宏觀要聞
美伊衝突急劇升級，美軍陣亡人數升至17人，油價跳漲
美國與伊朗之間的軍事對抗在週末驟然升級。據彭博報道，美伊雙方在過去48小時內發生了一系列快速的針鋒相對式攻擊，美國中央司令部宣佈又有一名美軍士兵在伊朗對約旦的襲擊中陣亡，使得過去兩天內美軍陣亡人數升至3人。據CNBC報道，美軍隨後打擊了伊朗沿海監視設施和防空設施。有報道稱，伊朗還試圖干擾通過霍爾木茲海峽的船隻通行，並襲擊了一處關鍵石油設施。截至最新統計，美軍在本輪衝突中的陣亡人數已升至17人。
中東局勢的急劇惡化直接衝擊能源市場。布倫特原油在早盤交易中跳漲，市場擔憂霍爾木茲海峽這一全球最重要的石油運輸通道可能受到更大規模干擾。此外，裏海管道聯盟（CPC）在俄羅斯黑海沿岸的裝油終端因無人機襲擊而暫停裝載作業，哈薩克斯坦政府呼籲立即停止此類攻擊。多重供應風險疊加，令原油市場面臨持續上行壓力。特朗普總統尚未明確表態對伊戰事的後續走向，市場密切關注白宮下一步決策。
又一聯儲局官員「放鷹」：當前更擔憂通脹
聯儲局內部的鷹派聲音正日益響亮。美國克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克最新暗示，聯儲局可能需要提高利率以遏制持續高企的通脹。這爲7月議息會議將迎來一場激烈辯論埋下伏筆，聯儲局主席凱文·沃什在其上任以來主持的第二次議息會議上，可能會面臨反對票。哈馬克上週五在LinkedIn上的一篇帖子中寫道：「我任職以來第一次聽到企業表示，他們認爲我們需要採取行動以遏制通脹，也第一次聽到入不敷出的消費者表達出日益加深的絕望。」
美銀警告：Mag7資本開支若遭削減，更廣泛回調或難以避免
美國銀行首席投資策略師Michael Hartnett再度亮出警示旗。在成功預判今年3月市場底部後，他指出當前極度擁擠的倉位與泡沫化的情緒，已將市場推至新一輪高風險區域，夏季撤離風險資產或爲上策。在Hartnett看來，此輪最大的尾部風險在於：一旦超大規模科技公司宣佈削減AI資本開支，且此舉未能推動Mag7創新高，「由此引發的增長與資產價格的大幅負面衝擊，將催化銀行、經紀商及工業股的大規模做空」。本週， $谷歌-C (GOOG.US)$ 、 $特斯拉 (TSLA.US)$ 同日（北京時間23日凌晨）公佈業績。
存儲的「新鬼故事」：美國要搶錢了？
美國貿易代表副代表Rick Switzer明確主張，因美企大量採購推動了 $三星電子 (005930.KR)$ 、 $三星電子 (005930.KR)$ 盈利，美方有權分享其利潤。中信證券援引日本半導體、中國臺灣面板的歷史警示：海外企業高利潤一旦被美方重新定性，政治介入往往隨之而來，關注兩大信號：美國科技巨頭是否由鎖定供給轉向公開反對漲價，華盛頓是否將祭出「壟斷」、「價格操縱」等理由介入。
中國證監會就穩定市場召開專題會議，兩大央企宣佈增持A股股票資產
中國證監會就穩定市場召開專題會議，據悉，多家市場機構已收到監管部門通知，將參加證監會座談會。本次座談，證監會旨在就促進市場穩定健康發展聽取各方意見建議。7月19日晚，中國國新宣佈，已使用股票回購增持專項再貸款及配套資金超500億元，用於維護市場穩定。同日，中國誠通宣佈近期已累計買入中國股票資產近百億元。中國國新和中國誠通均表示，後續將全力維護資本市場平穩運行。 兩大央企出手，用真金白銀表達對中國資產韌性和價值中樞的信心。
DeepSeek V4 完整版最快將於今日推出，將採用峰谷計費機制
中國開源大模型 DeepSeek V4「滿血版」（正式版）最快將於 7 月 20 日亮相。目前，部分開發者已獲得灰度測試權限。該新版本分爲 V4-Pro 和 V4-Flash 兩個型號。測試結果顯示，V4 的整體表現接近 Claude Opus 4.8 的水平，其編碼能力則可與 GPT-5.6 Sol 相媲美。此外，正式版還引入了峰谷計費機制：在高峰時段，API 的使用成本將是平時的兩倍。上個月底，DeepSeek向所有API用戶發了一封郵件，稱即將在7月中旬，上線V4正式版。
高盛點評Kimi K3：高端模型競爭激烈
