標普漲0.70%，納指漲0.82%，雙雙終結兩連跌。英偉達漲2.4%，美光漲2.98%。CoreWeave漲1.76%。巴西股指收跌逾15%，雷亞爾一度跌超11%。10年期美債收益率一度升破5%，最終隨油價下行1.23點子。黃金盤中下探3978.18美元，隨後走強轉漲0.48%。現貨白銀漲0.09%。WTI原油跌約1.6%。
Anthropic提交IPO申請，人工智能融資敘事在關鍵一週開局重燃，美股主要指數週一全線收漲，但成交偏淡、漲勢結構分化。
聯儲局決議前夕，美債市場維持平靜。油價小幅回落，但中東風險溢價未退。
Anthropic PBC正式遞交IPO申請，重燃投資者對AI基礎設施敘事的信心，帶動費城半導體指數單日上漲約3%，納斯達克100指數漲1.1%，標普500指數收漲0.7%，終結連續兩週回調。
與此同時，Meta宣佈規模最高達950億美元的股權融資計劃，爲AI資本開支提供新的資金來源。兩則消息疊加，令此前遭受重挫的算力雲服務商和芯片股集體反彈。
然而，巴西市場的劇烈動盪搶佔了全球視野。隨着盧拉意外贏得大選，巴西股市、債券和雷亞爾同步重挫，多隻個股單日跌幅超過30%，部分個股跌逾50%。投資者擔憂新政府將擴大財政支出，推高通脹預期，巴西5年期信用違約互換（CDS）利差大幅飆升。
本週市場面臨密集考驗：聯儲局週四將公佈利率決議，超大規模科技公司Alphabet、微軟及亞馬遜的業績相繼發佈，屆時投資者將重點關注AI資本開支的可持續性與盈利能力。
Anthropic IPO點燃AI情緒，芯片股領漲
週一美股三大指數集體收漲。標普500指數報7677.33點、漲0.70%，終結兩連跌；納指漲0.82%、納指100漲1.09%，道指漲0.28%，羅素2000指數漲0.38%， $費城半導體指數 (.SOX.US)$ 漲2.82%領跑。
值得注意的是，標普500指數的仍受阻於50日均線附近。
高盛美國廣義AI指數當日漲2.49%，標普500剔除AI賦能股的部分僅漲0.02%。
Anthropic遞交的S-1招股書是推動週一市場上行的核心驅動力。
公司招股書顯示，在今年第二季度實現首次運營盈利，但受票據重估影響，上半年淨虧損高達80.7億美元，營收則呈現高速增長態勢。公司計劃在納斯達克全球精選市場以"ANT"爲代碼上市。
消息公佈後， $Lumentum (LITE.US)$ 漲超8%， $SK海力士 (SKHY.US)$ 漲超4%，$英偉達 (NVDA.US)$ 漲2.40%， $美光科技 (MU.US)$ 漲2.98%， $博通 (AVGO.US)$ 漲2.33%。上週跌得最兇的新興雲服務商也穩住了， $CoreWeave (CRWV.US)$ 開盤一度下探51.24美元，收盤轉而上漲1.76%，IREN漲2.11%，同板塊的NEBIUS仍收跌3.45%。
光通信、AI半導體、智能體與數據中心鏈條當日漲幅居前。
盈透證券策略師Steve Sosnick表示：
Anthropic的IPO顯然重新點燃了市場對一切AI相關資產的熱情，而這種熱情在過去幾週一直缺席，這次IPO將是檢驗市場態度與風險偏好的重要試驗。
策略師Jay Woods表示，市場需要這樣的消息，就像需要SpaceX上市一樣，這會明顯提振信心，他預計認購需求會很強，因爲投資者已經期待並討論這次IPO很長時間。
然而分析人士亦提示，AI交易的結構性風險並未消散。據彭博報道，正向AI盈利指引的實現需要計算定價、設備利用率、設備壽命與融資成本等多個變量同時向好，而每個變量均面臨持續的技術變革壓力。Michael Ball指出：
