣泛的基礎設施瓶頸。

存儲芯片股集體稱王！閃迪近半年暴漲8倍

過去幾年，AI投資的核心矛盾是算力不足，$英偉達 (NVDA.US)$GPU成爲市場最稀缺的資產。但進入2026年，隨着GPU採購規模不斷擴大，數據中心建設中的其他短板開始集中暴露，AI投資從「搶GPU」進入「建設完整AI工廠」的階段。

從4月到6月開始，市場逐漸認識到，AI需求並沒有因爲軟件股下跌或英偉達估值偏高而消失，而是從單顆GPU向完整AI基礎設施擴散——當GPU數量快速增加以後，系統性能開始受制於HBM、服務器內存、SSD、網絡帶寬、電力和散熱，資本市場因此開始尋找新的「最緊缺環節」。

AI大模型越多、調用量越大，企業需要保存、調用和傳輸的數據也越多，存儲因此成爲AI基礎設施中新的稀缺環節，存儲芯片公司正受惠於廣泛的AI基礎設施瓶頸。

2026年上半年，存儲股一飛沖天，幾乎佔據500億美元以上市值美股升幅榜的一半——截至2026年6月25日美股收盤， $閃迪 (SNDK.US)$ 、 $美光科技 (MU.US)$ 、 $西部數據 (WDC.US)$ 、 $希捷科技 (STX.US)$ 漲幅分別達到了驚人的883.65%、325.38%、292.34%、273.25%，四家公司橫跨NAND閃存、DRAM和HBM、企業級SSD以及大容量機械硬盤，幾乎覆蓋了AI數據中心的主要存儲層級。

算力、網絡、服務器和電力全面重估

除存儲四強外，其餘六隻牛股分別代表AI基礎設施的不同環節。

AI數據中心不僅需要GPU，也需要CPU承擔任務調度、數據處理和系統控制。 $英特爾 (INTC.US)$ 年內升幅達260.08%，這家全球CPU龍頭和「美國純血」晶圓製造公司的上漲更像一場「困境反轉交易」。美國政府、英偉達和軟銀等戰略投資入股增強了公司的資金和產業資源，18A製程、先進封裝及潛在外部代工客戶重新點燃市場對「英特爾製造」的期待。

同樣漲幅居前CPU公司還有 $Arm Holdings (ARM.US)$ ，年內大漲218.10%。越來越多雲廠商開始採用Arm CPU，以降低AI數據中心的功耗和總體擁有成本。ARM最新財年數據中心授權收入同比增長超過一倍，並在3月推出首款面向Agentic AI數據中心、由Arm直接設計的AGI CPU，開始由知識產權授權商向更完整的芯片平台延伸。

$邁威爾科技 (MRVL.US)$ 年內升幅達231.38%，受益於定製AI芯片和數據中心的高速互連需求。隨着雲廠商降低對通用GPU的依賴，ASIC、光互連和數據中心網絡芯片成爲新增長點。值得一提的是，在臺北國際電腦展（COMPUTEX）期間，英偉達CEO黃仁勳與光互連巨頭邁威爾科技CEO墨菲同台對談，盛讚邁威爾有望成爲「下一家萬億美元公司」，點燃了市場對該公司的情緒。

此外， $戴爾科技 (DELL.US)$ 、 $NEBIUS (NBIS.US)$ 和 $Bloom Energy (BE.US)$ 三者分別對應設備、算力和電力環節，更像是數據中心建設與交付鏈：戴爾將芯片、網絡和存儲集成爲服務器及機架，NEBIUS建設並運營AI數據中心和雲算力，Bloom Energy提供可快速部署的現場電力，共同受益於數據中心建設提速。這三家公司正在解決如何把芯片真正轉化爲可以交付、運行和持續擴張的算力基礎設施。

下半年展望：AI牛市進入業績驗證期

展望2026年下半年，華爾街大行整體仍對美股保持建設性態度，但普遍認爲，後續上漲將更多依賴盈利兌現，而非估值繼續無差別擴張。

高盛將$標普500指數 (.SPX.US)$2026年底目標上調至8000點，並預計全年每股盈利達到340美元，認爲企業盈利增長仍能支持美股繼續上行。不過，高盛同時指出，當前市場估值已經較高，AI基礎設施公司貢獻了相當大比例的盈利增長，市場集中度和交易擁擠度值得關注。

摩根大通則將標普500年末目標上調至7800點，並把2026年每股盈利預測提高至350美元，但強調市場上行路徑不會是直線，投資者仍需面對通脹、利率、地緣政治及AI資本開支回報率等多重考驗。

存儲供應是否繼續緊張、AI服務器訂單能否維持、電力項目能否按期交付，以及雲廠商是否繼續上調資本開支，將成爲決定本輪牛股行情能否延續的關鍵變量。

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編輯/rocky