特斯拉電話會上，馬斯克稱特斯拉正進行二戰以來美國最快工業擴張，資本支出超250億美元，並尋求300億美元債務融資。Robotaxi已在六城行駛38萬英里零事故。Optimus量產難度極高，供應鏈幾乎從零建起。自研芯片從AI4升級至AI6，AI4芯片大概在明年年中量產。「不能談論」和SpaceX的合併事宜，但兩家公司正協同深化。
面對創紀錄的二季度交付數據與飆升的資本支出，馬斯克向華爾街描繪了一個由Robotaxi、人形機器人和海量AI算力構成的龐大帝國，並試圖用極致的擴張速度重塑市場的想象空間。
美東時間22日美股盤後，特斯拉公佈二季度業績，營收爲282.4億美元，較分析師預期高逾7%，三年來首次營收同比增速超過20%。
然而二季度調整後每股收益同比下降18%至0.33美元，較分析師預期低逾35%，當季毛利率16.8%，低於預期的19.4%。
面對汽車和儲能業務雙雙下滑的毛利率，以及轉負的自由現金流，業績電話會上，特斯拉管理層並未表現出收縮態勢。
特斯拉CEO馬斯克表示，特斯拉正在進行二戰以來美國最快的工業規模擴張，重申今年資本支出預計超過250億美元，未來兩至三年將持續增長。馬斯克強調：
今年是資本支出極其巨大的一年，但我有信心，我們投資的所有項目都將產生令人難以置信的回報。這可能是我們見過的最好的資本支出回報。
首席財務官Vaibhav Taneja補充稱，特斯拉正處於「大規模投資週期」中，公司正在尋求建立最高300億美元的債務融資額度，以加速上述投資。
此外，馬斯克在電話會上感謝美光給特斯拉提供了內存芯片配額，包括未來幾年的配額，尤其是在當前內存市場供應緊張的情況下。他說，美光向特斯拉提供的內存芯片配額非常可觀，而且條件合理。
史無前例的資本支出週期，舉債300億支撐擴張
本季度自由現金流轉負，原因是資本支出環比翻倍以上。
首席財務官Vaibhav Taneja表示，公司預計資本支出在2026年下半年將進一步增加，全年資本支出將超過250億美元。
爲支撐這一擴張，公司正在"機會性地"安排債務融資，目標借貸額度高達300億美元。這些資金將用於擴大Robotaxi車隊、擴建Optimus生產線、建設半導體晶圓廠、安裝太陽能電池板製造產能以及AI算力基礎設施等多個方向。
馬斯克表示，公司資本支出的原則是"在不過於浪費的前提下儘可能快地花錢"，並將效率與速度之間的平衡定性爲比單純追求資本效率更優的決策路徑。
Vaibhav Taneja補充稱，特斯拉幾乎在所有建設項目中充當總承包商，以確保推進速度。馬斯克將當前的工業擴張規模比作二戰以來美國最快的一次。
Robotaxi加速擴張，38萬英里「零事故」，拒絕第三方打車平台
市場極度關注的Robotaxi業務在此次電話會上給出了明確的安全數據。
特斯拉AI軟件副總裁Ashok Elluswamy透露，目前無監督的Robotaxi已在兩個州的六個城市運行，Elluswamy表示：
我們已經行駛了超過38萬英里的無監督Robotaxi，發生了零起值得注意的事故。
這一數據被特斯拉視爲對純視覺方案的巨大背書。對於未來的擴張，馬斯克定下了極高的安全基調：
如果我們哪怕傷害了一個人，那都會成爲全球頭條新聞，監管機構會立即限制我們的活動。所以我們不想傷害任何人，甚至最好不要碾壓到一隻寵物。
針對投資者關於是否會與Uber等第三方共享出行平台合作的疑問，馬斯克給出了否定答案，明確表示將保持絕對的垂直整合：
我們的盈利能力非常強，產品根本不愁賣，完全能順勢把產業鏈上下游全打通。現在唯一制約增長的，就是我們對產品可靠性要求的99.999999%這一硬指標。
他同時表示，Cybercab的部署速度受制於車輛專屬行駛數據的積累進度，需要以加裝方向盤和踏板的改裝版Cybercab積累足夠里程後，方可大規模上路。
Optimus量產挑戰巨大，供應鏈幾乎從零建起
馬斯克在會上對Optimus的量產難度進行了罕見的詳細闡述，並明確警示投資者不應低估這一挑戰。
他表示，Optimus將是特斯拉有史以來最難量產的產品，原因在於機器人幾乎所有零部件均爲全新設計，不存在現成供應鏈，必須全部自建或內部化生產。
馬斯克表示，Optimus的量產將遵循S形曲線，但由於零部件的高度新穎性，初期爬坡階段將"相當漫長且平緩"。
公司正在弗裏蒙特工廠（原Model S/X生產線）建設Optimus生產線。
對於下一代Optimus 4，公司目標是實現比Optimus 3高一個數量級的產量，並進行更高度的垂直整合，包括內部化大量印刷電路板生產。
供應鏈副總裁Karn Budhiraj補充稱，三星即將投產的晶圓廠將大規模專用於支持Optimus等未來項目，公司同時在金屬注射成型件、柔性印刷電路等機器人專用部件領域尋求戰略供應商。
在提及供應鏈時，面對當前AI系統擴建引發的存儲芯片短缺和價格高企，馬斯克特別提到了美光科技。他說：
他們要在內存分配上做出非常艱難的決定，我們真的非常感謝美光在未來幾年爲特斯拉騰出空間，並在如今內存價格極其瘋狂的情況下，以非常合理的條件給了我們極其可觀的配額。
TerraFab與芯片自研：從AI4到AI6的佈局
