週五$費城半導體指數(.SOX.US)$下跌1.6%，較紀錄高位累計回落20%，進入熊市區間。芯片股拋售拖累$納斯達克100指數(.NDX.US)$下跌1.5%，$標普500指數(.SPX.US)$下跌1%，道指下跌0.8%。美國與伊朗衝突升級推動西得州原油上漲4.3%，至每桶82.34美元。10年期美國國債收益率基本持平於4.55%。
Kimi K3再現「DeepSeek時刻」，市場對AI資本開支回報和芯片需求持續性的疑慮重燃，高估值、交易擁擠的AI板塊遭遇拋售。
同時美國與伊朗週五再度互襲，能源供應風險推高油價，形成科技領跌、能源走強的分化格局。
週五費城半導體指數下跌1.6%，較紀錄高位累計回落20%，進入熊市區間。芯片股拋售拖累納斯達克100指數下跌1.5%，標普500指數下跌1%，道指下跌0.8%。
美國與伊朗衝突升級推動西得州原油上漲4.3%，至每桶82.34美元。油價急升並未引發長端美債同步拋售，10年期美國國債收益率基本持平於4.55%，顯示市場尚未將能源衝擊完全轉化爲持續通脹預期。
芯片恐慌續跌AI投資邏輯面臨拷問
週五盤前芯片期貨大幅下挫，開盤後AI硬件產業鏈遭遇恐慌性拋售。
月之暗面發佈新模型Kimi K3，以低成本、開源策略再度撼動市場對大規模AI算力投資的核心假設，全球科技與半導體股應聲重挫，投資者對"DeepSeek時刻"重演的擔憂迅速蔓延。
儘管日內存儲芯片板塊出現小幅反彈，AI軟件基礎設施股相對堅挺，但恐慌情緒主導了全天交投。
高盛TMT交易專家指出，過去48至72小時內投資者焦慮情緒顯著上升，圍繞AI和半導體持續回調的不安在加劇。
自6月下旬高點以來，費城半導體指數已跑輸大盤約20個百分點，本週更是創下2025年4月以來最差單週表現。
從期權市場來看，主要半導體ETF本週出現極端看跌需求，看跌看漲成交量比突破3倍，遠高於歷史平均水平。MenthorQ模型捕捉到主要半導體個股出現同步動量崩潰，期權情緒全面惡化，支撐位被大面積擊穿。
更深層的問題在於，AI投資的繁榮-蕭條週期憂慮正在發酵。美國商務部BIS年度報告已警告AI投資存在繁榮-蕭條週期風險。
此前$台積電(TSM.US)$雖然上調資本支出卻被市場解讀爲利空，產能擴張意味着未來供應過剩。巴克萊和BBH等機構對AI硬件投資回報率的分歧觀點進一步加劇了市場焦慮。
野村Charlie McElligott總結，今年所有有效的策略都在反向運行，任何進一步的惡化都可能觸發相關性爲1的拋售，多頭被迫平倉而空頭將加碼。
在負gamma環境下，交易商被迫追逐弱勢，將拋售轉化爲機械反饋循環，目前動量指數已測試頭肩頂技術形態。
甲骨文5年期CDS利差刷新歷史極值，市場擔憂AI大額舉債推升違約風險
據彭博報道，甲骨文 5 年期 CDS日內衝高至 198.58bp，刷新 2008 年金融危機創下的前高 198.18bp，是上市以來歷史極值。含義：對沖 1000 萬甲骨文 5 年期債務違約，每年保費約 19.8 萬美元
信貸市場把甲骨文 5Y CDS 視作AI 資本開支風險風向標，市場擔憂其千億級 AI 數據中心投資持續吞噬現金流、債務持續擴張。
美伊衝突升級 油價飆升至停火缺口
週五中東局勢進一步惡化。美國連續第六日對伊朗發動空襲，打擊目標包括伊朗導彈和無人機設施以及防禦陣地。作爲反擊，伊朗襲擊了科威特的水電設施。
據新華社援引伊朗軍方聲明，當地時間7月17日週五，伊朗宣佈對駐科威特美軍基地和位於敘利亞坦夫的美軍目標實施打擊。媒體指出，這是自今年地區戰爭爆發以來，伊朗首次公開透露直接襲擊敘利亞境內的目標。
