閃迪電話會指出，AI推理需求正重塑NAND市場，客戶因「低估所需閃存容量」大舉追加長單，NBM訂單已排至2030年。技術端，新型HBF存儲器已完成流片，且市場正探索用SLC NAND替代部分昂貴的DRAM。管理層預計明年PC銷量可能仍有個位數下降，但是PC的存儲容量（以EB爲單位）將會增長。
受AI推理需求爆發驅動，閃迪2027財年第一財季營收同比激增378%，憑藉深綁超大規模雲廠商的NBM長單與新型HBF技術，NAND閃存正全面挺進AI基礎設施的核心層。
10月30日，美股盤後 $閃迪 (SNDK.US)$ 交出了一份極具爆發力的2027財年第一季度業績，公司當季實現營收110億美元，環比增長23%，同比暴增378%；非GAAP毛利率達到85.1%，產生57億美元調整後自由現金流。
在隨後的電話會上，管理層透露，本季度營收增長中「約60%歸功於銷量增長，40%歸功於價格上漲。」基於強勁的訂單可見度，閃迪預計第二財季營收將在122億至126億美元之間，同時，公司承諾將100%的盈餘現金返還給股東，本財季已豪擲50億美元用於股票回購。
數據中心業務狂飆：「客戶低估了運行基礎設施所需的閃存容量」
數據中心無疑是本季度業績中最亮眼的主線。一季度閃迪數據中心業務營收達48億美元，環比大增61%。
隨着AI大模型的演進，推理工作負載正在發生結構性變化。董事長兼首席執行官David Goeckeler在會上指出：「更長的提示、更復雜的推理、多模態輸入和持久的用戶上下文都會顯著增加存儲需求。HBM和DRAM支持最高性能層級，而閃存則提供高效保留更廣泛上下文所需的容量，並避免代價高昂的重新計算。」
這種戰略地位的提升直接反映在客戶的訂單焦慮中。閃迪推出的長期合作模式——新業務模塊（NBM）正受到超大規模雲廠商的追捧。Goeckeler直言：「我們從客戶那裏了解到，他們低估了運行基礎設施所需的NAND閃存容量。因此，我們有很多客戶再次訂購，同時也在努力拓展新客戶。」
市場版圖正在發生不可逆的轉移。管理層估計，「數據中心業務已從十年前約佔行業總量的20%增長到如今的近一半。」 面向未來，公司預計2027年數據中心將佔據超過55%的市場份額，投標需求將同比增長約40%。Goeckeler甚至大膽預測：「到本十年末，鍵值緩存（KV Cache）將佔據人工智能數據中心閃存市場約三分之一的份額，而人工智能數據中心的市場規模將接近如今的NAND閃存市場。」
NBM長單鎖死未來供需
在業績爆發的背後，閃迪力推的新業務模塊（NBM）成爲鎖定長期利潤的關鍵護城河。這種基於長期承諾的合同模式，平滑了傳統存儲行業的強週期波動。
首席財務官Luis Felipe Visoso透露，目前的NBM合作公司中「95%都是投資級公司，它們創造了約1300億美元的運營現金流。」目前，閃迪2027年約50%的供應、2028年約三分之二的供應均已被NBM項目預訂。
談及下游客戶的真實需求，Goeckeler在問答環節拋出了一句引人深思的原話：「總的來說，我們從客戶那裏了解到，他們低估了運行基礎設施所需的NAND閃存容量。」 他表示，目前不僅有很多老客戶在追加訂單，新客戶也在不斷湧入，「我們現在擁有一個強勁的供應渠道，一直到2030年，甚至更遠。」
目前，閃迪2027財年約50%的產能已被NBM項目鎖定，2028年這一比例將升至約三分之二。管理層預計，NBM項目的儲備將在本十年末超過公司的供應量。
首款HBF芯片流片，SLC引發架構新思潮
如果說TLC和QLC構成了當下的基本盤，那麼針對AI定製的下一代存儲技術則打開了市場的想象空間。
閃迪在此次電話會上宣佈了一個重磅里程碑：首款高帶寬閃存（HBF）存儲芯片已完成流片。Goeckeler解釋稱：「HBF是一種用於推理的新型存儲架構，其讀取帶寬與HBM相當，但容量更大……旨在通過將NAND級容量更靠近處理器來補充HBM。」 預計明年將向客戶交付首批樣品。
此外，市場高度關注極高耐久性的SLC（單層單元）閃存在AI架構中的潛力。分析師提問這是否會蠶食TLC的份額，Goeckeler堅決予以否認：「這並不構成對其他NAND產品的蠶食，而是TAM（潛在可用市場）的擴張。 問題在於：以SLC模式運行NAND，能否在耐久性和性能上達到足夠水平，從而替代部分DRAM的使用場景？畢竟二者之間的成本差距相當懸殊，約爲20倍至40倍。」
邊緣與PC市場：短期築底，明年單機容量看漲
相較於高歌猛進的雲端，包含智能手機和PC的邊緣計算業務表現相對平穩，一季度營收58億美元，環比增長7%。而消費者業務受制於高漲的價格，環比下降29%至3.97億美元。
面對PC市場的短期疲軟，Goeckeler展現了客觀的預判。他坦言當前兩個季度是銷量的低谷期，預計明年PC銷量可能仍有個位數下降。但是，他強調了設備內容量增加的邏輯：「我們預計明年PC的存儲容量（以EB爲單位）將會增長。根據我們內部的模型，NAND閃存市場的各個細分領域……明年都將呈現正增長。」 同時，汽車電子正迅速崛起，被閃迪視爲未來邊緣計算領域最大的細分市場之一。
以下是電話會議全文：
操作員： 下午好，歡迎參加閃迪 2027 財年第一季度業績電話會議。所有參會者將處於僅收聽模式。（操作說明）另請注意，本次會議正在錄音。現在，我將發言權交給投資者關係副總裁伊萬·唐納森先生。
投資者關係副總裁 Ivan Donaldson：
在開始之前，請注意，今天的討論將包含基於管理層當前假設和預期的前瞻性陳述，這些陳述受各種風險和不確定性因素的影響。這些前瞻性陳述包括我們對公司技術、能源和產品組合、業務計劃和業績、資本配置重點、市場趨勢和機遇以及財務業績的預期。我們不承擔更新這些陳述的義務。有關可能導致實際結果與預期存在重大差異的風險和不確定性因素的更多信息，請參閱我們的 10-K 表格年度報告以及我們向美國證券交易委員會提交的其他文件。