爲了支撐機器人的訓練和泛化能力，馬斯克極度看好特斯拉自研芯片的未來：
升級版AI 4芯片大概在明年年中量產；AI 5進展非常順利，最初將用於Optimus；而對於特斯拉AI 6芯片的設計，我認爲它將是世界上最好的邊緣計算芯片。
關於半導體晶圓廠項目TeraFab，馬斯克以"配得上單獨一天聚光燈"爲由拒絕在業績會上披露選址，但確認已爲位於奧斯汀的開發型晶圓廠下達設備訂單。
該廠將集光刻掩模版生產、邏輯、存儲、封裝及芯片測試於同一屋檐下，以實現快速迭代的芯片設計驗證。
他表示，TeraFab是Optimus規模化的必要條件，"否則我們將沒有足夠的AI芯片"。
「不能談論」和SpaceX的合併事宜，但兩家公司正協同深化
面對分析師關於特斯拉與SpaceX合併可能性的追問，馬斯克表示兩家公司合作日益深入，但任何合併相關事宜"必須經過適當流程"，並將話題轉交給法務團隊。
公司法務總顧問Brandon Ehrhart表示，今年早些時候雙方已通過投資和框架協議進一步深化合作關係，以推進TerraFab及Digital Optimus等項目。
馬斯克隨後披露了多項具體合作進展：
Grok AI已集成至特斯拉車載系統並協助驅動Digital Optimus；
Starlink將整合進Cybercab，並逐步推廣至所有進入Starlink覆蓋市場的特斯拉車型，以解決部分地區蜂窩信號盲區問題。
他指出，即便在硅谷，部分路段的蜂窩信號也相當不穩定，無法滿足Robotaxi全時在線的連接需求。他還提出，未來Cybercab車載Starlink終端或可充當移動地面中繼節點，爲周邊設備提供Wi-Fi連接。
特斯拉Q2財季電話會全文（AI輔助翻譯）：
大家下午好，歡迎參加特斯拉2026年第二季度業績問答網絡直播。我是投資者關係負責人 Travis Axelrod。今天與我共同出席的有 Elon Musk、Vaibhav Taneja 以及其他多位高管。
第二季度業績已於美國中部時間下午3點左右公佈，相關業績更新文件將在本次網絡直播的同一鏈接下發布。在本次電話會議中，我們將討論公司業務展望，並作出前瞻性陳述。上述評論均基於我們截至今日的預測和預期，實際事件或結果可能因多種風險和不確定性而與之存在重大差異，包括我們向美國證券交易委員會（SEC）最新提交文件中所提及的各項風險。
在今天的問答環節，請將問題控制在一個主問題加一個追問的範圍內。如需提問，請使用"舉手"按鈕加入提問隊列。
進入問答環節之前，Elon 將作開場致辭。有請 Elon。
特斯拉首席執行官 Elon Musk：
謝謝。本季度表現非常出色。我們實現了創紀錄的第二季度交付量。Model Y 我認爲現在已成爲全球最暢銷的車型，各項記錄全面刷新，市場受歡迎程度持續大幅提升。
在已獲批准開放 FSD（完全自動駕駛）的地區，FSD 的採用率非常高。實際上，我認爲很多用戶購買特斯拉的核心動因已經是 FSD 本身，而非僅僅把它當作一款附帶功能的汽車——他們走進美國的門店，明確表示想要 FSD，至於搭配哪款車型反而是其次。這顯然是重要的需求驅動力。隨着 FSD 在更多國家獲得監管批准，我預計需求將出現類似的增長勢頭。
能源業務也在以極快的速度增長，我認爲它對於人工智能數據中心的規模化擴張至關重要。我們在覈心業務增長和未來佈局上投入了大量資金，因此今年是資本支出大年。但我有信心，我們所有的投資都將帶來可觀的回報——或許是我們有史以來資本回報率最高的一年。
特斯拉團隊的執行力令人印象深刻。Cybercab 已正式投產；Optimus 也即將啓動生產；Tesla Semi 已開始生產；Megapack 3 即將投產；鋰精煉廠和正極材料精煉廠也已相繼投產；我們同步在擴大電池單體的生產規模。
此外，我們還在籌備大規模的太陽能電池及組件生產，整個產業鏈將從硅材料精煉一直延伸到太陽能電池生產，再到太陽能的最終部署。這是因爲，隨着交通運輸電氣化和人工智能的發展，未來對電力的需求將十分巨大。我們正在推進一項我們認爲是人類歷史上規模最宏大的先進基礎設施和製造產能建設計劃，意義深遠。
關於 Robotaxi，我們的目標非常宏大，但同時必須對安全保持高度謹慎，避免任何事故或對任何人造成傷害。儘管在美國每年有大約三到四萬人死於交通事故，這些事故幾乎不會引發媒體廣泛關注，但如果我們傷害了哪怕一個人，也會立刻成爲全球頭條，監管機構將隨即對我們的業務採取限制措施。我們不希望傷害任何人。
因此，我們在盡人類可能的最快速度推進 Robotaxi 規模化的同時，始終將"不傷害任何人"作爲底線——理想情況下，甚至不要碾壓一隻寵物。這就是我們的核心約束：在不傷害任何人的前提下，儘可能快速推進。
每當我們在新城市開放服務，我們會立即在 X 平台發佈實時更新，請大家關注特斯拉官方賬號。目前，我們已在佛羅里達州、德克薩斯州的多個城市以及灣區開放了服務，並將持續擴張。從行駛里程來看，增速已超過每週10%，複合增長率相當可觀。
接下來說說 Optimus。正如我此前多次提到的，我認爲 Optimus 將成爲有史以來最重要的產品。但這也是一個極其複雜、極具挑戰性的問題——要打造一款自主人形機器人，無需編程即可完成你交代的任務，只需口頭指示或向它展示一段視頻，它就能自主完成。這在人類歷史上從未實現過。
