宏觀要聞
特朗普稱伊朗將爲殺害美國軍人付出代價，伊朗高級官員稱調解方提議伊美停火10天
據外媒20日援引一名伊朗高級官員的話報道，伊美談判調解方已向伊方提出旨在緩和目前局勢的提議，該提議建議實施爲期10天的停火，以尋求恢復執行伊美上個月達成的諒解備忘錄。伊朗外交部發言人巴加埃當天在新聞發佈會上說，伊方已收到美國和伊朗談判調解方提出的建議，具體細節暫不便透露。他同時表示，伊朗內政部長當天將訪問巴基斯坦，就兩國相關事務進行磋商。
特朗普在Truth Social上發文稱：「每次伊朗殺害一名美國士兵，他們都將爲此付出數倍的代價！這一指令已傳達給戰爭部長皮特·赫格塞斯、參謀長聯席會議主席丹尼爾·凱恩以及軍中的每一位領導人。」在美國確認至少三名軍人在近期與伊朗的戰鬥中死亡後，布倫特原油隔夜一度飆升近4%，突破每桶90美元。當伊朗外交部發言人伊斯梅爾·巴加伊表示可根據德黑蘭的利益與美國進行談判後，油價有所回落。
特朗普簽署新公告，對加拿大部分商品加徵50%關稅
週一，美國總統特朗普簽署公告，決定依據《1930年關稅法》第338條，對部分加拿大商品加徵50%新關稅。這項措施將在30天后生效；能源、鉀肥、魚類、關鍵礦產，以及汽車和金屬等已被另行徵收行業性關稅的商品，不在此次加徵範圍內。據稱，新關稅將自美東時間8月19日凌晨00時01分起生效，並將在現有相關關稅、稅費及其他收費基礎上疊加徵收。這名官員強調，美國、加拿大和墨西哥現有北美貿易協定項下的產品，此次不會獲得任何豁免。這一豁免的缺失意味着，大量目前正免稅跨境流通的加拿大商品將面臨高額關稅。
美國總統特朗普政府的人工智能安全機構負責人辭職
據Axios報道，美國商務部旗下負責AI測試與標準制定的機構——「Center for AI Standards and Innovation」（CAISI）主任 Chris Fall 在上任僅三個月後宣佈辭職。該機構前身爲美國AI Safety Institute，負責先進AI系統的測試評估與標準支持。Fall 於今年4月在機構重組後被任命爲主任，其突然離任將使這一關鍵聯邦AI辦公室在特朗普政府討論下一步AI安全與監管方案之際處於無常任領導狀態。
美股回調背後暗藏激烈博弈：空頭押注水平創紀錄
最新統計顯示，美股市場的做空押注已飆升至有統計以來的高位，這或許是近期科技牛股紛紛回調的部分原因。據S3 Partners自2010年以來收集的數據，標普500成分股的淡仓佔自由流通股比例目前正在逼近3.79%，距歷史最高水平僅一步之遙。與此同時，羅素3000指數成分股的空頭比例近期升至6.3%，已經創下紀錄。高盛的數據也顯示，標普500指數中位數成分股的淡仓佔其市值比例已經達到3%，爲2011年末以來的最高水平。過去三個月，標普500指數整體空頭頭寸規模增長近10%，目前達到約14億股。在今年頭6個月，做空美股基本上是賠錢的生意。但隨着市場對AI相關資本支出的討論升溫，空頭們似乎找到了繼續堅持的理由。
美股期權「正向伽馬」緩衝顯著減弱，市場波動或放大
7 月美股期權到期後，穩定市場的 「正向伽馬減震器」 基本消失：此前期權機構會跌買漲賣緩衝行情，如今該力量大幅減弱，美股波動會明顯放大。前期下跌僅集中在半導體板塊，資金分流去頭部科技、醫療穩住大盤，現在芯片回調風險有擴散到全市場的可能。本週業績是決定走勢的關鍵， $谷歌-C(GOOG.US)$ 、 $特斯拉(TSLA.US)$ 、 $英特爾(INTC.US)$ 等科技巨頭集中披露業績，單隻個股漲跌預期幅度最高達 13%，缺少減震機制後，個股漲跌更容易帶動大盤劇烈震盪。標普 500 關鍵分水嶺 7480 點，跌破走弱、站穩偏強，後續操作需警惕大漲大跌，重點緊盯科技業績好壞。
港交所回應「延長交易時間」傳聞：非常早期的探討階段
7月20日，對市場有關「香港交易所考慮延長股票交易時間，取消午休時段」的傳聞，港交所對新京報貝殼財經記者表示，香港交易所一直致力於提升香港作爲國際金融中心的競爭力，目前正在研究包括延長交易時段在內的多項提升市場便利性的措施。「我們當前首要的工作是研究延長衍生產品市場交易時段的建議，是否落實相關建議尚待收集市場意見及監管機構批准。」港交所指出。港交所表示，有關優化股票現貨市場交易時間的建議現在仍處於非常早期的探討階段。任何有關現貨市場的調整均需審慎評估對市場的影響，並綜合考慮市場各方的意見和互聯互通機制的安排。
韓國執政黨要求加強單股槓桿ETF監管，必要時出臺進一步措施