我們今天還會提及非公認會計准則（non-GAAP）財務指標。非公認會計准則財務指標與可比公認會計准則財務指標的調節表已包含在我們網站"投資者關係"欄目發佈的書面材料中。
接下來，我將把電話交給David 。
董事長兼首席執行官 David Goeckeler：
謝謝Ivan。下午好，感謝各位參加閃迪 2027 財年第一季度業績電話會議。2027 財年伊始，我們又迎來了一個強勁的季度，爲客戶和股東創造了價值，並實現了超出預期的業績。我們的戰略行之有效，執行力也帶來了豐碩的成果。
本季度營收爲 110 億美元，非 GAAP 毛利率爲 85.1%，非 GAAP 每股收益爲 49.51 美元。我們產生了 57 億美元的調整後自由現金流，並通過股票回購向股東返還了 50 億美元。
我們對公司長期發展前景的信心源於三大核心優勢：技術領先、深厚的客戶合作關係以及嚴謹的財務管理。人工智能的興起以及客戶通過我們全新的商業模式——NBM 合作伙伴關係——發出的、將業務拓展至 2030 財年以後的信號，都進一步強化了 NAND 閃存需求的結構性增長。這些優勢共同使我們能夠充滿信心地投資於技術路線圖，加強並拓展客戶關係，實現持續增長的自由現金流，同時爲股東創造資本回報。
技術領先地位
一切始於我們的技術領先地位。BiCS 8 是我們當前產品組合的核心，在 TLC 和 QLC 閃存的性能和密度方面均樹立了行業標杆。BiCS 8 引入了直接鍵合到陣列的 CMOS 技術，即我們的 CBA 架構，從而滿足了 AI 數據中心客戶所需的性能，併爲未來幾代產品奠定了基礎。BiCS 9 將成熟的 BiCS 8 陣列與新一代 CMOS 技術相結合，在保持成熟存儲器架構的同時，顯著提升了接口性能。BiCS 10 在 TLC 和 QLC 閃存方面全面升級了節點架構，推出了一款專爲高性能工作負載設計的 1Tb TLC 芯片和一款 2Tb QLC 芯片，後者擁有業界領先的密度，讀寫帶寬是 BiCS 8 的兩倍。這些技術的融合將擴展 BiCS 8 的基礎架構，以滿足下一代基礎設施不斷增長的性能和容量需求。
高帶寬閃存（HBF）進展
除了核心路線圖之外，高帶寬閃存（HBF）在第一財季取得了重要里程碑式的進展——我們首款 HBF 存儲芯片已完成流片，目前製造工作正在進行中。正如我們在投資者日上概述的那樣，HBF 是一種用於推理的新型存儲架構，其讀取帶寬與 HBM 相當，但容量更大，能夠支持更大的模型、更長的上下文長度和不斷增長的鍵值緩存。HBF 旨在通過將 NAND 級容量更靠近處理器來補充 HBM，我們仍按計劃在明年交付首批基於 HBF 的產品樣品。
HBF 仍是一項面向未來的創新，並未納入我們在投資者日上提出的長期財務模型中。隨着客戶採用情況、產品需求和製造準備情況的日益明確，我們預計將提供更多關於市場機遇的見解。
客戶認可我們創新的實力，並日益將閃迪視爲實現其增長目標的重要合作伙伴。通過我們的 NBM（新業務模塊），我們將繼續把客戶關係發展爲基於創新、協作和共同承諾的長期合作伙伴關係。我們近期與全球領先的人工智能公司開展的客戶互動表明，市場對我們技術的需求仍有進一步增長的空間。我們市場領先的技術、產品組合和客戶合作伙伴關係是我們穩健財務狀況的基石，使我們能夠進行再投資，以保持技術領先地位，並通過專注於研發的資本支出擴大供應。
人工智能驅動的需求增長
人工智能的蓬勃發展進一步強化了我們的各項優勢。隨着推理工作負載的增長，對可擴展內存和存儲的需求也在不斷擴大，這使得 NAND 閃存在人工智能基礎設施中扮演着越來越重要的角色。在推理過程中，每個生成的詞元都必須引用其前面的上下文，從而創建一個不斷增長的鍵值緩存，作爲模型的工作內存。更長的提示、更復雜的推理、多模態輸入和持久的用戶上下文都會顯著增加這些存儲需求。HBM 和 DRAM 支持最高性能層級，而閃存則提供高效保留更廣泛上下文所需的容量，並避免代價高昂的重新計算。我們認爲，這是一種長期趨勢，正在擴大 NAND 在整個 AI 技術棧中的作用。
內存層次結構定義了每種 NAND 架構的作用。TLC 提供更低的延遲、更高的速率性能和更強的耐用性，滿足活躍數據集、檢查點和對延遲敏感的鍵值緩存工作負載的需求。在我們於投資者日展示的 AI 實驗室對比中，採用 SSD 的系統在詞元吞吐量方面比僅依賴易失性內存的同類系統高出約三倍，同時能耗降低了約 75%。QLC 進一步提高了存儲密度，適用於數據湖、驅動 AI 搜索和檢索庫的向量數據庫等容量密集型應用。在這些層之間，不斷增強的持久上下文確保數據能夠被保留和調用，而不是重新生成。
隨着推理成本的降低，我們預計其採用率和使用率將不斷提高，這印證了我們的觀點：到本十年末，鍵值緩存將佔據人工智能數據中心閃存市場約三分之一的份額，而人工智能數據中心的市場規模將接近如今的 NAND 閃存市場。
終端市場概覽
接下來，我們來看看終端市場。在數據中心領域，我們的產品組合能夠滿足從高性能企業級固態硬盤到高容量平台等各種人工智能基礎設施需求。市場需求依然強勁並持續增長，我們估計數據中心業務已從十年前約佔行業總量的 20% 增長到如今的近一半。客戶結構的這種轉變正在重塑行業經濟格局，也是閃迪正在進行的轉型的核心。本季度，數據中心業務再次實現強勁增長，並繼續超越整體市場，這得益於我們增加了供應以滿足這一終端市場日益增長的需求。
邊緣計算是閃迪一個規模龐大且具有重要戰略意義的市場，涵蓋智能手機、個人電腦、車載平板電腦以及不斷擴展的物理人工智能應用。汽車行業正日益成爲我們邊緣計算業務的重要增長點，也是一個意義重大的長期增長機遇。我們與領先客戶的合作不斷深化，這增強了我們對汽車行業未來成爲邊緣計算領域最大市場之一的信心。
我們的消費者業務仍然是一項差異化的戰略資產，它結合了與數億終端用戶的直接品牌互動以及在全球領先渠道合作伙伴的廣泛貨架覆蓋。消費終端市場爲我們的業務提供了穩固的基礎，其與市場的直接聯繫也爲產品開發提供了信息，並讓我們能夠及早洞察終端用戶需求的變化。
