①藥明康德預計2026年公司整體收入由人民幣513-530億元上調至人民幣585-605億元；
②公司進一步加速全球產能佈局，預計2026年資本開支由人民幣65-75億元上調至人民幣75-85億元；
③據浙商證券統計，CXO龍頭收入增速逐步回到15%-30%區間。
今日上午盤中，港股醫藥外包股集體走強，$藥明康德 (02359.HK)$漲超11%，$金斯瑞生物科技 (01548.HK)$漲10%，$凱萊英 (06821.HK)$漲超8%，$康龍化成 (03759.HK)$漲近7%，$藥明生物 (02269.HK)$漲近4%。
消息面上，昨夜CXO龍頭$藥明康德 (02359.HK)$發佈半年報，其上調2026年全年業績指引：預計2026年公司整體收入由人民幣513-530億元上調至人民幣585-605億元，持續經營業務收入同比增速由18%-22%上調至35%-39%。
此外，爲更好滿足日益增長的客戶需求，公司進一步加速全球產能佈局，並提前啓動常州新基地建設，預計2026年資本開支由人民幣65-75億元上調至人民幣75-85億元。
東方證券認爲，公司新建海外產能將進一步提升全球供應鏈的靈活性，更好地支持小分子、寡核苷酸、多肽等產品的商業化生產需求，進而構建出更穩健的供應網絡，穩步邁向全球龍頭。
創新藥訂單持續放量
值得注意的是，國內CXO公司創新藥訂單增速正迎來改善。
例如，$康龍化成 (03759.HK)$2026上半年業績預告顯示：伴隨着公司小分子CDMO服務項目管線持續向後期推進，公司新簽訂單同比增長超過30%；美迪西則表示，公司業績增長主要系全球創新藥研發需求呈明顯回暖態勢，市場需求增長帶動業務量與定價同步向好，充足的訂單儲備爲業績良性增長奠定了堅實基礎。
據浙商證券統計，CXO龍頭在2025年-2026年一季度開始，收入增速逐步回到15%-30%區間，藥明康德、康龍化成等訂單增速均已恢復至全球突發衛生事件前增速水平。分內外需來看：
內需CXO：實驗猴供需缺口大，臨床前安評CRO訂單量價齊升爆發期仍將持續。由於需求爆發以及實驗猴供需緊張，2025年四季度開始安評CRO集體進入訂單爆發期。
外需CXO：2025年起CDMO的CAPEX新週期已開啓，全球高潛力頭部創新藥資產研發成本人民幣化邏輯持續強化。本土CDMO在新分子業務持續高增，全球競爭力優勢望持續兌現。
綜合各機構觀點可知，BD高景氣或仍爲本輪訂單爆發的驅動主力。數據顯示，2026年上半年中國醫藥出海交易總金額達997億美元，爲2024年全年522億美元的1.9倍，接近2025年全年1357億美元的73%，即便各種海外政策頻繁擾動，全年BD交易規模仍有望再創新高。
上述機構表示，中長期看，我國在藥物發現、臨床概念驗證環節的比較優勢難以替代，在本土藥企自主全球化能力成熟前，BD出海或將常態化，海外授權回款會持續補充其研發資金，並拉動CXO行業內需穩步擴容。
中郵證券指出，從需求端來看，海外研發及生產外包需求穩定回暖，國內BigPharma研發支出逐年穩步提升、Biotech伴隨今年板塊情緒回暖以及IPO增多逐步走出底部，另外BD持續高漲，研發外包需求提振有望在26年兌現。
該機構另指出，從供給端來看，經過20-23年行業景氣快速提升-上游產能擴張競爭加劇-盈利下滑行業去產能的週期後，目前整體價格水平已處於底部待回暖的區間，供給端的出清也逐漸穩定，26年有望隨着需求旺盛盈利得到進一步修復。
編輯/melody