SK海力士宣佈，將回購併註銷價值40萬億韓元（約286億美元）的庫存股，並承諾將2025至2027年間產生的自由現金流的至少50%用於股東回報。消息公佈後，SK海力士美股夜盤漲超4%，此前一度跌超3%。
AI存儲超級週期紅利加速兌現， $SK海力士 (SKHY.US)$ 祭出史上最大規模股東回報方案。
SK海力士週三宣佈，將回購併註銷價值40萬億韓元（約286億美元）的庫存股，並承諾將2025至2027年間產生的自由現金流的至少50%用於股東回報。公司同時表示，將繼續推進額外的股票回購與註銷，並計劃在第三季度業績公佈時披露更多股東回報細節。
消息公佈後，SK海力士美股夜盤漲超4%，此前一度跌超3%，SK海力士在韓股盤後亦抹去8.3%的跌幅。隨着AI芯片需求支撐存儲器價格漲價週期、但漲價勢頭趨緩，此次大規模股東回報計劃爲投資者提供了新的價值支撐，也進一步強化了市場對公司峰值盈利之後股價底部的信心。
回購細節：註銷爲目的，非單純護盤
根據SK海力士向監管機構提交的文件，公司將於8月20日至11月19日期間回購最多2400萬股庫存股，回購目的明確爲股份註銷，而非市值管理或員工激勵。
據彭博報道，此次40萬億韓元的回購規模構成公司2025至2027年股東回報框架的核心組成部分。公司承諾，三年累計自由現金流的至少50%將通過股息、回購及註銷等方式回饋股東，年度固定股息亦已由每股1200韓元上調至1500韓元。
SK海力士推出如此體量的回報方案，直接底氣來自快速攀升的現金儲備。公司二季度營收達79.3萬億韓元，營業利潤60.5萬億韓元，創歷史紀錄。截至二季度末，公司現金及現金等價物升至88萬億韓元，較上季度環比增加33.6萬億韓元；借款降至18.6萬億韓元，淨現金規模擴大至69.4萬億韓元。
與此同時，SK海力士近期通過在納斯達克發行ADR新股，額外募集約39.9萬億韓元資金。該部分資金將優先投向龍仁晶圓廠、清州先進封裝設施及EUV設備等擴產項目，但持續增長的經營現金流仍爲股東回報提供充足空間。
回購預期早已升溫，三星或同步跟進
本次公告並非完全出乎市場意料。據華爾街見聞8月12日消息，三星電子與SK海力士合計股東回報規模或超200萬億韓元（約合1412億美元），有望創歷史新高，最快於8月底前公佈方案。彼時，受上述預期及新加坡主權財富基金淡馬錫計劃首次以自有資金直接開倉兩家公司等消息提振，兩家公司股價當日均上漲約6%，帶動韓國綜合指數（KOSPI）突破6500點。
市場此前預計，SK海力士在極端情況下股東回報規模或接近100萬億韓元。此次40萬億韓元的回購公告落地，是該框架的階段性兌現，後續三季度業績發佈時的進一步披露仍值得關注。
彭博分析指出，隨着存儲芯片價格漲幅開始放緩，單純依賴盈利增長驅動估值的邏輯面臨挑戰。股票回購與註銷直接壓縮流通股本，每股盈利及淨資產將相應提升；加之大規模現金返還降低了持有成本，有助於在投資者逐漸消化峰值增長預期的過渡期內，爲股價構築底部支撐。
編輯/lambor