聯儲局週三發佈的褐皮書顯示，近期美國經濟活動溫和擴張，就業小幅增長，價格漲幅適度，其中數據中心需求是推動增長的主要動力。價格方面，12個聯儲轄區中，3個價格漲幅有所放緩，1個有所加快，其餘8個維持不變，整體呈溫和上升態勢；就業方面，7個顯示就業小幅至溫和增長，另外5個基本持平。
聯儲局最新褐皮書報告顯示美國經濟活動小幅增長、就業穩步改善、通脹溫和上升，但市場對9月加息路徑的判斷仍存在顯著分歧。
聯儲局週三發佈的褐皮書顯示，近期美國經濟活動溫和擴張，就業小幅增長，價格漲幅適度，其中數據中心的需求成爲了推動增長的主要動力。
聯儲局主席沃什上週已明確表態，將通脹列爲"首要關注點"，並暗示若數據未能證明潛在通脹正以足夠速度向2%目標靠攏，則不排除加息可能。這一表態顯著推升了市場對9月加息的預期。
金融市場目前定價顯示，聯儲局在9月15日至16日政策會議上加息的概率約爲65%，維持利率不變的概率約爲35%。這一高度不確定性在距會議如此之近的時間窗口內頗爲罕見。
此外，中東局勢升溫推動油價上漲，有可能抵消近期能源價格回落對通脹的緩解效應，進一步增加了政策走向的複雜性。
經濟溫和擴張，就業與通脹雙雙改善
根據褐皮書報告，聯儲局12個地區聯儲銀行中，7個顯示就業小幅至溫和增長，另外5個基本持平。報告數據收集截至8月24日。報告稱：
"勞動力需求旺盛的現象在製造業、建築業以及部分服務業最爲常見，而零售和酒店業的勞動力需求則出現下滑。"
價格方面，12個聯儲轄區中，3個價格漲幅有所放緩，1個有所加快，其餘8個維持不變，整體呈溫和上升態勢。報告指出：
"部分轄區面向消費者的企業反映，客戶價格敏感度提升，限制了其將成本上漲轉嫁給終端消費者的能力。"
聯儲局用於衡量通脹的核心指標——個人消費支出價格指數（PCE）12個月變動率——已連續約5年半超出2%的政策目標。沃什表示，近兩個月優於預期的月度通脹讀數，尚不足以表明通脹趨勢已出現實質性改善。
製造業與建築業成本壓力突出
褐皮書報告揭示了若干成本端的結構性壓力。報告稱，"多個轄區的製造業和建築業投入品價格壓力顯著偏高，能源、運輸及原材料價格普遍上漲，尤其是金屬和石化產品。"
多個轄區繼續報告受到關稅影響，企業亦反映醫療保險成本壓力"顯著"。這些成本壓力與終端消費者對價格的高度敏感形成對照，令企業在成本傳導上面臨兩難困境。
報告同時指出，各轄區未來數月總體前景偏正面，但不同行業情緒存在分化，"聯繫人表示，能源價格上漲、政策走向及國際衝突的影響給市場帶來了較高不確定性。"中東地區美伊緊張局勢加劇、油價攀升，使這一風險進一步凸顯。
政策官員立場分化，會議結果仍懸而未決
在聯儲局內部，政策分歧依然明顯。據悉，19位政策委員中已有5位明確表示認爲加息時機已到，另有數位表示需要看到通脹進一步改善，方可繼續支持維持利率不變。
聯儲局自去年12月以來將基準隔夜利率維持在3.50%至3.75%區間。紐約聯儲主席John Williams週三在接受CNBC採訪時表示，"我的看法是，我們只需繼續觀察"數據走勢，措辭相對審慎，未釋放明確的加息信號。
分析人士指出，最新褐皮書報告本身能否明顯改變政策天平尚不確定，各方目光將持續聚焦於9月會議前其他政策官員的公開表態及接下來發布的關鍵經濟數據。
編輯/stephen