高盛表示，Kimi K3以2.8萬億參數橫空出世，將API定價拉升至每百萬token 2.3美元，創中國模型定價新高，標誌着國內AI公司正式從"價格戰"邁向"定價權"爭奪。然而硬幣另一面， $智譜 (02513.HK)$ 單日暴跌28%、 $MINIMAX-W (00100.HK)$ 跌16%，揭示出高端編程賽道競爭白熱化下，市場對AI模型公司護城河可持續性的深層焦慮。
美股行情
三大指數集體收跌，費城半導體指數進入熊市，存儲板塊衝高回落
美東時間週五，美股三大指數集體收跌，此前推動今年市場上漲的人工智能(AI)概念股繼續回調，並逐漸演變爲更廣泛的風險規避情緒。近期引領大盤走勢的芯片股成爲拋售主力，隨着交易推進，跌勢逐步擴散至更廣泛的市場板塊。
截至收盤，道指跌406.55點，跌幅爲0.77%，報52146.42點；納指跌361.70點，跌幅爲1.40%，報25520.24點；標普500指數跌76.08點，跌幅爲1.01%，報7457.69點。
$明星科技股 (LIST2518.US)$ 普跌，谷歌A跌2.17%，Meta跌2.79%，英偉達跌2.21%，亞馬遜跌1.06%，特斯拉跌2.61%，微軟跌1.82%，蘋果公司漲0.14%。
$存儲概念 (LIST23925.US)$ 盤中曾大幅反彈，但尾盤股價均出現回落，SK海力士漲1.13%，閃迪跌3.99%，希捷科技漲5.66%，西部數據漲2.23%。
$熱門中概股 (LIST2517.US)$ 股多數下跌，納斯達克金龍中國指數收跌1.8%，本週累漲2.6%。百度收跌4.95%，美團ADR、騰訊ADR、理想跌超3%，拼多多、阿里跌超2%，網易漲0.74%。
個股資訊
英偉達：從「一次性訓練」的大模型到「後訓練改進」的Agent，算力需求正在變化
$英偉達 (NVDA.US)$ 在官方博客中闡述，隨着智能體AI（Agentic AI）的興起，模型後訓練已從一次性的收尾步驟演變爲持續循環的核心工作負載。與傳統生成式模型不同，智能體模型需要規劃、調用工具並在運行中自主糾錯，其所處環境每週都可能發生變化，這使得後訓練的算力需求持續累積。英偉達表示，Vera Rubin平台專爲這一工作負載協同設計，可在訓練最大規模模型時僅需上一代Blackwell平台四分之一的GPU數量。
SK崔泰源：明年半導體需求至少增五成，正籌劃在美國建廠
SK集團會長、大韓商工會議所會長崔泰源日前在濟州論壇期間舉行的媒體座談會上表示，明年全球半導體需求將大幅增長，其中人工智能（AI）領域需求預計較今年增加60%至100%，整體半導體產品需求也將增長至少50%至60%。但明年新增供應量幾乎爲零，供需缺口恐進一步擴大。
鑑於存儲芯片需求遠超供應，SK集團會長崔泰源表示， $SK海力士 (SKHY.US)$ 正在美國物色芯片工廠選址，旨在提升供應能力並抑制價格。作爲該行業的主要參與者，他認爲當前的價格水平過高，屬於「異常」現象。崔泰源稱：「我認爲，我們不僅需要在光州和全羅道地區，還需要在美國建設（芯片工廠）。」「如果條件允許，我認爲應當進行建設。這其中涉及貿易壓力以及其他需要權衡的因素，因此我們正在對此進行考量。」
台積電追加1000億美元投資亞利桑那工廠，CFO稱受強勁需求驅動
$台積電 (TSM.US)$ CFO黃仁昭在接受CNBC獨家採訪時表示，公司正在加速亞利桑那工廠的建設，以把握AI"大趨勢"帶來的機遇。據彭博報道，台積電在美國的總投資額已增至2650億美元，其中新增1000億美元投資是爲了滿足美國客戶的強勁需求，同時抵禦雄心勃勃的競爭對手。儘管如此，台積電週五收盤仍跌2.77%，市場整體的科技股拋售情緒蓋過了基本面利好。
Meta擬向Anthropic出租AI算力，千億美元資本開支尋求商業化回報
據報道， $Meta Platforms (META.US)$正考慮向AI公司Anthropic出租其AI算力資源。在Meta已累計投入千億美元級別的AI基礎設施資本開支的背景下，向外部AI公司出租閒置算力被視爲其尋求商業化回報的路徑之一。Meta週五收盤跌2.79%，盤後繼續下跌0.89%，市場對其巨額AI支出能否轉化爲實際收入仍存疑慮。
SpaceX擬向五角大樓提供AI算力，合同規模或達數十億美元