總而言之，這些成果進一步鞏固了我們在投資者日上提出的商業模式的穩健性。我們已實現了強勁的盈利能力和現金流，接下來的重點是確保旗下所有業務持續穩定地執行。
接下來，我將把電話轉給Luis ，讓他詳細介紹公司的最新業務情況和前景。
執行副總裁兼首席財務官 Luis Felipe Visoso：
謝謝大衛。我們正在執行在投資者日上制定的戰略和計劃，並取得了令人滿意的財務業績。
第一季度，我們完成了兩項 NBM 合作，由於這兩筆交易都在第四季度業績電話會議之前完成，我們已在電話會議上宣佈了這些合作關係。我們正在積極與現有 NBM 客戶洽談，他們正在評估延長現有協議的可能性；我們也在積極與新客戶洽談，他們正在評估新的 NBM 合作。這些長期合作關係能夠讓我們更清晰地了解市場需求和財務業績，從而構建更穩健的財務模式。我們將保持耐心和嚴謹的態度，選擇合適的長期合作伙伴，並確定分配給 NBM 的最佳投標比例，該比例可能會高於我們目前的水平。
第一季度財務業績
第一季度營收達 110 億美元，環比增長 23%，同比增長 378%。這一業績遠超我們此前 103 億美元至 108 億美元的預期。銷量增長和價格上漲均推動了營收增長，其中約 60% 的增長歸功於銷量增長，40% 歸功於價格上漲。
數據中心業務營收達 48 億美元，環比增長 61%，超過了當季市場預期增速。我們領先的產品和強大的客戶合作伙伴關係（包括與三家美國超大規模數據中心運營商的合作）支撐着我們在這一快速增長的終端市場的持續擴張。
邊緣計算業務營收達 58 億美元，環比增長 7%，反映了高端和主流市場的韌性，但部分被低端市場的萎縮所抵消。在邊緣計算領域，我們受益於汽車和物聯網客戶的強勁增長。消費者業務收入爲 3.97 億美元，環比下降 29%，主要原因是市場正在適應更高的價格。我們將繼續致力於服務所有三大終端市場，並通過多元化的產品組合不斷優化業績。
第一季度非 GAAP 毛利率爲 85.1%，高於上一季度的 84.6%，主要得益於銷量和價格的上漲。這一業績優於我們此前 83% 至 85% 的預期。非 GAAP 運營費用爲 5.13 億美元，佔收入的 4.7%。非 GAAP 營業利潤率爲 80.4%，高於上一季度的 79.2%。非 GAAP 每股收益爲 49.51 美元，高於上一季度的 39.25 美元和上年同期的 1.22 美元。這一業績優於我們此前 44 美元至 46 美元的預期範圍。本季度末，公司稀釋後流通股爲 1.54 億股。
關鍵的 GAAP 與非 GAAP 財務指標調整包括：9100 萬美元的股權激勵支出，佔營收的 0.8%；以及 5.13 億美元的股權證券收益，主要歸因於我們對南亞的投資。
本季度，我們回購了約 320 萬股普通股，總額達 50 億美元。過去兩個季度，我們共回購了 600 萬股，約佔已發行股份總數的 4%。我們的回購體現了我們對公司長期價值的信心以及嚴謹的資本配置策略。我們將繼續對公司進行適當的投資，並將 100% 的盈餘現金返還給股東。
自由現金流
經營活動產生的現金流量爲 64 億美元。總資本支出爲 3.78 億美元，佔營收的 3.4%。我們預計本年度剩餘時間內總資本支出將有所增長，並佔 2027 財年收入的個位數百分比。本季度，我們實現了 57 億美元的調整後自由現金流，利潤率約爲 52%。本季度末，我們持有 51 億美元的現金及現金等價物，且無任何債務。
業績展望
我們對市場長期健康的信心源於人工智能基礎設施的結構性增長以及 NAND 閃存在推理工作負載中日益重要的作用。
在展望第二季度業績之前，我宣佈閃迪董事會已批准公司普通股的 41 拆 1 股票拆分。新增股份預計將於 11 月 19 日派發，拆分調整後的股票預計將於 11 月 20 日開始交易。
我們預計 2027 財年第二季度的收入將在 122 億美元至 126 億美元之間。我們預計非 GAAP 毛利率在 84.5% 至 85.5% 之間，其中包括適度的同店價格上漲。在拆股前，我們預計非 GAAP 每股收益在 55 美元至 57 美元之間，假設完全稀釋後股份總數爲 1.51 億股。經 41 拆 1 拆股調整後，非 GAAP 每股收益在 6.88 美元至 7.13 美元之間，假設完全稀釋後股份總數約爲 12.08 億股。
作爲參考，我們預計 2027 年市場將保持強勁增長。數據中心預計將再次成爲增長引擎，佔據超過 55% 的市場份額，在人工智能驅動的資本支出增加的推動下，投標需求將同比增長約 40%。此前，2026 年數據中心的投標需求已增長超過一倍。我們的 NBM 項目儲備將在本十年末超過供應量。
接下來，我將把電話會議交還給David。
董事長兼首席執行官 David Goeckeler：
謝謝路易斯。我們將繼續執行在投資者日上提出的戰略，這增強了我們對閃迪長期發展前景的信心。憑藉技術領先優勢、深厚的客戶合作關係和嚴謹的財務管理，以及人工智能驅動的 NAND 閃存需求結構性增長，我們能夠更好地服務客戶，創造持續增長的自由現金流，併爲股東帶來回報。
過去一年，我們顯著提升了公司的盈利能力和現金流，併爲未來的持續增長奠定了堅實的基礎。我們將繼續專注於嚴謹的執行、持續的價值創造以及實現長期財務目標。
伊萬，接下來請大家提問。
問答環節
投資者關係副總裁 Ivan Donaldson：
現在，我們將開始問答環節。（操作說明）今天的第一個問題來自 Melius 公司的 Ben Reitzes。
分析師 Ben Reitzes：
大家好，非常感謝。戴夫，我想問兩個問題。第一個是關於 NBM（新業務模塊）的。您在上次招標前簽了兩份合同。我想問一下，以後還會籤很多嗎？因爲看起來你們的產能已經有限，無法全部簽完。另外，如果合同有任何變動，能否提醒我們一下未來幾年合同的具體內容？另外我還有一個後續問題。謝謝。
董事長兼首席執行官 David Goeckeler：
