2025年的美股市场，在动荡与狂热中延续了强劲势头，三大指数频频刷新历史高位。截至12月15日， $道琼斯指数 (.DJI.US)$ 年内累涨近14%， $纳斯达克综合指数 (.IXIC.US)$ 大涨超19%， $标普500指数 (.SPX.US)$ 亦录得约16%的涨幅。
宏观层面，“关税”与“降息”成为资金全年博弈的主线。特朗普重返白宫后，关税政策的摇摆一度令市场战栗，导致“TACO交易”盛行。不过，随着中美之间多轮谈判破冰，双方最终于2025年11月10日正式达成共识，宣布暂停新一轮关税一年。这一里程碑式的休战，标志着全球的贸易冲突暂时步入平稳期。
9月、10月、12月的议息会议上，美联储连续三次降息，本轮货币宽松周期步入中后程。不过，主席鲍威尔任期临近尾声，官员内部对通胀与增长的分歧加剧。在“后鲍威尔时代”，谁将执掌帅印？货币政策将驶向何方？这已成为悬在市场头上的最大问号。
与此同时，人工智能叙事依然主导着市场的走向。从年初Sora的惊艳亮相，到年末“Nano Banana”的现象级爆火，市场焦点正从“OpenAI链”转向“谷歌链”，从 $英伟达 (NVDA.US)$ 的GPU转向 $谷歌-A (GOOGL.US)$ 的TPU，从单纯的算力堆积转向对电力、存力的短缺担忧。
繁荣之下，隐忧也渐渐显现。英伟达、博通财报接连“遇冷”，市场关于OpenAI等之间“循环交易”、GPU折旧问题的质疑声不断，“AI泡沫”的讨论越发火热。种种迹象表明，资金已不再盲目对巨头的资本开支故事买单，而是开始关注AI应用层的实际落地与商业化回报。
站在2025年的尾声，回望这跌宕起伏的一年，究竟哪些资产穿越了周期？又是哪些个股在AI的新旧交替中脱颖而出？让我们一同盘点美股的年度十大牛股与巨头的表现。
美股十大爆升股
随着AI大模型对数据生成和处理速度呈现指数级增长，存储芯片出现短缺，产品价格持续上涨，行业迎来 “超级周期”。在此背景下， “存储新贵” $SanDisk Corp (SNDK.US)$ 以488%的涨幅问鼎2025年美股十大牛股榜首，公司是全球NAND市场第5大厂商，今年2月才正式在美股上市。紧随其后的是 $西部数据 (WDC.US)$ 和 $希捷科技 (STX.US)$ ，年内涨幅分别达292%、238%，最近刚被纳入了纳指100指数成分股。
对此，摩根大通预计，存储芯片正在迎史上最长景气周期，头部厂商市值今年逼近万亿美元，2027年将飙至1.5万亿，涨幅超50%；HBM需求持续挤占传统DRAM产能，AI推理对内存消耗是训练3倍，供需缺口将延续至2027年；预计2026财年DRAM价格暴涨53%，企业级市场强劲将完全抵消消费端压力。
电力是制约AI数据中心建设的另一大瓶颈，相关概念股被资金爆炒，燃料电池龙头 $Bloom Energy (BE.US)$ 年内飙升327%。为应对AI算力需求激增与地面电力瓶颈，美国科技巨头集体转向“太空数据中心”构想，太空概念股 $回声星通信 (SATS.US)$ 、 $AST SpaceMobile (ASTS.US)$ 年内表现亮眼，分别录得368%、263%的涨幅。
受益于算力集群对光互连的需求，光通信龙头 $Lumentum (LITE.US)$ 年内涨超286%，AI基础设施硬件供应商 $天弘科技 (CLS.US)$ 的涨幅亦超232%。
此外，在地缘政治不确定性及全球财政宽松担忧推动下，黄金股今年的表现也不容忽视， $AngloGold Ashanti (AU.US)$ 与 $金田 (GFI.US)$ 分别录得276%、239%的涨幅。
美股龙头升幅排行榜
在美股龙头中，AI相关个股的表现同样亮眼，呈现出软、硬件齐升的强劲势头。
其中，存储芯片龙头 $美光科技 (MU.US)$ 、半导体设备巨头 $泛林集团 (LRCX.US)$ 、“英伟达最强挑战者” $美国超微公司 (AMD.US)$ 年内涨幅分别为187%、124%、74%。
软件端，中美大模型技术持续突破，通义千问与Gemini凭借卓越性能赢得市场青睐，助推 $阿里巴巴 (BABA.US)$ 、 $谷歌-A (GOOGL.US)$ 分别涨超86%、64%。
同时，美国AI商业化进程提速，明星企业 $Palantir (PLTR.US)$ 、 $Applovin (APP.US)$ 的股价亦大涨142%、107%。
此外，美国“制造业回流”趋势推动老牌工业巨头的焕发新生， $GE航天航空 (GE.US)$ 、 $卡特彼勒 (CAT.US)$ 年内涨超80%、67%。金融巨头 $花旗集团 (C.US)$ 亦录得63%的涨幅，为这份以科技为主导的排行榜增添了一份多样性。
展望2026年，华尔街普遍认为，美股的行情可能未完待续，但或许不再是科技巨头的“一枝独秀”，市场轮动将成为新的投资主旋律。高盛预计，2026年美国经济增长加速将最显著地推动周期性行业的每股收益增长，包括工业、材料和非必需消费品行业。
高盛预计，房地产公司的每股收益增速将从今年的5%上升到明年的15%，而非必需消费品公司的每股收益增速预计将从3%上升到7%。工业类股也将大幅反弹，每股收益增幅预计将从4%加速至15%。相比之下，信息技术公司的业绩增速将从2025年的26%放缓至2026年的24%。
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编辑/KOKO