在機器人的機電設計方面存在諸多挑戰：如何實現足夠的靈活度，同時保證高可靠性和耐久性——它需要在現場持續運作而不發生故障。否則，一臺70公斤的機器人癱倒在地，搬運起來非常麻煩，而這是我們絕對不願看到的。
因此，如何將設計做對，再到規模化生產，工作量巨大。我要特別強調的是，Optimus 的量產爬坡挑戰極爲嚴峻——這將是特斯拉迄今爲止量產難度最高的產品，因爲機器人上的每一個零部件都是全新的，而量產爬坡的難度與零部件的新穎程度成正比。
電動汽車至少在非電力傳動部分還能依託現有的供應鏈，比如車輪、後視鏡、玻璃、車身覆蓋件等，都有成熟供應商。但 Optimus 完全沒有現成的供應鏈，我們必須從零開始建立整個供應體系，或者將生產內部化。
事實上，我們已經將大量工序內部化。目前正在弗裏蒙特工廠原 Model S/X 生產線的位置建設 Optimus 生產線，現場非常壯觀，令人歎爲觀止。
我想向大家說明的是：Optimus 的產量爬坡將遵循正常的 S 曲線規律，但由於零部件的高度新穎性，爬坡初期將是一段較長的平緩階段。大家在網絡上看到的各種機器人演示視頻，都是預先編程或遠程控制的，目前世界上還沒有任何人形機器人能夠真正自主執行通用任務。Optimus 將是第一款具備這種能力的機器人——它不只是一個演示，而是在日常生活中真正有用的產品。
Optimus 被設計爲具備完整的人類手部靈活度，甚至達到或超越人類雙手的精細操控能力。人類的手極爲精妙——越深入研究，就越會對其歎爲觀止，遠不止是拇指對握那麼簡單。Optimus 將具備這種能力，並最終實現超越人類的靈活度。
關於 TeraFab，我們預計將公佈選址等相關信息，但這一消息值得單獨舉行發佈會，不應壓縮進一份業績說明會中。TeraFab 是一項意義重大、不可或缺的戰略舉措——沒有它，我們在 Optimus 生產規模化上將受到嚴重製約，因爲屆時 AI 芯片的供應將成爲瓶頸。我們必須在存儲器、邏輯芯片和封裝三個層面同時突破，才能支撐 Optimus 的擴張。我們已爲位於奧斯汀的研發晶圓廠下達了設備訂單。該研發晶圓廠的設計頗具亮點：光刻掩膜版製造、邏輯芯片、存儲器、封裝以及芯片測試全部集中在同一屋檐下，可實現極快的迭代週期，快速驗證新芯片設計的可行性。我認爲目前地球上還不存在這樣一棟建築，它將爲我們探索高風險、高回報的 AI 芯片創新提供極大助力。
我們的研究重點依然是如何讓 Optimus 發揮最大價值，同時我們還在研發"數字 Optimus"——簡單來說，就是像駕駛汽車一樣"駕駛"計算機屏幕。對於汽車而言，是"光子輸入、控制輸出"；對於數字 Optimus，同樣如此。我們有信心將爲自動駕駛汽車開發的特斯拉 AI 技術遷移過來，打造一臺"自動駕駛計算機"。低成本的特斯拉 AI4 計算機將負責處理實時視頻控制任務，以高幀率實時驅動計算機屏幕，而非截圖式的操作。數字 Optimus 對於實體 Optimus 同樣不可或缺，因爲實體機器人必須能夠操作計算機，不能面對觸摸屏卻不知所措。這一方向目前進展良好，該項目與 SpaceX 合作推進。
我們還在研發搭載特斯拉 AI4 計算機與 x86 架構的 Megapod 設計——將 x86 計算機與特斯拉 AI4 計算機組合在一個機箱中，即"數字 Optimus 一體機"。多個這樣的組合單元以類似 Megapack 的封裝方式集成在一個大型機櫃中，可部署在全國乃至全球各地，從而藉助分佈式電力供應來擴展 AI 算力。
目前，特斯拉超級充電網絡覆蓋約7吉瓦的電力容量，在持續增長中。我們可以在許多超充站部署 Megapod，實現面向 AI 的分佈式供電，這將是一個相當重要的佈局。
總結來看，我們對自主駕駛和機器人路線圖充滿期待，有大量精彩內容即將到來。正如我所說，這些內容難以在一次業績說明會中全部呈現，未來會有更多產品發佈。今年對特斯拉來說將是非凡的一年，也許是我們有史以來最好的年份之一，而我相信明年會更好。
最後，我要感謝特斯拉團隊的卓越執行，也感謝所有支持者與我們同行。謝謝。
特斯拉投資者關係負責人 Travis Axelrod：
非常感謝 Elon。現在有請 Vaibhav 作開場陳述。
特斯拉首席財務官 Vaibhav Taneja：
謝謝 Travis。第二季度延續了第一季度末的趨勢——全球範圍內的汽車需求出現強勁復甦。我們實現了創紀錄的第二季度全球交付量，美洲、亞太和歐非中東地區環比分別增長60%、27%和12%。此外，Model Y 在多個重要市場創下銷售紀錄，包括荷蘭、澳大利亞和新西蘭。
特斯拉團隊致力於以合理的價格打造具備自動駕駛能力的優質產品，這一努力正在收穫成果。我們以2023年以來最大的汽車訂單積壓量結束了第二季度。爲此，我們正專注於提升各工廠的產量，以滿足這一持續增長的需求。
產量增長目前受到供應鏈的制約，這不僅涉及電池，還包括電子元器件。我們此前也曾面臨類似情況，特斯拉團隊正積極推進與供應商的戰略合作，以疏通前進道路上的障礙。