謝謝，Ben。我來就 NBM 發表一些意見，然後Luis會補充。
我們擁有非常強勁的 NBM 項目儲備。隨着投資組合的認購和承諾不斷增加，我們本財年已經完成了一半，明年也完成了三分之二。現在正是推進下一批項目的好時機，而且我們的儲備非常充足。我們上個季度說過，我們會保持耐心，認真考慮下一批客戶，而我們也正是這樣做的。我們預計在接下來的幾個月甚至幾個季度裏，隨着我們繼續分配剩餘的投資組合，會有更多客戶加入。我們的儲備非常充足，而且還在不斷增長，這已經成爲我們服務客戶的主要方式。我預計未來幾個季度，已承諾的投資組合比例將繼續上升。
Luis，請你補充。
執行副總裁兼首席財務官 Luis Felipe Visoso：
David 已經涵蓋了大部分內容，我只想補充幾點。我們對目前在 NBM 方面的進展非常滿意。我們在選擇合作對象方面一直非常謹慎，極具戰略眼光。我們審視了現有的合作公司，其中 95% 的 NBM 合作公司都是投資級公司，它們創造了約 1300 億美元的運營現金流。我們認爲做出了正確的選擇。我們將繼續保持耐心，精挑細選，而且我們的項目儲備非常充足。
正如我在事先準備好的發言稿中提到的，我們預計這些項目將繼續增長。我們之前已經和大家分享過，2027 年我們約 50% 的項目是 NBM 項目，2028 年約三分之二的項目是 NBM 項目，我們預計這個數字會從三分之二略微上升。
董事長兼首席執行官 David Goeckeler：
Ben，我再補充一點。我們目前確實在努力平衡那些再次訂購的客戶的需求。總的來說，我們從客戶那裏了解到，他們低估了運行基礎設施所需的 NAND 閃存容量。因此，我們有很多客戶再次訂購，同時也在努力拓展新客戶。有很多事情需要處理，這些都是非常複雜的大型協議，但我們對目前的研發管線和產品組合都非常有信心，產品反響良好。在接下來的幾個季度裏，我們會持續更新 NBM 產品組合的最新進展。
分析師 Ben Reitzes：
好的，太好了。還有一個後續問題。您可能已經看到，英特爾下調了下一季度的業績預期，原因是個人電腦業務下滑，而且內存業務的影響比預想的都要大。
我只是好奇，您是否注意到 PC 市場對 NBM 的興趣有所增加？如果確實如此，您認爲對於某些設備製造商而言，這個市場是否會發展成爲 NBM，或者實際上由於他們願意支付更高的價格而變得更具吸引力？鑑於他們似乎在這個領域產品匱乏且銷量不佳，我們應該如何看待這種情況？
執行副總裁兼首席財務官 Luis Felipe Visoso：
我們不能談論具體的客戶。我們過去說過，我們在數據中心業務中確實有 NBM，它以數據中心爲中心，但我們也有邊緣計算方面的客戶。我們向任何有需要的客戶提供這種模式，並在合適的情況下啓動相關流程。我們並沒有試圖限制任何客戶，我們歡迎合作。
董事長兼首席執行官 David Goeckeler：
關於這一點，我們自己的分析也證實了這一點。我們知道今年的銷量有所下降，明年預計還會略有下降，降幅在個位數左右。目前這兩個季度是同比數據跌幅最大的低谷期，從銷量來看，我們感受到的市場同比變化最大。儘管如此，我們預計明年 PC 的存儲容量（以 EB 爲單位）將會增長。根據我們內部的模型，NAND 閃存市場的各個細分領域，包括 PC、智能手機和數據中心，明年都將呈現正增長，因爲每個設備的內容量持續增加，其中一部分原因是高端產品正在普及。市場已經進行了調整，從銷量來看，我們正處於同比下降的低谷期，但我們預計情況會有所改善。
分析師 Ben Reitzes：
謝謝各位。
操作員： 下一個問題來自摩根士丹利的喬·摩爾。
分析師 喬·摩爾：
太好了，謝謝。除了市場行情好之外，似乎更深層次的原因在於貴公司在數據中心領域的佈局。貴公司的市場份額同比增長近 20 倍，環比增長 61%。顯然，市場行情很好，但貴公司的市場份額似乎也大幅提升。這是因爲 BiCS 8 認證嗎？還是僅僅因爲市場環境發生了變化？究竟是什麼因素讓貴公司達到了如此高的市場滲透率？如果未來數據中心的數據傳輸量佔到總數據傳輸量的一半，貴公司能否在自身產品組合中也實現這一目標？
董事長兼首席執行官 David Goeckeler：
喬，我們對目前在數據中心領域的發展狀況非常滿意。我們每年公佈的業績數據之所以能取得這樣的增長，是多種因素共同作用的結果。首先，這要歸功於 NAND 閃存的基礎節點。BiCS 8 是一個非常優秀的節點，CBA 工藝能夠提供非常純淨的 CMOS，從而實現極高的接口速度。我們打造了合適的產品——我們的 TLC 產品已經上市好幾年了；就在幾個季度前，我們才開始銷售 QLC 產品並實現盈利，我們預期它的銷量會迅速增長，而現在也確實如此。所以，我們基於正確的技術，在正確的時間推出了正確的產品。
在過去一個季度左右的時間裏，人工智能推理架構得到了更多的改進。當我們觀察市場並在內部進行細分時，客戶對如何使用 NAND 閃存、TLC 閃存和 QLC 閃存等技術有了更精細的了解，涵蓋了從鍵值緩存到暫存區再到快速數據湖的各個階段，以及這些市場的所有子領域，例如代理編排中的推理、模型預訓練和模型後訓練。總的來說，我們看到 NAND 閃存的應用方式更加精細化。
過去，QLC 閃存的應用場景非常合適，甚至可以看到一些 QLC 子客戶在技術允許的情況下，將其應用於鍵值緩存等場景。另一方面，我們看到 SLC 閃存也正在被納入架構設計中——目前它還沒有真正投入銷售，更多的是在架構討論階段，而且這種討論並非着眼於性能，而是更側重於在代理工作負載下的耐久性，以及能否用 NAND 閃存替代 DRAM。
我們認爲這類架構會隨着時間的推移而非常流行。一旦完成轉型，考慮到價格差異，用戶就會堅持使用。這些 NBM 讓我們能夠與客戶進行深入的戰略對話，了解他們如何使用我們的產品，也能與我們的工程師進行深入探討，了解如何針對不同的用例解決具體問題。所有這些都極大地促進了我們產品組合的發展。正如我所說，我們已經與我們最大的客戶簽署了第二批 NBM，並且正在與其他客戶洽談。整體架構非常強大，我們對此感到滿意。
