唐納德·特朗普對伊朗的戰爭可能已經結束，但其對全球貨幣政策的影響將持續存在。
來自Bloomberg Economics的經濟學家們普遍表示，美國總統唐納德·特朗普對伊朗發動的新一輪中東戰爭或許已經結束，但其對全球貨幣政策的影響將持續存在。經濟學們普遍表示，在美國總統在中東發動攻勢之後，脆弱的停火基本能夠在短期內維持，但是全球各大央行利率路徑如今已在未來數年內顯著上移。
經濟學家們在此彙總的借貸成本預測顯示，到2028年，相較中東地緣政治戰前設想的路徑，聯儲局FOMC基準利率軌跡將高出多達半個百分點甚至更多。這既體現在Bloomberg Economics彙編的全球利率基準指標上，也體現在其對於美國等一衆發達經濟體利率預測指標上。
如上圖所示的那樣， 來自Bloomberg Economics的經濟學家一致預期顯示，全球利率路徑因伊朗戰爭而抬升。
這一前景反映出不斷演變的通脹風險，包括那些可能來自競相採用人工智能帶來的勞動生產率提升以及勞動力市場大規模失業風險;不過這些風險最終可能消退。即便如此，由霍爾木茲海峽此前被全面封鎖造成的能源衝擊所引發的價格動能仍在延續。
隨着衝突塵埃落定，Bloomberg Economics的預測數據顯示，消費者和企業眼前面臨的生活成本衝擊，如今將疊加一段貸款和抵押貸款成本高於原本可能水平的重要時期。
今年早些時候，Bloomberg Economics的經濟學們曾一致預測，到2027年年中，聯儲局利率最終將比當前低一個百分點，而不是目前預計的僅下調25個點子。歐洲央行預計將再次加息至較最初設想高出半個百分點的水平，然後再在適當時候轉向寬鬆。
「受後疫情時代通脹經歷的灼傷，全球各大央行總體上一直在通脹問題上措辭強硬。隨着價格漲幅進一步飆升，即便只是短暫上升，撤回這種鷹派表態的意願看起來有限——即便油價已經回落，我們的央行講話指標總體上仍停留在鷹派區間。」來自Bloomberg Economics的全球經濟主管Jamie Rush表示。
經濟學家們的一致預期前景還表明，全球經濟正被證明能夠承受更高的借貸成本，顯示出其抵禦反覆衝擊的能力。但考慮到特朗普對擾動局面的偏好——這場戰爭發生在去年提高美國大規模全球對等關稅運動之後，這種強大韌性肯定很快會再次受到考驗。
在牢記這一警示的情況下，以下是Bloomberg Economics的經濟學家門對全球主要央行貨幣政策的季度前瞻指南，這些央行合計覆蓋全球經濟的至少50%。
聯儲局
當前聯邦基金利率(上限)：3.75%
Bloomberg Economics對2026年底的預測：3.75%
Bloomberg Economics對2027年底的預測：3.5%
利率期貨市場定價：交易員們普遍押注到年底前將完整加息25個點子一次，並認爲年內第二次加息的概率超過20%。
屬於聯儲局新任主席沃什(Kevin Warsh)的聯儲局時代已經在聯儲局開啓，並可能帶來一系列變化。
在新任主席6月首次新聞發佈會上強調這家美國央行抗擊通脹的重大承諾之後，投資者們已經一致上調了對今年加息的預期。根據聯儲局官員最近一次預測，約半數政策制定者預計今年至少加息一次。
沃什執掌聯儲局後把價格穩定機制以及變革聯儲局預期管理機制至「少溝通模式」重新置於聯儲局貨幣政策中心，疊加華爾街重新定價加息路徑，共同推動美元指數創下近一年來最強月度表現。
據悉，沃什還在積極推進一項新的溝通策略，包括削減前瞻指引，這意味着投資者將獲得更少關於政策走向的信號。長期央行觀察人士稱，這是一場潛在的重大轉變，既帶來機會，也伴隨風險。
未來幾個月，聯儲局如何管理其利率政策，可能對11月美國中期選舉產生重大影響。通脹和可負擔性是許多美國人的優先關切，尤其是在伊朗戰爭推高能源和其他價格之後。特朗普繼續呼籲降低利率，但他親自挑選的聯儲局領導人是否會獲得交付減息所需的經濟條件，仍有待觀察。
聯儲局將在8月下旬舉行年度傑克遜霍爾研討會。聯儲局主席經常利用這一論壇發佈重大消息，關注聯儲局的人士將密切觀察，曾承諾在央行推動「體制變革」並正在組建多個工作組以審查貨幣政策執行方式的沃什，是否也會這樣做。
「隨着新任聯儲局主席的工作組對改革進行審議，這爲日益鷹派的委員會保持觀望模式提供了理由，聯儲局很可能在2026年剩餘時間內按兵不動。Bloomberg Economics最新預測報告顯示，隨着通脹補貼和人工智能帶來的生產率提升變得更加明顯，聯儲局將在2027年上半年恢復減息。」Bloomberg Economics資深經濟學家Andrew Sacher表示。
如上圖所示，通脹下降可能爲聯儲局2027年減息提供空間。注：預測截至6月30日。
歐洲央行
當前存款利率：2.25%
Bloomberg Economics對2026年底的預測：2.5%
Bloomberg Economics對2027年底的預測：2%
市場定價軌跡：掉期市場定價顯示，到年底前加息25個點子的概率約爲80%，並定價明年年初前完整加息一次。