token價格下降最終令用戶受益多於基礎設施建設者，換言之，對AI應用前景判斷正確，不再自動等同於對誰將捕獲經濟收益判斷正確。
Meta股權融資回答"誰來買單"之問
$Meta Platforms (META.US)$ 同日啓動公開發行，其中225億美元爲A類普通股、125億美元爲強制可轉換優先股，由摩根士丹利與高盛承銷。英偉達、超威半導體和博通已表示有興趣合計認購至多50億美元的A類股。
公司還預告，待無投票權的C類股在2027年一季度上市後，將啓動上限600億美元的場內漸進式股票發售計劃，爲長期AI資本開支預留通道。
此舉直接回應了市場此前圍繞AI基礎設施資本開支來源的核心疑慮。Meta股價日內一度轉漲，最終仍收跌1.88%。
Treasury Partners的Richard Saperstein表示：
核心關注點在於這些公司預計未來在AI上的支出規模，以及這些支出能否持續由經營現金流覆蓋，抑或需要藉助股權和債務融資。
美銀把 $Meta Platforms (META.US)$ 目標價從810美元上調至845美元，維持買入評級，認爲這筆融資緩解了資本開支的壓力。
在信用市場，數據中心債券利差有所收窄，超大規模科技公司CDS亦小幅收緊，投資級信用市場整體表現溫和修復，但幅度有限。
本週關鍵測試：聯儲局與超級業績周
市場當前的技術層面亦值得關注。據彭博報道，MenthorQ數據顯示，標普500淨Gamma略偏負值，納斯達克Gamma負值程度更爲顯著，意味着做市商對沖機制將在指數現處區間內放大價格波動。
分析人士指出，標普500的關鍵支撐與阻力區域集中在7,690至7,700點一線。若指數能夠持續站穩該區域上方，整體Gamma結構將明顯改善；若跌破該區域，即便個別AI股票出現反彈，指數層面的機械不穩定性依然存在。
"關鍵測試從週三開始——先是聯儲局決議，隨後超大規模科技公司必須用業績證明Meta以股權融資的資本開支物有所值，"據彭博報道，分析人士如此描述本週的核心邏輯，"對於持有空頭Gamma頭寸的交易員而言，期待已久的逼空行情或許已經到來。"
盧拉勝選衝擊巴西資產，在美上市巴西公司集體重挫
巴西總統選舉第二輪結果於當地時間25日晚揭曉，勞工黨候選人、現任總統盧拉以51.77%對48.24%擊敗自由黨候選人弗拉維奧·博索納羅，贏得連任，後者拒絕承認結果並尋求作廢第二輪投票。
此前市場普遍押注右翼勝選帶來的財政整頓，巴西股市在第一輪投票後的漲幅被一次性回吐。
Ibovespa指數收跌逾15%，盤中跌幅一度擴大到17.34%，觸發交易所10%跌幅的熔斷機制、暫停交易30分鐘，巴西證券期貨交易所兩度擴大漲跌幅限制。雷亞爾現貨盤中一度跌超11%，尾盤收窄至8%左右。
巴西5年期信用違約互換從120.21個點子跳升至151.67個點子，2037年到期的本幣國債收益率升到15.23%。
在美上市的巴西公司同步重挫。券商XP跌48.36%，支付公司 $PagSeguro Digital (PAGS.US)$ 跌25.17%，伊塔烏聯合銀行跌20.37%， $巴西石油公司 (PBR.US)$ 跌13.99%，追蹤巴西股市的 $MSCI巴西指數ETF-iShares (EWZ.US)$ 跌19.82%。
雷亞爾貶值讓出口商受益。淡水河谷、 $Suzano (SUZ.US)$ 、 $巴西航空工業 (EMBJ.US)$ 當天逆勢上漲。巴西石油首席執行官稱這輪拋售屬於投機行爲，反而看到買入機會。
