滙豐首席經濟學家Paul Bloxham警告，中東衝突升級致霍爾木茲海峽、曼德海峽及黑海等多條關鍵貿易通道受阻，全球大宗商品市場正面臨系統性供應衝擊。布倫特原油一度突破100美元/桶，天然氣、小麥及化肥價格全面上漲。高盛等機構上調預期，預警布倫特或突破120美元。在庫存緩衝減弱背景下，市場面臨價格非線性跳升風險，供應鏈壓力遠未見頂。
海上運輸咽喉接連受阻，全球大宗商品市場正面臨新一輪供應衝擊。
滙豐首席經濟學家Paul Bloxham週五警告，隨着中東衝突持續升級，全球大宗商品市場已重新進入供應驅動階段。霍爾木茲海峽運輸幾近停滯、曼德海峽航運持續受擾，疊加黑海局勢再度惡化，多條全球關鍵貿易通道同時承壓，能源、糧食和化工品供應鏈風險迅速升溫。
在供應擔憂推動下，國際商品價格近期全面走強。布倫特原油一度突破100美元/桶，歐洲和亞洲天然氣價格單月上漲逾40%，小麥價格升至三年高位，柴油、航空燃油等精煉油品價格亦持續攀升。
與此同時，高盛、摩根大通、加拿大皇家銀行等華爾街機構近期紛紛上調油價預期，認爲若航運中斷持續，全球商品市場可能進入更劇烈的價格重估階段。
咽喉要道危機擴散，供應衝擊範圍擴大
據行業監測數據顯示，霍爾木茲海峽船運流量已近乎停滯，地緣擾動迅速蔓延至曼德海峽——後者是沙特原油東輸亞洲及歐亞貿易經蘇伊士運河通行的戰略隘口。黑海方向俄烏海上衝突同步升溫，多條關鍵航道同時受挫，全球大宗商品供應鏈正面臨系統性壓力，而市場對替代物流路線的可行性疑慮持續加深。
此前數月價格未現更劇烈波動的關鍵在於儲備的主動釋放，包括美國戰略石油儲備的投放，然而這一緩衝的有效性正加速遞減。隨着庫存持續走低，市場對臨界閾值的擔憂重燃，可能觸發價格的非線性跳升，正如經濟學家Paul Bloxham所言，「擾動持續越久，商品價格以非線性的方式大幅飆升的風險就越高」。
在急性供應衝擊格局下，大宗商品市場正趨於分裂，演變爲彼此割裂的局部定價體系。同一品種因交割地點與期限不同，價差顯著擴大，傳統綜合基準的參考價值日趨削弱。Bloxham進一步警告，庫存削減僅能提供有限的對沖窗口，當前局勢仍在惡化，且遠未見頂。
機構集體上調預測，高盛警示布倫特或破120美元
多家華爾街機構近期密集上調了大宗商品市場的風險預警。
加拿大皇家銀行全球大宗商品策略主管Helima Croft明確指出，當前地緣衝突已進入「危險階段」，紅海航運及關鍵能源基礎設施面臨的威脅正在擴大。高盛策略師Daan Struyven進一步量化了潛在衝擊：若霍爾木茲海峽的危機持續，布倫特原油價格可能在第四季度突破每桶120美元。
這一預期正在終端市場得到驗證。美國全國普通汽油均價已重新升破每加侖4美元，觸及美國政治體系中極爲敏感的閾值。能源成本的上漲正從期貨市場傳導至消費者端，形成現實的經濟與政治雙重壓力。
但此輪衝擊遠不止於能源。據Bloxham報告，尿素價格已上漲13%，小麥價格升至三年高位，航空燃油和柴油價格同步攀升。供應約束正通過化肥、燃料和糧食通道，將衝擊波擴散至農業大宗商品市場，全球食品供應鏈面臨新的成本壓力。
Bloxham將當前局面定性爲「超級擠壓」，並強調這一態勢遠未見頂。在庫存水位普遍偏低、多條關鍵供應通道同時受阻的背景下，市場對進一步價格衝擊的緩衝能力已顯著削弱。
投資者需警惕跨品類聯動的連鎖風險——從能源到農產品，從工業原料到消費品，價格傳導鏈條正在收緊。這一輪擠壓的持續時間和烈度，可能取決於地緣政治走向與政策應對的節奏，但短期內的脆弱格局已然形成。
編輯/stephen