據韓國《首爾經濟日報》，20日，韓國共同民主黨敦促金融委員會（FSC）對單股槓桿型交ETF進行重點監控，並在必要時制定補充措施。當天，韓國國會政務委員會所屬共同民主黨議員在首爾汝矣島國會與金融委員會舉行黨政座談會，聽取了金融委員會主席李億遠（Lee Eok-won）等官員的工作彙報。國會政務委員會執政黨幹事、共同民主黨議員樸相赫（Park Sang-hyuk）會後向記者表示：「金融委員會彙報了上週四公佈的相關措施。議員們普遍要求監管部門進一步加強市場監測和形勢研判，如有必要，應研究推出更多補充措施。」
美股行情
高開低走三大指數齊收跌，光通信、存儲概念整體反彈
週一（7月20日），美股高開低走，三大指數集體收低。截至收盤，道瓊斯指數跌0.59%，報51839.26點，爲6月24日以來的最低收盤價；標普500指數跌0.19%，報7443.28點；納斯達克綜合指數跌0.05%，報25508.07點。
$明星科技股(LIST2518.US)$ 漲跌不一，英偉達漲0.23%，蘋果跌2.14%，谷歌C漲1.52%，微軟漲2.15%，亞馬遜漲1.12%，博通漲1.98%，Meta跌0.02%，SpaceX跌3.34%，特斯拉跌2.96%。
$半導體(LIST2015.US)$ 股衝高回落， $半導體ETF-iShares(SOXX.US)$ 收漲0.45%， $半導體指數ETF-VanEck(SMH.US)$ 漲0.41%，盤中一度雙雙漲近3%。
$費城半導體指數(.SOX.US)$ 收漲0.6%， $光通信(LIST23979.US)$ 個股漲幅居前，Credo Technology（CRDO）漲4.63%，邁威爾科技漲3.32%，Coherent漲2.81%。
$存儲概念(LIST23925.US)$ 股多數走高，閃迪漲2.67%，西部數據漲2.14%，美光科技漲1.94%，希捷科技漲1.88%，SK海力士跌1.86%。
$熱門中概股(LIST2517.US)$ 多數走高，金山雲漲5.24%，阿里巴巴漲4.67%，京東漲3.31%，小鵬集團跌2.51%，蔚來跌1.43%。
個股資訊
貝萊德擬發逾120億美元債券，爲Meta得州數據中心提供融資
今年5月，有消息稱該數據中心項目Project Sopaipilla Holdings的融資總規模可能達到約130億美元。Project Sopaipilla 80%的股權由「全球基礎設施合作伙伴公司」（GIP）和HPS Investment Partners管理的基金持有，這兩家目前均爲 $貝萊德(BLK.US)$ 旗下子公司， $Meta Platforms(META.US)$ 則持有其餘20%。知情人士表示，發行方已委託摩根大通和摩根士丹利於週三組織固定收益投資者電話會議，預計將於下週初完成定價。Meta此前表示，這座規模達到1吉瓦（GW）的數據中心預計將於2028年投入運營，建成後可提供超過300個現場工作崗位。該數據中心項目的融資，將進一步推動今年圍繞全球AI基礎設施建設掀起的債券發行熱潮，而大量債務融資也正不斷加大科技行業債券估值壓力。
甲骨文信用風險升至近18年高點，市場對其債務負擔加重
週一， $甲骨文(ORCL.US)$ 債務違約保險成本升至多年新高，同時其現有債券遭到拋售，市場對其在人工智能領域的大規模投資能否帶來回報產生了懷疑。據ICE Data Services數據，週一早盤，該公司債務的五年期信用違約互換（CDS）年化率升至約2.03個百分點。這是自2008年底有記錄以來的最高水平，超過了上週五創下的198.23個點子的峰值。與此同時，甲骨文各期限債券價格普遍走軟。根據TRACE數據，該公司交易最活躍的債券之一——2056年到期、票面利率6.7%的債券——其利差擴大了約8個點子，達到263個點子；而2036年到期、票面利率5.7%的債券利差也擴大了約9個點子，至205個點子。
谷歌被曝正打造新型AI服務器芯片，目標大幅提升Gemini運行效率
最新消息顯示， $谷歌-C(GOOG.US)$ / $谷歌-A(GOOGL.US)$ 正在研發一款內部代號爲「Frozen v2」的新型服務器芯片，旨在更高效地運行Gemini模型。據報道，這款芯片將把Gemini模型部分架構永久嵌入到芯片之中，從而減少回答用戶問題所需的計算量和數據傳輸量。報道稱，谷歌計劃於2028年部署Frozen這款芯片，但不會取代通用型TPU，而是成爲谷歌定製芯片產品線中更具針對性的專用分支。
微軟將在其Azure雲平台上部署AMD的Helios機架級解決方案