地緣升級推動原油大漲。WTI原油週五升至82美元上方，創一個月新高，並完全回補了約一個月前停火缺口以來的跌幅。
即期布倫特原油現貨價重返84.60美元上方，觸及五週高點。本週原油錄得戰爭爆發以來最大單週漲幅。
成品油市場同樣緊張。美國與歐洲柴油市場出現創紀錄的供應緊張，裂解價差飆升至歷史新高，煉油利潤豐厚。
這種原油充足但下游瓶頸的供應鏈錯配短期內利好煉油商，但將能源成本維持在高位，可能對通脹和經濟增長產生連鎖影響。
高盛能源分析師Privorotsky警告，這是一次有意義的升級，週末前的風險背景更加複雜，防禦類股票開始看起來具有不對稱風險回報比。
歐洲天然氣期貨本週也大幅跳漲，觸及3月以來最高水平，因擔心液化天然氣運輸船在關鍵航道通行受阻。
美債收益率呈現扭曲格局 加息預期崩塌
週五美國國債市場出現了明顯的分化走勢。
隨着油價上漲，2年期收益率在美股交易時段大幅攀升，但從中期到長期收益率全天走低，2年期-10年期和5年期-30年期的利差逼近年內最平水平。
這與本週前四個交易日的行情形成鮮明對比。此前，受CPI和PPI數據爆冷影響，美債市場走出了「牛市趨平」（Bull Flattening）的行情，即長短端收益率同步下行，且長端下行幅度大於短端，致使曲線趨平。
整週來看美債收益率全線走低，前端領漲。7月加息溢價已降至僅約2.5個點子，7月加息基本已退出市場定價，9月加息也僅爲五五開。
本週CPI和PPI接連爆冷，密歇根通脹預期也低於預期，迫使市場重新定價久期風險。
彭博分析師指出，雖然本週WTI原油價格大幅上漲，但美債市場不僅沒有下跌，反而實現了上漲。這與衝突初期「油價上漲引發通脹擔憂，進而導致債券被拋售」的傳統負相關邏輯截然不同。
如今，市場資金的操作習慣也發生了改變：大家不再趁着價格上漲去拋售套現，而是趁着價格下跌時積極買入。
不過，瑞銀資產管理Kevin Zhao計劃做空美債，押注強勁美國經濟將侵蝕政府債券的避險吸引力。
回顧本週，科技股的恐怖一週
如果只看指數表面，本週美股似乎並不算太糟，小型股和道指雖然也是周線收陰，但相對錶現較好。但科技股遭遇了今年以來最慘烈的一週。
半導體波動率飆升至歷史第92百分位，達到互聯網泡沫時期的極端水平。Kimi的橫空出世只是壓垮駱駝的最後一根稻草。
在科技股崩潰的同時，一個截然不同的故事正在上演。標普500等權重指數本週創下歷史新高，與市值加權指數的背離加劇。這並非全面的防禦性拋售，而是資金在板塊間的結構性遷移。
彭博宏觀策略師Michael Ball指出，醫療保健、金融、工業和交運板塊正在從科技板塊手中接棒資金。
道瓊斯運輸指數突破杯柄形態，爲這輪輪動注入了順週期色彩，表明市場對增長和更廣義的盈利動能抱有信心。
高盛TMT交易專家總結，這是一個令人精疲力竭的一週。但在半導體崩潰的廢墟中，網絡安全和數據基礎設施軟件股表現堅挺，$CrowdStrike(CRWD.US)$本週上漲9%，$Palo Alto Networks(PANW.US)$上漲10%。
多頭認爲這些板塊將在AI推理時代受益，且對半導體瓶頸或模型排行榜的依賴性較低。
其他大類資產走勢
美元本週走勢震盪，但最終收跌。
對沖美元波動成本已降至今年以來的最低水平，這表明儘管聯儲局前景不明朗且中東衝突再度抬頭，但交易員們認爲不太可能出現重大催化劑擾亂世界儲備貨幣。
