韓股上演「深V」逆轉，KOSPI指數早盤急挫逾3%後強勢反攻，飆升超5%觸發程序化買盤熔斷，最終收漲5.8%。反彈受AI產業鏈多重利好共振：Anthropic與三星洽談定製芯片合作、韓企加碼半導體投資、三星擬上調DRAM售價、$鎧俠 (285A.JP)$推出新一代NAND芯片。儘管情緒回暖，市場對AI投資回報的審慎態度尚未根本扭轉。
日韓科技股在經歷連續兩日劇烈拋售後，迎來強勁反彈，市場情緒受產業端多重利好集中釋放所提振，此前圍繞「AI算力過剩」的交易邏輯出現階段性逆轉。
7月3日，韓國KOSPI指數早盤一度跌超3%，隨後迅速拉升至漲5%，觸發程序化買盤熔斷機制；日本半導體板塊同步大幅走高，整體呈現深V修復走勢。個股方面，$三星電子 (005930.KR)$、$SK海力士 (SKHY.US)$雙雙漲超8%，鎧俠盤中一度漲逾10%，帶動日韓半導體板塊全面回暖。截至收盤，日經225指數收漲1.5%，東證指數收漲1.2%；韓國首爾綜指大漲5.8%。
反彈的直接催化來自AI產業鏈多項新進展。據報道，AI初創公司Anthropic正與三星電子洽談定製AI芯片合作，提振市場對三星晶圓代工業務前景的預期。同時，三星、$SK海力士 (000660.KR)$持續推進AI半導體擴產計劃並公佈新一輪投資；鎧俠宣佈其第十代3D NAND芯片已向AI數據中心客戶送樣，並釋放需求依然強勁的信號。
不過，在AI投資進入更加註重回報率與資本效率的新階段後，市場對產業鏈供需平衡及產能擴張節奏的審慎評估仍在延續，相關分歧並未根本消除。
AI催化引領反彈，三星戰略合作與業績預期共振
本輪市場反彈首先來自AI產業鏈的新催化。
據報道，Anthropic正與三星電子討論合作開發定製AI芯片。雖然合作仍處於早期階段，但市場認爲，這意味着三星晶圓代工業務有望進一步參與AI芯片生態。
Fibonacci Asset Management Global首席執行官Jung In Yun表示，這一合作短期內對盈利貢獻有限，但戰略意義積極，有助於強化三星在AI芯片領域的重要地位，也進一步凸顯亞洲在AI半導體供應鏈中的角色。
與此同時，市場也開始提前交易三星即將公佈的季度初步業績。分析師普遍預計，公司第二季度盈利將繼續大幅增長，投資者更關注管理層對於AI存儲需求持續性的判斷。
韓國龍頭繼續擴產，試圖回應市場對AI需求的擔憂
與資本市場此前擔憂形成鮮明對比的是，韓國半導體企業仍在持續擴大投資。
7月2日，三星電子和SK海力士再次公佈新的建廠計劃。根據公開信息，三星計劃在韓國忠清地區投資約140萬億韓元，覆蓋HBM晶圓廠、高性能封裝、OLED及下一代電池等多個領域；SK海力士則計劃投資約100萬億韓元，重點佈局NAND及先進封裝。
與此同時，韓國政府宣佈推動企業在東南部地區投資超過312萬億韓元，重點發展半導體、AI及航天產業。其中，$SK集團 (034730.KR)$、 $三星電子 (005930.KR)$ 、韓華、$現代汽車 (005380.KR)$等企業均將參與相關投資。
從韓國資本市場表現來看，雖然市場短期存在波動，但韓國存儲芯片龍頭企業仍選擇繼續投資，以穩定市場對於AI長期增長的預期。
業內人士也認爲，Meta此前出租部分閒置算力，更應理解爲資源優化，而非AI基礎設施需求拐點。隨着未來AI企業更加重視成本控制，自研芯片趨勢反而可能進一步加強。
三星推動DRAM漲價，長期協議強化盈利預期
需求預期之外，價格同樣成爲市場關注重點。
據韓國ZDNet報道，三星電子正在與客戶協商第三季度DRAM價格，目標是將通用DRAM平均售價較第二季度再提高最高20%，服務器及移動端LPDDR產品漲價幅度也可能超過20%。
業內人士表示，AI基礎設施持續建設，使服務器DRAM、高帶寬存儲器（HBM）及LPDDR需求仍然緊張，供給壓力短期難以明顯緩解。
值得關注的是，長期供應協議（LTA）正在成爲行業穩定盈利的重要支撐。
美光此前披露，公司已與客戶簽訂16份長期供應協議，這類協議不僅鎖定採購數量，也設定價格下限，有助於降低未來價格大幅回落風險。業內人士認爲，隨着長期協議比例提升，DRAM市場明年出現明顯下行的可能性較低。
不過，也有業內人士指出，三星在價格談判中的態度較爲強硬，客戶能否完全接受漲價方案，仍有待觀察。
鎧俠推出新一代NAND，押注AI數據中心需求
日本存儲廠商鎧俠則選擇通過新品回應市場質疑。
該公司宣佈，第十代BiCS FLASH 3D NAND已開始向AI數據中心客戶送樣，並計劃於2027年啓動量產。新產品採用332層堆疊架構及自主研發的CBA技術，存儲密度較上一代提升約60%，接口速度達到4.8Gbps。
據報道，鎧俠認爲，相比超過400層的設計方案，332層架構在成本、功耗及可靠性之間實現了更優平衡。
公司首席執行官Hiroo Ota表示，公司沒有看到數據中心需求減弱跡象，將繼續積極響應市場增長，不排除進一步增加資本支出。他認爲，隨着AI智能體和機器人應用的發展，閃存市場仍存在較大的增長空間。
不過，市場競爭也正在加劇。
根據Omdia分析師Akira Minamikawa測算，2025年三星電子在數據中心NAND市場份額約40%，SK海力士約30%，鎧俠約10%。韓國廠商依託HBM產品形成的一站式銷售能力，仍是鎧俠需要面對的重要競爭壓力。
與此同時，SK海力士計劃投資建設新的NAND生產設施，三星也正規劃新的NAND產線。三大廠商同步擴產，意味着未來市場仍將持續關注供需關係及價格走勢。
市場開始重新審視AI投資回報率
此次反彈雖然緩解了市場恐慌，但業內普遍認爲，AI產業的投資邏輯正在發生變化。
分析人士表示，行業正從此前「無底線採購AI芯片」，逐步轉向更加關注投資回報率，未來雲服務廠商對於存儲芯片等產品的採購將更加精細，AI基礎設施投資將進入效率優先的新階段。
在經歷本週劇烈波動之後，AI產業鏈未來能否繼續維持高增長預期，仍將成爲市場關注的核心變量。
編輯/Deng