德意志銀行全球宏觀研究主管Jim Reid表示，市場原本在逐步定價博索納羅勝選，這個結果讓人措手不及。瑞銀全球财富管理新興市場首席投資官Alejo Czerwonko認爲，第一輪投票後的漲勢將被大規模回吐，在明確的財政計劃出現之前情緒會持續偏弱。
聯儲局決議前夕，美債市場維持平靜
在上週債市劇烈波動之後，週一美國國債市場整體偏靜，缺乏宏觀驅動因素，日內收益率曲線呈輕微平坦化走勢，短端表現弱於長端。10年期美國國債收益率小幅下行1個點子至4.98%。
當日2年期美債拍賣顯示需求略顯疲軟，間接投標人（含海外買家）認購比例僅爲45.7%，較上次拍賣的57.7%明顯下滑，折射出市場在聯儲局決議前的觀望情緒。
分析認爲，債券市場當日相對清淡是可以理解的，因爲上週五芝商所的最終未平倉合約數據顯示，美國國債期貨合約出現大規模平倉，其中包括10年期國債期貨自8月底12月合約交易最爲活躍以來最大的去風險化規模。
據芝商所FedWatch數據，市場當前對聯儲局週三加息的概率定價約爲12.7%，但12月的加息前景仍然充滿變數。
Saperstein表示：
我們預計聯儲局本次不會加息，因債市利率自上次會議以來已自動收緊了信用條件，預計屆時措辭偏鷹、行動偏鴿。
Principal Asset Management的Seema Shah認爲，鑑於此次通脹壓力主要來自能源與匯率因素，而非經濟整體過熱，本輪緊縮週期深度或相對有限，預計聯儲局將於12月加息一次，並於2027年再加一次。
據彭博報道，期權市場中長端債券的看漲買權需求有所上升，長債期貨買權溢價爲今年2月以來最高水平，顯示部分交易員開始爲收益率下行佈局對沖。
油價小幅回落，中東風險溢價未退
國際原油價格週一小幅下滑，但仍徘徊於近六個月高位附近。WTI原油收盤跌約1.6%至每桶約101.57美元，布倫特原油則接近116美元結算。
值得注意的是，當日布倫特原油即期現貨價格上漲，表明實物原油供應仍然短缺。
多重中東風險因素持續支撐油價中樞。特朗普表示，就是否與伊朗達成協議或恢復打擊行動，"決策時機日益臨近"；沙特主導的聯軍宣佈在利雅得擊毀三架無人機；據路透援引黎巴嫩安全人員消息，真主黨正在伊朗資金支持下爲新一輪地區衝突做準備。
Rystad Energy地緣政治分析主管Jorge Leon表示：
市場正在爲美國中期選舉後局勢升級風險定價，屆時華盛頓因油價上漲承受的直接政治壓力將有所減輕，這一風險或將令油價即便在供應改善的情況下依然維持高位。
歐洲天然氣價格同樣持續攀升，觸及每兆瓦時97歐元，爲2022年以來最高水平。歐盟天然氣儲量約爲75%，爲2009年有記錄以來同期最低水平，德國儲量僅略高於61%。
美元橫盤，比特幣跌破8萬關口
美元指數全天來回震盪，盤中一度走弱至101.50下方。衡量美元對六種主要貨幣的美元指數微跌0.02%，在匯市尾市收於101.959，歐元兌美元跌至1.1183，美元兌日元升至157.43。
紐約尾盤，美元兌離岸人民幣報6.6676元，較上週五紐約尾盤跌14點，日內整體交投於6.6698-6.6670元區間。
日線圖上，離岸人民幣不斷逼近2022年6月6日最終報價6.6570元、當年5月4日最終報價6.6223元、當年4月27日最終報價6.5868元、以及當年4月18日最終報價6.3777元。
現貨黃金盤中一度下探3978.18美元，隨後走強轉漲0.48%。現貨白銀報53.75美元，漲0.09%。
比特幣跌破80000美元后小幅回補，尾盤報79803.20美元、跌0.30%。
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編輯/stephen