FSD 是推動汽車需求的關鍵因素之一。銷售數據顯示，很多用戶專程上門的核心原因就是 FSD。在第二季度，北美約55%的交付車輛在交付時已激活 FSD 訂閱。整體而言，FSD 的附加率持續提升，全球付費用戶已接近150萬，其中55%爲買斷制，45%爲訂閱制。由於我們已在大多數市場取消了一次性購買選項，預計未來 FSD 貨幣化的主要增量將來自訂閱業務。
剔除碳積分後，汽車毛利率從上季度的19.2%下降至16.3%。需要說明的是，第一季度曾受益於2.3億美元的質保準備金回撥以及部分關稅減免，這些因素在第二季度均未重現。排除上述因素影響後，汽車毛利率實際上基本持平，體現了特斯拉團隊在定價管理和成本控制方面的成效。大宗商品價格上漲和利率變化也持續推升成本。值得注意的是，利率補貼成本在前端作爲營收抵減項一次性確認，因此今年利率的上行直接導致補貼成本增加，對汽車毛利率產生了負面影響。
如我們此前所指出的，能源業務存在內在的不均衡性，項目部署與客戶時間表掛鉤，在很大程度上不受我們控制。第二季度，我們部署了13.5吉瓦時的儲能容量，環比增長53%，是能源業務歷史上第二大單季。儘管如此，能源毛利率從39.5%下降至20.4%。
這一下降源於以下幾方面因素：其一，本季度發生了約2.4億美元的質保準備金計提，與部分歷史遺留項目的供應商問題有關；其二，第一季度確認的超過2億美元關稅收益未能在本季度重現；其三，我們此前已有預告，受競爭加劇影響，工業儲能產品的平均售價將持續下行。長期來看，我們認爲能源業務的毛利率將趨於穩定在20%出頭至低20%的區間。該業務的訂單積壓依然充裕，我們正根據現有需求及預期來自數據中心增長和整體經濟電氣化的未來需求，全力推進產能建設。
服務及其他業務毛利率從9.2%提升至14.1%，創歷史新高，主要得益於銷量增加以及二手車、超級充電、服務中心和保險等業務的成本優化。該項目中還包含了我們爲推進 Robotaxi 未來規模化而進行的基礎設施前期投入，目前佔比尚小，但方向明確。
目前，特斯拉 Robotaxi 車隊持續擴張，已覆蓋美國七個市場。預計全年車隊規模將加速擴大，並繼續向新市場延伸。
如我們此前預告，運營費用環比有所增加，增量主要來自大規模研發相關活動，包括 Semi 卡車、Optimus、Cybercab 等新產品的投產前爬坡成本，以及人工智能相關舉措和新增算力設備的折舊攤銷。此外，本季度還錄入了與訴訟相關的費用。我們深知當前正處於大規模投資週期，預計以研發爲主要驅動力的運營費用在2026年及以後還將持續增長。
本季度淨利潤受到對 SpaceX 持股按市值計量產生的10億美元收益的正向影響，但該收益被約3億美元的外匯損失和1億美元的比特幣損失部分抵消。
如我們此前預告，本季度自由現金流爲負，主要原因是資本支出環比增加超過一倍。我們預計下半年資本支出將進一步提升，全年資本支出預計超過250億美元。
未來兩到三年，隨着我們擴大 Robotaxi 車隊、提升 Optimus 產能、推進半導體晶圓廠投資、建設太陽能製造產能和 AI 算力基礎設施，以及開展其他汽車製造相關擴張，資本支出將持續增長。除自有資金外，我們也在積極尋求債務融資，目標是建立總借款額度最高可達300億美元的債務融資渠道，以加速推進上述投資。我們堅信這是正確的戰略方向，將始終以高度資本效率的方式推進各項投資。
通往美好未來的道路從來都充滿挑戰，需要我們敢於進行大膽的戰略押注，進步註定是非線性的。但未來前景廣闊，我們準備好迎接挑戰。最後，感謝特斯拉團隊、客戶、投資者和供應商對我們這段旅程的信任與支持。
特斯拉投資者關係負責人 Travis Axelrod：
非常感謝 Vaibhav。
細心的聽衆可能已經注意到，我們在開場陳述中已涵蓋了 Say.com 上的多個問題，包括 Optimus 生產、TeraFab 和數字 Optimus。今天我們還邀請到了人工智能副總裁 Ashok，他將就 Robotaxi 相關問題進行解答。有請 Ashok。
特斯拉人工智能軟件副總裁 Ashok Elluswamy：
感謝 Travis。Say.com 上有許多關於 Robotaxi 部署和規模化的問題，我們將對當前進展和未來規劃作出全面介紹。
首先，我想指出，Robotaxi 項目目前運營狀況極爲出色，尤其在安全方面，項目保持着無懈可擊的安全記錄。目前，我們已在兩個州的六座城市完成超過38萬英里的無監督 Robotaxi 運營，零重大事故。所有事故報告均爲我方車輛在靜止狀態下被他人碰撞所致。
我再次強調：超過38萬英里、零重大事故。歷史上，所謂的"專家"總是聲稱，安全自動駕駛需要激光雷達、毫米波雷達、高精地圖以及各種複雜設備。事實證明，這並不正確——純視覺方案完全可以實現安全、舒適、低成本的自動駕駛。這一記錄是對特斯拉整體 AI 技術路線的有力驗證。
其次，關於規模化擴張。我們大約一年前在奧斯汀啓動了 Robotaxi 項目，彼時車內還配有安全員。去年年底，奧斯汀迎來了首批完全無人監督的 Robotaxi。自今年年初以來，車隊無監督行駛里程的周增速持續保持兩位數增長，且這一高複合增長率已持續數月。我們預計餘下的時間將繼續維持這一增速。