儘管美元疲軟，黃金價格仍持續下挫，艱難維持在4000美元/盎司的關口。
週五標普500指數下跌1%，納斯達克100指數下跌1.5%，道瓊斯工業平均指數下跌0.8%。費城半導體指數下跌1.6%，衡量芯片行業的關鍵指數已較紀錄高點回落20%，達到熊市門檻。
美股基準股指：
標普500指數收跌76.08點，跌幅1.01%，報7457.69點，本週累跌1.55%。
道瓊斯工業平均指數收跌406.55點，跌幅0.77%，報52146.42點，本週累跌0.93%。
納指收跌361.703點，跌幅1.40%，報25520.244點，本週累跌2.90%。納斯達克100指數收跌433.111點，跌幅1.49%，報28592.659點，本週累跌4.13%。
$羅素2000指數(.RUT.US)$收跌0.42%，報2962.217點，本週累跌0.52%。
恐慌指數VIX收漲12.01%，報18.74，本週累漲24.68%，7月13日裂口高開之後持穩於16.50附近，7月17日再次裂口高開。
美股行業ETF：
美股行業ETF普遍收跌，全球航空業ETF跌2.53%，半導體ETF跌2.18%，可選消費ETF跌1.62%，區域銀行ETF回撤1.58%，全球科技股指數ETF、網絡股指數ETF、科技行業ETF至多跌1.31%，能源業ETF漲1.16%。
芯片股：
費城半導體指數收跌193.615點，跌幅1.63%，報11673.889點，較6月22日所創收盤歷史最高位34634.720點回撤超20.23%——陷入熊市，本週累跌9.97%。
美股存儲芯片與硬件供應鏈指數跌0.77%，報189.38點，較6月22日所創收盤歷史最高位274.95點累計回撤超過31.12%，本週累計下跌17.61%、期內一直處於下跌狀態。
成分股$應用材料(AMAT.US)$收跌5.57%，$閃迪(SNDK.US)$跌3.99%，拉姆研究跌2.39%，$美光科技(MU.US)$跌0.50%，$泰瑞達(TER.US)$、$Rambus(RMBS.US)$分別收漲0.02%，$西部數據(WDC.US)$漲2.23%，$希捷科技(STX.US)$漲5.66%。
中概股：
納斯達克金龍中國指數收跌1.81%，報6280.72點，本週累計上漲2.61%，7月15-16日持續走高。
熱門中概股裏，$百度(BIDU.US)$收跌4.8%，美團、小鵬、騰訊、理想跌超3%，$拼多多(PDD.US)$、$日月光半導體(ASX.US)$、阿里跌超2%，$網易(NTES.US)$漲0.7%，$阿特斯太陽能(CSIQ.US)$漲1.5%，$大全新能源(DQ.US)$漲2.2%，$晶科能源(JKS.US)$漲3.1%。
其他個股：
$Circle(CRCL.US)$跌0.21%，本週累跌8.51%。
半導體設備與材料、航空服務、加密貨幣概念走低，應用材料、$Robinhood(HOOD.US)$跌超5%，$美國航空(AAL.US)$跌近4%，$科磊(KLAC.US)$、$西空航空(SKYW.US)$、$捷藍航空(JBLU.US)$跌超3%，$阿斯麥(ASML.US)$跌超2%。
鋰礦、油氣、儲能板塊走高，$智利礦業化工(SQM.US)$漲超5%，$道達爾(TTE.US)$漲超3%，$巴西石油公司(PBR.US)$、$殼牌(SHEL.US)$漲超2%。
公司消息
【每月10萬美元！交易員據悉可獲取特朗普帖文搶先看服務】
