陶朱，金色財經
Update：北京時間16日凌晨，美國參議院結束《CLARITY法案》的程序性動議投票，最終以49票贊成、50票反對未能通過，法案推進受阻。
主要起草人之一、參議員 Cynthia Lummis 在法案未能推進後發表聲明，指責參議院民主黨「從未真正認真對待保護消費者和維護美國領導地位」。
民主黨參議員Elizabeth Warren批評稱該法案將加劇特朗普的腐敗，並批評共和黨與白宮談判的倫理條款爲「小小的遮羞布」，稱其無法阻止特朗普繼續從加密中獲利。Warren還表示CLARITY法案將在近百年證券法中撕開巨大漏洞，允許非加密公司將資產上鍊以規避投資者保護，並使銀行可用客戶存款從事加密借貸、交易衍生品、運營節點及銷售相關軟件。
摘要：《CLARITY法案》投票在即，本文梳理《CLARITY法案》從雛形到即將投票的演進歷程。
一、《CLARITY法案》將迎程序性投票
9月15日，據官方消息，美國參議院將於當地時間9月15日14:15就《CLARITY法案》進行程序性投票。該投票需獲得60票支持，法案才能進入正式審議階段。 參議院共和黨已於9月14日公佈最終修訂文本，納入民主黨提出的126項修改要求及特朗普接受的大部分倫理條款。需要注意的是，此次投票並非對法案最終通過與否進行表決。
據加密記者Eleanor Terrett報道稱，加密行業人士預計美國民主黨基於《CLARITY法案》提出的反提案會回應共和黨昨晚針對性修改的大部分甚至全部內容。共和黨會不會在明天投票前再讓步，還是會告訴民主黨「想再改就先投票上車」，目前還不清楚。
二、60票門檻下，《CLARITY法案》仍面臨多重阻力
由紐約州總檢察長Letitia James牽頭的18名州總檢察長於9月14日致信參議院銀行委員會領導層，敦促參議院拒絕以目前形式通過《CLARITY法案》。 信中指出，該法案將削弱州政府層面的執法權限，而此時數字資產領域的欺詐活動正不斷加劇。 此次聯盟具有明顯的兩黨性質。來自堪薩斯州和俄亥俄州的共和黨籍總檢察長也參與其中，與民主黨籍總檢察長共同反對該法案。
美參議員禾倫認爲，新條款可能允許特朗普任命的官員停止執法，並存在令其繼續從 World Liberty Financial 等業務獲利的漏洞。她還計劃尋求參議院一致同意通過《終止總統銀行業腐敗法案》，限制總統、副總統及相關官員和家屬獲得銀行牌照，並撤銷 2025 年 1 月 20 日以來向相關人員發放的此類牌照。該提案預計難以獲得共和黨控制的參議院支持。
白宮加密事務顧問Patrick Witt表示，白宮官員上週五與特朗普會面，向其說明《CLARITY法案》最新版本中的政府倫理條款，特朗普隨後同意作出進一步讓步。相關限制可能要求特朗普將加密資產投資轉入盲目信託，並賦予各州一定的追責權限。Witt稱，這將是聯邦倫理法中「力度最強」且「歷史性、前所未有」的安排，同時特朗普獲告知相關條款不能被用於對其進行政治性打擊。 參議院共和黨於週日晚間公佈新一版法案文本，在政府倫理及DeFi項目刑事責任等問題上繼續向民主黨作出妥協。Witt表示，共和黨已接受民主黨談判代表約 95% 的要求；如果議員此時仍反對法案，其決定可能更多出於政治考量，而非政策分歧。
不過，民主黨籍參議院銀行委員會工作人員認爲，新文本仍給予特朗普任命的官員、尤其是美國司法部長過多權限，可能阻止倫理條款的執行。根據當前設計，各州檢察長無法直接追究總統、副總統、國會議員及聯邦法官等官員的違規責任，但可對上線不當資產的加密交易平台及美國司法部長採取行動。此外，多州檢察長、銀行業團體及部分加密行業人士也分別對執法權限、穩定幣收益和DeFi條款提出異議。
參議院將首先進行程序性投票，法案需取得至少60票才能進入後續審議。即使達到門檻，之後仍需經歷修正案討論和其他表決；若最終獲參議院批准，還須送回衆議院處理。Witt表示，即使法案未能通過，SEC與CFTC仍將繼續推進加密監管規則制定。
截至發稿，Polymarket上認爲《CLARITY法案》在2026年能簽署成爲法律的概率僅爲20%，而昨天，《CLARITY法案》在今年成爲法律的概率還高達31%。
美國SEC主席Paul Atkins敦促國會推進《CLARITY法案》，並儘快將其提交總統簽署。他同時表示，無論該法案最終能否通過，SEC都將繼續推進加密資產監管議程，爲美國投資者和技術創新者提供支持。 Atkins稱，SEC旗下「Project Crypto」將圍繞三項支柱展開：制定加密資產發行規則，爲企業在美國通過數字資產融資提供更明確的監管框架；更新已有約40年曆史的過戶代理機構規則，將區塊鏈所有權賬本納入其中；明確投資顧問及受監管基金的加密資產託管要求，並在特定條件下允許自託管及使用州特許信託公司。 美國參議院將於週二就推進該法案舉行關鍵程序性投票。目前，銀行業團體仍要求加強對穩定幣利息和獎勵的限制，另有18名州及華盛頓特區總檢察長擔憂法案削弱地方追查加密欺詐的權力。