另一值得關注的是，擴展至新城市的難度持續降低。未來，新城市的開通時間將趨向於零，最終將實現整個州範圍的同步覆蓋，而無需逐城推進。這一切之所以成爲可能，得益於我們世界一流的工程團隊在前沿 AI 領域的持續突破。
當前運營的 Robotaxi 車隊已搭載我們此前提及的 V15 FSD 軟件的早期版本。V15 規劃了大約七條主要改進路線，全部並行推進。目前車隊運行的早期 V15 版本已整合其中約40%的改進，後續完整版本落地後，車輛的安全性和能力將達到極高水平。我們內部已看到所有技術改進方向開始產生效果，預期的回報將是巨大的，這也是支撐我們維持同等增速的核心動力。
關於 Cybercab，這是一款非凡的產品——體驗過的人無不深深喜愛。我們已將製造目標與無監督里程的預期增長率對齊。驅動 Model Y 和其他車型的同款 V15 模型，同樣適用於 Cybercab。
總結來看，Robotaxi 的增長在保持無懈可擊安全記錄的同時，實現了真正意義上的指數級增長。我們的技術押注正在兌現，將支撐這一指數級增長在可預見的未來持續演進，而 Cybercab 將會非常出色。
特斯拉投資者關係負責人 Travis Axelrod：
非常好，非常感謝 Ashok。還有一個關於 Optimus 訓練數據採集的問題，請你也一併作答。
特斯拉人工智能軟件副總裁 Ashok Elluswamy：
好的，當然。關於 Optimus，尤其是第三代，它的設計目標不僅是外形上接近人類，更是在功能和靈活度上全面對標人類。採用人類形態的一個重要原因在於：人形機器人可以直接從人類身上學習如何執行各類任務，從而向整個世界開放數據來源，用於 Optimus 的訓練。
與 FSD 類似，我們可以訪問覆蓋廣泛的人類數據——工廠裏的每一位工人都在爲 Optimus 提供訓練素材，機器人可以通過觀察他們的操作來積累學習經驗。此外，我們還有一支專門的數據採集團隊，負責提供數量相對較少但質量極高的示範演示，用於模型的微調。這些都疊加在來自互聯網的海量數據之上——涵蓋工業場景和家庭場景中人類執行各種任務的演示視頻。
第二個飛輪是"Optimus 學院"——當大量 Optimus 機器人在此反覆練習任務時，機器人在任務中積累的實際經驗數據，將幫助我們彌合機器人與人類之間可能存在的形態差異。這也是強化學習閉環開始發揮作用的階段：機器人起初嘗試執行某些任務，會有失敗，也有成功，從兩者的經驗中持續學習，最終將這些任務掌握到超越人類的水平。
我們對 Optimus 的 AI 策略，與驅動 FSD 的端到端策略完全一致——"光子輸入，控制輸出"。正如 FSD 實現了通用化駕駛，Optimus 也將實現通用化作業——你只需向它下達指令，它就能自主完成整個任務，無需你在過程中做任何干預。開發 FSD V12、V13、V14 乃至如今 V15 軟件的團隊，如今也投身於 Optimus 的研發之中。我對 Optimus 將成爲一款極具能力的機器人充滿信心。
問答環節
特斯拉投資者關係負責人 Travis Axelrod：
非常感謝 Ashok。Say.com 上的問題已全部覆蓋，現在進入分析師提問環節。第一個問題來自 RBC 的 Tom。Tom，請解除靜音。
Tom，我們看到您已解除靜音，但暫時沒有收到音頻。我們先移至 Andrew 的問題，稍後將 Tom 重新排入提問隊列。Andrew，請隨時解除靜音。
分析師（Andrew）： 能聽到我嗎？
Travis Axelrod： 可以。
分析師（Andrew）： 好的，謝謝。關於 Optimus，Elon 您剛才提到目前基本沒有現成的供應鏈，很多零件必須自行內部化生產。我想了解的是，在這個過程中，您是否看到有供應商願意與您並肩佈局國內製造，以幫助在美國更快速地擴大規模？
提這個問題的背景是：一方面您當然希望掌控自身命運、儘快爬坡；但從投資週期的角度看，引入合作伙伴分擔可能在資本效率上更爲合理。所以您對此是如何考量的？與外部供應商的接觸情況如何？
特斯拉首席執行官 Elon Musk：
我們的供應商表現非常出色，他們爲支持 Optimus 和 Robotaxi 等項目做出了、並正在持續做出巨大的投資。三星和台積電正在積極建設晶圓廠——台積電在亞利桑那州，三星在德克薩斯州——雙方將投入數百億美元，爲 Optimus 和 Robotaxi 構建 AI 算力基礎。松下也已投入數十億美元，用於擴大電池單體產能。
我今天狀態不太好，身體有些不適，抱歉。總的來說，我們的合作伙伴非常給力，感謝他們的支持、投資和辛勤付出。
分析師（Andrew）： 謝謝，我還有一個追問——
Travis Axelrod： 稍等 Andrew，我們先請 Karn 補充一些細節。
特斯拉供應鏈副總裁 Karn Budhiraj：
補充 Elon 的觀點：三星晶圓廠將在很大程度上專注於未來項目，這是一項數十億美元級別的重大投資。我們在存儲器領域以及金屬注射成型零件、柔性印刷電路等領域也看到了同等規模的投資——這些都是機器人特有的技術，與傳統汽車供應鏈有本質區別。對於找不到合適合作伙伴的領域，我們從不猶豫，果斷選擇內部化生產，我們有能力很強的製造工程團隊和設計團隊支撐這些內部化工作。
