2026年上半年，全球金融市場波詭雲譎、風雲變幻，機會與風險並存——「美伊衝突、沃什就任聯儲局主席、SpaceX完成史上最大IPO」等大事件層出不窮......牛友們既是投資的參與者，亦是時代的見證者。
回首過去，沉澱經驗，願我們上半年所有的努力，都是下半年驚喜的鋪墊。
回顧上半年，港股整體呈現震盪下行走勢，截至6月30日收盤， $恒生指數 (800000.HK)$ 累計下跌10.73%； $恒生科技指數 (800700.HK)$ 下跌18.92%； $國企指數 (800100.HK)$ 下跌15.21%。
受全球AI熱潮與宏觀環境轉變雙重影響，南向資金作爲近幾年支撐港股的關鍵增量資金，上半年整體流入規模顯著放緩，但資金並未撤離，配置重心出現明顯切換，從互聯網、消費轉向半導體、PCB、國產大模型等AI「硬科技」賽道。
上半年「北水」交投熱情明顯降溫
數據顯示，截至6月30日收盤，南向資金上半年淨流入約3010.43億港元，較2025上半年的7311.93億港元明顯降速，同比大幅縮水近6成。
從整體節奏來看，南向資金流向呈現明顯的「前高後低」特徵，年初在DeepSeek等國產AI大模型的催化下，南向資金一度大幅湧入，推動恒生科技指數在2月創下階段性高點。一季度也成爲淨流入主力，合計貢獻近2000億港元，占上半年總量的約74%。
然而，隨着聯儲局減息預期反覆搖擺等因素，港股在二季度進入震盪下行通道，流動性環境急劇萎縮，5月甚至出現淨流出超35億港元，自2023年6月之後，再度出現月度淨流出。
半導體等AI「硬科技」賽道受青睞
儘管整體流量降速，但南向資金在行業選擇上呈現明顯的結構性偏好，以往傳統重倉的互聯網板塊跑輸市場，並引發了部分持倉的主動拋售，半導體、PCB等AI「硬科技」賽道成爲資金重點佈局方向。
從南向資金上半年主要流入個股來看，部分科網股仍是最受追捧的加倉對象。其中 $騰訊控股 (00700.HK)$獲加倉金額超353億港元，位居全市場南向資金流入的頭名。 $小米集團-W (01810.HK)$ 、 $快手-W (01024.HK)$ 獲南向資金加倉金額分別爲約211億港元及約87億港元。
二季度， $中芯國際 (00981.HK)$ 、 $建滔集團 (00148.HK)$ 、 $建滔積層板 (01888.HK)$ 及 $智譜 (02513.HK)$ 、 $華虹宏力 (01347.HK)$五家AI產業鏈公司尤爲吸金，上半年分別獲南向資金淨買入超233億港元、203億港元、200億港元、65億港元及61億港元，合計超760億港元，佔年內南向資金流入總額的約四分之一。
另一方面，科網股同時也出現拋售信號。作爲2025年最獲南向資金青睞的 $阿里巴巴-W (09988.HK)$成爲上半年核心減倉標的，上半年遭淨賣出超324億港元，尤其是二季度隨着阿里股價一路走低，資金全面調倉離場，近3個月阿里就遭淨賣出超374億港元。
值得注意的是，上半年股價強勢的AI硬件股 $長飛光纖光纜 (06869.HK)$ 、 $聯想集團 (00992.HK)$ 分別遭淨賣出超33億港元及7億港元，表明在行情波動加劇的大背景下，資金出現明顯的獲利兌現與調倉行爲。
儘管上半年南向資金流入強度出現明顯下降，但仍保持着對港股的流入。截至目前，自港股通開通以來的累計淨流入規模已超5.4萬億港元，預計今年也將繼續實現自開通以來連續12個完整自然年的淨買入紀錄。
多數機構預計全年南向資金有望流入約5500-6500億港元，雖遠低於2025年淨買入超1.4萬億港元的紀錄水平，但仍會是港股市場最大的增量資金來源。
了解北水資金動向，緊貼最新投資趨勢！市場>滬深港通>港股通(南向)，快來體驗吧>>
編輯/rice