中東局勢升級重燃能源通脹擔憂，歐美國債收益率全線攀升，十年期德債收益率創2011年來新高，十年期美債逼近4.69%。市場迅速重定價利率路徑，歐央行週四決議預計按兵不動，但分析師認爲不排除意外加息可能，聯儲局明年3月前至少加息兩次的押注升溫。
全球債券市場再度遭遇拋售。隨着中東局勢持續升級，油價重拾漲勢，市場對能源驅動型通脹捲土重來的擔憂迅速升溫，推動歐美國債收益率全線走高，並促使投資者重新定價主要央行未來的利率路徑。
週四，德國10年期國債收益率上漲3個點子至3.21%，創2011年以來最高水平；美國10年期國債收益率盤中升至4.68%，逼近中東衝突爆發初期觸及的4.69%高點。與此同時，交易員已完全計入歐洲央行年內再加息兩次、每次25個點子的預期，而聯儲局明年初重啓加息的押注也持續升溫。
市場情緒逆轉的核心邏輯，在於能源風險重新成爲通脹主線。美伊衝突持續升級，霍爾木茲海峽恢復正常通航的預期不斷回落，令供應端緊張情緒再度升溫。
據新華社，也門胡塞武裝當地時間23日凌晨表示已在紅海襲擊兩艘沙特油輪，並稱這兩艘油輪違反該組織近期宣佈的海上禁運令。這一消息顯著加劇了市場對原油供應中斷的擔憂，推動布倫特原油價格週四盤中上漲近5%。
油價推升通脹預期，全球債券收益率刷新多年高位
本週主要發達經濟體國債收益率普遍攀升至多年高位。其中，法國10年期國債收益率突破4%，爲2009年以來首次；英國10年期國債收益率上漲5個點子至5.08%，雖仍低於5月高點，但維持在高位運行。
德國國債成爲本輪拋售的焦點。自7月初以來，10年期德債收益率幾乎伴隨布倫特原油從70美元上方快速攀升而同步走高，反映市場正重新計入能源價格上漲帶來的長期通脹風險。
RBC BlueBay資產管理市場策略主管Mike Bell表示，投資者一直希望霍爾木茲海峽問題能夠儘快翻篇，但這種預期從一開始就過於樂觀。把頭埋進沙子裏，並不能應對地緣風險。
能源價格飆漲，歐央行加息預期驟然升溫
儘管油價和天然氣價格快速上漲，歐洲央行週四議息會議預計仍將維持存款利率在2.25%不變，以評估中東局勢對經濟和通脹的影響。
不過，市場對進一步收緊政策的預期明顯升溫。據彭博，ING策略師Francesco Pesole認爲，不能完全排除意外加息的可能性。他指出，中東局勢進一步惡化，加之歐洲天然氣價格上漲速度快於原油，可能令歐洲央行管理委員會內部鷹派立場重新佔據上風。
歐洲央行管委、德國央行行長Joachim Nagel此前也表示，能源價格走勢將是決定未來通脹前景的關鍵變量，央行必須保持警惕。本週歐洲天然氣價格已升至2023年以來最高水平，也進一步強化了市場對歐洲央行重新加息的押注。
聯儲局政策預期迅速逆轉
美國市場同樣經歷政策預期的大幅調整。
據英國《金融時報》報道，利率衍生品市場顯示，投資者目前預計聯儲局將在明年3月前至少加息兩次，每次25個點子，而就在中東衝突爆發前，市場主流預期仍是繼續減息。
新任聯儲局主席沃什在上月首次主持議息會議時釋放鷹派信號，表示如有必要將繼續加息，並強調政策將以通脹目標爲導向，而非迎合外部政治壓力。
與此同時，美國短期通脹預期持續走高。一年期通脹互換利率週四升至4.15%，創2025年1月以來最高。巴克萊美國通脹策略主管Jon Hill表示，市場一方面提高了對加息的預期，另一方面通脹預期卻仍在上升，這說明此次通脹壓力未必能夠僅靠貨幣政策解決。
戰略石油儲備緩衝減弱，市場擔憂持續升溫
比起此前幾輪油價上漲，本輪能源衝擊更令投資者擔憂的一點在於，各國可用於平抑油價的政策工具正在減少。
據英國《金融時報》，英國央行在最新金融穩定報告中警告，如果中東局勢進一步惡化，各國戰略石油儲備釋放等過去曾發揮緩衝作用的政策工具，能夠提供的支持可能已經十分有限。
儘管布倫特原油仍低於5月創下的126美元/桶高點，但債券市場持續上升的收益率顯示，投資者已開始爲更持久的能源驅動型通脹做準備。隨着柴油、汽油及天然氣價格同步上漲，能源衝擊正逐步向更廣泛的經濟領域傳導。
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編輯/Deng