分析師 喬·摩爾：
您認爲從長遠來看，這種產品組合的混合風格會如何發展？
董事長兼首席執行官 David Goeckeler：
我們正在努力追趕，使我們的投資組合構成與市場整體水平保持一致。我們將在 2027 年全年持續推進這項工作。我們會看看能否在本季度末真正實現目標，但如果回顧 2026 財年，我們的投資組合構成將會比現在高得多。我們將繼續在這方面取得進展。
操作員： 下一個問題來自伯恩斯坦公司的馬克·紐曼。
分析師 馬克·紐曼：
非常感謝。首先，我想談談您關於價格和銷量的指引。在您剛剛公佈的第一財季業績中，您提到 60% 的收入增長來自銷量，40% 來自價格。我想問的是，您預計這個比例在您的指引中會如何變化？關於定價方面有什麼要補充的嗎？我知道這些新型 NBM 的銷量佔比很高，但我仍然想了解一下定價方面的情況——我記得您提到第二財季的價格會有小幅改善。您能否就此做進一步說明？
然後我還有一個關於 HBF 和一些新的 NAND 技術的後續問題。
董事長兼首席執行官 David Goeckeler：
我先回答第一個問題。您說得對，我們報告稱第一季度營收增長約 60% 來自銷量，40% 來自價格。我們預計下一季度兩者仍將有所貢獻。我們通常不會將這個數字拆分，但正如我們在準備好的發言稿中所述，我們預計價格會有小幅上漲。因此，我們預計銷量和價格都會在本季度有所貢獻，並且預計全年價格將繼續小幅上漲。
分析師 馬克·紐曼：
這很有幫助，解釋得很清楚。接下來的問題是關於數據中心的 HBF 和其他新型 NAND 技術。之前有人提到 HBF 取得了一些進展，這很好，但我想知道關於進展以及與合作伙伴和客戶的討論是否還有其他信息？
戴夫，你剛才提到了數據中心裏其他一些新的 NAND 技術，比如 Storage Next 和 CMX 上下文存儲器。你對這些數據中心裏新出現的 NAND 技術有什麼看法？你覺得它們最終都會成功嗎？如果你能就這些技術之間的相互作用、各自的作用、閃迪在其中扮演的角色以及時機等方面發表一些看法，那就太好了。謝謝。
董事長兼首席執行官 David Goeckeler：
當然。馬克，我們與潛在客戶就 HBF 進行的溝通非常深入，而且會持續進行——我們會繼續與他們溝通，直到我們把產品樣品送到他們手中，讓他們開始使用並了解產品如何融入他們的系統。我們會持續更新相關信息，但這幾乎是一個永無止境的溝通過程。
關於你的第二個問題，我認爲這對人工智能推理的發展非常有利，因爲隨着其規模的擴大，架構必須不斷優化以提升經濟效益。這使得 NAND 閃存被更多地應用於架構的各個部分，因爲 NAND 是最具可擴展性的半導體技術。幾年前，一切都圍繞着提高密度展開，從 TLC 到 QLC，我們現在仍然在這樣做，這仍然是戰略的重要組成部分。但現在有些方向甚至發生了轉變：如何利用 NAND 閃存來提高架構特定部分的耐久性？NAND 閃存的耐久性和性能是否足以滿足架構中特定應用場景的需求？在特定場景下，它是否比那些價格更高、獲取難度更大的競爭技術更具優勢？
我認爲這是一個非常活躍的討論領域，目前有很多想法，而且我認爲應該有很多想法。我相信所有這些想法都會被採納。最重要的是與那些投入資金擴展基礎設施的人保持密切聯繫，因爲最終他們會根據自身需要解決的大規模應用場景以及資金投入的方向，做出最適合自己的決策。
我們正積極參與這些對話，我預計這些對話將繼續深入進行，並會湧現出許多不同的想法，探討如何將我們的技術拓展到不同的方向，以適應越來越多的應用場景。在產品開發過程中，始終不變的原則是：在合適的時間、以合適的強度、以合適的成本提供合適的技術，不多不少，恰到好處。這才是產品開發的核心，因爲只有以合適的價格交付產品，才能獲得合適的回報。在人工智能推理架構領域，我們與客戶緊密合作，全面推進這一過程。
分析師 馬克·紐曼：
太棒了，謝謝你提供的信息。
操作員： 下一個問題來自 MST Financial 的 David Gibson。
分析師 David Gibson：
謝謝各位，這季度真的很棒！我有個簡短的問題。我想問一下，您是否正在考慮加快 BiCS 從 8 到 9、10 等版本的過渡，以此來加速短期內的比特增長，並滿足一些非常強勁的客戶需求？
董事長兼首席執行官 David Goeckeler：
不，我們仍然致力於實現之前討論過的產能增長目標，也就是十幾到二十幾個百分點。這些關鍵節點的轉變需要大量的規劃、設備採購以及生產線的搭建。我們已經制定了工廠計劃，以應對我們長期以來一直在討論的產能增長。目前沒有改變計劃。
分析師 David Gibson：
好的，謝謝。還有一個後續問題。您之前提到過第一季度會向數據中心分配更多資源。那麼，向數據中心分配更多資源是否有任何限制？
董事長兼首席執行官 David Goeckeler：
在某些方面，確實如此。從晶圓廠出來後，你會得到一定比例的 TLC、QLC、特定芯片組合等，所以我們需要不斷地調整，才能把合適的產品送到合適的客戶手中。此外，路易斯的組織架構中也蘊含着很多運籌工作，他與銷售團隊密切合作，了解現有庫存、晶圓廠的出貨情況、產品組合以及最終的銷售方向。
路易斯，你還想補充幾句嗎？
執行副總裁兼首席財務官 路易斯·維索索：
我覺得唯一需要補充的是，這顯然會根據我們所考慮的時間範圍而變化。短期內，幾乎不可能做任何事情——生產一片晶圓大約需要 120 天。但如果着眼於更長遠的未來，那麼可操作的空間就更大了。
分析師 David Gibson：
好的，非常感謝。
操作員： 下一個問題來自 Cantor Fitzgerald 公司的 CJ Muse。
分析師 CJ Muse：
