①聯儲局將於9月15日至16日召開議息會議，屆時該央行將採取何種行動仍存在較大的不確定性。②今明兩天，兩份至關重要的通脹數據，爲聯儲局下週是否加息定下基調；③即將公佈的PPI數據和CPI數據應該能更清晰地揭示美國通脹是在重新加速，還是有所放緩。
在國際油價近日不斷飆升的背景下，聯儲局將於9月15日至16日召開議息會議。
儘管當前的市場預期傾向於聯儲局下週將加息，但鑑於加息概率僅略高於五成，屆時該央行將採取何種行動仍存在較大的不確定性。而今明兩天，兩份至關重要的通脹數據，爲聯儲局下週是否加息定下基調。
北京時間週四晚20:30公佈的美國8月生產者物價指數（PPI）和週五晚20:30公佈的消費者物價指數（CPI）將成爲左右聯儲局下週決策的核心依據。
關鍵在於8月CPI上漲了多少，但投資者不會只看整體CPI數據。由於伊朗戰爭刺激油價不斷走高，整體CPI預計將出現高達0.4%的環比漲幅。
華爾街真正緊盯的是剔除能源價格的核心CPI。這一指標被認爲能更好地預測美國通脹的長期趨勢。經濟學家預測，8月核心CPI將環比上漲0.2%。
通常情況下，0.2%的漲幅會被視爲溫和——也就是說，不足以促使聯儲局加息。然而，在今年早些時候通脹率再度回升至3%以上後，聯儲局現在面臨着更大的行動壓力。
過去五年多，聯儲局一直試圖將通脹率壓至2%的目標，但始終未能成功，這讓央行官員們深感焦慮。
聯儲局理事邁克爾·巴爾上週表示，如果通脹未能回落，聯儲局應做好加息準備。他警告稱，通脹連續逾五年高於目標水平，價格壓力存在固化風險。
值得注意的是，核心CPI並不存在一個能鎖定聯儲局政策走向的「神奇數字」，其中涉及諸多變量。
總體而言，分析認爲，若8月核心CPI環比漲幅在0.1%或更低，聯儲局大概率會選擇按兵不動。而如果漲幅達到0.3%或更高，則基本可以確定加息。
而核心CPI如果上漲0.2%，不確定性可能會繼續存在。一些經濟學家認爲這一漲幅會導致加息，但另一些人則認爲這一漲幅會令聯儲局維持利率不變。
全球金融服務公司Ebury的市場策略主管Matthew Ryan表示：「金融市場對於聯儲局是否會在下週的9月會議上加息，仍然存在嚴重分歧。在距離決議日如此之近時還存在如此大的不確定性實屬罕見。」
關鍵將在於CPI報告的具體細節，住房成本或將成爲左右天平的重要砝碼。
近期租金和房價的漲幅已經放緩，預示着美國通脹未來有望走低。住房是大多數人最大的支出項目。如果住房成本的下行趨勢持續，聯儲局可能會傾向於不採取行動。
儘管如此，聯儲局也不能完全忽視能源因素。目前，油價已從7月的不到70美元回升至100美元上方，給通脹帶來了更大的上行壓力。
市場預計，8月整體CPI環比上漲0.4%，同比漲幅維持在3.4%附近——這一水平遠高於聯儲局的目標。
相比之下，8月核心CPI同比漲幅預計將從7月的2.5%放緩至2.4%，甚至可能更低。這可能足以讓12位有投票權的聯儲局官員中的多數支持不加息。
即便如此，鑑於近期油價反彈以及特朗普新一輪關稅措施落地，聯儲局很難徹底放棄緊縮選項。
PPI數據將扮演更重要角色？
考慮到油價及關稅持續帶來通脹壓力，追蹤批發成本的生產者價格指數（PPI）可能在影響聯儲局決策方面扮演比以往更重要的角色。
美國8月PPI數據將於週四公佈，比CPI數據早一天。
批發價格反映的是企業爲生產商品和提供服務所採購原材料的成本。比如汽車製造商採購零部件、農民購買化肥，或者餐廳採購肉類和奶酪的成本。
批發價格上漲往往預示着消費者價格也將走高。
與CPI類似，由於能源成本上升，8月整體PPI可能再次飆升。核心PPI雖然不會那麼令人擔憂，但仍將偏高。兩項指標都可能顯示批發通脹同比漲幅在5%左右。
綜合來看，即將公佈的PPI數據和CPI數據應該能更清晰地揭示美國通脹是在重新加速，還是有所放緩。
據CME「聯儲局觀察」，目前聯儲局到9月維持利率不變的概率爲39.8%，累計加息25個點子的概率爲60.2%。聯儲局到10月維持利率不變的概率爲28.3%，累計加息25個點子的概率爲54.3%，累計加息50個點子的概率爲17.3%。
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編輯/lambor