在利率下调的背景下，伯克希尔哈撒韦面临的投资环境发生了显著变化。
截至6月底，伯克希尔哈撒韦持有2770亿美元的现金及现金等价物，其中大部分投资于高收益的国债。
伯克希尔哈撒韦A在2022年至今年初短期利率急剧上升期间获得了巨大利益，但随着美联储周三将关键短期利率下调半个百分点，现在该公司面临损失。
截至6月底，伯克希尔拥有的现金和现金等价物在美国公司中最高，达到2770亿美元，而苹果为1530亿美元，Alphabet为1010亿美元。
伯克希尔的现金主要投资于到期时间少于一年的短期国债。伯克希尔首席执行官沃伦·巴菲特偏爱每周拍卖的三个月和六个月期国债。截至6月底，伯克希尔持有2340亿美元的国债。
在2024年上半年，伯克希尔的利息和其他投资收入大幅上升，税前收入达45亿美元，比去年同期的25亿美元增长了80%。这一增长反映了较高的短期利率和更大的现金余额，因为巴菲特在2024年上半年出售了近1000亿美元的股票，大部分是苹果的股份。
在七月份，国债的收益率为5.3%。目前收益率为4.7%，如果市场利率预期成真，到年底可能降至4%，到2025年底降至3%。
这可能导致伯克希尔在2025年的利息收入减少，下降幅度取决于短期利率水平和公司持有的国债数量。
到目前为止，利息收入是伯克希尔今年利润增长的一个重要来源，而股息收入则略微下降，2024年上半年为27亿美元，主要是由于苹果股份减半至4亿股。
巴菲特拒绝通过将部分现金投资于两年或三年的国债来延长伯克希尔现金投资的到期时间，这本可以减轻短期利率降低的影响。
与此同时，伯克希尔的债券投资组合仅有170亿美元，与大多数保险公司形成鲜明对比。伯克希尔的债券组合大多是现金类资产，到期时间少于一年。巴菲特显然认为长期债券的收益率不足以弥补风险。他偏爱两种投资：现金和股票，伯克希尔持有约3000亿美元的股票。
巴菲特不想在伯克希尔的现金投资中承担任何信用或利率风险。在2020年和2021年，当公司几乎没有现金收入时，他愿意容忍接近零的利率，并在2023年和今年大部分时间收获了收益。现在，情况将发生变化。
其他伯克希尔的业务可能会因利率降低而受益，包括其与住房相关的业务和大型电力公用事业。这可能会在一定程度上抵消对其现金投资的影响。
编辑/lambor