下午好，感謝您回答這個問題。我想問一下您在幻燈片中提到的 NBM 管道供應將超過本十年末供應量的評論。您能否詳細解釋一下？這會如何改變您對未來幾年行業比特供應情況的看法？您是否正在調整資本支出計劃，以及調整幅度如何？我知道您提到增幅在個位數中段，這意味着總資本支出大約在 25 億至 30 億美元之間，這個數字相當低。很想聽聽您對這種可見性如何影響您對比特增長和供應的看法？
董事長兼首席執行官 David Goeckeler：
關於這一點，我想說的第一點是，CJ，這個流程行之有效。就在兩三個季度前，我們還在討論是否要建立這種商業模式，我們有一些志同道合的客戶，取得了非常好的進展。現在，幾個季度過去了，我們在投資者日之後討論過這個問題，客戶主動來找我們尋求 NBM 服務，而這現在已不是我們唯一的業務模式了。我們有很多客戶，他們的業務量和產品各不相同，我們希望能夠根據客戶的需求提供服務，這一點毋庸置疑。
令人欣慰的是，我們現在擁有一個強勁的供應渠道，一直到 2030 年，甚至更遠——我們有很多客戶願意向我們提供他們的需求信號和財務承諾。至於之前提到的問題，如果我們最終選擇改變供需關係等等，這些因素是否能讓我們有所作爲，但我們目前還沒有到那一步。我們還需要就所有這些問題進行談判，獲得承諾，讓所有環節都協調一致。
目前流程進展順利，我們對現狀非常滿意，這讓我們對未來的規劃有了更清晰的了解。流程仍在進行中，在接下來的幾個季度裏，我們會隨着工作的進展不斷向大家彙報最新情況。
分析師 CJ Muse：
路易斯，我還有一個後續問題。關於這些合同，考慮到有些合同有定金，這些定金可以用於回購嗎？還是說這部分資金有使用限制？
執行副總裁兼首席財務官 路易斯·維索索：
理論上我們可以，CJ。但正如我們在分析師日上解釋的那樣，絕大部分是財務擔保，由第三方金融機構持有，所以它們不在我的資產負債表上。資產負債表上唯一包含的是預付款，而且這筆金額是最小的。但這方面沒有任何法律限制。
分析師 CJ Muse：
太好了，非常感謝。
操作員： 下一個問題來自法國巴黎銀行的卡爾·阿克曼。
分析師 卡爾·阿克曼：
謝謝。看到每台 XPU 和 AI 服務器的 NAND 閃存容量不斷增加，以滿足鍵值緩存的需求，這令人鼓舞。我認爲這與內存容量減少以及部分服務器 SKU 的縮減形成了鮮明對比。David，您能否談談在 AI 普及的背景下，您如何看待 2027 年每台服務器的企業級 SSD 容量發展趨勢？因爲 AI 無疑在您的產品組合中佔據越來越重要的地位。
董事長兼首席執行官 David Goeckeler：
卡爾，這確實是個大問題。目前我們所做的，毫無疑問，在代理編排的推理中，我們的產品與這類應用的 CPU 需求密切相關。我們非常清楚每個 CPU 的預期需求量，這類應用的預期需求量大約是每個 CPU 60 到 90 GB。我還沒有計算過服務器潛在市場規模（TAM）與這兩者之間的彈性關係，但我們可以跟進。
正如我之前所說，我們看到越來越多的 NAND 閃存以各種不同的方式被應用到推理架構的各個部分。TLC、QLC，還有我之前提到的，現在那些尋求高耐久性解決方案的用戶，希望這些解決方案能夠滿足工作負載中某些部分的需求——在這些部分，他們不需要使用 DRAM，而可以使用這類 NAND 閃存。所以這一切都非常令人鼓舞，我們將繼續密切關注，同時也會着手分析這兩種 NAND 閃存的市場規模以及它們之間的權衡取捨。
分析師 卡爾·阿克曼：
如果可以的話，我想再問一個後續問題。您對企業級固態硬盤市場份額的目標有最新的進展或展望嗎？鑑於您目前取得的相當不錯的成績，您能否在 2027 年實現 10% 到 15% 的市場份額目標？謝謝。
董事長兼首席執行官 David Goeckeler：
過去很多年前，我們設定過一些份額目標，但我一直努力避免設定份額目標，因爲這有時會導致投資組合做出一些不合理的選擇。我們希望在所有時間範圍內，包括短期、中期和長期，實現投資組合價值最大化，所以我們希望保持投資組合的平衡。
顯然，我們會增加數據中心的配置比例，你們也看到了。我們之前也討論過，我認爲我們實現了 17 倍的同比增長——在如此規模的業務中，你很少能看到 17 倍的增長。我預計到 2027 年，這個數字還會繼續攀升。在某種程度上，平衡點將取決於我們每個季度的觀察結果以及我們簽署的 NBM 協議，這些將讓我們對未來幾年的市場格局走向有更清晰的了解。所以，這個數字肯定會繼續攀升，但我不會設定一個具體的目標。
分析師 卡爾·阿克曼：
謝謝。
操作員： 下一個問題來自瑞穗銀行的 Vijay Rakesh。
分析師 Vijay Rakesh：
你好，David，這真是一份很棒的季度報告和指引。關於數據中心，你提到 2027 年的需求量將增長 40%，這非常驚人。你認爲 BiCS 9 和 BiCS 10 的過渡是否有助於推動部分需求增長？我想問一下這方面的供應情況如何？我還有一個後續問題。
董事長兼首席執行官 David Goeckeler：
BiCS 8 和 BiCS 9 是數據中心戰略的重要組成部分，它們能夠讓我們在相同的存儲單元內獲得更快的接口速度，而 CBA 正是賦予我們這種靈活性的，我們在投資者日上也討論過這個問題。從這個意義上講，是的，它們是戰略的重要組成部分，這一點毋庸置疑。關鍵在於爲合適的客戶提供合適的產品。我們的 TLC 產品一直以來都表現出色，現在 QLC 正在逐步普及，BiCS 9 也將逐步普及，但距離真正應用還有一段時間。我們發佈了 BiCS 10，但我們仍在逐步推廣，在真正應用到未來的 BiCS 節點之前，我們還有很長的路要走。
分析師 Vijay Rakesh：
明白了。關於耐用性方面，正如您所提到的，一些同行正在討論 SLC NAND 閃存。您認爲明年市場會如何發展？除了您觀察到的整體需求增長之外，SLC NAND 閃存的出現是否也可能會加劇 NAND 市場的競爭？謝謝。
董事長兼首席執行官 David Goeckeler：
