今夜，全球市场注定难眠！
美联储9月降息已板上钉钉，但围绕着本次降息幅度的争论却甚嚣尘上，预期降息50基点和25基点阵营持续拉锯，各方就此争辩不已。
截至最新，芝商所的“美联储观察工具”显示，目前利率期货市场的交易员预计美联储今晚降息50个基点的概率高达61%，而降息25个基点的概率则缩水至了39%。
上周备受期待的8月CPI数据一经公布，降息25基点的情绪曾一度占据上风，但随着降息倒计时的推进，市场定价突变，押注降息50基点的情绪骤然升温。降息预期显示市场正左右摇摆不定，这也标注着美联储正面临极其复杂的局面——在物价压力有所缓解，劳动力市场出现波动的背景下，是否需要提前行动降低经济衰退风险料成为本次会议讨论的焦点之一。
25基点还是50基点，市场激辩不休
过往经验来看，历次议息会议前升降息预期几乎已是“明牌”，极少会有像目前这样旗鼓相当的押注，本次议息会议注定将引发全球资本市场的“腥风血雨”。
临近议息会议，大行却依旧激辩难休，25基点及50基点阵营难分上下：
被誉为“美联储传声筒”之称的知名宏观记者Nick Timiraos在上周发文宣称美联储大概率将降息25个基点，但目前其观点已快速转变，在本周二利率决议发布前夕，Timiraos再度发文称，美联储本周肯定会降息，但此次降息幅度是更大的50个基点还是传统的25个基点，目前仍无法确定，悬念留到了最后一刻，需要鲍威尔和他的同事们仔细权衡。
短时间之内降息情绪的巨大转变，实属罕见。但不怪市场如此纠结，毕竟降息幅度究竟多深将直接对市场产生巨大影响，法国兴业银行美国利率策略主管Subadra Rajappa表示，市场在美联储降息幅度较小、且鲍威尔传递出循序渐进信号的情况下，可能面临极大的卖压。“如果美联储降息25个、而不是50个基点，市场反应会强烈得多，布置仓位、乐观情绪、更宽松的金融环境等诸如此类的说法可能会经受检验。”
降息前夕，50基点阵营持续扩大，双线资本CEO、“新债王”杰弗里·冈拉克最新公开站队，押注美联储将以50个基点的降幅开启降息周期。冈拉克认为，美联储过于“落后”，他押注美联储很可能在周三将基准利率下调50个基点，到年底将总共下调125个基点。他指出，美国经济已经陷入衰退，美联储维持紧缩政策的时间太长了。
与此同时，“萨姆规则”提出者持有同样的观点。劳迪娅·萨姆(Claudia Sahm)周二表示，尽管美国经济并未陷入衰退，但劳动力市场的疲软可能会让美联储感到担忧，从而在本周的议息会议上将利率下调50个基点。不过，对于美国经济当前的处境，萨姆表示，美国实际上还未陷入衰退，“萨姆规则”未能考虑到当前不寻常的经济周期。该指标是一个经济衰退指标，而不是预测工具。
但机构模型从另一方面佐证了降息25基点可能性，亚特兰大联邦储备银行GDPNow模型预测，第三季度将实现2.5%的稳健增长，美联储似乎没有具体理由以激进的举措开始这一宽松周期。
根据Bianco Research公司的研究数据，在118位华尔街经济学家中，有101位预计降息25个基点，13位预计降息50个基点，4位预测保持不变。
本次议息会议要关注什么？
按照日程安排，美联储定于北京时间周四凌晨2点公布9月利率决议，美联储主席鲍威尔则将按惯例于半小时后的2点半召开新闻发布会。
特别需要指出的是，每个季度末的美联储决议往往更引人瞩目，因为外界将得到最新的经济预测和点阵图，这有助于投资者和机构寻找未来的货币政策线索。投资者除了关注降息幅度之外，还需要留意美联储官员通过点阵图展示出的有关预期利率未来走向的信号。
政策声明同样值得留意，其中的措辞可能会发生多种变化，包括关于就业和通胀之间风险平衡的语言。高盛预计，FOMC“可能会修改其声明，使其对通胀更有信心，将通胀和就业的风险描述得更加平衡，并重新强调其维持最大就业的承诺。
此外，鲍威尔随后的新闻发布会十分重要。美联储观察人士认为，鲍威尔对近期就业市场走软的态度比委员会普遍看法更为不安，其相信美联储能够在不影响经济和就业的情况下遏制通胀。届时鲍威尔可能要在他自己的观点、委员会的观点和所谓“点阵图”所传递的信息之间取得平衡。如果说法不同，或将导致巨大的市场波动。
编辑/emily