截至12月18日，港股已迎来102家企业上市，全年将超110家新股上市，较2024年的70只新股实现跨越式增长；募集资金净额达2382亿港元，较去年同期大幅增长246%。
2025年，港股IPO市场告别了此前连续两年的低迷态势，迎来了强势复苏，以“量额齐升、龙头集聚、创新驱动”的鲜明特征重回全球资本市场中心舞台。
港交所凭借对大型项目的强大吸引力与上市制度改革的持续红利，时隔4年再度突破新股募资2000亿港元大关，远超纽约证券交易所预计的205亿美元募资规模，稳居全球证券交易所募资额榜首。从行业结构到市场表现，从政策支持到资金流向，全年市场呈现出多重积极信号，为港股市场的长期发展注入强劲动力。
2025年港股IPO市场总体回顾：量额齐升，龙头引领复苏
据德勤与安永等权威机构统计，截至12月18日，港股已迎来102家企业上市，全年将超110家新股上市，较2024年的70只新股实现跨越式增长；募集资金净额达2382亿港元，较去年同期大幅增长246%。
市场复苏的核心驱动力来自两大维度：
一是超大型IPO项目的密集落地。全年共有8只募资规模超百亿港元的新股上市，合计募资1424.69亿港元，占全年总募资额的52.75%，头部效应极为显著。其中，新能源电池龙头宁德时代以410.06亿港元募资额创下年内全球最大IPO纪录，紫金黄金国际、三一重工、赛力斯等企业也跻身全球十大IPO榜单，恒瑞医药、三花智控、海天味业等A股知名企业的A+H上市项目同样贡献突出，全年超20家A股公司在港首发，合计募资超1700亿港元。
二是上市制度改革的持续释放红利。港交所简化上市审批程序、建立特专科技公司上市制度（18C章）、优化生物科技企业上市通道（18A章）等举措，有效激活了创新企业的上市热情，尤其是18A章生物科技企业上市数量从2024年的4宗增至14宗，增幅达250%，成为市场活力的重要来源。
资金端同样表现强劲，全球低利率环境叠加港股估值优势，推动南向资金与国际资本持续流入。2025年南向资金累计净买入额达3200亿港元，为IPO市场提供充足流动性；同时，美资等外资基金开始回流认购港股IPO，形成资金合力。行业分布上，工业与零售消费（新能源汽车、先进制造）、医疗健康、科技传媒电信成为IPO主力赛道，折射出资本市场对高成长性、高确定性领域的偏好。
近七成新股首日报捷！一手最劲赚近1.2万港元，医药股表现强势
2025年港股新股市场呈现显著的结构性分化，近七成新股首日报捷，优质稀缺标的获得资金热烈追捧，首日升幅及回报均非常亮眼。据市场数据统计，全年共有16只新股累计涨幅超100%，且普遍呈现“低中签率、高热度”特征，反映出市场对优质标的的极致追捧。
在升幅榜中， $金叶国际集团 (08549.HK)$ 以330%的升幅登顶， $西普尼 (02583.HK)$ 、 $银诺医药-B (02591.HK)$ 则均实现了200%的升幅，在回报榜中， $长风药业 (02652.HK)$ 以一手近1.2万元收益夺魁， $映恩生物-B (09606.HK)$ 一手收益同样超过1.1万港元。
从榜单特征来看，最耀眼的明星无疑是港交所18A章下的未盈利生物科技企业（即医药B类股）全年14家18A企业上市，不仅数量较2024年激增250%，更在涨幅与一手回报榜单中占据核心地位，成为市场赚钱效应的“发动机”。其爆发式表现并非偶然，而是政策支持、行业周期与资金共振的必然结果。
从政策层面看，港交所18A章制度的持续优化为医药B类股提供了良好的上市土壤。2025年港交所进一步简化生物科技企业申报流程，8月推行的IPO发行新机制更是精准助力——新机制将公开发行比例最低降至10%，有效控制散户打新额度，避免了“中签就跑”导致的股价波动，为长期资金介入创造了条件。银诺医药-B成为新机制下的首个受益者，超购5341倍，首日大涨206.48%，充分验证了制度优化的效果。
从行业层面看，创新医药赛道正处于高速成长期，政策鼓励与市场需求形成双轮驱动。2025年上市的18A企业集中在肿瘤治疗、基因编辑、罕见病药物、GLP-1降糖减肥药物等前沿领域，技术壁垒高、成长空间广阔。例如，药捷安康-B聚焦罕见病与重大疾病创新疗法，凭借差异化的研发管线获得机构抢筹，一手中签率仅0.8%，上市后累计涨幅超11倍倍。
不过，投资者需警惕医药B类股的投资风险。该类企业普遍处于未盈利状态，业绩依赖研发进展与产品获批，若核心管线研发失败或市场竞争加剧，可能导致股价大幅波动。
2026年港股IPO市场展望：延续活跃态势，多领域迎新机遇
展望2026年，多家权威机构集体看涨港股IPO市场，认为在政策红利、资金回流与企业上市需求的多重支撑下，市场将延续2025年的活跃态势，实现“量额齐升”的进一步突破。
从上市规模来看，瑞银预计2026年港股将迎来150-200只新股上市，募资额有望突破3000亿港元，继续蝉联全球IPO集资榜首；德勤则预测全年约160只新股上市，融资超3000亿港元，其中包含7只融资超百亿港元的大型新股。支撑这一预测的核心因素是充足的上市储备——目前港交所正在处理的上市申请超300宗，其中92宗为A+H上市申请，为2026年市场提供了充足的项目供给。
从行业方向来看，四大领域将成为2026年港股IPO的核心焦点：
一是特专科技领域（18C章），自动驾驶、半导体、人工智能等硬科技赛道将吸引更多资金关注，预计2026年18C企业上市数量将较2025年实现显著增长；
二是医疗健康领域，创新药、医疗器械、医疗服务企业的上市热情将持续高涨，尤其是具备核心技术的18A企业仍将是市场热点；
三是消费领域，平价消费、新茶饮、黄金消费等赛道的优质企业将继续登陆港股，承接市场对确定性消费标的的配置需求；
四是国际企业与中概股回归，港股的估值优势与国际金融中心地位将吸引更多国际企业及中概股回流上市。
从资金面来看，外资回流趋势将进一步强化。目前港股市盈率不足20倍，较美股约28倍的市盈率存在明显折让，且资金配置大中华区项目的比重仍较低，随着美联储降息周期开启，更多美资等外资基金将加注港股IPO市场。同时，南向资金的持续流入仍将为市场提供稳定流动性支撑。
总结
2025年是港股IPO市场的“复苏之年”，量额齐升的背后是制度改革的红利释放与优质企业的集聚效应，而医药B类股的爆发式表现则为市场注入了强劲的赚钱效应。
展望2026年，随着上市储备项目的逐步落地与资金面的持续改善，港股IPO市场有望迎来更全面的活跃，科技、医疗、消费等多赛道将共同演绎市场活力，香港作为国际金融中心的地位将进一步巩固。对于投资者而言，在把握结构性机遇的同时，需兼顾不同板块的风险差异，聚焦具备核心竞争力的优质标的，方能在打新与二级市场投资中实现稳健收益。
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编辑/lambor