現在就下非常明確的看法還爲時過早。我們正在與一些客戶溝通，他們透露了一些對 SLC 的需求信號。很明顯，一旦開始混用 SLC，就會出現一個明顯的換算比例，無論是 TLC 還是 QLC，大概是三比一或四比一。因此，SLC 的使用量和實際部署量將影響市場整體供應。但現在就做出具體預測還爲時過早。
我認爲這是一次架構方面的討論，客戶希望更好地了解這項技術及其如何應用於他們構建推理架構的各個用例中。接下來的幾個季度我們會持續更新進展，看看情況如何，但絕對值得關注。
分析師 Vijay Rakesh：
好的，謝謝。
操作員： 下一個問題來自高盛的吉姆·施耐德。
分析師 吉姆·施耐德：
下午好，感謝您回答我的問題。我想從更具體的策略角度來了解一下，貴公司的消費業務在第一季度顯然存在季節性波動，個人電腦業務也是如此，但數據中心業務目前處於長期增長階段。路易斯，根據您目前掌握的信息，我想請您大致預測一下，您認爲第三財季的業績會環比增長、下降還是持平？
執行副總裁兼首席財務官 路易斯·維索索：
你指的是第三財季？從歷史數據來看，第三季度通常是我們業績最弱的季度。例如，上個季度我們的出價環比下降了 19%。雖然我們不對第三季度業績做預測，但爲了建模的目的，我會對第三季度到第二季度的環比增長持保守態度。
分析師 吉姆·施耐德：
謝謝。另外，就股票回購而言，很高興看到這項計劃持續執行。我有點好奇，隨着授權期限的臨近，您是否預期董事會會按季度續簽授權？或者，鑑於目前的股價遠低於預期，您能否進一步說明您是如何計劃執行實際回購的？謝謝。
董事長兼首席執行官 David Goeckeler：
我們有一個非常清晰的策略，100% 的盈餘現金將返還給股東。我們將積極有效地執行這一策略，而且我們知道如何與董事會溝通。我們每個季度都會召開會議，我不認爲在執行過程中會遇到任何阻力。我預計我們將繼續忠於這一策略，即 100% 的盈餘現金將返還給股東。在過去的幾個季度裏，我們開局良好——我們已經回購了相當於初始市值或流通股 4% 的股票，我們將繼續妥善執行這項計劃。
分析師 吉姆·施耐德：
謝謝。
操作員： 下一個問題來自 TD Cowen 公司的 Krish Shankar。
分析師 Steven（代表 Krish）：
大家好，非常感謝你們回答我的問題。我是 Steven，代表 Krish 打電話。我的第一個問題是問 David 的。我想了解一下你們的 CSP 客戶群，目前 TLC 和 QLC 閃存芯片的需求情況如何？隨着 NBM 的普及，TLC 和 QLC 閃存芯片的比例在本十年後期會發生顯著變化嗎？
董事長兼首席執行官 David Goeckeler：
目前 TLC 和 QLC 的比例仍然維持在 70:30 左右。TLC 一直是產品組合的主要驅動力。我們也越來越多地聽到客戶反饋，他們希望重新加速 QLC 的發展，並探索不同的應用場景。我們會觀察這種情況在本十年末的發展。目前 70:30 的比例相當不錯，每個季度都會有一些波動，但目前的比例基本保持在這個水平，我們預計至少在本財年剩餘時間內也會如此。我們設定了這個時間跨度，然後會繼續與客戶討論，觀察他們對 QLC 的看法。
另外我還要提一下，Stargate 產品——也就是我們的 QLC 產品——的推廣情況非常好。就在幾個季度前，我們還在討論產品認證的問題，現在認證工作已經全部完成，客戶正在逐步增加訂單。這款產品一直備受好評，是我們產品組合中非常關鍵的一部分。
分析師 Steven：
明白了。還有一個關於移動邊緣計算市場的問題，鑑於今年該市場也出現了兩位數的銷量下滑，儘管下滑主要集中在入門級和中端市場。我有點好奇，根據你們一些客戶在該市場提供的需求信號，你們的移動業務明年還能保持整體增長嗎？
董事長兼首席執行官 David Goeckeler：
我們先來談談市場。低端市場確實面臨壓力，這會導致銷量下降，但單位內容量會增加。總的來說，我們預計明年該市場的數據量將以艾字節爲單位增長——儘管銷量會略有下降。至於我們的產品組合，這有點像數據中心，我不想對單個市場做出預測。我們會靈活敏捷地管理產品組合。我們已經非常明確地表示，我們希望產品組合保持平衡，但我們會優化短期、中期和長期的財務結果，並將這些因素整合起來以獲得最佳結果。我們會隨時向您彙報移動業務的構成情況。
分析師 Steven：
太好了，非常感謝！
操作員： 下一個問題來自美國銀行的 Wamsi Mohan。
分析師 Wamsi Mohan：
非常感謝。您在幻燈片中提到，領先的人工智能公司可能預示着未來需求的增長。我想知道這些公司是指 AI 實驗室嗎？另外，目前 Neo Clouds 的信用問題是否對您有任何影響？我還有一個後續問題。
董事長兼首席執行官 David Goeckeler：
我們沒有看到任何此類情況。恰恰相反，我們看到客戶需求非常強勁。如果我們看一下我們最大的客戶，他們基本上都是投資級公司，現金流非常充裕。因此，我們沒有看到任何信貸問題的影響，即使這些問題確實存在於市場上，而且我們客戶的需求與上個季度相比還在增強。
分析師 Wamsi Mohan：
路易斯，您在幻燈片中說"領先的人工智能公司"，您指的是 AI 實驗室嗎？
執行副總裁兼首席財務官 路易斯·維索索：
我們面向所有業務領域銷售產品——我們向超大規模數據中心銷售產品，我們向模型製造商銷售產品，我們向所有人銷售產品。
分析師 Wamsi Mohan：
好的，謝謝路易斯。就本季度的情況而言，應收賬款似乎略有回升。這是因爲隨着更多投標採用 NBM 付款方式，付款條件有所改善，我們應該預期會出現這種情況嗎？還是本季度還有其他因素？
執行副總裁兼首席財務官 路易斯·維索索：
我們基本上看到客戶組合發生了一些變化，這對我們的應收賬款產生了一些影響，只是一點點，但主要是客戶組合的變化。
分析師 Wamsi Mohan：
好的，非常感謝。
操作員： 下一個問題來自 Evercore 公司的 Amit Daryanani。
分析師 Amit Daryanani：