特斯拉首席執行官 Elon Musk：
是的，我還想借此感謝 Karn 幫我們爭取到了存儲器配額。Micron 作出了一個艱難決定，爲特斯拉留出了相當可觀的存儲器配額，而且條款相當合理——考慮到當前存儲器價格的瘋狂漲勢，這一點我們真的非常感激。
分析師（Andrew）： 非常感謝這些信息。關於 Robotaxi，剛才的準備陳述已經提供了很多有價值的內容。但目前州一級似乎出現了一些關於傳感器要求的監管動向，想請問您在推進 Robotaxi 的過程中，希望看到監管層面呈現怎樣的走向？適度監管或許是必要的，但過度監管又是需要避免的，您對此有何期待？
Travis Axelrod： 這個問題請 Lars 來回答。
Lars Moravy：
關於美國的監管進展，整體而言我們取得了很大突破。聯邦政府在 FMVSS 法規層面採取了積極行動，對純自動駕駛汽車的接納度不斷提升，NHTSA 的支持令人鼓舞，對此我們深表感謝。
但在各州層面，差異性較大，新澤西州出現的一些動向令人遺憾。最終，正如 Ashok 在開場陳述中所說，我們最核心的着力點是車輛的實際性能表現，這才是推動監管機構和公衆採納的根本驅動力。
我認爲，最好的監管方式是爲企業和創新者設定目標或任務，由我們來決定解決方案。當我們看到監管方案出現在問題被明確之前，我們並不認同這種做法。但特斯拉一貫的做法是，讓性能說話，這一點已經得到了充分驗證，也將是我們持續拓展的根基。
分析師（Andrew）： 謝謝。
Travis Axelrod： 感謝。我們再試一次 Tom——Tom，請解除靜音。Tom，我們看到您已解除靜音，但依然沒有聲音，只能先將您放回隊列。下一個問題來自美國銀行的 Alex。Alex，請解除靜音。
Alex Perry（美國銀行分析師）：
謝謝。我有幾個關於 Robotaxi 的追問。
首先，投資者應該關注哪些里程碑來判斷您是否會加速擴大車隊規模或新市場部署？是進一步的安全數據驗證，比如每起事故對應的行駛里程，還是其他指標？
其次，你們是否會考慮與第三方平台（如網約車服務商）建立分銷合作，以提升車隊利用率？還是說目前計劃將 Robotaxi 保持完全垂直整合的運營模式？
特斯拉首席執行官 Elon Musk：
我們預計整個服務體系將如同我們其他業務一樣保持垂直整合。Robotaxi 的經濟模式將極具吸引力，我認爲需求端完全不是問題。真正制約增長的只有一件事——我稱之爲"可靠性的九位數長征"：你需要99.9999...%的可靠性。幾乎所有的增長約束都源於此，我們所做的一切都是在這條九位數可靠性的長征上穩步推進。
Travis Axelrod： 好，下一個問題來自富國銀行的 Colin。Colin，請解除靜音。
Colin Langan（富國銀行分析師）：
謝謝。最近市場上有很多關於 SpaceX 與特斯拉某種形式整合的討論。目前雙方在許多層面已有深入合作。Elon，您是否看到兩家公司最終合併的協同效應？從您的角度來看，這是否是長期意義上的合理選項？
特斯拉首席執行官 Elon Musk：
正如大家從雙方在衆多領域的合作中所看到的，兩者的交集越來越多。特別是 TeraFab，那將是一個規模極大的項目。但合併公司這樣的話題顯然不便在此討論，相關程序必須依規而行。我把這個問題交給我們的總法律顧問 Brandon。
特斯拉總法律顧問兼公司秘書 Brandon Ehrhart：
謝謝 Elon，完全正確。我們持續受益於與 SpaceX 的合作關係，雙方是優秀的戰略伙伴，已建立了多項互利合作。今年早些時候，我們通過投資和框架協議進一步深化了雙方關係，這將使我們得以在 TeraFab 和數字 Optimus 等 Elon 提及的項目上繼續攜手推進。
特斯拉首席執行官 Elon Musk：
是的，合作還延伸到許多其他方面。Grok 已經集成到車內，並協助驅動數字 Optimus；Starlink 正在被整合進 Cybercab；而 Starlink 也將被集成到我們的所有車輛中，至少覆蓋 Starlink 服務已開通的市場。
對於 Robotaxi 而言，全域通信覆蓋至關重要。即便在硅谷，蜂窩信號也有死角，有時甚至完全無信號——我上班的路上，頭10到15分鐘經常打不了電話，信號糟糕得令人驚訝。我們不能讓 Robotaxi 在這些通信盲區中"消失"，Starlink 憑藉其全域覆蓋能力，對於避免 Robotaxi 失聯至關重要。
此外，乘客在車內顯然會希望高效辦公或休閒娛樂。有了 Starlink，可以在車內以極低的每GB數據成本觀看4K直播體育賽事，而這在蜂窩網絡下幾乎無法實現。這樣的應用場景還有很多。
正如 Ashok 提到的 Cybercab，體驗真的很棒。當你不需要專注駕駛時，車內的所有時間都可以用來開電話會議、看電影或做任何事情。這也是 Cybercab 設計了大屏幕的原因。我們已經在奧斯汀工廠內開始提供 Cybercab 試乘體驗——不久的將來，客戶也將有機會親身體驗，屆時大家就會深刻理解爲什麼連接性如此重要。
Travis Axelrod： Colin，您有追問嗎？