中東和平進程取得進展，使歐洲央行獲得時間來評估其6月自2023年以來首次加息的決定。美伊談判引發油價大幅回落，並傳導至通脹，包括基礎價格壓力和備受關注的服務業指標。一些政策制定者如今正在動搖，不確定是否需要進一步行動，使投資者對今年是否會再次加息產生懷疑。
不過，其他官員則警惕於宣稱警報解除，警告稱最初的能源成本飆升仍在經濟中傳導，並可能促使該地區工人在食品和服務通脹滯後加快之際要求更高工資。9月會議將發佈新的經濟預測，屆時意見分歧可能會外溢。
「Lagarde近期講話的語氣表明，她仍支持9月加息，我們繼續預計將加息25個點子。不過，自美國和伊朗宣佈達成協議以來油價下跌，以及歐元區6月通脹放緩，都削弱了追加加息的理由。這很可能標誌着這輪短暫緊縮週期的終點。」Bloomberg Economics資深經濟學家David Powell表示
如上圖所示，歐元區各大經濟體央行行長們兼歐洲央行管理委員會仍在暗示9月加息。注：歐洲央行講話指數的正值代表鷹派情緒，負值代表鴿派情緒。
日本央行
目標利率(上限)：1%
Bloomberg Economics對2026年底的預測：1.25%
Bloomberg Economics對2027年底的預測：1.5%
市場定價：貨幣市場押注到年底前加息22個點子，這意味着加息概率約爲90%。
隨着上行通脹風險繼續累積，日本央行未來幾個月將需要權衡，是否應該以快於大約六個月一次的節奏來進行所謂的加息進程。
日本央行行長植田和男上個月剛剛上調宣佈借貸成本，但市場對其更快行動的預期已經升溫，一些人指出9月行動的風險。
日元兌美元基準匯率走勢已跌至1986年以來最弱水平，引發外界擔憂，即更高進口成本將助推通脹。日本央行已經預計，未來幾年物價漲幅將維持在2%目標之上。
日本首相高市早苗知道的財政刺激政策也將是一個關鍵因素。儘管她一直釋放支持寬鬆貨幣政策的信號，但其鴿派立場加劇了日元疲軟，可能增加日本央行比她所希望更早正常化的壓力。
「一些市場參與者認爲，日元下跌可能推動日本央行轉向鷹派，並提前下一次加息，或許提前至10月。我們不同意。日本央行受其通脹前景指引，而油價下跌降低了迅速行動的必要性。支持刺激政策的高市政府也可能繼續施壓日本央行貨幣政策緊縮步伐，要求放慢正常化步伐。我們預計日本央行將在12月把政策利率上調至1.25%。」Bloomberg Economics資深經濟學家Taro Kimura表示。
英國央行
當前銀行利率：3.75%
Bloomberg Economics對2026年底的預測概率：3.75%
Bloomberg Economics對2027年底的預測概率：3.5%
市場定價：交易員們一致認爲今年加息25個點子的概率爲75%，並預計到2027年年中前將完整加息一次。
油價和天然氣價格暴跌，緩解了英國央行爲遏制伊朗戰爭帶來的通脹威脅而加息的壓力。
儘管英國央行行長貝利(Andrew Bailey)表示，現在考慮恢復官員們在衝突前曾計劃的減息還爲時過早，但Bloomberg Economics的經濟學家們如今預計，通脹峰值將低於英國央行春季給出的最樂觀情景。
英國央行採取了觀望態度來應對沖突帶來的經濟影響，而在戰爭爆發前，政策已經處於限制性區間。能源價格回落和勞動力市場走弱相結合，如今可能使英國央行完全避免上調借貸成本。
「英國央行可能在2026年維持利率不變，因爲它要在高於目標的CPI和疲弱經濟之間取得平衡。能源價格下跌降低了當前這輪高通脹演變成更持久問題並需要英國央行強力應對的風險。新首相任命後財政政策更寬鬆的前景，可能使英國央行在2027年僅限於減息25個點子一次。」Bloomberg Economics資深經濟學家Dan Hanson表示。
加拿大央行
當前隔夜貸款利率：2.25%
Bloomberg Economics對2026年底的預測：2.5%
Bloomberg Economics對2027年底的預測：3%
市場定價：掉期市場定價顯示，到年底前加息25個點子的概率略高於50%。
加拿大經濟繼續面臨來自美國關稅和非永久性移民急劇放緩的重大阻力。儘管經濟活動似乎在第二季度反彈，但這一復甦發生在連續兩個季度萎縮之後;此前連續兩個季度萎縮滿足了技術性衰退的一個條件，並促使經濟學家下調今年增長預測。
在上次會議上，加拿大央行政策制定者們普遍表示，經濟閒置和全球能源價格上升的組合構成了一個重大「困境」，並使其決策複雜化。
但隨着國內汽油成本開始下降、核心通脹徘徊在央行2%目標附近，上行通脹風險正在消退。這應會給加拿大央行行長Tiff Macklem更多空間，弱化其關於可能加息的一些更鷹派評論，並將重點轉向疲弱的住房市場、持續的企業投資不確定性和疲軟的勞動力市場。
「低迷的經濟活動、疲軟的勞動力市場和降溫的核心通脹，都支持加拿大央行保持政策寬鬆。經濟所面臨的很多問題超出了央行可控範圍，但政策制定者已經證明，願意在一個『結構性變化時期』幫助平滑經濟活動。我們預計，下半年美墨加協定將變得清晰，有助於改善投資和招聘。這將爲加拿大央行在接近年底時加息25個點子至2.5%打開大門。」Bloomberg Economics資深經濟學家Stuart Paul表示。
編輯/melody