中東局勢驟然升溫推動布油一度站上每桶100美元，美國初請失業金人數意外驟降，以及科技巨頭爲AI基礎設施融資而大規模發行長期債券，共同對債市構成壓力。
美國國債收益率週四全線走高，10年期收益率突破4.7%，創2025年1月以來新高。
多重因素同步發酵——中東局勢驟然升溫推動布油一度站上每桶100美元，美國初請失業金人數意外驟降，以及科技巨頭爲AI基礎設施融資而大規模發行長期債券，共同對債市構成壓力。
10年期美債收益率上漲5個點子至4.71%，爲特朗普第二任期開始前的2025年1月15日以來最高水平。與此同時，30年期美債收益率升逾4個點子至5.188%，該收益率今年已有27個交易日維持在5%上方，其中包括連續12個交易日，爲2007年金融危機爆發以來持續時間最長的一次。
油價的急劇反彈加劇了市場對通脹重燃的擔憂。
布倫特原油期貨一度站上每桶100美元，較上月美伊達成初步和平協議後的低點大幅反彈，令聯儲局的政策路徑更加撲朔迷離。FWDBONDS首席經濟學家Chris Rupkey表示，"經濟今天可能正在升溫，但中東戰事升級導致能源價格幾乎在一夜之間急轉直上，就業市場前景依然充滿變數。"
初請失業金人數驟降，經濟韌性信號強化
截至7月18日當週，美國初請失業金人數降至18.7萬，大幅低於道瓊斯調查經濟學家預期的21.2萬，顯示勞動力市場仍具韌性。
這一數據進一步強化了市場對聯儲局短期內難以減息的預期，並推動2年期美債收益率上漲逾4個點子至4.343%。Chris Rupkey指出，聯儲局已有半數官員將年內加息納入考量，但與此同時，就業市場的結構性風險——尤其是應屆畢業生求職難度上升——仍是政策制定者不得不權衡的隱患。
"無論是增長風險還是通脹高企帶來的生活成本危機，經濟尚未真正走出困境，"他補充道。
投資者下一個關注焦點將是週五公佈的標普全球美國採購經理人指數（PMI）閃值報告，該數據將進一步檢驗製造業與服務業的景氣狀況。
中東局勢驟變，油價單月漲幅創十年前三
胡塞武裝宣稱襲擊了紅海海域兩艘沙特油輪，疊加美國威脅升級對伊打擊行動，油價在本週內幾乎一夜逆轉此前跌勢。
布倫特原油7月交割合約單日漲幅達5%，報每桶99美元上方，爲美伊初步和平協議達成以來的最高水平；美國西德克薩斯中間基原油期貨上漲約4%，突破每桶90美元。布倫特原油本月漲幅有望躋身過去十年單月漲幅前三。
油價的急速攀升直接推高通脹預期，並向全球債市傳導。
歐洲方面，英國10年期國債收益率上漲4個點子，突破5%，新任首相Andy Burnham宣佈對酒店業場所削減20%的商業稅率，預計耗資約1億英鎊（約合1.34億美元），此舉引發投資者對財政紀律的額外擔憂。歐洲央行則預計在當日議息會議上按兵不動，以觀察中東局勢再度升溫對經濟的實際衝擊。
AI融資潮湧入債市，長端收益率高位承壓
據彭博報道，科技公司爲AI基礎設施融資而密集發行的長期債券，正在與美國國債爭奪同一批買家，成爲推動長端收益率居高不下的結構性因素之一。
目前與AI相關的融資規模已超過5000億美元。Alphabet業績顯示AI資本支出持續擴張，特斯拉二季度在AI與機器人項目上的支出飆升至58億美元，導致該公司兩年來首次出現現金消耗，兩家公司股價盤前均大幅下跌。
Nuveen Asset Management的Tony Rodriguez表示："無論是政府、超大規模雲計算商還是其他發行人，信用債如今正在長端與更多借款方爭奪同一批投資者。"
Vanguard Capital Management的Alex Payne指出，養老金、保險公司等30年期國債的傳統買家，如今擁有"比以往更豐富的選擇菜單"，他認爲收益率尚未觸頂。
自2007年以來，美國國債市場規模已從4.5萬億美元膨脹至31萬億美元，債務佔GDP比例翻倍至逾100%。在AI資本開支浪潮與財政狀況持續惡化的雙重背景下，基金經理普遍認爲，5%以上的長端收益率將不再是曇花一現。
編輯/Deng