希捷科技Q1財季營收同比增長61%，自由現金流、毛利率齊創紀錄新高

希捷科技公佈第一財季利潤大幅增長，人工智能基礎設施建設持續推動對公司數據存儲組件的需求。

10月27日美股盤後，希捷科技公司公佈截至2026年10月2日的2027財年第一季度業績，公司營收達42.3億美元，同比增長約61%，超出分析師平均預期的41.1億美元；調整後每股收益爲7.68美元，同樣超越預期的7.39美元。公司同時上調季度股息約3%至每股0.76美元。

在指引方面，希捷預計第二財季營收爲48億美元，上下浮動1億美元，調整後每股收益爲9.20美元，上下浮動0.20美元，兩項指標均顯著高於分析師此前預期的45.5億美元營收和8.66美元每股收益。

首席執行官Dave Mosley表示，數據的創建、留存與複用持續推動存儲需求疊加增長，客戶的長期需求能見度支撐公司對多年增長週期的判斷。

儘管業績與指引全面超預期，希捷股價在盤後交易中一度跌超8%。盤中，該股曾上漲3.7%，收報667.85美元。年初至今，希捷股價累計漲幅接近150%，使得市場對於業績持續超預期的要求更爲苛刻。

HAMR和Mozaic路線圖成爲長期增長關鍵詞

希捷在業績中多次提到HAMR技術路線圖。HAMR即熱輔助磁記錄技術，是提升硬盤面密度、繼續推高單盤容量的重要路徑。公司還在前瞻性聲明中提及基於HAMR的Mozaic產品。

Dave Mosley表示，公司的HAMR技術路線圖能夠通過提升面密度來滿足不斷增長的艾字節需求，同時保持供給紀律。

他強調，結合以價值爲導向的定價策略和持續強化的資產負債表，希捷有望在長期實現盈利增長、強勁現金創造和持續提升的股東回報。

在AI和雲基礎設施週期中，市場通常更關注GPU、HBM和網絡設備，但後端數據存儲同樣會隨數據規模擴張而受益。希捷本季利潤率的顯著改善，顯示大容量HDD在數據中心架構中的經濟價值仍然存在。

毛利率升至57%以上，經營利潤率的躍升

本季度最值得關注的是毛利率和經營利潤率的躍升。

第一財季希捷GAAP毛利率爲57.3%，去年同期爲39.4%，同比提升17.9個百分點；非GAAP毛利率爲57.8%，去年同期爲40.1%。這意味着公司每1美元收入中，有接近0.58美元轉化爲非GAAP毛利。

經營利潤率提升同樣明顯。GAAP經營利潤爲20.64億美元，去年同期爲6.94億美元；GAAP經營利潤率從26.4%升至48.8%。非GAAP經營利潤爲21.47億美元，非GAAP經營利潤率達到50.7%，去年同期僅爲29.0%。

背後的關鍵在於成本增速遠低於收入增速。第一財季希捷營收同比增長61%，但收入成本僅從15.92億美元升至18.06億美元，增幅約13%。同時，公司不含收入成本的GAAP經營費用爲3.63億美元，去年同期爲3.43億美元，增幅有限。

換言之，在需求上行時，希捷的費用和製造成本並未同步大幅膨脹，形成了顯著的利潤彈性。

自由現金流接近15億美元，現金轉化能力顯著增強

希捷第一財季經營現金流爲16.90億美元，去年同期爲5.32億美元；自由現金流爲14.79億美元，去年同期爲4.27億美元，同比增長約246%。

本季度自由現金流率約爲35%，自由現金流佔GAAP淨利潤比例約84%，現金轉化質量較高。雖然應收賬款增加2.83億美元、庫存增加1.29億美元，對營運資本形成一定佔用，但公司仍實現了強勁經營現金流，說明利潤質量較爲紮實。

資本開支方面，公司用於購置物業、設備和租賃改良的現金支出爲2.11億美元，去年同期爲1.05億美元，幾乎翻倍。儘管資本開支上升，但相對42億美元以上收入規模仍然可控。

這也符合希捷當前戰略：在需求改善階段繼續投資高容量和HAMR相關路線，但不進行無紀律擴張，以避免重演過去存儲行業常見的供給過剩週期。

Q2指引更強：收入中值48億美元，非GAAP EPS指向9美元以上

希捷預計2027財年第二季度收入爲48億美元，上下浮動1億美元；非GAAP攤薄EPS爲9.20美元，上下浮動0.20美元。

與第一財季實際值相比：

• 收入指引中值較42.33億美元環比增長約13%；

• 非GAAP EPS指引中值較7.68美元環比增長約20%。

這一指引顯示，公司預計需求改善趨勢仍將延續，且利潤擴張速度可能繼續快於收入增長。雖然公司沒有給出下一季度毛利率指引，但EPS指引隱含的經營利潤彈性依然較強。

需要注意的是，公司表示，非GAAP EPS指引排除了已知的稅前股權激勵費用影響，約合每股0.30美元。其他可能影響GAAP結果的項目，例如債務交易損益、戰略投資損益、減值、稅項調整等，目前無法合理預測。

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編輯/rice