Colin Langan：
有的。看 Robotaxi 的擴展情況，城市數量在增加，但根據媒體報道，實際運營車輛似乎仍是數十輛而非數百輛的量級。爲什麼不先把奧斯汀或某一兩個城市的規模做大，再擴展到新城市呢？在主要城市將車輛數量提升上去，目前面臨的主要障礙是什麼？
特斯拉人工智能軟件副總裁 Ashok Elluswamy：
我們之所以選擇橫向拓展多個城市，而非在單一城市深耕，是因爲我們希望確認我們的技術棧具備足夠的通用性——我們既是向自己證明，也是向外界證明，跨城市部署無需投入大量額外工作，這正是我們內部所看到的情況。
正如 Elon 之前提到的，增長率是真正意義上的指數級增長，只是目前還處於指數曲線的初始階段，所以外界難以直觀感受到。另外，關於"里程"而非"車輛數量"這一統計維度：Robotaxi 車隊的車輛幾乎連續運營，而普通車主每天可能只開車幾個小時。這意味着哪怕只有少量車輛，也能積累大量里程數。因此，我們選擇用無監督行駛里程而非車輛數量來衡量規模，同時也在持續優化運營效率，進一步提高每輛車的產出里程。
特斯拉首席財務官 Vaibhav Taneja：
補充一點：我們是在有序擴展，同時在解決不僅是軟件層面，還有運營層面不斷浮現的各種問題。因此，我們選擇保持更廣泛的地理佈局，在小規模可控的車隊中識別並解決這些問題，再實現大規模部署。
特斯拉首席執行官 Elon Musk：
還有一點關於 Cybercab 需要特別說明：由於它是全新車型，我們需要積累專屬於 Cybercab 底盤的駕駛數據，才能大規模投放。不像 Model 3、Model Y 等車型已有百萬輛級別的路測數據，Cybercab 需要通過搭載方向盤和加速/制動踏板的改裝車先行積累里程，以完成底盤標定。隨着我們對數據的充分驗證，各城市的 Cybercab 數量將會大幅增加。
Travis Axelrod： 好，下一個問題——Lars，請先說。
特斯拉整車工程副總裁 Lars Moravy：
我想補充一點：各城市和各州的交通監管要求各不相同，目前並沒有統一的聯邦框架。我們逐城擴展的原因之一，正是要確保逐一滿足每個城市的監管要求，做到全方位合規。我們會繼續這樣推進，結合 Ashok 和 Vaibhav 提到的內容，同步跟進規模化擴張。
Travis Axelrod： 謝謝 Lars。下一個問題來自 Light Shed 的 Walt。Walt，請解除靜音。
分析師（Walt）： 謝謝。繼續 Lars 的話題——NHTSA 局長 Jonathan Morrison 剛剛在 CNBC 上表示，他正在推動取消踏板和方向盤的強制要求。這似乎是一個關鍵節點，但除此之外，在聯邦層面還有哪些其他因素需要到位，才能真正爲 Cybercab 的規模化掃清障礙？
特斯拉整車工程副總裁 Lars Moravy：
簡短回答：沒有其他障礙了。我們與 NHTSA 以及 Morrison 局長保持着非常良好的合作關係。我認爲他們的舉措順應了公衆意願和時代趨勢，是在主動引領而非被動應對。我們在過去幾年裏一直保持開放的溝通，向他們詳細介紹我們的計劃和進展。我不會說我們完全同步，但我認爲我們之間有真正的夥伴關係，雙方是在協力前行。
分析師（Walt）： 好的。接下來的問題是關於路線圖的，Elon。Starlink 已經集成進 Cybercab，你們也談到了車內觀影等場景，但反過來，Cybercab 能否成爲 Starlink Mobile 的移動熱點中繼節點？另外，關於 Semi 的路線圖，您預計什麼時候會將自動駕駛引入 Semi？考慮到目前的卡車司機短缺問題，自動駕駛卡車似乎是一個相當大的市場。
特斯拉首席執行官 Elon Musk：
是的，如您所提到的，卡車司機短缺確實是一個嚴峻問題——願意從事卡車駕駛的人越來越少，而卡車運輸對於美國經濟至關重要。因此，自動駕駛 Semi 對於解決司機短缺問題具有重要意義，同時也將大幅提升安全性和司機的駕駛舒適度。
由於目前 Tesla Semi 的總量仍然很少，即便到今年年底也將只佔我們總車隊的極小比例，我們的主要精力應集中在高銷量車型——Model 3 和 Model Y——以及 Cybercab 上，將其自動駕駛能力推進到完全無監督的通用自動駕駛水平。預計 Tesla Semi 的自動駕駛將於今年年底或明年初實現，但在接下來的六個月裏，它會稍微讓位於 Model 3、Model Y 和 Cybercab 的自動駕駛安全性推進。待 Tesla Semi 進入高產量階段，自動駕駛將是一個重大亮點。
關於 Starlink 作爲移動中繼節點的想法——車輛上搭載的 Starlink 終端確實可以用作地面信號中繼，爲周邊手機和 Wi-Fi 用戶提供連接，這是一個很有意思的應用方向。當然，同樣的功能也可以通過固定 Starlink 終端實現。
Travis Axelrod： 下一個問題來自 Truist 的 Will。Will，請解除靜音。
William Stein（Truist 分析師）：
