英偉達宣佈同意以129.3億美元收購AI開源平台Hugging Face，這是英偉達迄今規模最大的單筆收購。英偉達CEO黃仁勳表示，公司將維持Hugging Face平台的開放性，允許開發者自由上傳、下載模型與數據集，且不強制要求使用英偉達硬件。
$英偉達 (NVDA.US)$ 正以130億美元級別的代價，押注開源AI生態的未來話語權。
週四，英偉達宣佈同意以129.3億美元收購AI開源平台Hugging Face，這是英偉達迄今規模最大的單筆收購。英偉達CEO黃仁勳表示，公司將維持Hugging Face平台的開放性，允許開發者自由上傳、下載模型與數據集，且不強制要求使用英偉達硬件。
此次收購適逢AI基礎設施併購浪潮的高峰期。就在交易消息公佈前數日，支付巨頭Stripe以逾80億美元收購AI模型路由平台OpenRouter。兩筆大型交易在同一時間窗口內接連落地，清晰勾勒出一條共同邏輯：隨着模型層競爭加劇、利潤收窄，卡在模型與用戶之間的"中間層"基礎設施，正成爲大公司戰略搶購的核心標的。
天價估值背後：英偉達買下的不只是營收
從財務角度審視，這筆交易的估值倍數罕見。
Hugging Face年化收入約1.5億美元，129億美元的收購價意味着約80倍的收入倍數，即便在當下科技併購市場中也屬高位。
然而英偉達的邏輯顯然超出純粹的財務考量。
Hugging Face創立於2016年，旗下平台託管逾300萬個AI模型、50萬個數據集及100萬個應用，擁有超1800萬名開發者、研究人員和創作者用戶，逾20萬家企業使用該平台發現、評估和部署AI。
今年上半年，其付費訂閱用戶數量翻倍，CEO Clem Delangue公開表示公司"接近盈利"，年化收入在短短數月內從約1億美元增長至1.5億美元，增速明顯提速。
英偉達實際上買下的，是整個開源AI生態的核心節點——包括數百萬開發者的分發渠道、模型訓練動向的技術情報，以及一個在開源社區中難以複製的中立品牌。
黃仁勳表示，英偉達目前是Hugging Face最大的開源模型與數據貢獻者，已在該平台發佈逾500個模型和250個開源數據集。
戰略對沖：開源生態是英偉達的護城河
此次收購在戰略層面有明確的防禦意圖。OpenAI、Anthropic等閉源AI巨頭正積極自研AI芯片，尋求降低對英偉達硬件的依賴。
OpenAI本週發佈了自研"Jalapeño"AI芯片的評測，宣稱其性能超越英偉達旗艦Blackwell芯片。
英偉達的判斷是，開源模型生態的壯大是對沖上述威脅的最有效防線：開源模型開發者群體越龐大、越活躍，英偉達GPU的需求就越難被單一閉源勢力切斷。
Hugging Face作爲開源模型的核心分發樞紐，控制該平台，即意味着掌握整個開源生態的入口。
黃仁勳在聲明中強調，"NVIDIA的算力不是在Hugging Face上構建或部署的必要條件"，並承諾平台將持續支持多雲、多加速器的開發與部署。
此舉旨在安撫開發者社區對英偉達收購後平台中立性的疑慮。此前英偉達已承諾投入數百億美元開發自有Nemotron系列開源模型，收購Hugging Face可視爲這一戰略的直接延伸。
雲業務再佈局：過剩算力尋找出口
這筆交易還具有另一層財務意義。
英偉達曾推出DGX Cloud雲業務，承諾租用價值130億美元的自有AI芯片並轉租給企業客戶，但後來逐步收縮。
Hugging Face爲英偉達提供了重啓雲業務的新入口：若英偉達在360億美元的雲服務合同中出現計算容量過剩，可將這些算力直接用於支撐Hugging Face客戶的AI應用，避免資產閒置。
英偉達在最新業績中披露，目前持有990億美元股權投資，截至7月底還承諾追加250億美元投資。
此前英偉達還宣佈向OpenAI進行300億美元股權投資，並提供1080億美元信用支持，用於後者在俄亥俄州建設大規模數據中心。英偉達CFO表示，明年約四分之一的營收將來自英偉達在財務上支持的AI實驗室。與此同時，英偉達上週發佈的業績指引顯示，2028財年營收預計增長約70%。
AI"中間層"的價值之爭
英偉達與Stripe的交易並非孤例，而是折射出AI產業鏈的深層重構。
OpenRouter提供統一API接口，聚合逾80家供應商的400餘個模型，服務800至1000萬開發者，每週路由數萬億token，今年以來token消耗量保持每週約9%的複合增長率。
Stripe以逾80億美元將其收入囊中，較OpenRouter今年5月B輪融資時13億美元的估值溢價約5.4倍。
兩筆交易共同指向同一判斷：當模型層競爭白熱化，模型託管、路由調度、推理優化等"中間件"，理論上可實現旱澇保收。這是"賣鏟子"邏輯在AI時代的現實投射。
然而這一邏輯並非沒有風險。若未來市場收斂至少數幾個主流模型，路由層的價值將大打折扣；若模型分發從下載權重文件轉向純API形式，模型託管平台的必要性同樣面臨根本性挑戰。
這些中間層資產究竟是如Cloudflare般的"永久性位置價值"，還是AI基礎設施尚未固化時期的"時間窗口價值"，目前市場尚無定論。
編輯/lambor