本文来自：川阅全球宏观，作者：国联民生宏观团队
陶川认为以下新的变化值得关注：一是增长目标走向区间化，给出从“量”到“质”的最清晰信号。由以往的“5%左右”调整为“4.5%-5%”，表明通过接受增长的阶段性放缓，为高质量发展留出空间、为结构性改革腾出余地，让经济增速更加贴近潜在增长水平。二是重大工程的布局变化，同样映射出“质”的分量。三是产业部署加快，或沿着“存量优化”与“增量突破”两条主线并行推进。四是以民生改善夯实增长获得感。
作为“十五五”开局之年的政府工作报告，今年经济工作思路与以往有不同的视角，即从长期来为中国经济谋划，以更大决心推动中国经济的经济转型。正是基于这一视角，我们发展对量的诉求有所淡化，对质的要求则更加鲜明。
从国际来看，在经济社会发展要求中新增“统筹国内国际两个大局”，旨在新一轮元首外交的引领下，稳定经济的外部环境；从国内来看，开局年经济增长目标同2035年远景目标总体衔接，为调结构、防风险、促改革留出空间，为后期更好发展打牢基础。具体来看，一些新的变化值得关注：
一是增长目标走向区间化，给出从“量”到“质”的最清晰信号。由以往的“5%左右”调整为“4.5%-5%”，表明通过接受增长的阶段性放缓，为高质量发展留出空间、为结构性改革腾出余地，让经济增速更加贴近潜在增长水平。透过赤字率目标，我们测算背后的隐含GDP平减指数为0-0.5%，相较于去年有所改善，说明2026年对“价”的诉求更高。
二是重大工程的布局变化，同样映射出“质”的分量。对比“十四五”，“十五五”重大工程清单中，围绕新产业新赛道培育、前沿科技攻关等领域的新质生产力工程占比显著提升，成为“提质增效”的硬核支撑。
与此同时，民生工程占比同样偏高，体现了以民生为底色的发展逻辑；绿色低碳工程稳中有升，结合“十五五”期间碳排放量化目标并未明显调低来看，绿色低碳仍是这一时期的重点方向，为2030年前实现碳达峰目标奠定坚实基础。
三是产业部署加快，或沿着“存量优化”与“增量突破”两条主线并行推进。传统产业重在“焕新提质”，通过设备更新与数智改造深挖潜力；未来产业重在“抢占高点”，以场景开放与耐心资本培育新赛道，重点布局未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等前沿领域。
四是以民生改善夯实增长获得感。相较于去年12月的中央经济工作会议，“加大保障和改善民生力度”的次序前移，替代绿色发展成为更优先的工作安排。促进高质量充分就业、推动教育质量提升、强化医疗卫生服务等成为民生重点工作。
民生导向实则与“正确政绩观”高度契合。正确政绩观的核心在于“为人民出政绩、以实干出政绩”，最终落脚点在于人民群众的获得感与幸福感。“厚植民生福祉，对于‘十五五’壮阔征程开好局、起好步，具有特殊的重要意义”，在正确政绩观的引领下，以民生温度托举发展高度，正是“十五五”开局最坚实的底色。
在“质”的要求下，货币与财政的协同配合也变得愈发关键。货币政策延续适度宽松总基调，通过降准降息、保持流动性合理充裕，叠加结构性工具精准发力，为信贷扩张与实体经济融资提供支撑。但货币宽松向有效信用的转化，仍依赖需求侧的配套宽松措施，单独货币发力难以形成实际信贷的持续有效扩张，因此推动财政货币协同、提升宏观调控整体效能，成为下一阶段的重中之重。
货币宽松与财政发力，孰先孰后？加强财政货币政策协同，关键在于理顺二者的定位与分工：货币政策重在间接引导、营造适宜金融环境，财政则直接撬动有效需求，激活微观主体活力。两者协同意味着宏观调控将更突出财政政策主导、货币政策协同的格局，货币政策更多发挥对财政政策的支撑与补充作用，而非先行或替代，通过总量与结构上的精准适配，形成政策合力，共同推动宏观经济“提质增效”。
财政发挥主导作用，核心在于“投资于人”。虽然今年财政赤字率目标保持4%左右不变，但从财政资金的安排来看，“更加注重支持提振消费、投资于人、保障民生等方面”。
编辑/KOKO