據媒體週五報道，美國總統特朗普旗下社交媒體公司已討論向交易員和投資者收取最高每月10萬美元的費用，以便他們更快獲取美國總統在其社交平台Truth Social上發佈的內容。受此消息影響，特朗普媒體與科技集團(DJT)美股盤中大幅反彈，最終收漲。今年以來，該股累計下跌約27%。DJT公司發言人表示，該產品將向客戶提供Truth Social上影響力最大的10個賬號發佈內容，其推送速度將明顯快於普通用戶通過Truth Social平台收到的通知。
【阿斯麥將向全體員工發放2萬歐元大紅包】
作爲「AI狂潮」受益公司推出員工激勵政策的最新案例，光刻機制造商阿斯麥將向全球員工發放等價2萬歐元的股權激勵。據悉，阿斯麥通過全員內部郵件宣佈了這項政策，公司計劃於明年1月1日授予股份獎勵。這筆獎勵還有附帶條件：員工必須至少任職至2030年1月1日，方可歸屬並出售所持股票。阿斯麥全球員工數量約爲4.45萬人，這筆一次性激勵等價近9億歐元。
【Anthropic據悉與Meta就租用算力展開洽談】
據媒體週五報道，人工智能初創公司Anthropic正在與Meta進行非常初步的談判，討論租用後者算力的可能性。知情人士透露，雙方正在洽談一項潛在規模約爲100億美元的交易。受該消息推動，Meta股價週五盤中一度跳漲約2%。據悉，Anthropic於今年6月向Meta提出了該項合作方案，目前Meta正在進行評估。知情人士稱，儘管具體合作細節仍在調整中，但按照目前方案，Anthropic將在兩年期限內按月向Meta支付費用。
【蘋果公司正就反壟斷訴訟事宜與美國司法部進行早期和解談判】
蘋果公司正與美國司法部就2024年提起的、指控這家iPhone製造商違反反壟斷法的訴訟展開早期和解磋商。目前相關談判仍在推進中，但雙方無法保證最終能達成協議，且該案尚未確定開庭審理日期。蘋果已向司法部多次提出和解方案以了結此案，且已針對部分指控作出整改，包括推出小程序機制、開放自家的iMessage應用生態。
歐股阿斯麥收跌超3.8%，本週歐洲油氣板塊漲超3.6%，科技板塊累跌約3.3%。意大利銀行板塊收跌超1.9%，本週德國股市跌超0.9%、意大利股指跌約1.4%。
泛歐歐股：
歐洲STOXX 600指數收跌0.34%，報641.53點，本週累計上漲0.07%。
歐元區STOXX 50指數收跌0.84%，報6230.87點，本週累跌0.62%。
各國股指：
德國DAX 30指數收跌0.34%，報24830.98點，本週累計下跌0.94%，整體持續下挫。
法國CAC 40指數收跌0.47%，報8338.81點，本週累跌不到0.01%。
$英國富時100指數(.FTSE.GB)$收漲0.27%，報10600.37點，本週累漲0.98%。
板塊和個股：
歐元區藍籌股中，Prosus收跌4.75%，阿斯麥控股跌3.84%，金融股德意志銀行跌2.67%、裕信銀行跌2.48%、Adyen跌2.45%、西班牙對外銀行跌2.35%。
歐洲STOXX 600指數的所有成分股中，AAK收跌13.03%，山特維克跌9.33%，奧特斯股份跌7.22%跌幅第三大，博柏利跌6.38%，BE半導體實業公司跌4.53%跌幅靠前。
本週板塊方面，STOXX 600石油及天然氣指數累計上漲3.65%，個人與家庭用品指數漲2.64%，汽車及配件指數漲1.17%，食品及飲料指數漲1.15%，個人護理、藥品及食品雜貨店指數漲1.97%。
想選股、想診股？想知持倉機會同風險？關於投資的一切問題，開口問牛牛AI就得啦！
編輯/Liam