謝謝。Elon，您提到了 Optimus 的供應鏈挑戰，但我想進一步了解您在半導體自制方面的傾向。具體來說，對於 Optimus 所需的微處理器、微控制器、執行器及其他半導體，有些可以直接採購現貨，有些可以自行設計後委託外部代工，還有些可以完全自主設計並在自有晶圓廠生產。您對於這三種方式的傾向是什麼？
特斯拉首席執行官 Elon Musk：
Optimus 上有大量高度專業化的電力電子器件和電路板，目前均爲特斯拉自主設計、交由供應商製造。對於 Optimus 4 而言，它將在奧斯汀生產，供應鏈將實現高度垂直整合。我們的目標是將 Optimus 4 的產能規模做到比 Optimus 3 高出一個數量級——大致方向是，Optimus 3 是百萬量級，Optimus 4 是千萬量級——當然，這一目標極具挑戰性。Optimus 4 將有更多電路板製造工序實現內部化。
William Stein：
謝謝。追問一下：Optimus 4 大概什麼時候投產？另外，是否仍計劃對搭載硬件3的車輛進行硬件升級，以支持V15及未來版本的FSD？
特斯拉首席執行官 Elon Musk：
對於所有搭載硬件4以下版本且配備攝像頭系統的車輛，在某個時間點進行升級將是財務上合算的。但我傾向於將它們升級至下一代 AI 計算板——一款對 AI4 進行中等程度改進的升級版芯片，預計於明年中期投產；以及 AI5，同樣計劃於明年中期實現量產。AI5 將優先搭載於 Optimus，目前進展非常順利。
特斯拉芯片團隊在 AI5 上的進展令人振奮。同時，我對 AI6 芯片的設計感到非常興奮——我認爲它將成爲全球最優秀的邊緣計算芯片。整體來看，我們在芯片領域的進展非常好，再次感謝台積電、三星和美光的大力支持。
Travis Axelrod： 時間已快到一小時，我們再擠進來巴克萊的 Dan。Dan，請解除靜音。
Dan Levy（巴克萊分析師）：
謝謝。我想問關於資本支出的節奏和路徑。Elon，您曾說過會盡可能多地投入資本支出，但效率是關鍵約束。那麼目前，您的資本支出節奏在多大程度上受限於"再多花一分錢就會降低效率"？以及資本支出的節奏在多大程度上是當前各種供給約束的主要決定因素？
特斯拉首席執行官 Elon Musk：
這是個好問題。我要求團隊做到的是：儘可能快地投入資本支出，同時不造成過度浪費。我們不是在追求極致的資本效率，因爲那會拖慢進度。這是資本效率與時間之間的權衡——如果適度犧牲一些資本效率能換來更快的推進速度，那實際上是對公司更有利的選擇，因爲淨現值（NPV）會更高。
總體上，我對目前的推進狀態相當滿意。我們正在以如此大的規模，在如此多的領域同步推進建設和生產，我認爲自二戰以來還沒有哪家公司做過類似的事情。
特斯拉首席財務官 Vaibhav Taneja：
補充一點：我們的資本支出全部指向生產性資產，無論是 Optimus 工廠、Cybercab 工廠、今年初正式投產的磷酸鐵鋰電池工廠、Semi 工廠、半導體晶圓廠，還是美國的太陽能製造產能——我們將使美國的太陽能製造產能提升一個數量級。這些事情沒有一件是容易的——建設工廠必須從零開始，我們幾乎所有建設項目都自擔總承包，這也說明了工程量之大。我們在同一時間推進如此多的事情，能做的就是盡最大努力加速落地。
特斯拉首席執行官 Elon Musk：是的，而且我們的資本效率，我認爲是超乎尋常的高。
Travis Axelrod： Dan，有追問嗎？
Dan Levy：
有。關於儲能業務這一核心議題，能否說明儲能業務在可預見的未來是否仍將受到供應制約？另外，目前的部署需求主要來自什麼類型的客戶？是電力公司的調峰需求，還是您在材料中提到的——針對數據中心電力質量問題的儲能方案？目前數據中心需求與電力公司調峰需求之間的比例大致是怎樣的？
特斯拉首席執行官 Elon Musk：
目前的需求不僅僅是調峰，更多的是電網平衡——爲風電和光伏發電提供削峰填谷的支撐。太陽能加儲能的組合，將成爲未來全球絕大多數能源的生產方式，這也正是衛星的供電方式——太陽能板加電池。可以把地球想象成一顆巨型衛星，太陽能是最豐沛的能源來源，遠超其他任何形式。
我們認爲，電力供應短缺對 AI 而言是一個切實存在的重大瓶頸——僅僅是開啓 AI 計算機就已經面臨挑戰。AI 算力需求極爲旺盛，即便是"超大規模"雲服務商也面臨開機難、尋找電力難的困境，更難以處理訓練過程中的功率大幅波動。在訓練任務運行期間，功耗可能在100毫秒內驟降70%，需要快速響應、先進的電力電子設備來平滑這些劇烈波動。這正是 SpaceX 爲數據中心採購大量 Megapack 的核心原因——主要是爲了平滑訓練期間的功率波動，同時也有助於向電網申請更大功率——告知電力公司，在用電高峰時段無需保證供電，因爲電池可以接管，這大大降低了電力公司的供電壓力。
事實上，電池可能是提升美國整體能源產出的最有效途徑。美國目前的發電裝機約爲1.2至1.3太瓦，但平均用電量僅爲0.5太瓦，發電能力是平均用電量的約2.5倍。這意味着僅靠儲能，就有潛力將美國的實際可用能源翻倍。因此，我們預計未來對 Megapack 的需求將非常非常旺盛。
主持人： 今天的問答時間到此結束。感謝各位的提問，期待下個季度與大家再會。謝謝大家。
編輯/lambor