7月20日， $微軟(MSFT.US)$ 將在其Azure雲平台上部署 $美國超微公司(AMD.US)$ 的Helios機架級解決方案，用於驅動前沿模型AI推理工作負載。Futurum Group估計，在與微軟達成的迄今最全面雲合作協議中，Helios機架級AI系統以高於英偉達Rubin約40%的售價獲得微軟全棧採購，標誌着AMD在AI基礎設施市場的競爭邏輯出現了根本性轉變。微軟將在Azure上部署Helios用於前沿AI推理，同時引入第六代EPYC Venice CPU虛擬機系列及Pensando DPU。這是AMD首次在單一雲客戶中實現"GPU+CPU+網絡"的全棧落地。
空中出租車公司變身軍工玩家，Archer Aviation股價暴漲
週一（7月20日），Archer Aviation在官網宣佈，公司與防務科技公司Anduril發佈垂直起降飛行器（VTOL）平台。該平台的研發基於雙方於2024年達成的合作協議，可同時應用於商業和軍事領域。Anduril還在當天的範堡羅國際航展上發佈了基於該平台的自主攻擊旋翼機「Thunder」（雷霆），旨在與現役及下一代有人駕駛攻擊機和突擊機協同作戰。受該消息影響， $Archer Aviation(ACHR.US)$ 股價日內漲近20%。
英特爾績前Wedbush唱好：Q2業績料表現強勁，但市場情緒仍是最大變數
美國老牌芯片製造巨頭 $英特爾(INTC.US)$ 將於美東時間7月23日美股盤後公佈第二季度業績。Wedbush分析師馬特·布賴森在給客戶的一份報告中寫道：「隨着營收和利潤率看起來都將輕鬆超過第二季度預期，同時第三季度也可能出現類似情況(公司此前再次實施裁員計劃後，第三季度或將受益於運營費用下降)，我們認爲市場對業績預期將出現明顯上調。」展望即將公佈的業績，布賴森認爲，數據中心業務可能將成爲推動英特爾季度業績增長的主要動力，預計該業務銷售額將環比增長10%、同比增長40%。他表示，由於該季度平均銷售價格(ASP)實現兩位數百分比增長，公司也可能受益於定價能力增強。
SpaceX火箭發射再次失利，近期第二次在最後一刻中止發射
$SpaceX(SPCX.US)$ 當地時間週一收跌3.3%，股價創下上市以來新低。SpaceX擬於7月20日發射獵鷹9號火箭，以執行運送24顆星鏈衛星任務，不過發射罕見失敗，當倒數至0秒後，引擎點火後未發射，直播旁述即刻宣佈發射計劃已被取消，是近期第二次中止發射任務。Spacex其後宣佈，即日起暫停星鏈發射，以確保安全。此外，SpaceX宣佈，將於8月4日公佈2026年第二季度的財務及營運結果。上週，SpaceX的「星艦」火箭原計劃從得克薩斯州進行第13次試飛，卻在升空前1秒觸發自動中止程序。
成交額TOP20
港股前瞻
北水減倉港股逾59億港元，淨買入阿里巴巴逾18億港元，加倉網易超14億港元
7月20日（週一），南下資金淨賣出港股59.62億港元。
$阿里巴巴-W(09988.HK)$、$網易(09999.HK)$、$美團-W(03690.HK)$分別獲淨買入18.64億港元、14.09億港元、4.72億港元；
$盈富基金(02800.HK)$、$南方恒生科技(03033.HK)$、$騰訊控股(00700.HK)$分別遭淨賣出51.88億港元、12.79億港元、5.8億港元。
中概互聯網巨頭已觸底？伯恩斯坦：AI成本被過度悲觀解讀，重點關注騰訊
伯恩斯坦最新研究報告認爲，市場對AI推理成本的悲觀解讀已嚴重失真，疊加 $騰訊控股(00700.HK)$ Hy3模型發佈及阿里雲增長超預期等催化劑，板塊估值已從2022至2023年的歷史低谷水平出現反彈，風險收益比有所改善。分析師Robin Zhu在報告中指出，此前市場流傳的部分AI成本敘事——例如平台將需要無限期補貼推理成本——已屬「嚴重失實且過度悲觀」。與此同時， $阿里巴巴-W(09988.HK)$ 阿里雲第二季度營收增速加速至40%中段區間，電商利潤亦好於預期，共同推動了板塊整體反彈。
今日關注
關鍵詞：當週ADP就業人數週度變動；通用汽車、3M業績
經濟數據方面，20:15，美國至7月4日當週ADP就業人數週度變動(萬人)將公佈。
財經事件方面，10:00，國新辦7月21日將舉行「開局起步『十五五』」系列主題新聞發佈會；安迪·伯納姆將於20日入主唐寧街，成爲十年來英國第七位首相。
業績方面，$霍頓房屋(DHI.US)$、$通用汽車(GM.US)$、$3M(MMM.US)$、$諾華製藥(NVS.US)$、$嘉信理財(SCHW.US)$將於美股盤前公佈業績；盤後時段，$安達保險(CB.US)$、$第一資本信貸(COF.US)$、$EQT能源(EQT.US)$將發佈業績。
想選股、想診股？想知道持倉機會和風險？關於投資的一切問題，開口問牛牛AI就可以啦！
編輯/Rocky