①主動偏股公募基金在2026年第二季度對港股的整體持倉規模、倉位佔比以及超低配狀態具體有何變化？
②2026年第二季度前十大重倉股的集中度有何提升？
公募基金2026年二季報已披露完畢。國信證券指出，主動偏股型公募基金在港股市場的配置呈現三大核心特徵：
其一，港股倉位整體下滑，配置狀態由超配轉爲低配。26Q2主動偏股公募基金整體低配港股1.4個百分點，較26Q1的超配2.3個百分點出現方向性逆轉，標誌着基金對港股的配置態度發生顯著變化。
其二，行業調倉明顯，AI硬件成爲唯一集中加倉方向。半導體、硬件設備等AI硬件板塊獲大幅增配，而軟件服務、可選消費零售、石油石化及有色金屬等板塊遭遇集中減持。
其三，重倉股格局重塑，AI硬件標的躍居前列。前十大港股重倉股中AI硬件佔比明顯提高，$中芯國際 (00981.HK)$、 $華虹宏力 (01347.HK)$ 分別躍升至第一、第二大重倉股，重倉股集中度有所回升。
整體配置：港股倉位延續回落，低配信號顯現
可投港股基金規模與數量佔比雙降
從可投港股的主動偏股公募基金整體規模來看，26Q2相關基金規模爲25,781億元，佔全部主動偏股基金規模的比重爲51.7%，較26Q1的52.5%小幅回落0.8個百分點。
從新增基金數量來看，26Q2新成立可投港股的主動偏股基金數量爲125只，佔同期新成立主動偏股基金總數的96.2%，較26Q1的96.5%略降0.3個百分點。儘管新增佔比仍維持高位，但規模與數量雙降的趨勢已初步顯現。
港股重倉股持倉市值及倉位同步下行
在持股市值方面，26Q2主動偏股基金持有的港股重倉股規模爲2,243億元，較26Q1的2,622億元減少379億元，降幅約14.5%。從歷史維度看，該規模仍高於2015年以來1,352億元的歷史均值，顯示當前港股持倉仍處於相對高位。
在持股倉位方面，26Q2主動偏股基金持有的港股重倉股市值佔比爲8.8%，較26Q1的13.9%大幅下降5.1個百分點，回落趨勢明顯。不過，該倉位水平仍高於2015年以來7.3%的歷史均值。
配置狀態由超配逆轉爲低配
根據主動偏股公募基金的業績比較基準中港股部分的基準指數及配置比例，統計其相對港股的超低配情況。結果顯示：
26Q2主動偏股公募基金整體低配港股1.4個百分點。相比之下，26Q1該類產品尚處於超配2.3個百分點的高位。這意味着僅一個季度內，公募基金的港股配置狀態完成了從超配到低配的方向性逆轉，配置收縮力度超出市場預期。
行業配置：AI硬件獲集中增配，互聯網與資源品遭明顯減持
增配方向：半導體與硬件設備領跑AI硬件賽道
26Q2主動偏股公募基金在港股市場的行業配置呈現出鮮明的結構性特徵——AI硬件成爲唯一獲集中加倉的方向。
具體來看，半導體板塊持倉市值佔比達到24.5%，較26Q1環比大幅提升19.7個百分點，成爲增配幅度最大的行業；硬件設備板塊持倉市值佔比爲15.9%，較26Q1增加8.9個百分點，增配幅度位居第二。兩大AI硬件板塊合計持倉佔比達40.4%，較26Q1的12.8%提升27.6個百分點，充分反映了公募基金對港股AI硬件產業鏈的高度青睞。
從相對流通市值的超配比例來看，半導體板塊的超配比例由26Q1的3.3個百分點提升至26Q2的21.1個百分點，硬件設備板塊的超配比例由3.7個百分點提升至11.1個百分點，顯示基金對這兩個板塊的配置已大幅超越其市場流通市值佔比。
減配方向：軟件服務、可選消費及資源品承壓
與AI硬件的強勢增配形成鮮明對比，多個傳統優勢板塊遭遇集中減持。
軟件服務板塊成爲減持重災區，26Q2持倉市值佔比爲8.1%，較26Q1下降5.9個百分點；可選消費零售板塊持倉佔比爲3.6%，下降4.4個百分點；石油石化板塊持倉佔比爲3.2%，下降4.2個百分點；有色金屬板塊持倉佔比爲2.6%，下降4.0個百分點。
上述四個板塊合計減持幅度達18.5個百分點，反映出公募基金在港股市場正從傳統的互聯網、消費及資源品方向向AI硬件方向進行戰略性轉移。
從超配比例變化來看，軟件服務板塊由26Q1的低配0.2個百分點進一步惡化至26Q2的低配6.4個百分點，顯示基金對該板塊的迴避態度仍在加深。
稀缺性優勢板塊：互聯網、消費、創新藥與紅利全面降溫
進一步聚焦港股相較A股具備稀缺性優勢的核心板塊，26Q2的配置數據同樣呈現全面降溫態勢。
互聯網板塊曾是港股的旗艦配置方向，26Q1持倉佔比高達25.0%，而26Q2已降至12.7%，降幅超過一半，退居半導體之後成爲第二大配置板塊。紅利板塊的減持值得關注，持倉佔比由12.3%降至7.7%，可能反映出在市場波動加劇背景下，公募對高股息防禦策略的階段性調整。
個股配置：重倉股集中度回升，AI硬件標的躋身前列
重倉股集中度：前十大佔比顯著反彈
26Q2主動偏股公募基金前十大港股重倉股的持倉佔比之和爲53.0%，較26Q1的46.4%回升6.6個百分點。這一變化表明，在港股市場整體減倉的同時，公募資金的持倉結構趨於集中，少數核心標的獲得了更多的資金傾斜。
集中度的回升主要由AI硬件板塊龍頭個股的快速崛起所驅動。前十大重倉股合計持倉規模從26Q1的1,217億元微降至26Q2的1189億元，但由於港股整體倉位下降，集中度反而被動提升。
頭部持倉結構：AI硬件替代傳統互聯網龍頭
26Q2港股前十大重倉股的格局發生了顯著變化，AI硬件標的強勢崛起，傳統互聯網及資源品龍頭則退居次席。
26Q2前三大重倉股依次爲：
$中芯國際 (00981.HK)$ ：持倉規模309億元，持倉佔比13.8%，較26Q1的79億元/3.0%大幅提升，躍居第一大重倉股；
$華虹宏力 (01347.HK)$ ：持倉規模175億元，持倉佔比7.8%，新晉前三大重倉股；
$騰訊控股 (00700.HK)$：持倉規模152億元，持倉佔比6.8%，從26Q1的第一大重倉股（336億元/12.8%）降至第三位。
26Q1前三大重倉股回顧：騰訊控股(336億元，12.8%)、 $阿里巴巴-W (09988.HK)$ (191億元，7.3%)、$中國海洋石油 (00883.HK)$(162億元，6.2%)。
對比兩個季度的變化可以發現：
AI硬件崛起：中芯國際、華虹半導體、$建滔積層板 (01888.HK)$、$長飛光纖光纜 (06869.HK)$等AI硬件產業鏈標的佔據前十大重倉股中的四席，合計持倉佔比達33.4%，較26Q1的約10%大幅提升；
互聯網龍頭退潮：騰訊控股持倉規模減少184億元(降幅54.8%)，阿里巴巴降至第八位，持倉規模從191億元銳減至63億元(降幅67.0%)；
資源品降溫： $中國海洋石油 (00883.HK)$ 從第三大重倉股降至第十位，持倉規模從162億元降至55億元(降幅66.0%)。
編輯/Jeffy