非常感謝。David，我想先從資本配置方面談起。隨着你們向更可預測的 NBM 驅動型商業模式轉型，這是否會改變你們對資本結構的看法？從歷史數據來看，人們普遍認爲存儲芯片的週期性更強，因此資產負債表的靈活性至關重要。但隨着你們的業務結構週期性降低，這是否會促使你們願意增加槓桿，從而加速資本回報？還是你們仍然對每季度 50 億美元的股票回購計劃感到滿意？我只是想知道，你們認爲我們什麼時候可以增加槓桿，從而利用業務週期性降低的優勢？
董事長兼首席執行官 David Goeckeler：
我們已經公佈了一個財務模型，就在我們分析師日上，我們花了三個半小時討論這個問題，並承諾將財務模型執行到 2030 年底。我們計劃執行這個模型，並且對我們保持零負債、擁有非常穩健的資產負債表，然後將收益投資於自身業務的戰略非常有信心。我們的業務正在增長，並且有很多內部創新的機會，我們將繼續投資於 HBF 和 3D 矩陣存儲器等項目，此外還有 BiCS 路線圖以及我們開發的所有優秀產品。完成這些之後，我們將把 100% 的現金流返還給股東，這就是我們的計劃，我們將在可預見的未來繼續執行，直到另行宣佈改變計劃爲止。我預計在短期內不會發生變化。
分析師 Amit Daryanani：
好吧。那麼，關於 HBF，與其問您潛在市場規模（TAM）到底有多大，不如請您談談隨着推理模型和上下文窗口的擴展，這裏的擴展變量究竟是什麼？我們應該認爲 HBF 的容量會與 GPU 的計算能力同步增長，還是會更快？另外，您說過會在 2027 年開始初步樣品測試，那麼從那時到實現可觀的收入增長，關鍵的里程碑是什麼？謝謝。
董事長兼首席執行官David Goeckeler：
關於您的第一個問題，現在評估還爲時尚早。關於第二個問題：我們在拿到芯片、完成基礎芯片流片之後，會將控制器與基礎芯片進行整合，然後交到客戶手中，讓他們開始評估產品在其基礎設施中的實際表現。
我們此前已做了大量建模工作，但真正將實體產品交付客戶、開展集成工作之後，客戶的反饋將幫助我們逐步回答大家關心的問題，例如：市場機會有多大、規模化進程有多快、TAM是多少、架構將在哪些場景落地。我們將跟隨客戶的需求方向推進。
關鍵的下一步是真正將產品交到客戶手中。這將開啓一系列新的對話——我們不再依賴仿真模擬，而是直接觀察產品在其基礎設施中的真實性能表現，以及是否達到客戶的預期效果。這也有助於持續拓展產品的應用場景。
在研發過程的當前階段，需要保持一定的剋制，避免因客戶提出大量應用構想而使工程團隊應接不暇。當我們真正擁有可交付的實體產品時，就可以打開對話的窗口，這將帶來更多的應用場景。不過這些仍有待確定。
總體而言，當達到"擁有真實產品"這一關鍵里程碑時，很多事情將隨之推進——客戶可以開始實際使用，並評估產品對其目標的貢獻價值。他們的目標是以最優成本構建世界級的推理架構，我們認爲HBF是實現這一目標的卓越技術。但具體情況有待屆時驗證。
Amit Daryanani（分析師）： 非常感謝。
David Goeckeler（董事長兼首席執行官）： 謝謝。
提問人： 下一個問題來自SIG的Mehdi Hosseini，請提問。
Mehdi Hosseini（分析師）：
David，我想回到您之前提到的一點——您說AI推理正在持續優化，並對SLC需求產生了影響，需要更多SLC。我的問題是，這是否對TLC的採用或增長產生了不利影響？還是說SLC需求是對TLC和QLC市場需求的額外補充？
David Goeckeler（董事長兼首席執行官）：
我認爲這並不構成對其他NAND產品的蠶食，而是TAM的擴張——市場開始需要具備不同特性的存儲技術，包括更高的耐久性和更強的性能。我們的產品具備足夠的靈活性，可以將晶圓以SLC模式運行。客戶正在逐漸發現並理解，如何根據所需解決問題的特性來靈活運用這項技術。這只是對架構的更精細化認知，而非對NAND各層級產品的蠶食。
更進一步來說——當然目前仍處於早期階段，需謹慎判斷——問題在於：以SLC模式運行NAND，能否在耐久性和性能上達到足夠水平，從而替代部分DRAM的使用場景？畢竟二者之間的成本差距相當懸殊，約爲20倍至40倍。
Wamsi Mohan（分析師）：
Mehdi，我認爲這在很多方面都是非常積極的信號。從架構擴展的實際情況來看，當你擴展架構的規模時——
David Goeckeler（董事長兼首席執行官）： 你必須以最具成本效益的方式來實現。NAND是可擴展性最強的半導體技術，因此人們不斷找到更多使用場景，這並不令人意外。從某種意義上說，可擴展的技術往往能夠吸引並擴大TAM，這正是目前正在發生的事情——隨着這些架構變得越來越精細、越來越成熟。
Mehdi Hosseini（分析師）： 好的。換個角度來問：鑑於市場對更高耐久性SLC的需求，以及客戶等待HBF商業化落地的這段時間，合資公司（JV）在增加SLC產能以滿足短期需求方面有多大的靈活性？
David Goeckeler（董事長兼首席執行官）：
我不會從"SLC產能"的角度來思考這個問題。我們的存儲單元具有足夠的靈活性，可以按需以SLC、MLC或TLC任意模式運行。因此，我們可以用現有晶圓供應市場所需，這是我們的基本思路。
我理解您想直接切入供應層面的問題，但目前實在還太早。現階段主要還停留在客戶探索技術應用方式、初步形成需求預判的對話階段。這是一個值得持續關注的方向，毫無疑問會對市場產生影響——畢竟少量SLC對應的是大量QLC。但更多細節，Mehdi，後續再和大家分享。
Mehdi Hosseini（分析師）： 好的，明白了。感謝您提供的詳細信息。
提問人： 各位，今天的問答環節到此結束。下面請管理層做總結髮言。
David Goeckeler（董事長兼首席執行官）： 感謝各位參與本次電話會議，非常感激。今天的交流非常充分，期待在本季度與大家再次見面。謝謝。
Luis Visoso（執行副總裁兼首席財務官）： 謝謝。