據媒體週五報道， $SpaceX (SPCX.US)$ 正在與美國國防部就提供數據中心算力展開談判，擬向該部門提供價值數十億美元的數據中心算力，用於運行AI模型。此舉將進一步加深馬斯克旗下公司與五角大樓之間的合作關係。知情人士透露，雙方正在討論一項協議：SpaceX將向國防部提供計算能力，合同金額最高可能達到數十億美元。不過，目前談判仍在進行中，最終協議也存在破裂的可能。據悉，SpaceX近幾個月已經與Anthropic和谷歌簽署了類似算力供應協議，目前該公司正計劃大幅擴張雲計算業務。
成交額TOP20
港股前瞻
北水減倉港股逾14億港元，阿里巴巴、美團分別遭淨賣出逾24億、20億
7月17日（週五），南下資金淨賣出港股14.57億港元。
$盈富基金 (02800.HK)$、$南方恒生科技 (03033.HK)$、$小米集團-W (01810.HK)$分別獲淨買入29.75億港元、9.71億港元、3.22億港元；
$阿里巴巴-W (09988.HK)$、$美團-W (03690.HK)$、$華虹宏力 (01347.HK)$分別遭淨賣出24.51億港元、20.36億港元、19.39億港元。
阿里巴巴旗下通義千問發佈旗艦模型Qwen3.8 Max預覽版
$阿里巴巴-W (09988.HK)$ 旗下通義千問（Qwen）發佈了其旗艦模型Qwen3.8 Max的預覽版本。阿里巴巴稱該模型性能可比肩全球領先的前沿AI模型，僅次於Anthropic的Fable 5。這一發布標誌着中國科技巨頭在大模型競賽中持續加碼，阿里巴巴正試圖通過不斷迭代的模型能力鞏固其在全球AI格局中的位置。
天數智芯新一代通用GPU旗艦產品天垓300亮相WAIC
在2026世界人工智能大會（WAIC 2026）期間， $天數智芯 (09903.HK)$ 正式發佈新一代通用GPU旗艦產品天垓300。目前，天垓300已具備規模化應用條件，並與國內雲廠商、服務器廠商、互聯生態及超節點系統開展深度適配，可支持從單機到規模化集群的規模化部署。
傳月之暗面有望最快6個月內在港上市
根據相關報道，頭部大模型企業月之暗面已向投資人發送上市議案，預計最快6個月內有望完成港股上市。在今年6月ARR達到3億美元並在K3模型發佈數倍增長後，該公司認爲時機已經成熟。據悉，月之暗面此前年度經常性收入3個月內翻了3倍，新模型Kimi K3在綜合能力上超越Claude Fable 5和GPT-5.6之外的競爭對手，Kimi K3的定價大致與Anthropic的Sonnet相當。市場正關注 K3 對全球大模型競爭格局及科技企業估值的後續影響。
中際旭創通過港交所主板聆訊
7月17日， $中際旭創 (300308.SZ)$ 通過港交所主板上市聆訊，高盛、中金、摩根士丹利及廣發證券爲其聯席保薦人。根據招股書，中際旭創爲全球領先的光互連解決方案提供商。據灼識諮詢，該公司自2021年起連續五年是全球收入規模最大的光互連解決方案提供商，2025年佔整體光互連解決方案市場的21.2%。
長飛：預計未來一兩年保偏光纖需求是10倍級、20倍級的增長
在7月18日舉行的2026世界人工智能大會「光計算+光互連雙輪驅動的AI基礎設施新範式」專題論壇上， $長飛光纖光纜 (06869.HK)$ 執行董事兼總裁莊丹表示，現在保偏光纖市場非常火爆，預計未來一兩年保偏光纖需求是10倍級、20倍級的增長，公司與產業鏈的合作伙伴一起做保偏光纖擴產。莊丹表示，過去，Datacom（數據通信）佔全球光纖光纜需求可能不到10%。按照現在的發展趨勢，預計2030年或佔整個光連接需求超過50%。「從不到10%到50%，是一個非常重要的變化。」
今日關注
關鍵詞：美國6月諮商會領先指標月率；日股休市；AMC院線業績
經濟數據方面，09:00，中國至7月20日一年期貸款市場報價利率將公佈；22:00，美國將公佈6月諮商會領先指標月率。
業績方面， $AMC院線 (AMC.US)$、$達美樂比薩 (DPZ.US)$將於美股盤前時段發佈業績；$齊昂銀行 (ZION.US)$將於美股盤後放榜。
財經事件方面，WAIC世界人工智能大會今日閉幕。
休市方面，日本東京證券交易所今日因海洋日休市一日。
想選股、想診股？想知道持倉機會和風險？關於投資的一切問題，開口問牛牛AI就可以啦！
編輯/Rocky