Galaxy CEO Mike Novogratz發文表示，如果《CLARITY 法案》明天不取得進展，我們可能要很久很久以後才能得到加密貨幣監管——如果有的話。這對美國來說將是可怕的，並會迫使我們行業的更多部分轉移到海外。數字和區塊鏈革命將繼續進行。還需要再給SEC和CFTC兩年時間來制定規則並允許企業起步。但長期的不確定性是不好的。Mike Novogratz呼籲兩黨的參議員們看到大局。
The ETF Store總裁Nate Geraci發文表示，《CLARITY法案》之所以至今還沒有通過，唯一的原因就是：加密貨幣正在衝擊傳統銀行模式……事情真的就這麼簡單。 我們可以討論倫理條款、BRCA（《區塊鏈監管確定性法案》）等問題，但歸根結底，這一切都指向同一個核心：加密貨幣正在降低對銀行作爲中介機構的需求，並衝擊銀行依賴淨利息收入（NII）的商業模式。 而一些政客之所以支持這種傳統模式，是因爲他們從中獲得了利益和激勵。
三、《CLARITY 法案》從雛形到投票的時間線回顧
2025年5月29日，H.R.3633《數字資產市場清晰度法案》正式提出；6月通過衆議院委員會審議，7月17日以294∶134獲得衆議院通過；隨後法案轉入參議院，並經歷2025年下半年至2026年的多輪重寫與兩黨談判；2026年5月14日，參議院銀行委員會以15∶9通過法案；經過數月圍繞穩定幣收益、DeFi監管及特朗普家族加密利益等問題的博弈後，參議院最終將9月15日定爲關鍵程序性投票日期。9月15日參議院進行終止辯論程序投票。
具體時間線如下：
2025年5月29日，衆議院金融服務委員會主席 French Hill 正式提出 H.R.3633《Digital Asset Market Clarity Act of 2025》。自此，《CLARITY 法案》正式進入第119屆國會立法程序。
2025年6月10日，衆議院金融服務委員會、農業委員會分別推進法案。兩個委員會完成關鍵審議，爲進入衆議院全院表決鋪路。
2025年6月11日，衆議院金融服務委員會通過H.R.3633。法案正式從委員會層面進入全院推進階段。
2025年7月17日，衆議院以294票贊成、134票反對通過《CLARITY 法案》。這是法案迄今最重要的一次立法突破，獲得較強的兩黨支持。
2025年7月22日，參議員 Tim Scott、Cynthia Lummis 發佈參議院版本討論草案。標誌着法案正式進入參議院版本的談判和重構階段。
2025年下半年，參議院圍繞市場結構、SEC/CFTC權限、DeFi、穩定幣收益等問題持續談判。法案從衆議院版本逐漸演變爲參議院需要重新談判的綜合市場結構法案。
2026年1月13日，參議院銀行委員會公佈新版《CLARITY 法案》相關文本，並推動委員會審議。參議院開始實質性處理衆議院送來的H.R.3633。
2026年1月29日，參議院農業委員會通過其負責部分的市場結構法案。另一條重要委員會路徑取得進展。
2026年1月底，白宮介入穩定幣收益爭議，召集銀行業和加密行業溝通。穩定幣收益成爲參議院推進《CLARITY 法案》的重要障礙之一。
2026年4月，參議院銀行委員會繼續推進《CLARITY 法案》。穩定幣收益、特朗普利益衝突等問題仍未解決。
2026年5月12日，參議院銀行委員會發布一份約309頁的新版替代文本（ANS）。這是參議院版本的重要重寫，涉及穩定幣收益、DeFi等大量核心條款。
2026年5月14日，參議院銀行委員會以15∶9通過《CLARITY 法案》。法案完成參議院委員會層面的關鍵闖關，正式逼近參議院全院表決。
2026年6—7月，參議院圍繞穩定幣收益、DeFi、執法權限等繼續談判。法案未能在夏季休會前完成全院程序，進入更長時間的兩黨談判。
2026年8月22日，參議院方面確定9月15日進行《CLARITY 法案》首次關鍵程序性投票。法案重新獲得明確的參議院推進時間表。
2026年9月上旬，加密行業、銀行業分別加大遊說力度。穩定幣收益、銀行存款競爭、特朗普家族加密利益等成爲最後階段的主要爭議。
2026年9月14日，參議院共和黨公佈進一步修訂版文本。新文本加入包括特朗普及政府官員加密利益限制、州檢察長執法權等內容，以爭取民主黨支持。
2026年9月15日，參議院就《CLARITY 法案》啓動終止辯論程序進行關鍵投票。這不是最終通過法案的投票，而是決定能否結束辯論、進入後續審議/最終表決程序。通常需要60票。